肖涵鑫元基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 0.2 年/4 年 | 8.99亿元 / 8.99亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 5 / 5 | 基金经理风格 | 股票型 | 管理基金以来年化收益率8.22% | |
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肖涵 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
鑫元华证沪深港红利50指数A021881.jj鑫元华证沪深港红利50指数型证券投资基金2025年第4季度报告 
本基金属于被动指数型股票基金。投资管理上采用完全复制指数成分股和权重的方法。力争控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均偏离度绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超4%。如因指数编制规则调整或大额申赎等其他因素导致日偏离度和跟踪误差超过上述范围，我们会采取合理措施避免日偏离度、跟踪误差进一步扩大。
鑫元致远量化选股混合A022115.jj鑫元致远量化选股混合型证券投资基金2025年第4季度报告
本基金秉持价值投资理念，力争为投资者带来长期稳健的收益回报。在投资策略上，本产品采用以价值、红利、低波等防御类因子为主的量化选股模型，构建长期稳定的股票组合。在此基础上，通过由宏观经济和日历效应等指标构建的因子配置模型，择机增加小市值、高成长和高质量等进攻类因子的比重，以适时增强产品的收益弹性。本基金始终坚持上述投资策略，四季度净值平稳上涨，且回撤和波动均控制在较低水平。
鑫元中证A100指数A023630.jj鑫元中证A100指数型证券投资基金2025年第4季度报告
本基金属于被动指数型股票基金。投资管理上采用完全复制指数成分股和权重的方法。力争控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均偏离度绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超4%。如因指数编制规则调整或大额申赎等其他因素导致日偏离度和跟踪误差超过上述范围，我们会采取合理措施避免日偏离度、跟踪误差进一步扩大。
鑫元上证科创板综合价格指数增强A025323.jj鑫元上证科创板综合价格指数增强型证券投资基金2025年第4季度报告
本基金属于指数增强型股票基金。投资管理上主要采用量化多因子选股策略，精选一篮子股票组合，持股较为分散。同时，采用量化风险模型合理控制组合风险，控制风格和行业偏离，力争控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均偏离度绝对值不超过0.5%，年化跟踪误差不超7.75%。在此基础上，实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。本基金股票组合中80%以上权重为上证科创综指成分股，保持了跟标的指数的风格基本一致。 在报告期内，管理团队在高频和另类数据上投入了大量的精力。一方面，将高频因子低频化，把信息从高频数据中提炼出来，转化为更长周期的因子，以便在更宽的时间范围内进行有效的交易决策。另一方面，通过高频数据对低频因子进行实时监测和调整，更及时的捕捉市场的变化和机会，提高交易策略的灵活性和适应性。 具体到组合操作方面，我们严格按照量化选股模型运作，并不断挖掘表现较好的新因子，持续优化选股模型。后续投资运作继续坚持以量化多因子选股为策略基础，配合新股申购、股指期货仓位替代等策略，追求长期稳健的超额收益。
鑫元华证沪深港红利50指数A021881.jj鑫元华证沪深港红利50指数型证券投资基金2025年第3季度报告
本基金属于被动指数型股票基金。投资管理上采用完全复制指数成分股和权重的方法。力争控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均偏离度绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超4%。如因指数编制规则调整或大额申赎等其他因素导致日偏离度和跟踪误差超过上述范围，我们会采取合理措施避免日偏离度、跟踪误差进一步扩大。
鑫元致远量化选股混合A022115.jj鑫元致远量化选股混合型证券投资基金2025年第3季度报告
本基金秉持价值投资理念，力争为投资者带来长期稳健的收益回报。在投资策略上，本产品采用以价值、红利、低波等防御类因子为主的量化选股模型，构建长期稳定的股票组合。在此基础上，通过由宏观经济和日历效应等指标构建的因子配置模型，择机增加小市值、高成长和高质量等进攻类因子的比重，以适时增强产品的收益弹性。本基金始终坚持上述投资策略，三季度净值实现平稳上涨，且回撤和波动均控制在较低水平。
鑫元中证A100指数A023630.jj鑫元中证A100指数型证券投资基金2025年第3季度报告
本基金属于被动指数型股票基金。投资管理上采用完全复制指数成分股和权重的方法。力争控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均偏离度绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超4%。如因指数编制规则调整或大额申赎等其他因素导致日偏离度和跟踪误差超过上述范围，我们会采取合理措施避免日偏离度、跟踪误差进一步扩大。
鑫元华证沪深港红利50指数A021881.jj鑫元华证沪深港红利50指数型证券投资基金2025年中期报告
本基金属于被动指数型股票基金。投资管理上采用完全复制指数成分股和权重的方法。力争控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均偏离度绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超4%。如因指数编制规则调整或大额申赎等其他因素导致日偏离度和跟踪误差超过上述范围，我们会采取合理措施避免日偏离度、跟踪误差进一步扩大。
往回看，A股已经走出了四个月的牛市行情，四月初到五月初市场迎来了贸易战缓和后的整体性估值修复，六月份海外算力、创新药等成长板块带领市场持续上行，七月份在重大工程以及“反内卷”政策的催化下，基建股和周期股接棒助攻。 展望未来，自上而下看不悲观。债券收益率下行而企业分红意愿提升，宏观经济平稳且行业亮点不断，海外关系缓和叠加出口数据较好，这些指数平稳上行的长期逻辑依然未见改变。自下而上看有机会。不可否认的是，当前A股估值的历史分位数水平已经处于较高位置，尤其是小微盘和部分科技股，对于这部分股票，我们根据“低估低波进，高估高波出”的量化标准进行了回避。但是，还是有部分股票仍然处在历史估值较低的位置，这将是我们投资策略关注的重点。分析下来，这部分股票分为两类：一类是传统消费，景气度低且市场预期低，但是它们的商业模式和盈利能力并没有发生颠覆性的变化，一旦宏观经济有所修复叠加经济刺激政策往居民端转移，这些传统消费公司仍具备较大的投资赔率。二类是与光伏、地产等周期下行行业相关的公司，25年业绩面临较大下滑甚至亏损，我们也会挑选一些主业现金流有保障，第二成长曲线初见成效，估值低估的企业做长期左侧布局。 总结下来，在当前时点，我们还是看淡指数，注重结构，挖掘低估低位企业，用“好公司”和“好价格”去应对宏观层面的不确定性。
鑫元致远量化选股混合A022115.jj鑫元致远量化选股混合型证券投资基金2025年中期报告
本基金秉持价值投资理念，力争为投资者带来长期稳健的收益回报。在投资策略上，本季度主要配置了价值、红利、低波等防御类大类因子，构建了长期稳定的股票组合，并在此基础上，通过由宏观经济和日历效应等指标构建的因子配置模型，择机增加小市值、高成长和高质量等进攻类因子的比重，以适时增强产品的收益弹性。本基金始终坚持上述投资策略，尽管报告期内市场因关税问题出现较大波动，但产品净值的回撤相对较小，且迅速填平回撤并实现平稳上涨。
往回看，A股已经走出了四个月的牛市行情，四月初到五月初市场迎来了贸易战缓和后的整体性估值修复，六月份海外算力、创新药等成长板块带领市场持续上行，七月份在重大工程以及“反内卷”政策的催化下，基建股和周期股接棒助攻。 展望未来，自上而下看不悲观。债券收益率下行而企业分红意愿提升，宏观经济平稳且行业亮点不断，海外关系缓和叠加出口数据较好，这些指数平稳上行的长期逻辑依然未见改变。自下而上看有机会。不可否认的是，当前A股估值的历史分位数水平已经处于较高位置，尤其是小微盘和部分科技股，对于这部分股票，我们根据“低估低波进，高估高波出”的量化标准进行了回避。但是，还是有部分股票仍然处在历史估值较低的位置，这将是我们投资策略关注的重点。分析下来，这部分股票分为两类：一类是传统消费，景气度低且市场预期低，但是它们的商业模式和盈利能力并没有发生颠覆性的变化，一旦宏观经济有所修复叠加经济刺激政策往居民端转移，这些传统消费公司仍具备较大的投资赔率。二类是与光伏、地产等周期下行行业相关的公司，25年业绩面临较大下滑甚至亏损，我们也会挑选一些主业现金流有保障，第二成长曲线初见成效，估值低估的企业做长期左侧布局。 总结下来，在当前时点，我们还是看淡指数，注重结构，挖掘低估低位企业，用“好公司”和“好价格”去应对宏观层面的不确定性。
鑫元华证沪深港红利50指数A021881.jj鑫元华证沪深港红利50指数型证券投资基金2025年第一季度报告
本基金属于被动指数型股票基金。投资管理上采用完全复制指数成分股和权重的方法。力争控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均偏离度绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超4%。如因指数编制规则调整或大额申赎等其他因素导致日偏离度和跟踪误差超过上述范围，我们会采取合理措施避免日偏离度、跟踪误差进一步扩大。
鑫元致远量化选股混合A022115.jj鑫元致远量化选股混合型证券投资基金2025年第一季度报告
本基金2月13日封闭期结束，2月14日开始正常申购赎回，权益部分在2月份逐步增加至较高仓位。在产品建仓的初期，成长板块在人工智能、机器人等主题概念的催化下，已经取得了较大的涨幅，透支了较多的未来预期，交易拥挤度等指标也是位于历史极值水平。本基金秉持价值投资理念，力争为投资者带来长期稳健的收益回报，因此在建仓时较多的采用了价值、红利、低波等防御类因子。在这种风格配置下，产品净值也在后续市场大幅波动时维持住了相对的稳定。
鑫元华证沪深港红利50指数A021881.jj鑫元华证沪深港红利50指数型证券投资基金2024年年度报告
本基金属于被动指数型股票基金。投资管理上采用完全复制指数成分股和权重的方法。力争控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均偏离度绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超4%。如因指数编制规则调整或大额申赎等其他因素导致日偏离度和跟踪误差超过上述范围，我们会采取合理措施避免日偏离度、跟踪误差进一步扩大。
展望未来一段时间，国内“超常规逆周期调节”政策与海外关税扰动将是影响宏观经济最重要的两个因素，若是出口受到高关税压制，则可以期待进一步的货币和财政政策来对冲出口的下滑，反之，若是出口还能持续拉动经济增长，则政策力度也会相对降低。所以宏观经济将总体呈现下有底的格局。与之同时，市场把撬开经济增长天花板的着眼点落在了AI可能引领的科技革命上，若是AI技术能够广泛深入的应用到国内相关产业上，进一步的提高生产效率，降低生产成本，拔高中国制造的领先优势，那么宏观经济走出政策刺激的条条框框则值得期待。 权益市场正在反应着投资者的预期，宏观经济下有底则指数层面底部清晰，而向上空间则需要AI等科技领域的引领突破。预期可以很高，但终会照向现实。市场大概率会迎来非常丰富的结构性机会。AI算力等基础设施建设有较高的确定性，而AI应用则充满了机会和不确定性，到底哪些行业哪些企业能够在科技突破中异军突起，确实值得期待。