宋施怡 - 基金投资策略和运作

2025年4季度，A股市场呈现成交活跃、结构分化的运行特征，上证指数表现相对强势，上涨2.22%，深证成指与创业板指小幅回调，深证成指下跌0.01%，创业板指下跌1.08%。流动性方面，市场在居民储蓄向资本市场转移、保险等中长期资金入市等多重因素推动下仍保持较高流动性，四季度A股日均成交额达到1.97万亿元，日均换手率为1.77%，处于历史较高水平。从经济基本面看，12月PMI为50.1%，比11月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所改善。12月PPI同比下降2.3%，同比降幅较上月收窄0.2个百分点，显示反内卷叙事生效，通缩预期边际改善短期内或无法证伪，进而提升市场情绪。政策端来看，12月召开的中央经济工作会议中，科技创新仍然是明年政策的重要着力点。海外市场来看，美联储在9月、10月、12月分别降息25个基点，当前联邦基金利率目标区间已下调至3.50%–3.75%。弱美元趋势下，有利于大盘成长风格表现。　　自2024年9月以来，A股估值已经完成了从极低位置的均值回归。展望2026年，需关注A股的盈利驱动能否接力估值修复。作为“十五五”的开局之年，市场情绪有望保持积极，看好一季度的春季躁动行情，在节奏上有望提前。创业板指兼具高盈利与低估值的特点。2025Q3，创业板指的ROE-TTM为13.56%，从绝对值来看，创业板指的ROE-TTM长期居于各宽基指数之首。从趋势上来看，创业板指的ROE出现明显的触底回升态势。截至2025年12月31日，创业板指的PE-TTM在过去10年分位数处于48分位，相较于其他主要宽基指数的估值分位数水平较低，仍有较强的安全边际。另外，从产业层面来看，创业板指中锂电、光模块、创新药板块权重较高，上述板块均具有较强的产业趋势以及景气度，因此创业板指具有较高的配置价值。　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。创业板指数成分股中新兴产业、高新技术企业占比高，代表了新质生产力发展方向，业绩成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。目前估值仍处于历史低位的创业板指有望迎来修复。

2025年4季度，A股市场呈现成交活跃、结构分化的运行特征，上证指数表现相对强势，上涨2.22%，深证成指与创业板指小幅回调，深证成指下跌0.01%，创业板指下跌1.08%。北证50指数下跌5.77%。流动性方面，市场在居民储蓄向资本市场转移、保险等中长期资金入市等多重因素推动下仍保持较高流动性，四季度A股日均成交额达到1.97万亿元，日均换手率为1.77%，处于历史较高水平。从经济基本面看，12月PMI为50.1%，比11月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所改善。12月PPI同比下降2.3%，同比降幅较上月收窄0.2个百分点，显示反内卷叙事生效，通缩预期边际改善短期内或无法证伪，进而提升市场情绪。政策端来看，2025年10月9日起，北交所全面进入“920新代码”时代，凸显北交所独立地位。10月29日上午，北交所董事长鲁颂宾在2025金融街论坛年会上表示，持续优化北交所指数体系建设，加快推出北证50ETF，研究引入盘后固定价格交易，不断提升投资交易便利性。　　2026年即将迎来北交所成立五周年，更多政策红利可期。2026年，北交所市值打新政策、北证专精特新指数基金新发、北证ETF产品落地等事件有望催化北交所行情。北证50作为北交所唯一的宽基指数，汇聚北交所各赛道龙头企业，对北交所具有较强代表性。此外，北证50成分股“专精特新”含量高，专注“硬科技”赛道，在各个新质生产力领域均有覆盖。在中美博弈的大环境下，北交所市场“专精特新”的定位和发展方向与“自主可控”和创新驱动发展战略国家政策导向高度契合。　　在投资策略方面，北证50成份指数基金作为跟踪北证50指数的被动型投资产品，采取完全复制指数的投资策略，严格控制每日基金净值与业绩基准波动的偏差，使基金回报紧密跟踪目标指数的收益，降低跟踪偏离度。报告期内，本基金以获取北证50指数的长期收益为宗旨，构建了紧密跟踪标的指数的投资组合，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。

2025年4季度，A股市场呈现成交活跃、结构分化的运行特征，上证指数表现相对强势，上涨2.22%，深证成指与创业板指小幅回调，深证成指下跌0.01%，创业板指下跌1.08%。流动性方面，市场在居民储蓄向资本市场转移、保险等中长期资金入市等多重因素推动下仍保持较高流动性，四季度A股日均成交额达到1.97万亿元，日均换手率为1.77%，处于历史较高水平。从经济基本面看，12月PMI为50.1%，比11月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所改善。12月PPI同比下降2.3%，同比降幅较上月收窄0.2个百分点，显示反内卷叙事生效，通缩预期边际改善短期内或无法证伪，进而提升市场情绪。政策端来看，12月召开的中央经济工作会议中，科技创新仍然是明年政策的重要着力点。海外市场来看，美联储在9月、10月、12月分别降息25个基点，当前联邦基金利率目标区间已下调至3.50%–3.75%。弱美元趋势下，资金有望从美国市场流出转而流入新兴市场，有利于A股表现。　　当前，中小市值的上市公司大量集中于科技创新、高端制造、专精特新领域，是我国发展“新质生产力”的微观载体和试验场，是我国经济转型、创新驱动的关键力量。从历史规律看，在经济复苏或上行周期，中小盘股整体盈利增速的弹性和潜力常超过大盘股，具有更高成长性，更具“增长动力”。因此，在本季度，本基金聚焦于在中小盘股票中挖掘投资机会，主要结合行业景气度、业绩趋势、估值等多个维度，并在此基础上结合量价表现等因素，挖掘出整体估值较低的上市公司的投资机会，从而获取投资收益。在产品运作方面，本基金保持整体股票仓位相对稳定。此外，本基金还积极参与新股申购，以期提升组合收益。

2025年4季度，A股市场呈现成交活跃、结构分化的运行特征，上证指数表现相对强势，上涨2.22%，深证成指与创业板指小幅回调，深证成指下跌0.01%，创业板指下跌1.08%。流动性方面，市场在居民储蓄向资本市场转移、保险等中长期资金入市等多重因素推动下仍保持较高流动性，四季度A股日均成交额达到1.97万亿元，日均换手率为1.77%，处于历史较高水平。从经济基本面看，12月PMI为50.1%，比11月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所改善。12月PPI同比下降2.3%，同比降幅较上月收窄0.2个百分点，显示反内卷叙事生效，通缩预期边际改善短期内或无法证伪，进而提升市场情绪。政策端来看，12月召开的中央经济工作会议中，科技创新仍然是明年政策的重要着力点。海外市场来看，美联储在9月、10月、12月分别降息25个基点，当前联邦基金利率目标区间已下调至3.50%–3.75%。弱美元趋势下，有利于大盘成长风格表现。　　自2024年9月以来，A股估值已经完成了从极低位置的均值回归。展望2026年，需关注A股的盈利驱动能否接力估值修复。作为“十五五”的开局之年，市场情绪有望保持积极，看好一季度的春季躁动行情，在节奏上有望提前。创业板指兼具高盈利与低估值的特点。2025Q3，创业板指的ROE-TTM为13.56%，从绝对值来看，创业板指的ROE-TTM长期居于各宽基指数之首。从趋势上来看，创业板指的ROE出现明显的触底回升态势。截至2025年12月31日，创业板指的PE-TTM在过去10年分位数处于48分位，相较于其他主要宽基指数的估值分位数水平较低，仍有较强的安全边际。另外，从产业层面来看，创业板指中锂电、光模块、创新药板块权重较高，上述板块均具有较强的产业趋势以及景气度，因此创业板指具有较高的配置价值。　　创业板指是深市最核心的宽基指数之一，是大盘科技成长风格的代表。在投资策略方面，创业板ETF作为跟踪创业板指数的被动型投资产品，采取完全复制指数的投资策略，严格控制每日基金净值与业绩基准波动的偏差，使基金回报紧密跟踪目标指数的收益，降低跟踪偏离度。报告期内，本基金以获取创业板市场核心龙头资产的长期收益为宗旨，构建了紧密跟踪标的指数的投资组合，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标，从而使投资者分享中国新经济增长的红利。

2025年4季度，A股市场呈现成交活跃、结构分化的运行特征，上证指数表现相对强势，上涨2.22%，深证成指与创业板指小幅回调，深证成指下跌0.01%，创业板指下跌1.08%。中证A500指数在四季度上涨0.43%。流动性方面，市场在居民储蓄向资本市场转移、保险等中长期资金入市等多重因素推动下仍保持较高流动性，四季度A股日均成交额达到1.97万亿元，日均换手率为1.77%，处于历史较高水平。从经济基本面看，12月PMI为50.1%，比11月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所改善。12月PPI同比下降2.3%，同比降幅较上月收窄0.2个百分点，显示反内卷叙事生效，通缩预期边际改善短期内或无法证伪，进而提升市场情绪。政策端来看，12月召开的中央经济工作会议中，科技创新仍然是明年政策的重要着力点。海外市场来看，美联储在9月、10月、12月分别降息25个基点，当前联邦基金利率目标区间已下调至3.50%–3.75%。弱美元趋势下，资金从美国市场流出转而流入新兴市场，有利于A股表现。　　自2024年9月以来，A股估值已经完成了从极低位置的均值回归。展望2026年，需关注A股的盈利驱动能否接力估值修复。作为“十五五”的开局之年，市场情绪有望保持积极，看好一季度的春季躁动行情，在节奏上有望提前。在结构上，我们认为自主可控科技+内需消费有望成为市场主线。中美竞争的大背景下，国产替代被迫更快推进，利好高科技领域的自主可控板块。刺激内需消费是发展经济的最重要抓手，可以重点关注内需消费相关领域。中证A500指数是科技+消费的核心宽基指数，看好其未来表现。　　中证A500是更具有代表性的A股核心资产指数。在指数编制过程中，中证A500指数具有以下特点：（1）充分考虑行业均衡特点，使指数更具有代表性。（2）通过剔除ESG评分为C级及以下的上市公司，有效降低了公司因不良经营或社会责任缺失而导致的潜在风险。（3）引入互联互通标的筛选要素，方便境内外中长期资金配置A股核心资产，为指数的国际化打开空间。　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛中证A500ETF，或通过买卖中证A500指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：中证A500指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。

2025年4季度，A股市场呈现成交活跃、结构分化的运行特征，上证指数表现相对强势，上涨2.22%，深证成指与创业板指小幅回调，深证成指下跌0.01%，创业板指下跌1.08%。中证A500指数在四季度上涨0.43%。流动性方面，市场在居民储蓄向资本市场转移、保险等中长期资金入市等多重因素推动下仍保持较高流动性，四季度A股日均成交额达到1.97万亿元，日均换手率为1.77%，处于历史较高水平。从经济基本面看，12月PMI为50.1%，比11月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所改善。12月PPI同比下降2.3%，同比降幅较上月收窄0.2个百分点，显示反内卷叙事生效，通缩预期边际改善短期内或无法证伪，进而提升市场情绪。政策端来看，12月召开的中央经济工作会议中，科技创新仍然是明年政策的重要着力点。海外市场来看，美联储在9月、10月、12月分别降息25个基点，当前联邦基金利率目标区间已下调至3.50%–3.75%。弱美元趋势下，资金从美国市场流出转而流入新兴市场，有利于A股表现。 　　自2024年9月以来，A股估值已经完成了从极低位置的均值回归。展望2026年，需关注A股的盈利驱动能否接力估值修复。作为“十五五”的开局之年，市场情绪有望保持积极，看好一季度的春季躁动行情，在节奏上有望提前。在结构上，我们认为自主可控科技+内需消费有望成为市场主线。中美竞争的大背景下，国产替代被迫更快推进，利好高科技领域的自主可控板块。刺激内需消费是发展经济的最重要抓手，可以重点关注内需消费相关领域。中证A500指数是科技+消费的核心宽基指数，看好其未来表现。　　中证A500是更具有代表性的A股核心资产指数。在指数编制过程中，中证A500指数具有以下特点：（1）充分考虑行业均衡特点，使指数更具有代表性。（2）通过剔除ESG评分为C级及以下的上市公司，有效降低了公司因不良经营或社会责任缺失而导致的潜在风险。（3）引入互联互通标的筛选要素，方便境内外中长期资金配置A股核心资产，为指数的国际化打开空间。　　在投资策略方面，中证A500ETF作为跟踪中证A500指数的被动型投资产品，采取完全复制指数的投资策略，严格控制每日基金净值与业绩基准波动的偏差，使基金回报紧密跟踪目标指数的收益，降低跟踪偏离度。报告期内，本基金以获取A股市场核心龙头资产的长期收益为宗旨，构建了紧密跟踪标的指数的投资组合，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。

2025年3季度，A股市场在国内流动性宽松、科技产业政策支持及全球风险偏好改善的多重驱动下，呈现“量价齐升”的强势格局。A股市场全面上涨，双创指数表现亮眼，上证综指在三季度上涨12.73%，深证成指上涨29.25%，中证A500指数上涨21.34%。流动性方面，A股市场流动性仍然较好，两市成交额近期基本保持在2万亿以上，两融余额屡破新高，超2.4万亿元。上交所发布的新开户数据显示，今年9月，A股新开户数达293.72万户，同比增长60.73%，环比增长10.83%。今年前9个月，A股新开户数合计已达2014.89万户，显示居民存款入市仍在进程中。从经济基本面看，9月PMI为49.8%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所改善。9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，显示反内卷叙事生效，通缩预期边际改善短期内或无法证伪，进而提升市场情绪。政策端来看，7月政治局会议表态“要求增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。9月24日，金融三巨头再次举办新闻发布会，吴清主席在发布会上提到“过去5年，A股市场韧性和抗风险能力明显增强，上证综指年化波动率15.9％，较上一个五年，下降2.8%。”提及波动率概念彰显出监管层对于“慢牛”的期待。海外市场方面，9月美联储降息25bp，预计年内可能再降息2次。　　进入四季度，市场波动可能进一步加大。未来需关注中美关税谈判进展及盈利驱动能否接力估值修复。在结构上，我们认为自主可控科技+内需消费有望成为市场主线。中美竞争的大背景下，国产替代被迫更快推进，利好高科技领域的自主可控板块。刺激内需消费是发展经济的最重要抓手，可以重点关注内需消费相关领域。中证A500指数是科技+消费的核心宽基指数，看好其未来表现。　　中证A500是更具有代表性的A股核心资产指数。在指数编制过程中，中证A500指数具有以下特点：（1）充分考虑行业均衡特点，使指数更具有代表性。（2）通过剔除ESG评分为C级及以下的上市公司，有效降低了公司因不良经营或社会责任缺失而导致的潜在风险。（3）引入互联互通标筛选要素，方便境内外中长期资金配置A股核心资产，为指数的国际化打开空间。　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛中证A500ETF，或通过买卖中证A500指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：中证A500指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。

2025年三季度A股结构性行情深化，市场从“政策预期”全面转向“盈利兑现”，核心逻辑是产业趋势与经济复苏的共振。消费板块分化加剧，传统消费因增长弹性不足持续承压，而智能家电、适老化产品等新消费赛道，凭借政策支持与消费升级需求，成为市场焦点。成长板块中硬科技主导行情，AI从算力硬件向医疗、工业等垂直应用领域纵深发展，技术落地与订单兑现推动板块上行；半导体设备受益国产替代加速，行业景气度持续攀升；机器人、低空经济等新领域进入产业爆发期，政策红利与技术突破形成戴维斯双击。机构持仓呈现极致聚焦，资金向硬科技与新消费赛道集中，反映市场对“真成长”的追逐。我们也在三季度中做了类似的操作，聚焦成长性赛道以及公司。　　　　未来来看，这个时间点也会后市需紧扣“盈利确定性+产业趋势性”，在AI应用、半导体设备、建筑机器人等领域挖掘机会，规避缺乏基本面支撑的板块，坚守“研究创造价值”，聚焦新质生产力核心资产。

2025年3季度，A股市场在国内流动性宽松、科技产业政策支持及全球风险偏好改善的多重驱动下，呈现“量价齐升”的强势格局。A股市场全面上涨，双创指数表现亮眼，上证综指在三季度上涨12.73%，深证成指上涨29.25%，中证A500指数上涨21.34%。流动性方面，A股市场流动性仍然较好，两市成交额近期基本保持在2万亿以上，两融余额屡破新高，超2.4万亿元。上交所发布的新开户数据显示，今年9月，A股新开户数达293.72万户，同比增长60.73%，环比增长10.83%。今年前9个月，A股新开户数合计已达2014.89万户，显示居民存款入市仍在进程中。从经济基本面看，9月PMI为49.8%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所改善。9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，显示反内卷叙事生效，通缩预期边际改善短期内或无法证伪，进而提升市场情绪。政策端来看，7月政治局会议表态“要求增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。9月24日，金融三巨头再次举办新闻发布会，吴清主席在发布会上提到“过去5年，A股市场韧性和抗风险能力明显增强，上证综指年化波动率15.9％，较上一个五年，下降2.8%。”提及波动率概念彰显出监管层对于“慢牛”的期待。海外市场方面，9月美联储降息25bp，预计年内可能再降息2次。　　进入四季度，市场波动可能进一步加大。未来需关注中美关税谈判进展及盈利驱动能否接力估值修复。在结构上，我们认为自主可控科技+内需消费有望成为市场主线。中美竞争的大背景下，国产替代被迫更快推进，利好高科技领域的自主可控板块。刺激内需消费是发展经济的最重要抓手，可以重点关注内需消费相关领域。中证A500指数是科技+消费的核心宽基指数，看好其未来表现。　　中证A500是更具有代表性的A股核心资产指数。在指数编制过程中，中证A500指数具有以下特点：（1）充分考虑行业均衡特点，使指数更具有代表性。（2）通过剔除ESG评分为C级及以下的上市公司，有效降低了公司因不良经营或社会责任缺失而导致的潜在风险。（3）引入互联互通标筛选要素，方便境内外中长期资金配置A股核心资产，为指数的国际化打开空间。　　在投资策略方面，中证A500ETF作为跟踪中证A500指数的被动型投资产品，采取完全复制指数的投资策略，严格控制每日基金净值与业绩基准波动的偏差，使基金回报紧密跟踪目标指数的收益，降低跟踪偏离度。报告期内，本基金以获取A股市场核心龙头资产的长期收益为宗旨，构建了紧密跟踪标的指数的投资组合，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。

2025年3季度，A股市场在国内流动性宽松、科技产业政策支持及全球风险偏好改善的多重驱动下，呈现“量价齐升”的强势格局。A股市场全面上涨，双创指数表现亮眼，科创50在三季度上涨49.02%，创业板指上涨50.40%，北证50仅上涨5.63%。北证50表现显著弱于双创指数，我们认为北证50表现不佳的原因在于：双创指数的强势表现吸引资金抱团，虹吸效应增强，对小微盘板块造成吸血。从流动性来看，A股市场流动性仍然较好，两市成交额近期基本保持在2万亿以上，两融余额屡破新高，超2.4万亿元。上交所发布的新开户数据显示，今年9月，A股新开户数达293.72万户，同比增长60.73%，环比增长10.83%。今年前9个月，A股新开户数合计已达2014.89万户，显示居民存款入市仍在进程中。从经济基本面看，9月PMI为49.8%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所改善。9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，显示反内卷叙事生效，通缩预期边际改善短期内或无法证伪，进而提升市场情绪。政策端来看，7月政治局会议表态“要求增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。9月24日，金融三巨头再次举办新闻发布会，吴清主席在发布会上提到“过去5年，A股市场韧性和抗风险能力明显增强，上证综指年化波动率15.9％，较上一个五年，下降2.8%。”提及波动率概念彰显出监管层对于“慢牛”的期待。海外市场方面，9月美联储降息25bp，预计年内可能再降息2次。　　进入四季度，市场波动可能进一步加大。2025年10月9日起，北交所全面进入“920新代码”时代，凸显北交所独立地位。四季度，北证专精特新指数基金有望入场、北证ETF产品可能落地等事件有望催化北交所行情。北证50作为北交所唯一的宽基指数，对北交所具有较强代表性。此外，北证50成分股“专精特新”含量高，专注“硬科技”赛道，在各个新质生产力领域均有覆盖。在中美博弈的大环境下，北交所市场“专精特新”的定位和发展方向与“自主可控”和创新驱动发展战略国家政策导向高度契合。　　在投资策略方面，北证50成份指数基金作为跟踪北证50指数的被动型投资产品，采取完全复制指数的投资策略，严格控制每日基金净值与业绩基准波动的偏差，使基金回报紧密跟踪目标指数的收益，降低跟踪偏离度。报告期内，本基金以获取北证50指数的长期收益为宗旨，构建了紧密跟踪标的指数的投资组合，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。

2025年3季度，A股市场在国内流动性宽松、科技产业政策支持及全球风险偏好改善的多重驱动下，呈现“量价齐升”的强势格局。A股市场全面上涨，双创指数表现亮眼，上证综指在三季度上涨12.73%，深证成指上涨29.25%，创业板指大幅上涨50.40%。流动性方面，A股市场流动性仍然较好，两市成交额近期基本保持在2万亿以上，两融余额屡破新高，超2.4万亿元。上交所发布的新开户数据显示，今年9月，A股新开户数达293.72万户，同比增长60.73%，环比增长10.83%。今年前9个月，A股新开户数合计已达2014.89万户，显示居民存款入市仍在进程中。从经济基本面看，9月PMI为49.8%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所改善。9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，显示反内卷叙事生效，通缩预期边际改善短期内或无法证伪，进而提升市场情绪。政策端来看，7月政治局会议表态“要求增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。9月24日，金融三巨头再次举办新闻发布会，吴清主席在发布会上提到“过去5年，A股市场韧性和抗风险能力明显增强，上证综指年化波动率15.9％，较上一个五年，下降2.8%。”提及波动率概念彰显出监管层对于“慢牛”的期待。海外市场方面，9月美联储降息25bp，预计年内可能再降息2次。　　进入四季度，市场波动可能进一步加大。未来需关注中美关税谈判进展及盈利驱动能否接力估值修复。中长期来看，创业板指仍有较强的安全边际。截至2025年9月30日，创业板指的PE-TTM在过去10年分位数处于53%，相较于其他主要宽基指数的估值分位数水平较低。另外，从产业层面来看，创业板指中锂电、光模块、创新药板块权重较高，上述板块均具有较强的产业趋势以及景气度，因此创业板指具有较高的配置价值。　　创业板指是深市最核心的宽基指数之一，是大盘科技成长风格的代表。在投资策略方面，创业板ETF作为跟踪创业板指数的被动型投资产品，采取完全复制指数的投资策略，严格控制每日基金净值与业绩基准波动的偏差，使基金回报紧密跟踪目标指数的收益，降低跟踪偏离度。报告期内，本基金以获取创业板市场核心龙头资产的长期收益为宗旨，构建了紧密跟踪标的指数的投资组合，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标，从而使投资者分享中国新经济增长的红利。

2025年3季度，A股市场在国内流动性宽松、科技产业政策支持及全球风险偏好改善的多重驱动下，呈现“量价齐升”的强势格局。A股市场全面上涨，双创指数表现亮眼，上证综指在三季度上涨12.73%，深证成指上涨29.25%，创业板指大幅上涨50.40%。流动性方面，A股市场流动性仍然较好，两市成交额近期基本保持在2万亿以上，两融余额屡破新高，超2.4万亿元。上交所发布的新开户数据显示，今年9月，A股新开户数达293.72万户，同比增长60.73%，环比增长10.83%。今年前9个月，A股新开户数合计已达2014.89万户，显示居民存款入市仍在进程中。从经济基本面看，9月PMI为49.8%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所改善。9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，显示反内卷叙事生效，通缩预期边际改善短期内或无法证伪，进而提升市场情绪。政策端来看，7月政治局会议表态“要求增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。9月24日，金融三巨头再次举办新闻发布会，吴清主席在发布会上提到“过去5年，A股市场韧性和抗风险能力明显增强，上证综指年化波动率15.9％，较上一个五年，下降2.8%。”提及波动率概念彰显出监管层对于“慢牛”的期待。海外市场方面，9月美联储降息25bp，预计年内可能再降息2次。　　进入四季度，市场波动可能进一步加大。10月10日晚，特朗普表示，美国将自11月1日起，对中国进口商品加征100%的新关税，这是在目前关税基础上额外加征的税率。同时，美国也将于同日对所有关键软件实施出口管制。关税威胁再次扰动全球金融市场。我们认为创业板指短期内可能因关税威胁承压，但是影响幅度不大。中长期来看，创业板指仍有较强的安全边际。截至2025年9月30日，创业板指的PE-TTM在过去10年分位数处于53%，相较于其他主要宽基指数的估值分位数水平较低。另外，从产业层面来看，创业板指中锂电、光模块、创新药板块权重较高，上述板块均具有较强的产业趋势以及景气度，因此创业板指具有较高的配置价值。　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。创业板指数成分股中新兴产业、高新技术企业占比高，代表了新质生产力发展方向，业绩成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。