靳晨鑫 - 基金投资策略和运作

本基金跟踪中证细分有色金属产业主题指数，该指数从有色金属产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映有色金属产业上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。中证细分有色金属产业主题指数在二季度整体呈现宽幅震荡、内部分化的运行特征，季度中枢震荡下移，整体表现承压，行情走势主要由海外宏观流动性、地缘溢价退潮、国内供需淡季三重因素共同主导。首先，宏观层面是压制指数的核心主线。二季度美国通胀、就业数据持续超预期，市场逐步修正美联储降息预期，甚至计价年内再度加息，美债实际利率、美元指数同步走高，以美元计价的大宗商品集体承压，有色板块金融属性持续走弱。其次，美伊谈判缓和消解航运与冶炼产能中断担忧，一季度支撑有色板块的中东地缘风险溢价在二季度快速下修。最后，供需基本面呈现内弱外强、结构分化格局。国内二季度步入建筑、制造传统淡季，地产链条需求持续疲软，叠加6月冶炼厂集中检修，工业金属现货需求缺乏增量。细分赛道行情明显分层：与AI和新能源相关的战略小金属依托供给管控与高端制造需求走出独立行情，对指数形成托底；锂、钴等能源金属产能过剩压力未消，持续走弱拖累指数；贵金属受高实际利率压制震荡下行，进一步拉低板块整体收益。2026年二季度，中证细分有色金属产业主题指数下跌9.28%。该指数覆盖有色行业的上中下游全产业链，包括采矿、冶炼及加工企业，适合布局有色板块整体机会并捕捉中长期价值回归。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。

本基金跟踪中证稀土产业指数，该指数选取涉及稀土开采、稀土加工、稀土贸易和稀土应用等业务相关上市公司证券作为样本，以反映稀土产业上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。产业方面，稀土产业受益于高端制造产业对于稀土关键元素的旺盛需求，以及政策端对于稀土供给管控机制的优化升级，景气度进一步向上突破。从供给侧来看，《中华人民共和国矿产资源法实施条例》于6月正式施行，首次以行政法规明确稀土等36种矿产为国家级战略性矿产，实施规划管控、总量调控、主体限定、战略储备等制度，从政策层面系统性托底稀土战略属性。从需求端来看，电力设备、半导体材料设备、航空航天设备、机器人等先进制造业有力提振了稀土产业的终端需求。2026年4-5月，我国稀土及其制品出口量价齐升，为产业景气上行构成驱动。从价格端来看，作为磁材关键原料的氧化镨钕价格延续在65万元/吨以上高位震荡，作为高端MLCC电容器关键原料的氧化镝价格亦有明显上浮，体现了市场调节机制在有效运作。2026年二季度，中证稀土产业指数上涨10.58%。随着国内稳增长政策持续发力、新质生产力深化发展，宏观经济有望持续稳步复苏，在全球智能化、电动化的趋势下，稀土永磁由于其优秀的磁性能，广泛应用于高效节能领域，将长期受益于“万物电驱”时代。未来随着消费电子、新能源、工业机器人、人形机器人等相关行业的高速发展，稀土永磁行业的下游需求有望长期向好。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证港股通中国100指数，该指数选取港股通范围内的市值最大100家中国上市公司作为样本，以反映港股通范围内中国上市公司的整体表现。本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。中证港股通中国100指数4月窄幅震荡，5-6月持续下探。指数权重集中于互联网、可选消费、内地金融蓝筹，板块盈利走弱拖累表现，仅高股息金融板块相对抗跌。从驱动因素来看，一方面，海外流动性持续收紧压制估值分母。美联储二季度持续释放鹰派信号，紧缩预期强化，美债长端收益率、美元高位运行。港股通100指数估值连续收缩。另一方面，国内内需复苏偏弱拖累成份股盈利。指数高权重标的集中于电商、本地生活、整车、地产链企业，二季度消费、地产修复力度不及预期，平台广告、线下消费收入增速下修，车企价格战压缩利润，市场下调全年盈利预期。指数AI硬件标的权重偏低，高景气算力难以对冲内需板块业绩拖累，形成盈利、估值双杀。报告期内，以港币作为计价货币的中证港股通中国100指数下跌10.70%。随着港股市场持续扩容、中国优质企业加速赴港上市，港股通有望同步扩容，将更多优质企业纳入标的范围，进而推动中证港股通中国100指数成份股进一步优化，为市场长期发展注入新活力。在中国经济日益国际化的背景下，中证港股通中国100指数产品将作为境内投资者投资于香港市场上市的中国优质龙头企业的有效投资工具。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证细分有色金属产业主题ETF的联接基金，主要通过投资于易方达中证细分有色金属产业主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证细分有色金属产业主题ETF跟踪中证细分有色金属产业主题指数，该指数从有色金属产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映有色金属产业上市公司证券的整体表现。报告期内本基金由“易方达中证细分有色金属产业主题指数发起式证券投资基金”变更为“易方达中证细分有色金属产业主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金”，自2026年5月13日起生效。中证细分有色金属产业主题指数在二季度整体呈现宽幅震荡、内部分化的运行特征，季度中枢震荡下移，整体表现承压，行情走势主要由海外宏观流动性、地缘溢价退潮、国内供需淡季三重因素共同主导。首先，宏观层面是压制指数的核心主线。二季度美国通胀、就业数据持续超预期，市场逐步修正美联储降息预期，甚至计价年内再度加息，美债实际利率、美元指数同步走高，以美元计价的大宗商品集体承压，有色板块金融属性持续走弱。其次，美伊谈判缓和消解航运与冶炼产能中断担忧，一季度支撑有色板块的中东地缘风险溢价在二季度快速下修。最后，供需基本面呈现内弱外强、结构分化格局。国内二季度步入建筑、制造传统淡季，地产链条需求持续疲软，叠加6月冶炼厂集中检修，工业金属现货需求缺乏增量。细分赛道行情明显分层：与AI和新能源相关的战略小金属依托供给管控与高端制造需求走出独立行情，对指数形成托底；锂、钴等能源金属产能过剩压力未消，持续走弱拖累指数；贵金属受高实际利率压制震荡下行，进一步拉低板块整体收益。2026年二季度，中证细分有色金属产业主题指数下跌9.28%。该指数覆盖有色行业的上中下游全产业链，包括采矿、冶炼及加工企业，适合布局有色板块整体机会并捕捉中长期价值回归。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。

本基金为易方达中证A100ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证A100ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证A100ETF跟踪中证A100指数，该指数选取100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映核心龙头上市公司证券的整体表现。中证A100指数二季度的行情走势主要由国内经济基本面、海外地缘风险缓释、科技产业升级趋势三重逻辑共同主导。首先，国内经济延续K型结构性复苏，塑造了中证A100稳中有进的运行基调。二季度宏观市场新旧动能切换态势明显，高端装备、科技创新等新兴产业稳步扩容，龙头企业凭借技术壁垒与市场份额优势，盈利稳定性持续凸显，为指数提供核心基本面支撑。而地产、传统消费等内需板块修复乏力，使得大盘蓝筹整体涨幅温和，走势以震荡上行为主。其次，海外地缘环境边际回暖，提振A股风险偏好。一季度美伊地缘冲突引发的全球避险情绪、油价波动与输入性通胀压力，在3月持续压制权益市场风险偏好。二季度地缘局势逐步降温，原油溢价回落、外部不确定性大幅消退，有效带动中证A100指数估值修复，夯实市场底部区间。最后，国内科技产业高景气为A股大盘指数注入上行动能。二季度新质生产力支持性政策持续落地，AI、半导体、先进制造等赛道产业景气度持续上行，科创与制造龙头业绩稳步兑现。优质科技权重持续走强，对冲了传统蓝筹板块的弱势表现，拉动中证A100指数重心稳步上移，成为二季度大盘企稳回升的核心驱动力量。2026年二季度，中证A100指数上涨12.38%。中证A100指数均衡覆盖了各行业的龙头上市公司，对于A股市场整体，尤其是大市值企业的股价表现具有很强的代表性。同时，该指数在行业分布上也比较均衡，相较传统宽基指数低配了大金融、消费板块，而超配了新兴成长行业，当新兴成长板块开始表现活跃时，中证A100指数的投资价值有望更加凸显。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证工业有色金属主题指数，该指数选取市值较大的30只业务涉及铜、铝、铅锌、稀土金属等行业的上市公司证券作为指数样本，以反映工业有色金属主题上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。中证工业有色金属主题指数二季度的行情驱动逻辑主要围绕海外宏观流动性、国内终端需求、工业金属供需结构三重维度演绎，内部细分赛道走势分化，结构性特征凸显。首先，海外宏观是本季度压制工业有色的核心因素。二季度美国就业与通胀数据持续偏强，市场开始定价年内加息预期，美债实际利率与美元中枢同步抬升，削弱大宗商品资产配置吸引力，工业金属金融属性承压。其次，国内基本面呈现淡季偏弱格局。二季度为地产、基建、家电制造业传统需求淡季，地产修复力度不及市场预期，铜、铝、锌等传统工业金属下游订单缺乏增量。板块内部分化显著，部分与高端制造相配套的小金属受出口管制、半导体与光伏需求支撑表现偏强；铜企依靠矿产资源溢价相对抗跌；电解铝、铅锌企业因供需宽松持续回调，拖累指数整体表现。整体来看，二季度工业有色指数受高美债利率、国内需求淡季压制整体走弱，但具备供给壁垒、高端制造需求支撑的细分品种存在结构性机会。2026年二季度，中证工业有色金属主题指数小幅下跌0.76%。该指数侧重布局铜、铝等主流核心工业金属标的，同时覆盖稀土等战略小金属优质资产，契合新能源迭代、电网基建扩容、AI算力设施建设带来的产业增量需求，是布局工业有色赛道景气修复与价值重估机遇的便捷配置工具。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。

本基金跟踪中证A100指数，该指数选取100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映核心龙头上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。中证A100指数二季度的行情走势主要由国内经济基本面、海外地缘风险缓释、科技产业升级趋势三重逻辑共同主导。首先，国内经济延续K型结构性复苏，塑造了中证A100稳中有进的运行基调。二季度宏观市场新旧动能切换态势明显，高端装备、科技创新等新兴产业稳步扩容，龙头企业凭借技术壁垒与市场份额优势，盈利稳定性持续凸显，为指数提供核心基本面支撑。而地产、传统消费等内需板块修复乏力，使得大盘蓝筹整体涨幅温和，走势以震荡上行为主。其次，海外地缘环境边际回暖，提振A股风险偏好。一季度美伊地缘冲突引发的全球避险情绪、油价波动与输入性通胀压力，在3月持续压制权益市场风险偏好。二季度地缘局势逐步降温，原油溢价回落、外部不确定性大幅消退，有效带动中证A100指数估值修复，夯实市场底部区间。最后，国内科技产业高景气为A股大盘指数注入上行动能。二季度新质生产力支持性政策持续落地，AI、半导体、先进制造等赛道产业景气度持续上行，科创与制造龙头业绩稳步兑现。优质科技权重持续走强，对冲了传统蓝筹板块的弱势表现，拉动中证A100指数重心稳步上移，成为二季度大盘企稳回升的核心驱动力量。2026年二季度，中证A100指数上涨12.38%。中证A100指数均衡覆盖了各行业的龙头上市公司，对于A股市场整体，尤其是大市值企业的股价表现具有很强的代表性。同时，该指数在行业分布上也比较均衡，相较传统宽基指数低配了大金融、消费板块，而超配了新兴成长行业，当新兴成长板块开始表现活跃时，中证A100指数的投资价值有望更加凸显。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证A500指数，该指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。中证A500指数2026年二季度走势主要由国内经济基本面、海外地缘风险缓释及科技产业趋势三大因素共同驱动。首先，二季度中国经济结构呈现K型复苏，高端制造、科创产业等新动能持续走强，相关企业盈利稳步改善，为A500指数提供坚实支撑。但传统地产、线下消费等领域复苏力度较弱，内需修复偏弱，压制了指数整体上行动能，整体呈现震荡分化的格局。其次，美伊地缘风险持续缓释，大幅改善了市场外部环境。一季度美伊冲突带来的避险情绪、原油价格波动，持续压制全球资本市场风险偏好。进入二季度，地缘局势逐步缓和，原油地缘溢价回落，全球输入性通胀压力缓解，外部不确定性显著降低。市场避险情绪消退，有效推动A500指数估值修复。最后，科技产业趋势是拉动指数上行的核心动力。二季度国内新质生产力政策持续落地，AI、半导体等科技赛道景气度持续攀升，产业订单与业绩不断兑现。科技板块持续轮动走强，对冲了传统行业的拖累，带动大盘整体重心稳步上移，成为二季度中证A500指数走强的核心主线。2026年二季度，中证A500指数上涨14.26%。中证A500指数广泛覆盖A股各行业代表性公司，既有效分散了行业集中风险，也全面刻画了中国经济结构转型与高质量发展的整体面貌。当前，我国经济正处于提质增效、转型升级的关键阶段。一方面，新兴产业和未来产业发展取得明显成果；另一方面，传统行业也正通过智能化、数字化转型实现高质量发展。中证A500指数较好刻画了上述结构特征，并通过纳入更多细分领域龙头，捕捉新兴产业的成长机遇。同时，随着资本市场改革举措持续深化，上市公司治理与股东回报能力不断增强，我国权益市场内在稳定性和长期吸引力也将持续提升，有望吸引更多长期资金配置于中证A500等市场代表指数。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和有效分散个股风险的优势，是投资者分享中国经济高质量发展的有效工具。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证稀土产业指数，该指数选取涉及稀土开采、稀土加工、稀土贸易和稀土应用等业务相关上市公司证券作为样本，以反映稀土产业上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年第一季度，全球流动性环境面临挑战。美国经济增长动能呈现边际放缓迹象，劳动力市场阶段性平稳，通胀却因中东问题面临走高局面，2026年3月美联储议息会议公布的点阵图显示2026年年内降息幅度收敛。全球流动性环境有望整体保持宽松，但面临不确定性，受此影响，资本市场波动可能进一步加大。国内方面，2026年作为“十五五”规划的开局之年，我国经济在复杂严峻的内外部环境中展现出强大的韧性与潜力，政策支持精准有力。货币政策方面，继续保持适度宽松，强化逆周期和跨周期调节，综合运用多种货币政策工具，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。财政政策方面，2026年政府预期目标财政赤字率为4%，较2025年有所提升。资本市场方面，2026年第一季度，波动显著增大。万得全A指数下跌1.15%，沪深300下跌3.89%，上证50与科创50指数跌幅靠前，分别下跌6.76%和6.54%。红利与中小盘指数表现出一定韧性，中证红利指数上涨4.07%，涨幅领先，中证500指数上涨2.03%，中证1000指数上涨0.32%。行业表现分化显著，申万一级行业中，煤炭（+16.83%）、石油石化（+15.36%）等资源类板块受益于全球通胀预期和地缘政治因素表现强势；而非银金融（-14.98%）、商贸零售（-14.43%）等金融、消费类板块受制于经济修复节奏和“反内卷”政策影响表现相对较弱。2026年第一季度，中证稀土产业指数上涨1.38%。产业方面，稀土行业处于“供需格局优化”新阶段，环保门槛提升导致部分分离厂停产，供给刚性强化；需求端新能源汽车、风电、人形机器人、低空经济等多领域共振，氧化镨钕价格持续上涨，精矿价格连续6个季度上调。政策收紧与需求扩张形成供需错配，轻稀土价格强势反弹，中重稀土价格分化，行业龙头业绩预增显著，产业链价值重估进行中。展望2026年后续，随着二季度外需面临较大的不确定性，“国内大循环”的重要性将会更加凸显。政策方面，我国明确提出加大逆周期和跨周期调节力度，充分发挥存量和增量政策的集成效应。市场方面，上市公司盈利能力处于相对底部，部分行业龙头存在盈利修复机会；大盘价值类股票仍有相当部分处于历史估值低位。行业方面，未来“科技+资源”的主线或延续强势，新质生产力相关领域和供需结构改善的周期行业有望受益。随着国内稳增长政策持续发力、新质生产力深化发展，宏观经济有望持续稳步复苏，在全球智能化、电动化的趋势下，稀土永磁由于其优秀的磁性能，广泛应用于高效节能领域，将长期受益于“万物电驱”时代。未来随着消费电子、新能源、工业机器人、人形机器人等相关行业的高速发展，稀土永磁行业的下游需求有望长期向好。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证港股通中国100指数，该指数选取港股通范围内的市值最大100家中国上市公司作为样本，以反映港股通范围内中国上市公司的整体表现。本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年一季度，港股市场受美联储降息预期延后、中东地缘冲突扰动与全球风险偏好回落三重因素拖累，呈现出先扬后抑态势，整体收跌，高股息蓝筹相对抗跌，科技成长板块调整幅度较大。基本面方面，港股上市公司业绩分化进一步加剧，能源、公用事业等传统板块凭借大宗商品涨价与稳定现金流盈利韧性较强；硬科技细分赛道维持高景气度；互联网平台、云计算及部分消费电子企业业绩与估值双重承压，整体盈利修复节奏弱于市场预期。资金流向层面，南向资金逆势净流入并成为港股市场核心支撑，但配置重心转向高股息防御板块；外资受全球流动性收紧与地缘风险扰动，阶段性流出港股，叠加港股IPO单季募资超千亿港元的资金分流，港股市场整体资金面仍显承压。产业格局上，行业分化极致凸显，能源、电信、金融等高股息资产防御价值突出，AI、智能驾驶等新经济赛道仅存结构性机会，龙头蓝筹股流动性相对充裕，中小盘交易活跃度减弱，板块间结构性差异显著。综合来看，一季度港股在外部风险冲击、流动性预期收紧与业绩结构分化的多重影响下震荡走弱，但以中证港股通中国100指数成份股为代表的中国核心资产估值处于历史低位，南向资金长期配置意愿未减，新经济产业趋势明确，能够为市场提供中长期支撑，优质龙头标的配置价值依然突出。报告期内，以港币作为计价货币的中证港股通中国100指数下跌5.19%。随着港股市场持续扩容、中国优质企业加速赴港上市，港股通有望同步扩容，将更多优质企业纳入标的范围，进而推动中证港股通中国100指数成份股进一步优化，为市场长期发展注入新活力。在中国经济日益国际化的背景下，中证港股通中国100指数产品将作为境内投资者投资于香港市场上市的中国优质龙头企业的有效投资工具。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证A100ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证A100ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证A100ETF跟踪中证A100指数，该指数选取100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映核心龙头上市公司证券的整体表现。2026年一季度，外部环境风险明显加剧，给我国经济带来多重外部压力。全球通胀因地缘冲突与能源价格波动再度反弹，主要经济体物价回升，使得美联储及欧洲央行降息预期显著延后，全球流动性维持偏紧格局，美元走强，跨境资金波动加大。与此同时，中东等地缘冲突持续扰动国际能源供应与海上航运，推高全球物流成本与输入性通胀风险，也加剧了全球经济的滞胀隐忧。发达经济体复苏动能有所放缓，外需整体偏弱，叠加部分国家贸易保护主义抬头，全球经贸环境更趋复杂。尽管外部不确定性上升、金融市场震荡加剧，我国经济依然保持回升态势，工业生产、外贸出口表现亮眼，内需稳步修复，在政策协同发力与新质生产力加快培育下，经济韧性持续显现，为资本市场平稳运行提供了有力支撑。具体来看，我国工业生产迎来稳步回升，1—2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，装备制造业、高技术制造业增速分别达到9.3%和13.1%，计算机通信、铁路船舶航空航天等高端制造行业增长尤为突出。消费市场稳步回暖，1—2月社会消费品零售总额8.61万亿元，同比增长2.8%，服务消费和品质升级类消费成为主要拉动力量。外贸表现显著好于预期，1—2月货物出口总额4.62万亿元，同比大幅增长19.2%，高附加值产品出口和对“一带一路”沿线国家贸易成为主要增长动力，产业链整体竞争力持续增强。受上述因素共同影响，2026年第一季度，中证A100指数下跌3.49%。中证A100指数均衡覆盖了各行业的龙头上市公司，对于A股市场整体，尤其是大市值企业的股价表现具有很强的代表性。同时，该指数在行业分布上也比较均衡，相较传统宽基指数低配了大金融、消费板块，而超配了电力设备、电子、医药等新兴成长行业，当新兴成长板块开始表现活跃时，中证A100指数的投资价值有望更加凸显。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证细分有色金属产业主题指数，该指数从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年第一季度，全球流动性环境面临挑战。美国经济增长动能呈现边际放缓迹象，劳动力市场阶段性平稳，通胀却因中东问题面临走高局面，2026年3月美联储议息会议公布的点阵图显示2026年年内降息幅度收敛。全球流动性环境有望整体保持宽松，但面临不确定性，受此影响，资本市场波动可能进一步加大。国内方面，2026年作为“十五五”规划的开局之年，我国经济在复杂严峻的内外部环境中展现出强大的韧性与潜力，政策支持精准有力。货币政策方面，继续保持适度宽松，强化逆周期和跨周期调节，综合运用多种货币政策工具，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。财政政策方面，2026年政府预期目标财政赤字率为4%，较2025年有所提升。资本市场方面，2026年第一季度，波动显著增大。万得全A指数下跌1.15%，沪深300下跌3.89%，上证50与科创50指数跌幅靠前，分别下跌6.76%和6.54%。红利与中小盘指数表现出一定韧性，中证红利指数上涨4.07%，涨幅领先，中证500指数上涨2.03%，中证1000指数上涨0.32%。行业表现分化显著，申万一级行业中，煤炭（+16.83%）、石油石化（+15.36%）等资源类板块受益于全球通胀预期和地缘政治因素表现强势；而非银金融（-14.98%）、商贸零售（-14.43%）等金融、消费类板块受制于经济修复节奏和“反内卷”政策影响表现相对较弱。2026年第一季度，中证细分有色金属产业主题指数上涨2.59%。产业方面，有色金属板块基本面呈现分化格局：供给端，印尼湿法镍产能增长导致全球镍市供应过剩，镍价跌破成本线；中东铝厂遭袭致全球6%电解铝产能停摆，铝价获支撑。需求端，不锈钢旺季不及预期，新能源高镍三元电池需求放缓。政策面，印尼大幅削减镍矿配额，中国对日实施稀土出口管制，资源安全战略强化。整体看，有色金属行业在资源民族主义抬头与绿色转型背景下，利润向资源自给率高、成本控制强的企业集中。展望2026年后续，随着二季度外需面临较大的不确定性，“国内大循环”的重要性将会更加凸显。政策方面，我国明确提出加大逆周期和跨周期调节力度，充分发挥存量和增量政策的集成效应。市场方面，上市公司盈利能力处于相对底部，部分行业龙头存在盈利修复机会；大盘价值类股票仍有相当部分处于历史估值低位。行业方面，未来“科技+资源”的主线或延续强势，新质生产力相关领域和供需结构改善的周期行业有望受益。有色金属行业或将延续分化走势：供给端，印尼镍矿配额削减与中东地缘风险或继续扰动铝、镍供应；需求端，传统消费旺季与新能源车产销回暖有望支撑铜、锂需求。政策面，资源安全与绿色转型仍是主线，重点关注国内收储政策与海外资源税的变化情况。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。