许瀚天华安基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 0.7 年/4 年 | 18.91亿元 / 18.91亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 3 / 3 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率50.49% | |
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许瀚天 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华安创新混合040001.jj华安创新证券投资基金2025年第4季度报告 
4季度A股市场整体呈现冲高回落、震荡上行的走势，市场在高位面临卖压考验后逐渐站稳关键位置，板块分化明显。最终上证指数上涨2.22%，深证成指微跌0.01%，沪深300微跌0.23%，创业板指下跌1.08%，科创50下跌10.10%。从行业表现来看，石油石化、国防军工、有色金属和通信行业指数的季度涨幅均超过了10%，而房地产、医药、计算机、传媒等行业指数的跌幅都超过了5%。本基金在4季度维持较高仓位运作，坚持PEG成长投资策略，整体配置倾向于高端制造方向，净值表现优于业绩比较基准。
华安智联混合（LOF）A501073.sh华安智联混合型证券投资基金（LOF）2025年第4季度报告
回顾本季度，全球AI产业正经历深刻的结构性变化，核心呈现出“寡头博弈纵深发展”与“推理应用全面加速”的双重特征。 一方面，头部厂商的军备竞赛未见停歇，竞争维度已从单一的算力堆叠延伸至中上游供应链的深度整合，这种高强度的投入倒逼了产业链技术标准的快速迭代，形成了强者恒强的竞争格局。另一方面，我们观察到大模型在推理侧的能见度显著提升，从代码生成到多模态交互，应用场景的落地速度超出市场预期。这标志着行业驱动力正从“训练侧的资本开支狂欢”逐步切换为“推理侧的真实商业需求”，为产业的中长期繁荣提供了更坚实的支撑。 基于此，我们优先看好具有中长期产业迭代逻辑的方向，投资策略重点聚焦以下三点：1.锁定技术迭代关键方向，重点跟踪光互连演进：随着万卡集群组网需求的增加，芯片间的互连效率已成为影响整体算力表现的重要变量。我们密切关注 CPO（光电共封装） 在优化能耗比与信号完整性方面的潜力，以及 OCS（光电路交换）在网络架构重构中的应用前景。光互连技术正处于由传统可插拔向更高集成度演进的关键窗口期，这一技术升级趋势清晰，有望推动产业链实现价值量与渗透率的稳步提升，具备显著的中长期配置价值。2.聚焦全球供应链的“瓶颈”制造环节：我们重点关注国产化率相对较低、但中国厂商具备显著制造优势或扩产能力的海外科技中上游瓶颈领域。在这一轮全球AI军备竞赛中，能够协助全球巨头解决产能瓶颈、提供高可靠性交付的制造环节，虽然处于产业链中游，但凭借稀缺的制造能力，依然拥有较高的议价权与业绩确定性。3.把握国产算力回暖与供应链全球化机遇： 随着国内互联网厂商AI需求的加速释放，国内IDC、半导体设备及晶圆制造等环节景气度显著回升。更重要的是，我们看好经过国内大规模应用场景打磨后的中国供应链，凭借极致的效率与成本优势，有望突破地域限制，深度参与全球算力基建的“牌桌”，获取更大的市场份额。 本基金在确定投资标的和投资比例时，参考基金合同中对投资方向的相关表述。
华安新兴动力混合发起式A025758.jj华安新兴动力混合型发起式证券投资基金2025年第4季度报告
全球AI产业正在发生深刻的结构性变化，核心呈现出“寡头博弈加剧”和“推理应用落地”双重特征。头部厂商军备竞赛向中上游深度传导，加速供应链技术迭代；同时，产业驱动力正从单纯的“训练端资本开支”向“推理测真实需求”切换，为板块中长期景气度提供较好的业绩预期。 基于此，我们聚焦中长期产业迭代逻辑，主要看好以下方向： 1. 光互连技术迭代：万卡集群时代，互连效率成为系统瓶颈。重点布局CPO（光电共封装）和OCS（光电路交换）等方向。光互连向高集成度演进趋势确定，具备“价值量提升+渗透率爆发”的逻辑，是核心配置方向。 2. 产业链中上游瓶颈：全球产能持续紧缺背景下，国内厂商在关键制造环节具备稀缺的扩产和交付能力。此类资产虽然处于中上游，但是有较好的制造交付能力和议价权，业绩兑现的持续性较高。 3. 把握国产回暖和供应链出海：国内互联网大厂进入需求释放周期，有效带动IDC，半导体设备等环节的景气度边际改善。经过国内场景打磨后的国内供应链，凭借极致效率深度嵌入全球算力基建分工，参与全球竞争。
华安智联混合（LOF）A501073.sh华安智联混合型证券投资基金（LOF）2025年第3季度报告
我们乐观判断全球科技行业正从“结构性机会” 逐步迈向“全面向上周期”。其核心特征是由AI生产力高速迭代，即将带来应用创新全新阶段。一方面，大模型持续的迭代需要巨额资本投入，这为算力、半导体、服务器等产业链上游带来了增长的确定性。另一方面，AI正从简单的问答进化为能解决问题的Agent智能体，这种应用层面的突破将通过提供更具个性化的服务来创造前所未有的用户粘性和商业价值。 基于以上判断，在投资策略上，我们重点关注三个方向：一是具备中长期确定性的海外AI硬件产业链，作为全球AI竞赛的基石，其价值稳定可靠；二是基本面边际改善空间更大的国产算力产业链，受益于自主可控和技术追赶，有望展现出更高的业绩弹性；三是作为科技上行周期中充分受益的存储产业链，在数据大爆炸中量价齐升，是本轮周期中最确定的受益环节之一。 本基金在确定投资标的和投资比例时，参考基金合同中对投资方向的相关表述。
华安创新混合040001.jj华安创新证券投资基金2025年第3季度报告
报告期内，国内资本市场在多重利好共振下走出强势上涨行情，整体市场呈现出“交投活跃、指数上行、结构分化”的特征。3季度主要指数表现优异，其中上证指数上涨12.73%，深证成指上涨29.25%，沪深300上涨17.90%，创业板指上涨50.40%，科创50上涨49.02%。从行业表现来看，科技成长与资源板块两翼齐飞，通信、电子、有色、电力设备及新能源的行业指数涨幅遥遥领先，但银行行业则录得季度负收益。从风格表现来看，成长和周期风格均表现突出，金融和稳定风格相对落后。本基金在3季度维持较高仓位运作，坚持PEG成长投资策略，整体配置倾向于高端制造方向，净值表现优于业绩比较基准。
华安智联混合（LOF）A501073.sh华安智联混合型证券投资基金（LOF）2025年中期报告
2025年上半年，A股市场在波动中呈现出清晰的结构性特征。成长板块中，人工智能（AI）为核心的“新质生产力”主线，经历了从基建到应用重大叙事的转变，并由此引发了产业链上下游的轮动表现。其中，上游 PCB 和光模块，充分受益于AI算力持续驱动基建需求；而部分下游应用端，则受益于多模态AI带来的内容生产力革命。这种由核心技术驱动的行情，导致市场风格分化显著，传统权重行业表现相对疲软。 债券方面，货币政策稳健偏松，资金面由平稳转向宽松，利率债收益率先震荡上行后下行并低位震荡,信用利差先阔后债。 本基金在确定投资标的和投资比例时，参考基金合同中对投资方向的相关表述。债券方面，保持对利率债和高等级信用债的基本配置，动态调整组合久期和杠杆水平。
展望下半年，我们判断由技术创新驱动的结构性行情仍将是市场主旋律。投资逻辑的核心，在于AI技术从云端向终端、从海外到国内、从基建模型向千行百业的渗透与落地。随着大模型能力不断提升，投资焦点持续以AI算力产业链为中心，逐步向应用落地和业绩兑现环节迁移，重点关注AI带来的软硬件创新，以及率先实现商业化变现的应用公司。同时时刻关注其他科技创新的机会，例如机器人、固态电池行业的持续研究和投资。 债券方面，流动性预计维持宽松，资金利率继续围绕政策利率波动，利率债收益率受流动性、经济基本面等影响波动，信用利差维持较低水平。 管理人注重对基金合同的全面、深入的理解和把握，采取相对灵活的资产配置策略，采用多因素分析框架，从宏观经济环境、政策因素、市场利率水平、资金供求因素、市场投资价值等方面，采取定量与定性相结合的分析方法，对证券市场投资机会与风险进行综合研判。本基金将秉承稳健、专业的投资理念，勤勉尽责地维护持有人利益。
华安创新混合040001.jj华安创新证券投资基金2025年中期报告
报告期内，外部环境发生急剧变化，但国内经济展现出强大活力和韧性，主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展，重点领域风险有力有效防范化解。上半年资本市场延续回稳向好势头，A股整体稳中有升，报告期内主要指数均录得正收益：上证指数上涨2.76%，深证成指上涨0.49%，沪深300上涨0.03%，创业板指上涨0.53%，科创50上涨1.46%。行业方面，综合金融、有色金属、银行、传媒、国防军工等一级行业指数的期间涨幅均超过了10%，而煤炭、房地产、食品饮料、石油石化、交通运输、建筑、消费者服务、建材等一级行业则录得负收益。风格方面，成长、金融和周期齐头并进，而稳定和消费则相对表现不佳。本基金维持较高仓位运作，整体配置倾向于高端制造方向，报告期内净值表现尚可。
股市展望：我国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多，同时我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。从长期维度，国际竞争风起云涌、经济增长动力换挡和资本市场生态优化仍将是影响A股的主要因素，三股力量交织作用下主要指数有望逐渐走出震荡上行趋势。从短期维度，国内“反内卷”浪潮方兴未艾，市场竞争秩序持续优化，商品价格底部回暖，上中游产业盈利稳定性预期提升，有望催生下游补库存周期。下半年PPI回升将带动市场整体盈利增速回暖，对风险偏好也形成支撑。 操作思路：经济稳中向好，股市结构性机会增多。我们计划将本基金股票仓位维持在较高水平，坚持长期视角，恪守估值边界，紧跟景气趋势，把握成长股的确定性机会；自上而下深耕政策和景气的共振上行赛道进行重点布局，同时自下而上精选具备长期竞争优势和短期积极变化的公司。下半年重点关注和布局三类投资机会：一是竞争线索下的AI、人形机器人、生物制造、低空经济、商业航天、固态电池、核聚变等战略新兴产业；二是安全线索下的军工、自主可控、大宗商品、数字支付等板块；三是“反内卷”线索下景气底部反转预期的周期性行业。
华安智联混合（LOF）A501073.sh华安智联混合型证券投资基金（LOF）2025年第1季度报告
报告期内，有色金属、汽车、机械设备、计算机、钢铁等行业涨幅居前，煤炭、商贸零售、石油石化、建筑装饰、房地产等行业表现相对弱势。我们国家长期坚持的科技自立自强的政策取向和产业界的不懈努力开花结果，DeepSeek和人形机器人出圈，用实实在在的产品力和广受全球各界认可的技术突破获得了高度认可，带动了产业链和一二级市场广泛的参与和投资热情。黄金等有色金属在全球的不确定性氛围中获得价值重估。由于市场的跷跷板效应以及市场对宏观数据变化的观望，和宏观相关度高的红利资产表现相对并不强势。 我们在认真分析跟踪宏观、行业、细分行业、公司的基础上，在报告期内，进行了一系列投资决策。我们在一段时间之前就一直在辅助编程等领域使用DeepSeek，对其成功的必然性有所认知，它从底层开始，从算法、硬件等各个角度出发，首先是吃透并掌握既有的主流方案，在此基础之上在系统的层面上将各个环节统合起来进行优化创新。算法方面，比如其对于transformer的基础算法单元self-attention的优化，降低了计算复杂性；在MoE专家系统中，对共享和路由MoE的优化设计；优化了强化学习PPO算法，减少冗余模型架构，等等。硬件和系统方面，其对于算力卡间通信和组网进行了有效探索。在文件系统方面，也进行了优化和创新。所以，其创新具有若干典型的时代特征：自上而下的系统和架构级创新与自下而上的局部创新相结合；技术创新与产品优化结合；社会对于创新的外部性给予积极回应。基于此，我们在报告期内也研究了，什么样的硬件和应用更适合DeepSeek生态，可以形成共振。 AI产业和其它科技产业的发展历史有相似之处，从封闭和垂直整合走向开放和垂直分工，或者两者并存。例如PC产业，从封闭商业模式到wintel生态以及更加开放和多样化的新生态，是一个软硬件标准公开化、产品模块化、产业链垂直分工化的过程，大部分产业环节充分竞争、产品价格逐渐亲民、需求量指数级增长。我们认为，AI也极有可能重复这一进程，即使考虑到错综复杂的国际形势，产业内在逻辑也不可忽视。PC和智能手机时代，操作系统是终端的核心和基础；AI时代，大模型包括离线模型有可能取代这一位置，成为产品设计的基座。我们在报告期内在上述思路下也进行了相应的研究和投资。 本基金在确定投资标的和投资比例时，参考基金合同中对投资方向的相关表述。
华安创新混合040001.jj华安创新证券投资基金2025年第1季度报告
报告期内，随着各项宏观政策继续发力显效，我国经济运行延续上年4季度以来的回升态势，不仅保持了总体平稳，发展新动能也在逐步壮大。Deepseek的横空出世大幅提振了资本市场信心，1季度A股走势先抑后扬：上证指数微跌0.48%，深证成指微涨0.86%，沪深300下跌1.21%，创业板指下跌1.77%，科创50上涨3.42%。从行业表现来看，有色金属和汽车行业指数涨幅并驾齐驱，机械、计算机和传媒等机器人及AI相关行业紧随其后，而煤炭、商贸零售、非银行金融、石油石化、房地产等顺周期行业表现相对不佳。本基金在1季度维持较高仓位运作，坚持PEG成长投资策略，整体配置倾向于高端制造方向，净值表现优于业绩比较基准。
华安智联混合（LOF）A501073.sh华安智联混合型证券投资基金（LOF）2024年年度报告
报告期内，银行、非银金融、通信、家用电器、电子等行业涨幅居前，医药生物、农林牧渔、美容护理、食品饮料、轻工制造等行业表现相对弱势。上半年市场以震荡为主，9月底，在一系列货币、财政、产业、金融政策的强力支持之下，市场预期出现了强有力的反转，各行业普涨，在10月份之后，各行业的走势出现了较大的分化。受益于消费刺激政策的商贸零售，以及受益于人工智能(AI)产业链和信息产业信创的电子、计算机、通信等TMT行业也表现出相对较强的走势。 本报告期我们在基金投资和行业研究方面，依然重点看好和聚焦新质生产力相关的产业。2023年开始，全球AI产业形成飞轮效应，CSP（云服务商）通过大量投资于AI相关的CAPEX，提升其SAAS和互联网应用的AI含量，提高其产品的货币化能力，进而带动更高的AI相关CAPEX；同时AI从云端向端侧发展，对苹果产业链为代表的消费电子产业链，以及半导体制造和设计等产业都带来了很大的机遇；并且我国AI产业快速发展，在算力芯片、数据传输芯片、服务器、网络通讯设备、算法、应用等诸多方面都在持续取得突破，为我们的投资和研究带来了很多的机会。 下半年，产业和市场都出现了新的变化和进展。大模型从注重语言等“形式逻辑和记忆”进化到对“物理、化学、生物、数学等客观世界深度逻辑”的掌握，其底层模型的变化体现在，从LLM（大语言模型）为主要底层技术驱动逐渐进入到以RL（强化学习）等为重要驱动力，对算力的需求显著提升；同时，重点从训练到推理，硬件角度的需求更加广泛，而不仅仅是追求最高性能的计算和传输方案；在云端继续高速增长的基础上，终端包括AI手机、AI眼镜、AIPC等AIOT全面开花。 我们在报告期内，包括但不限于着重在以上行业机遇中进行深度研究与跟踪，力求从中寻找投资机遇，为基金净值做贡献。我们也长期看好新能源、生物医药、高端制造、军工、新消费等领域。 本基金在确定投资标的和投资比例时，参考基金合同中对投资方向的相关表述。债券方面，保持对利率债和高等级信用债的基本配置，动态调整组合久期和杠杆水平。
我们在今后的投资中，将继续牢牢抓住“新质生产力”方向的指引。新质生产力是由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生的当代先进生产力，它以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的质变为基本内涵，以全要素生产率提升为核心标志。 在目前的产业阶段，AI无疑是最符合新质生产力标准的产业方向之一，它显著提高了生产力，增强了新兴消费需求。以DeepSeek为代表的国产模型的成功应用，对产业产生了巨大的影响，标志着大模型的降价放量，推理端增速高于训练端；终端硬件(眼镜、手机、机器人、智能驾驶等，以及soc芯片)也受益于AI的放量降价；c端应用软件如办公自动化、教育、游戏、传媒等，都将受益。 DeepSeek的成功，证明AI产业的竞争不是依靠单纯的高算力，而是依靠算法、软件、硬件三位一体的综合匹配实力。大陆产业链在最高端半导体制造上有短板，但DeepSeek证明我们可以依靠算法和软件的补齐，用大陆产业界已经实现的次高端半导体加以协同，同样可以在综合效能上做到全球第一梯队。因此大陆半导体产业链迎来重估机会，包括设备、制造、封测、EDA等。国产算力芯片设计等全链条受益，因为DeepSeek等中国特色模型创新和崛起必然伴随国产算力、传输、存储芯片等中国特色硬件创新。 但我们也应认识到，任何科技浪潮都是螺旋式上升、波动中前进的，如果线性外推可能会和实际情况不符。2022年底以来以ChatGPT为代表的算法体系、硬件架构、产品形态、生态模式在这两年多来显示出蓬勃的生命力，但这些现有的范式也面临投入产出效率下降、能力增长曲线趋缓的问题。我们基于底层数理逻辑和科技产业历史规律可以推测，AI在未来会不断诞生新的范式，但中短期内市场预期回调也是有可能的，投资端也有可能出现调整和波动。 我们也看好新能源、军工、生物医药、高端制造、家电、汽车、化工等行业中符合“新质生产力”的产业方向。随着经济的企稳回升，以及消费行业竞争格局的优化，尤其是企业及背后的资本意识到过度的费用投入难以带来盈利端的符合预期的增长，行业回归理性竞争，许多消费行业的盈利水平将有显著恢复和提升。长端利率经过此前的下降过程，处于较低的水平，预计今年利率波动振幅有可能上升，但考虑到长期趋势，红利资产具有长期的吸引力，结合行业基本面和基金投资范围，也应当注意高股息资产的投资机会。上游资源品行业经过供给侧的改革和有序整合，在需求侧增长的推动下，其投资机会值得关注 管理人注重对基金合同的全面、深入的理解和把握。基金合同中指出，本基金封闭运作期届满转为开放式后，采取相对灵活的资产配置策略，采用多因素分析框架，从宏观经济环境、政策因素、市场利率水平、资金供求因素、市场投资价值等方面，采取定量与定性相结合的分析方法，对证券市场投资机会与风险进行综合研判。债券操作上，我们将动态调整组合杠杆水平和久期，维持高信用等级策略。本基金将秉承稳健、专业的投资理念，勤勉尽责地维护持有人利益。
华安创新混合040001.jj华安创新证券投资基金2024年年度报告
报告期内，中国经济运行总体平稳，宏观政策持续发力，有效应对外部环境的不确定性，全年实现了预期增长目标，经济结构持续优化，创新驱动发展战略深入实施，新动能持续增强。同时，宏观经济也面临着外部环境不确定性、内需信心有待提振、传统产业转型升级压力大、金融风险防控等诸多困难，需要通过深化改革、扩大开放和创新驱动来增强经济韧性和发展动力。回顾2024年，A股整体走势先抑后扬，主要指数均实现年度正收益：上证指数上涨12.67%，深证成指上涨9.34%，沪深300上涨14.68%，创业板指上涨13.23%，科创50上涨16.07%。但期间行业和风格表现差异巨大：大约2/3的行业录得年度正收益，其中银行、非银行金融和家电行业的年度涨幅均超过了30%，而医药、农林牧渔、消费者服务、房地产、食品饮料等行业则遭遇了超过5%的下跌；金融风格和稳定风格的涨幅遥遥领先，消费风格却是全年负收益。本基金在2024年维持较高仓位运作，整体配置倾向于高端制造和消费复苏方向，报告期内净值表现不佳。
经济展望：2025年中国经济将延续稳中向好的发展态势，在高质量发展的引领下，预计实现全面协调可持续增长。首先，经济增长目标将保持在合理区间，这一目标将通过扩大内需、优化供给结构和提升创新能力来实现。其次，内需市场将得到进一步激活和扩大，消费作为经济增长的主引擎，将通过提升居民收入、优化消费环境和促进新型消费来激发潜力。第三，经济结构将继续优化升级，传统产业将加快数字化、智能化改造，新兴产业和高技术产业将迎来快速发展，人工智能将成为经济增长的新动能。第四，风险防控将更加精准有效，地方政府债务、房地产市场和金融领域的风险隐患将得到妥善化解，确保经济金融稳定。总之，我国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变，支撑高质量发展的要素条件不断集聚增多，经济的结构性亮点也会层出不穷。 股市展望：强势政策托底，结构性牛市可期。从历史上每一次A股底部框架的整理可以看出，由于政策具备逆周期调节的功能，因此大多数A股底部呈现政策底→市场底→盈利底的传导路径。9.26政治局会议定调当前经济政策方向，各部委争先恐后出台积极措施作为响应，市场预期和投资者信心强势扭转，短期股市和资金面已经正面反应，指数已经走出熊市底部区域，长期能否走牛取决于后续经济基本面能否有效企稳回升。我们对于经济总量的增长提速表示谨慎乐观，对于经济结构的高质量改善更是充满信心，相信这些积极的变化最终都会对资本市场形成正反馈。 操作思路：经济和股市面临的尾部风险显著降低，摒弃熊市思维，积极寻找结构性机会，以风险偏好系统性提升作为配置主线。我们计划将本基金股票仓位维持在较高水平，坚持长期视角，恪守估值边界，紧跟景气趋势，把握成长股的确定性机会；自上而下深耕政策和景气的共振上行赛道进行重点布局，同时自下而上精选具备长期竞争优势和短期积极变化的公司。2025年重点布局两类投资机会：一是代表新质生产力的科技创新资产，兼具政策高光和产业爆发的逻辑，以AI为代表，还包括内需消费、低空经济等板块；二是绝对低估型资产，包括低PB高ROE的酒店出行等板块和景气度迎来困境反转的军工、医药、光伏等行业。同时关注两个主题：重组并购和回购增持再贷款。
华安智联混合（LOF）A501073.sh华安智联混合型证券投资基金（LOF）2024年第3季度报告
报告期内，非银金融、房地产、综合、商贸零售等行业涨幅居前，煤炭、石油石化、公用事业等行业表现相对弱势。9月底，在一系列货币、财政、产业、金融政策的强力支持之下，市场预期出现了强有力的反转，各行业普涨，其中券商、地产等行业受益于政策的路径更加直接、程度更加显著，涨幅居前。我们认为，一系列政策的推出，将持续、有力、全面地推动经济和预期的向好发展，带来持续的市场投资机会。 本季度我们在基金投资和行业研究方面，依然重点看好和聚焦新质生产力相关的产业,其中，我们长期聚焦信息产业（TMT）、新能源、生物医院等行业，我们认为这些行业处于持续的科技创新和商业模式创新中，其在技术、产品、产业链、生态系统等各方面的的持续成长能够不断内化为公司的竞争力和护城河。目前AI依旧是信息产业和新质生产力范畴中极具产业空间的方向。近期，ChatGPT o1的推出，表明AI在逻辑推理和数理化生等专业科技领域的智能水平快速提升，已可比肩专业人士，展现出完全不同于以往的应用可能性和商业价值。而支撑ChatGPT o1性能提升的，从算法角度是强化学习（Reinforcement Learning）和COT(Chain of Thought)的大量应用，从硬件角度是更大规模的推理(Inference)算力消耗。 在投资角度，我们国内有大量优质公司长期深度参与全球AI产业链分工，例如光模块、高速数通PCB、AI服务器等；同时，我国本土的AI核心产业链也在快速发展，在AI算力芯片、交换机芯片、光通讯芯片等核心环节，也有一批快速发展的公司值得深度研究和投资。半导体作为AI产业的基础，从先进制程半导体制造到半导体设备、功率芯片等环节，都在AI带来的这一波产业变革中得到快速的发展机遇，其中有很多值得投资的优秀标的。除了AI为代表的TMT行业，我们看到，我国科技产业在新能源、生物医药等领域也在蓬勃发展，其中有许多优质公司历经产业周期洗礼，逐渐具备了一流的全球竞争力，例如在光储、电力电子和高效能源变换、创新药等领域。我们在这些方向上，基于深度研究和长期跟踪进行投资。 本基金在确定投资标的和投资比例时，参考基金合同中对投资方向的相关表述。