何静信达澳亚基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 1.4 年/9 年 | 9.17亿元 / 9.17亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 3 / 3 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率31.46% | |
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何静 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
信澳蓝筹精选股票(009988)009988.jj信澳蓝筹精选股票型证券投资基金2026年第一季度报告 
今年以来，市场走势总体上先扬后抑。年初，在美国流动性偏宽松、国际政治环境缓和的局势下，市场情绪较为乐观，以科技+资源为代表，股票涨势凌厉。进入3月份，一方面前期利好因素已有所定价，加之中东地缘冲突的扰动，导致全球风险资产都出现明显回调。在本基金的操作上，我们前期加大了有色、化工等资源股的配置，以获取较高的收益弹性，并配置了一些质地较好的出海、出口制造业链标的；进入3月份以后，随着市场变化，对稳定类资产的配置比重有所提升，同时考虑到能源价格的中长期抬升，我们加配了一定的新老能源标的，同时适当加配了一些产业技术方向明确、估值具备优势的科技股。后续来看，我们认为当前市场已经经历了相对充分的调整，尽管短期的向上动力并不足够强大，但是中长期的韧性依旧较强，我们依旧看好市场中长期的表现。方向上，短期市场情绪的波动难以精确捕捉，但是中长期的产业趋势可以为组合带来超额，我们看好中长期受益于美元宽松的资源、以及受益于能源价格中长期抬升后的新老能源和相关化工类股票，同时也看好科技领域中具备产业趋势的相关机会。未来我们将会在产业趋势、估值、公司治理等维度上精选个股，争取为投资者带来稳健的回报。
信澳远见价值混合(013554)013554.jj信澳远见价值混合型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年一季度，市场的核心特征并非单一主线强化，而是行业景气与资金偏好的阶段性切换：1-2月由资源品涨价驱动的“高弹性周期”占优，3月则在地缘冲突、风险偏好回落和盈利预期再平衡背景下，逐步切向银行、高股息、公用事业等“稳健防御”方向，我们在组合仓位上也及时进行相应调整。展望二季度，需重点跟踪三条主线。其一，中东冲突是否边际缓和，将决定油价是维持风险溢价高位还是回落至中性区间；其二，美国就业与核心通胀能否再度走弱，将决定下半年是否成为实际降息窗口；其三，中国PPI转正后能否进一步传导至企业盈利和制造业资本开支改善，将决定顺周期价值资产的持续性。对组合管理而言，这意味着二季度宏观配置仍需坚持“防御中求进攻”：一方面重视高股息、能源、资源、银行等能够对冲外部不确定性的资产；另一方面逐步增配受益于中国名义增长修复、价格回升和产业升级的顺周期价值与制造业龙头。
信澳优势价值混合(013385)013385.jj信澳优势价值混合型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年A股市场一季度总体表现为短期冲高后小幅回落。1月和2月市场表现较为活跃，有色金属、基础化工、石油石化、电子、建材等行业总体表现突出。贵金属如黄金和白银在经历1月初的大幅上涨后在1月底和2月初迎来了大幅回调。3月份随着中东冲突的加剧，受海外市场拖累和油价大幅上涨，A股市场有所回调，前期滞涨板块如银行、公用事业、煤炭等行业具有较高超额收益。本季度万得全A指数和沪深300指数微跌。在此期间基础化工、公用事业、石油石化、建材、煤炭等行业大幅跑赢上述指数；而非银金融、国防军工、商贸零售、房地产、家电等行业则跑输市场。1季度中证800成长风格和价值风格指数回报总体差别不大。目前A股市场总体流动性充裕，市场风险偏好稳定。3月我国召开了两会并发布了国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要，为我国进一步建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基，加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力等指明了方向。我国财政政策继续发力稳经济，货币政策继续保持较为宽松，为股票市场提供了良好的政策基础。政策继续保持对科技半导体、航空航天、高端制造等新质生产力的支持力度，对新质生产力产业的发展起了较大的促进作用，也为资本市场提供了良好的投资机会。多地政府继续出台有利于当地房地产市场发展的政策，对稳定居民收入和消费预期有积极作用。本基金2026年1季度末在有色金属、新质生产力、化工、银行、通信等领域有一定配置。接下来将继续加大对行业景气度较好或上升、现金流确定性较强、业绩波动性较低的股票的配置。
信澳远见价值混合(013554)013554.jj信澳远见价值混合型证券投资基金2025年年度报告
延续2024年下半年走势，2025年中国股市总体表现强劲。上半年，中美贸易战的扰动对股市形成压制，但在中国经济强大的韧性面前，股市经受住4月份的压力测试，并逐步上行，下半年上涨尤为突出。从投资机会角度来看，全年表现最亮眼的是AI链和以有色金属为代表的周期品种。在本基金运作中，我们以稳健类资产为根基，在景气度和估值的权衡下适度参与景气行业投资以提升收益。总体而言，上半年国际形势相对复杂的情况下，我们看好中国资产的韧性，重点聚焦景气向上、估值分位数较低的内需板块,尤其是高分红内需板块；进入下半年，随着中美贸易战担忧减弱，且中国经济展现出的巨大韧性成为股市走强基础，我们增加以工业金属、化工为代表的周期景气行业配置，并在大金融板块增配非银。
展望2026年，全球经济总体上呈现降息、复苏的态势，特别是美国经济总体上是软着陆的假设，对于风险资产总体上来讲是有利的。国内方面，我们观察到中国经济基本面的韧性依然很强，一是原来地产等拖累项的影响逐步弱化，但新兴的高端制造、出口行业等依然保持较快的增速；二是托底政策依旧延续，同时政策靠前发力，也给予市场信心。基于此判断，我们仍然看好中国股市在2026年的表现。行业上，我们继续看好大宗周期行业、出口链、AI链的景气度，并且孕育着巨大的投资机会。大宗商品方面，一是国内外的货币环境是有利于的，美元仍处在降息通道中，而且主要经济体大多是财政货币政策双宽松的阶段，对于高度金融化的大宗商品是利好的；二是供应链安全的考量导致市场对于关键物资更为重视，为适应供应链安全而发生的产能布局等也对于实物需求形成支撑。尽管2025年大宗商品的股票已经有非常不错的表现，尽管没有什么商品是只涨不跌的，但是我们总体认为，结合行业景气趋势，不少股票的估值和基本面在中长期维度仍然是相适应的。出口方面，一方面是中国企业产品本身具备较强的竞争力，在海外经济复苏的态势下，仍能保持较快的业绩增长。AI链涉及的行业实际上非常广泛，但是我们观察到从最初的服务器核心器件供应，到配套的电力，再到当前光纤、部分被动元器件等涨价，AI的迅猛发展对于当前各类相关行业的影响是非常广泛和持续的，我们也会从中积极寻找具备合适估值、成长性和兑现度的机会。总体而言，2026年我们将持续关注有投资机会的板块，结合景气度、估值及兑现度优选个股配置，力争为持有人创造稳健回报。
信澳优势价值混合(013385)013385.jj信澳优势价值混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年4季度A股市场总体保持平稳，继续巩固年初以来震荡上行的走势，成长板块有所回调，资源类和周期类板块表现突出。期间有色金属、黄金、基础化工、石油石化、银行、国防军工、商业航天等行业表现活跃并跑赢市场；电子、计算机、传媒、食品饮料、房地产等行业表现较弱。4季度市场流动性充裕，市场风险偏好整体保持上升趋势。我国财政政策继续发力稳经济，货币政策继续保持较为宽松，为股票市场提供了良好的政策基础。政策继续保持对科技半导体、商业航天、低空经济、高端制造等新质生产力的支持力度，对新质生产力产业的发展起了较大的促进作用，也为资本市场提供了良好的投资机会。同时，监管继续引导和推动中长期资金入市，保险、银行理财、权益ETF基金等持续流入股市，保持了市场稳定并降低了市场波动性。本基金4季度在有色金属、新质生产力、银行、建材等领域有一定配置。接下来将继续加大对行业景气度较好或上升、现金流确定性较强、业绩波动性较低的股票的配置。
展望2026年，本基金继续保持谨慎乐观态度。2026年是我国“十五五”规划的开局之年，“十五五”规划将引领今年我国经济发展，成为资本市场发展最主要的驱动力。此外，2025年9月美联储如期降息，开启了新一轮降息周期，我国汇率压力进一步下降，人民币近期保持升值的趋势，美元可能继续保持弱势，海外资金可能加速回流我国A股和港股市场。2026年美联储将面临管理层变更，目前新提名的管理层更趋鸽派，有可能就任后进一步降息和加大宽松力度，为我国资本市场提供了有利的外部环境。2025年我国出口增长强劲，尤其在一带一路沿线国家增长迅猛，预计2026年该趋势将延续并推动我国经济继续保持高质量增长，为资本市场助力。同时，预计新质生产力包括科技、人工智能、航空航天等相关产业将继续保持快速发展，并将不断带来较好的投资机会。自然资源如有色金属和黄金等可能继续保持较好的行业景气度，相关公司盈利可能进一步提升。消费和房地产在经历了较长时间的调整后估值尚处于底部区间，预计2026年下半年可能进一步企稳。本基金将继续自下而上挖掘高质量的个股，坚持价值投资，力争实现长期稳定的投资回报。
信澳蓝筹精选股票(009988)009988.jj信澳蓝筹精选股票型证券投资基金2025年年度报告
延续2024年下半年走势，2025年中国股市总体表现强劲。上半年，中美贸易战的扰动对股市形成压制，但在中国经济强大的韧性面前，股市经受住4月份的压力测试，并逐步上行，下半年上涨尤为突出。从投资机会角度来看，全年表现最亮眼的是AI链和以有色金属为代表的周期品种。在本基金运作中，我们以稳健类资产为根基，在景气度和估值的权衡下适度参与景气行业投资以提升收益。总体而言，上半年国际形势相对复杂的情况下，我们看好中国资产的韧性及政策转向后资产修复空间，主要聚焦大金融、黄金板块；进入下半年，随着中美贸易战担忧减弱，且中国经济展现出的巨大韧性成为股市走强基础，我们增加以工业金属、化工为代表的周期景气行业配置，并在大金融板块增配非银。
展望2026年，全球经济总体呈降息、复苏态势，尤其美国经济假设为软着陆，对风险资产总体有利。国内方面，中国经济基本面韧性仍强：一是地产等拖累项影响逐步弱化，而新兴高端制造、出口行业保持较快增速；二是托底政策延续且靠前发力，这也给予市场信心。基于此，我们仍看好2026年中国股市表现。行业层面，我们继续看好大宗周期、出口链、AI链的景气度及其中蕴含的机会。大宗商品方面：一是国内外货币环境有利，体现在美元处降息通道，主要经济体多处于财政货币双宽松阶段，对高度金融化的大宗商品利好；二是供应链安全考量使市场更重视关键物资，为适配安全而进行的产能布局亦支撑实物需求。尽管2025年大宗商品相关股票已表现亮眼，但我们总体认为，结合景气趋势，不少股票的估值与基本面在中长期维度仍相适应。出口方面，中国企业产品竞争力强，叠加海外经济复苏，业绩有望保持较快增长。AI链涉及行业广泛，我们观察到其影响已从服务器核心器件供应延伸至配套电力设备、光纤及部分被动元器件涨价，其迅猛发展对相关行业的带动广泛且持续，我们将从中积极挖掘估值合理、成长性佳且兑现度高的机会。总体而言，2026年我们将延续稳健为主风格，以稳健类资产为底仓，适度提升持仓弹性以增强收益，力争为持有人创造稳健回报。
信澳优势价值混合(013385)013385.jj信澳优势价值混合型证券投资基金2025年第三季度报告
2025年3季度A股市场表现较好，整体呈现震荡上行的走势，成长板块和资源品板块表现突出，上证综指和沪深300指数涨幅较大，并成功突破2024年9月以来的高点。期间有色金属、黄金、电子、电力设备、通信等行业表现活跃并大幅跑赢市场；食品饮料、银行、公用事业、交通运输、纺织服装等行业表现较弱。3季度A股市场继续消化海外关税战的短期冲击，4月以来关税战导致的下跌彻底收复。随着全球关税谈判不断取得进展，市场担忧持续下降，我国出口产业链股价快速回升。期间市场风险偏好持续上升，市场流动性充裕，成长板块带动市场持续走高。与此同时，我国财政政策继续发力稳经济，货币政策继续保持较为宽松，为股票市场提供了良好的政策基础。在监管引导下，中长期资金持续入市，保险、银行理财、ETF基金等持续流入股市，降低了市场波动性，对股市合理定价发挥了稳定器的重要作用。本基金3季度在有色金属、银行、建材、非银金融等领域有一定配置。接下来将继续加大对行业景气度较好、现金流确定性较强、业绩波动性较低、以及具备股息支付能力的股票的配置。
信澳蓝筹精选股票(009988)009988.jj信澳蓝筹精选股票型证券投资基金2025年第三季度报告
三季度，中国经济仍然体现出一定的韧性，中国股市强势上行，以AI、机器人为代表的科技板块以及有色为代表的周期板块表现尤为亮眼。与之适应，我们在投资策略上延续稳定类资产优先的基调，同时结构上增配一些景气度较高的领域。一方面，金融板块中逐步增加了非银仓位，包括保险和券商，特别是保险负债端和资产端双改善，基本面改善明显。另一方面，增加了以有色为代表的周期性行业中以及部分低估值、高增长的制造业龙头。后续来看，中国经济企稳回升的基本面将延续，困扰投资人的贸易战的问题最终也会解决，我们相信在国内各类政策持续发力的情况下，中国经济韧性十足，仍然看好中国股市的表现。下一步我们将继续聚焦在大金融、周期、制造业等板块，在行业景气度、公司治理、估值水平、兑现度等多方维度择优选择股票。
信澳远见价值混合(013554)013554.jj信澳远见价值混合型证券投资基金2025年第三季度报告
三季度，中国经济仍然体现出一定的韧性，中国股市强势上行，以AI、机器人为代表的科技板块以及有色为代表的周期板块表现尤为亮眼。与之适应，我们在投资策略上延续稳定类资产优先的基调，同时结构上增配一些景气度较高的领域。一方面，金融板块中逐步增加了非银仓位，包括保险和券商，特别是保险负债端和资产端双改善，基本面改善明显。另一方面，增加了以有色为代表的周期性行业中以及部分低估值、高增长的制造业龙头。后续来看，中国经济企稳回升的基本面将延续，困扰投资人的贸易战的问题最终也会解决，我们相信在国内各类政策持续发力的情况下，中国经济韧性十足，仍然看好中国股市的表现。下一步我们将继续聚焦在大金融、周期、制造业等板块，在行业景气度、公司治理、估值水平、兑现度等多方维度择优选择股票。
信澳优势价值混合(013385)013385.jj信澳优势价值混合型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年A股市场在波动中小幅上涨。新年伊始，A股市场有小幅回调，期间银行、有色金属、贵金属、非银等行业领涨。之后市场逐步回暖并收复失地，创新药、电子、机器人等行业表现活跃。2季度初期由于海外关税战的短期冲击，A股市场有一定回调。其中出口产业链在4月初由于对关税战的担忧，下跌较多。5月份以来，关税谈判取得进展，市场担忧下降，出口产业链股价快速回升，并带动其他行业股票快速反弹。整个上半年银行、保险等高股息资产、有色金属、医药、机械制造、机器人、人工智能等行业表现居前；食品饮料、煤炭、石油石化、公用事业等行业表现靠后。本产品一季度在交通运输、消费、银行等领域有一定配置。二季度本基金加大了对行业景气度较好、现金流确定性较强、业绩波动性较低、以及具备股息支付能力的股票的配置。增加配置的领域包括大金融、部分细分市场的消费、港股等。同时在大市值和中小市值配置方面更趋合理。
展望下半年，本基金保持谨慎乐观态度。预计海外关税战的影响将继续降低，俄乌冲突影响有望下降，红海航道通航有望逐步恢复，为我国发展经济和保持资本市场稳定提供了有利的外部环境。同时，我国稳经济、稳就业、促消费和活跃资本市场的政策将继续保持， A股有望突破2024年10月以来的高点。此外，美国降息周期即将开启，我国汇率压力进一步下降，海外资金可能回流我国A股和港股市场。本基金将继续自下而上挖掘高质量的个股，力争实现长期稳定的投资回报。
信澳蓝筹精选股票(009988)009988.jj信澳蓝筹精选股票型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，中国经济承受住贸易战压力，展现出强大的韧性，A股的投资机会也精彩纷呈。与此相适应，我们继续坚持稳定类资产优先的策略，在大金融板块、景气向上的周期领域进行布局。大金融板块当中，银行类仓位下降，增加了非银领域配置。背后的逻辑是中国经济逐步企稳的过程中，银行的资产负债表逐步修复，但随着经济的企稳，债权类资产的弹性会小于权益类资产，所以我们适度增加了保险、券商等非银行业的配置。另外，在传统周期板块，我们也进行了适当的布局，为组合增加弹性。我们注意到，中国经济的企稳和超级韧性，仍能提供稳定的实物需求，同时美国经济软着陆，且在降息的大周期当中，对于大部分商品，特别是国际化定价的商品会有很好的助力。我们继续看好黄金、铜铝、部分供需格局改善的周期品行业。
下半年，中国经济企稳回升的基本面将延续，困扰投资人的贸易战等问题逐步落地，我们相信在国内各类政策持续发力的情况下，中国经济韧性十足，仍然看好中国股市的表现。下一步我们将继续聚焦在大金融、周期、制造业等板块，在行业景气度、公司治理、估值水平、兑现度等多方维度择优选择股票。
信澳远见价值混合(013554)013554.jj信澳远见价值混合型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，中国经济承受住贸易战压力，展现出强大的韧性，A股的投资机会也精彩纷呈。在投资策略上，我们认为关税战最终需要更加坚实的国内需求和非美贸易来作为后盾，尽管中国经济上半年超预期，未必在财政端会有很大的发力，但从经济周期规律来看，外需、财政过关，内需仍然会最终受益。因此我们在配置上首选景气向上、估值分位较低的内需板块，另一方面稳定的高分红内需也是我们的投资底座。
下半年，中国经济企稳回升的基本面将延续，困扰投资人的贸易战等问题逐步落地，我们相信在国内各类政策持续发力的情况下，中国经济韧性十足，仍然看好中国股市的表现。下一步我们将继续聚焦在大金融、周期、制造业等板块，在行业景气度、公司治理、估值水平、兑现度等多方维度择优选择股票。