刘淑霞 - 基金投资策略和运作

过去一个季度全球权益资产整体回落，A股市场韧性较强：标普500指数下跌4.63%、纳斯达克指数下跌7.11%，恒生国企指数下跌6.05%、恒生科技指数下跌15.7%，沪深300下跌3.89%、中证500上涨2.03%、创业板指微跌0.57%，中证1000上涨0.32%、万得微盘股日频等权指数上涨7.71%。市场整体波动加大有地缘冲突之因素，亦有在高收益之后自然回调之规律。AI的发展在跌宕的宏观背景中进一步跃迁，人类进入Agent时代，“Token（词元）”需求进一步爆发的同时，对产业和经济的结构性影响进一步凸显，相关指数表现出巨大差异性背后正是这些因素所产生的潜在影响。资源品在本季度阶段性表现突出，但伴随有地缘冲突带来宏观变量预期的大幅变化，波动大幅提升。回溯过去一个季度，基金实现正收益，多元化的策略使得组合在应对外部冲击时的抗风险能力提升，但同时自身在组合管理上仍有提升空间，尤其是在市场或者板块在波动率大幅变化时的应对。具体来看，在操作层面，一季度主要围绕着主动基金策略优势、个体品种性价比的权衡，以及基于宏观、估值和预期收益视角在周期和科技类资产上进行了战术上的操作。研究层面，团队加大了在风险控制和组合管理上的研究，本基金的管理亦在这两个方面进行了迭代。前期我们认识到在高收益率背景下继续获取不菲收益的客观难度在提升，在经历宏观扰动带来权益资产普遍回调之后，反而可以对获取收益更加乐观积极。无论是在科技进步的产业层面、还是优秀的管理团队或者基金经理层面，都可以观察到前进的力量正在发生。本基金将秉承初心，继续为实现基金长期稳健增值的投资目标而展开投资活动。希望我们通过对风险严估、对投资标的的严选、对投资决策的审慎评估，让您的这份养老投资实现长期稳健增值！

过去一个季度全球权益资产整体回落，A股市场韧性较强：标普500指数下跌4.63%、纳斯达克指数下跌7.11%，恒生国企指数下跌6.05%、恒生科技指数下跌15.7%，沪深300下跌3.89%、中证500上涨2.03%、创业板指微跌0.57%，中证1000上涨0.32%、万得微盘股日频等权指数上涨7.71%。市场整体波动加大有地缘冲突之因素，亦有在高收益之后自然回调之规律。AI的发展在跌宕的宏观背景中进一步跃迁，人类进入Agent时代，“Token（词元）”需求进一步爆发的同时，对产业和经济的结构性影响进一步凸显，相关指数表现出巨大差异性背后正是这些因素所产生的潜在影响。资源品在本季度阶段性表现突出，但伴随有地缘冲突带来宏观变量预期的大幅变化，波动大幅提升。回溯过去一个季度，基金实现正收益，多元化的策略使得组合在应对外部冲击时的抗风险能力提升，但同时自身在组合管理上仍有提升空间，尤其是在市场或者板块在波动率大幅变化时的应对。具体来看，在操作层面，一季度主要围绕着主动基金策略优势、个体品种性价比的权衡，以及基于宏观、估值和预期收益视角在周期和科技类资产上进行了战术上的操作。研究层面，团队加大了在风险控制和组合管理上的研究，本基金的管理亦在这两个方面进行了迭代。前期我们认识到在高收益率背景下继续获取不菲收益的客观难度在提升，在经历宏观扰动带来权益资产普遍回调之后，反而可以对获取收益更加积极。无论是在科技进步的产业层面、还是优秀的管理团队或者基金经理层面，都可以观察到前进的力量正在发生。本基金将秉承初心，继续为实现基金长期稳健增值的投资目标而展开投资活动。希望我们通过对风险严估、对投资标的的严选、对投资决策的审慎评估，让您的这份养老投资实现长期稳健增值！

过去一个季度全球权益资产整体回落，A股市场韧性较强：标普500指数下跌4.63%、纳斯达克指数下跌7.11%，恒生国企指数下跌6.05%、恒生科技指数下跌15.7%，沪深300下跌3.89%、中证500上涨2.03%、创业板指微跌0.57%，中证1000上涨0.32%、万得微盘股日频等权指数上涨7.71%。市场整体波动加大有地缘冲突之因素，亦有在高收益之后自然回调之规律。AI的发展在跌宕的宏观背景中进一步跃迁，人类进入Agent时代，“Token（词元）”需求进一步爆发的同时，对产业和经济的结构性影响进一步凸显，相关指数表现出巨大差异性背后正是这些因素所产生的潜在影响。资源品在本季度阶段性表现突出，但伴随有地缘冲突带来宏观变量预期的大幅变化，波动大幅提升。回溯过去一个季度，基金实现正收益，多元化的策略使得组合在应对外部冲击时的抗风险能力提升，但同时自身在组合管理上仍有提升空间，尤其是在市场或者板块在波动率大幅变化时的应对。具体来看，在操作层面，一季度主要围绕着主动基金策略优势、个体品种性价比的权衡，以及基于宏观、估值和预期收益视角在周期和科技类资产上进行了战术上的操作。研究层面，团队加大了在风险控制和组合管理上的研究，本基金的管理亦在这两个方面进行了迭代。前期我们认识到在高收益率背景下继续获取不菲收益的客观难度在提升，在经历宏观扰动带来权益资产普遍回调之后，反而可以对获取收益更加积极。无论是在科技进步的产业层面、还是优秀的管理团队或者基金经理层面，都可以观察到前进的力量正在发生。本基金将秉承初心，继续为实现基金长期稳健增值的投资目标而展开投资活动。希望我们通过对风险严估、对投资标的的严选、对投资决策的审慎评估，让您的这份养老投资实现长期稳健增值！

2026年一季度，在外部地缘事件的影响下，A股市场先涨后跌，波动率有所上升。行业方面，由于地缘事件导致全球油价大幅上涨，上游资源相关性较高的石油石化、煤炭等行业表现靠前，而非银金融、商贸零售等行业表现靠后。海外股市同样受到地缘事件影响，但由于前期估值偏高，海外主要宽基指数一季度表现多数弱于A股。2026年一季度，债券市场收益率整体下行，10年期国债收益率从去年底的1.85%左右下行至一季度末的1.81%左右。可转债方面，中证可转换债券指数跟随股票先涨后跌，波动率有所上升。美国债券方面，地缘事件同样导致美国债券收益率出现上行。一季度的市场在地缘事件的影响下体现出波动率放大的特征。3月地缘事件不断发酵的过程中，全球主要大类资产除了美元和原油以外均下跌，出现了流动性冲击的迹象。虽然各类资产的相关性出现了短期提升，但我们并不认为这是多资产策略的失效；历史上在外部事件的冲击下，多资产组合相比单一资产组合仍然有更低的波动率特征。未来我们会持续监控资产的波动率和相关性变化，不断优化组合的资产配置比例，力争实现组合较好的收益风险特征。本基金秉承稳健的投资风格，结合市场环境灵活运用多种投资策略，通过对各类资产的分散化配置构建核心组合，并结合市场判断进行适度调整，为投资者严格控制投资组合的下行风险。报告期内，组合处于建仓期。权益资产中，基于组合回撤控制的考虑，组合在市场调整过程中逐步配置了以价值风格为主、成长风格为辅的权益基金，行业配置比例与基准较为接近；商品资产中，组合在年初考虑到黄金较高的波动率配置较少，在3月黄金快速调整的过程中适当进行了配置，但仍低于基准配置比例；债券资产中，组合以国内中短债基金配置为主，适当配置了美元债基金，以获取票息为主要目标；另类资产中，组合小幅配置了公募REITs。此外，组合也积极参与了场内LOF折价和溢价的套利交易，获取了一定套利收益。本基金重视投资组合的风险管理，力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得稳健的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。

2026年一季度，在外部地缘事件的影响下，A股市场先涨后跌，波动率有所上升。宽基指数分化，沪深300下跌，中证500和中证1000上涨，万得微盘涨幅较大。行业方面，石油石化、煤炭和电力及公用事业表现靠前，而非银金融、消费者服务和商贸零售等行业表现靠后。恒生指数下跌，同时恒生科技跌幅较大。债券方面，境内债整体表现较好，中债国债1年期和10年期均有所下行。另类资产方面，黄金先涨后跌，白银大幅波动，ICE布油大幅上涨，豆粕体现出一定的负相关性。基金表现看，中证偏股基金指数跌幅1.6%，中证债券型基金指数涨幅0.6%。受流动性冲击的影响，各类资产阶段性相关性提升甚至体现为正相关，导致投资者对多资产配置产生一定的疑虑。我们仍然认为多资产配置是长期有效的策略，但由于黄金、美股和A股部分领域等都积累了比较大的涨幅，所以今年资产配置也需要阿尔法，比如一季度合适的时点用豆粕和能源化工替代部分贵金属可以达到相对好的效果。本基金主要是在资产配置和基金选择两个方面进行操作和优化。投资过程中遵循“多资产、多策略和多管理人”思路，在底层管理人中进行精选。本基金的资产配置策略主要是在股票、债券和商品等资产之间进行灵活搭配。本季度基于对不同资产的风险收益比的权衡，以及控制最大回撤的目标，对黄金进行了止盈，灵活配置了豆粕，并继续优化了权益基金的持仓结构。经过近期股票市场的调整，我们对AH股的看法比年初乐观，会积极趁市场波动寻找结构性机会。本基金重视投资组合的风险管理，力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得相对稳定的投资回报，我们会继续努力，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。

2026年一季度，在外部地缘事件的影响下，A股市场先涨后跌，波动率有所上升。宽基指数分化，沪深300下跌，中证500和中证1000上涨，万得微盘涨幅较大。行业方面，石油石化、煤炭和电力及公用事业表现靠前，而非银金融、消费者服务和商贸零售等行业表现靠后。全球股市有所分化，韩国大幅上涨，日本小涨，美国、德国和越南均有较大跌幅。恒生指数跌幅好于美股，但恒生科技跌幅较大。债券方面，境内债整体表现较好，中债国债1年期和10年期均有所下行；境外债表现欠佳，受美伊冲突对于“滞胀”的担忧，美国10年期国债收益率先下后上，季末达到4.3%。另类资产方面，黄金先涨后跌，白银大幅波动，ICE布油大幅上涨，豆粕体现出一定的负相关性。基金表现看，中证偏股基金指数跌幅1.6%，中证债券型基金指数涨幅0.6%。一季度的市场在地缘事件的影响下体现出波动率放大的特征。3月地缘事件不断发酵的过程中，全球主要大类资产除了美元和原油以外多数呈现下跌趋势，出现了流动性冲击的迹象，也加大了多资产配置的波动。历史上多资产组合相比单一资产组合具备更低的波动率特征，即使在外部事件的冲击下，相关性提升通常周期都相对短暂，我们仍然认为多资产配置是长期有效的策略，但由于黄金、美股和A股部分领域等都积累了比较大的涨幅，所以今年资产配置也需要阿尔法，比如一季度合适的时点用豆粕和能源化工替代部分贵金属可以达到相对好的效果。未来我们会持续监控资产的波动率和相关性变化，不断优化组合的资产配置比例，力争实现组合较好的收益风险特征。本基金主要是在资产配置和基金选择两个方面进行操作和优化。本基金资产投资范围较全，其投资遵循“多国别、多资产、多策略和多管理人”思路，在底层管理人里面再进行精选。本基金的资产配置策略主要是在股票（含境内股票和境外股票）、债券（含国内债券和境外债券）和商品等资产之间灵活搭配。本基金的可投权益资产比例较高，为了更好地满足持有人对于养老的目标，考虑的配置周期相对较长。一季度穿透后股票仓位有所降低，A股占比提升，港股占比下降；灵活配置了豆粕；境外债比例被动提升；债券保持低久期。经过近期股票市场的调整，我们对AH股的看法比年初乐观，会积极趁市场波动寻找结构性机会；境外债的持有价值也较高。本基金是平衡型养老目标风险基金，将遵循稳健投资的理念，立足养老产品的定位，秉承勤勉尽责的态度，但权益仓位较高后也确实会体现出一定的波动，我们会继续努力，力争为投资者获得长期的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。

2026年一季度，在外部地缘事件的影响下，A股市场先涨后跌，波动率有所上升。宽基指数分化，沪深300下跌，中证500和中证1000上涨，万得微盘涨幅较大。行业方面，石油石化、煤炭和电力及公用事业表现靠前，而非银金融、消费者服务和商贸零售等行业表现靠后。恒生指数下跌，同时恒生科技跌幅较大。债券方面，境内债整体表现较好，中债国债1年期和10年期均有所下行。另类资产方面，黄金先涨后跌，白银大幅波动，ICE布油大幅上涨，豆粕体现出一定的负相关性。基金表现看，中证偏股基金指数跌幅1.6%，中证债券型基金指数涨幅0.6%。本基金的定位偏权益，主要是精选管理人进行投资，并在相对极致的市场中进行仓位的逆向选择。管理人方面，主动和被动结合，以内部管理人为主，适当搭配外部。一季度总体降低了权益仓位，持仓结构更向基准靠拢，但效果不算理想，港股和券商的配置有些负贡献；黄金和豆粕等资产上把握到了一定的机会。本基金仍重点关注权益，并在权益内部进行管理人的持续筛选和优化配置。经过近期股票市场的调整，我们对AH股的看法比年初乐观，会积极趁市场波动寻找结构性机会，二季度可能适时提升仓位，争取能够提升组合长期的收益风险比，我们会继续努力，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。

2026年一季度，在外部地缘事件的影响下，A股市场先涨后跌，波动率有所上升。宽基指数分化，沪深300下跌，中证500和中证1000上涨，万得微盘涨幅较大。行业方面，石油石化、煤炭和电力及公用事业表现靠前，而非银金融、消费者服务和商贸零售等行业表现靠后。全球股市有所分化，韩国大幅上涨，日本小涨，美国、德国和越南均有较大跌幅。恒生指数跌幅好于美股，但恒生科技跌幅较大。债券方面，境内债整体表现较好，中债国债1年期和10年期均有所下行；境外债表现欠佳，受美伊冲突对于“滞胀”的担忧，美国10年期国债收益率先下后上，季末达到4.3%。另类资产方面，黄金先涨后跌，白银大幅波动，ICE布油大幅上涨，豆粕体现出一定的负相关性。基金表现看，中证偏股基金指数跌幅1.6%，中证债券型基金指数涨幅0.6%。一季度的市场在地缘事件的影响下体现出波动率放大的特征。3月地缘事件不断发酵的过程中，全球主要大类资产除了美元和原油以外多数呈现下跌趋势，出现了流动性冲击的迹象，也加大了多资产配置的波动。历史上多资产组合相比单一资产组合具备更低的波动率特征，即使在外部事件的冲击下，相关性提升通常周期都相对短暂，我们仍然认为多资产配置是长期有效的策略，但由于黄金、美股和A股部分领域等都积累了比较大的涨幅，所以今年资产配置也需要阿尔法，比如一季度合适的时点用豆粕和能源化工替代部分贵金属可以达到相对好的效果。未来我们会持续监控资产的波动率和相关性变化，不断优化组合的资产配置比例，力争实现组合较好的收益风险特征。本基金主要是在资产配置和基金选择两个方面进行操作和优化。本基金资产投资范围较全，其投资遵循“多国别、多资产、多策略和多管理人”思路，在底层管理人里面再进行精选。本基金的资产配置策略主要是在股票（含境内股票和境外股票）、债券（含国内债券和境外债券）和商品等资产之间进行灵活搭配。本基金为了更好地满足持有人对于养老的目标，考虑的配置周期相对较长。一季度新增资金加仓缓慢，重点配置了价值型管理人、红利资产和赔率较高的内需资产，在市场震荡中适度优化了组合结构，目前股票仓位略低于基准；灵活配置了豆粕；对黄金进行了止盈；债券保持低久期。经过近期股票市场的调整，我们对AH股的看法比年初乐观，会积极趁市场波动寻找结构性机会；境外债的持有价值也较高。本基金是稳健型养老目标风险基金，将遵循稳健投资的理念，立足养老产品的定位，秉承勤勉尽责的态度，我们会继续努力，力争为投资者获得长期的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。

2026年一季度，在外部地缘事件的影响下，A股市场先涨后跌，波动率有所上升。宽基指数分化，沪深300下跌，中证500和中证1000上涨，万得微盘涨幅较大。行业方面，石油石化、煤炭和电力及公用事业表现靠前，而非银金融、消费者服务和商贸零售等行业表现靠后。恒生指数下跌，同时恒生科技跌幅较大。债券方面，境内债整体表现较好，中债国债1年期和10年期均有所下行。另类资产方面，黄金先涨后跌，白银大幅波动，ICE布油大幅上涨，豆粕体现出一定的负相关性。基金表现看，中证偏股基金指数跌幅1.6%，中证债券型基金指数涨幅0.6%。一季度的市场在地缘事件的影响下体现出波动率放大的特征。3月地缘事件不断发酵的过程中，全球主要大类资产除了美元和原油以外多数呈现下跌趋势，出现了流动性冲击的迹象，也加大了多资产配置的波动。历史上多资产组合相比单一资产组合具备更低的波动率特征，即使在外部事件的冲击下，相关性提升的周期通常都相对短暂，我们仍然认为多资产配置是长期有效的策略，但由于黄金和A股部分领域等都积累了比较大的涨幅，所以今年资产配置也需要阿尔法，比如一季度合适的时点用豆粕替代部分贵金属可以达到相对好的效果。未来我们会持续监控资产的波动率和相关性变化，不断优化组合的资产配置比例，力争实现组合较好的收益风险特征。本基金主要是在资产配置和基金选择两个方面进行操作和优化。投资过程中遵循“多资产、多策略和多管理人”思路，在底层管理人中进行精选。本基金的资产配置策略主要是在股票、债券和商品等资产之间进行灵活搭配。本季度基于对不同资产的风险收益比的权衡，以及控制最大回撤的目标，债券保持了较低的久期，灵活操作了黄金和豆粕，小幅降仓并继续优化了权益基金的持仓结构，提升了A股比例，降低了港股比例。经历过近期股票市场的调整，我们对AH股的看法更加乐观一些，会积极趁市场波动寻找机会。本基金未来将继续坚持多资产的思路，在股票、债券和商品等多元资产上进行配置，并根据回撤情况灵活调整。我们希望通过FOF产品给持有人提供一项服务：通过选择优质基金和配置性价比更高的资产，将资产原有的大幅波动变得相对平滑一些，提升产品的收益风险比，使得产品的预期收益不降低而风险相对更小，让投资者能够拿得住，最终赚到钱。这是FOF基金最核心的价值所在，也是我们追求的投资目标。

2025年，全球权益市场虽经历波动，但整体表现较好，中国权益资产表现尤佳。A股表现结构有所分化，上证指数上涨18.4%，沪深300上涨17.7%，创业板指大涨49.6%，中证500、中证1000等中小盘指数表现均较好，万得微盘股指数在年内创出历史新高；港股市场全年表现亮眼；万得偏股混合型基金指数上涨33.2%，终结连续三年跑输大盘的局面，主动基金超额显著回归。风格层面，成长和周期占优，红利风格相对偏弱；行业层面，以AI为代表的科技板块、周期制造、新能源、有色资源品表现突出，消费和医药板块相对较弱。宏观层面，2025年国内经济以结构性亮点为主导，宏观友好度好于过去两年。一季度DeepSeek模型的推出成为全年重要的转折点，不仅对全球人工智能的发展轨迹和竞争格局产生深远影响，更展现了中国科技实力，引发全球对中国资产的重新审视。上半年虽经历关税波动的扰动，但4月后权益市场大力修复，一方面源于全球对关税预期的再修正，另一方面来自产业层面的显著进步。产业层面呈现多点突破：人工智能进入高速成长期，海外Tokens（词元）量爆发式增长，中国公司凭借显著的竞争优势深度融入全球供应链享受发展红利，自主创新亦硕果不断；新能源领域，在储能等新驱动力之下，行业性盈利改善开始显现，龙头公司的竞争优势更为凸显；创新药领域，中国企业的全球竞争力持续提升，虽然四季度股价出现逆势回调，但产业趋势依然向好；新消费领域，"苏超"等现象体现出居民消费潜力和新的特征，消费领域的结构性成长特征显现；供给端持续优化，部分行业"反内卷"趋势下秩序开始好转，龙头企业的盈利能力和ROE改善明显。回溯全年，本基金始终以实现长期稳健增值为目标，将风险管理作为组合管理之核心，在积极为投资人谋求回报的同时，保持弱者思维和敬畏之心。组合构建中充分发挥FOF基金多策略、多资产配置的优势，在底层资产配置、主动基金优选、战术策略运用三个维度进行了系统性的动态优化。底层资产配置层面，本基金基于产业周期、行业结构、估值水平以及预期收益率的多维度比较，进行了积极而审慎的动态调整。一季度基于中美资产估值对比和DeepSeek事件带来的认知变化，降低了北美资产的配置比例、进一步提升了港股配置比例，并在成长类资产中进行了战术再平衡；二季度在预期收益角度增加对股东回报的考量，提升了金融类资产的配置比例、降低了消费类资产的比重，在科技类资产中进行了结构和比例的动态调整；三季度基于预期收益率（特别是股东回报）的比较，降低了金融类资产的配置比例、提升了资源类资产的比重，进一步提升了科技类资产的权重并根据基本面边际变化进行了战术性调整，略提升了制造类基金的比重；四季度基于宏观背景、产业阶段和相关资产估值的角度，整体提升了资源类资产的比重，在科技类资产中根据基本面边际变化和预期回报积极进行战术结构性调整，顺势降低了医药配置。主动基金优选层面，本基金持续加强对基金策略α来源和市场适应性的深度评估。全年保持了具有α收益的主动基金的配置，并持续增配收益来源独立性较强的品种，这类基金在组合稳定性和超额收益贡献上发挥了重要作用。在子基金优选标准上进行了迭代：除对基金经理策略和能力的考量外，提升了对团队支持、策略迭代等因素的重视程度——我们深刻认识到，面对复杂、快变的产业链投资时，团队高效协作能力不可或缺，这一认知在基金决策中得到有效运用。基于这些因素，全年在同类β暴露下进行了品种的持续优化，四季度在港股和科技类资产上均进行了品种和比例上的调整，提升了有独立收益来源基金的配置权重。整体而言，在保持组合相对分散化的同时，通过战术性调整积极获取β的超额，并提升组合收益来源的多元化。战术策略运用层面，本基金加强了对投资决策中"保护"的认识和运用。在应对4月初市场大幅波动进行结构调整时，通过增配可转债、黄金以及一些有独立收益来源的品种，降低了调仓风险、提升了组合的稳定性。同时，纳入对资产本身波动性特征的考量，在4月回调时坚持了对TMT基金的配置比例，这类基金在二季度下旬开始贡献了显著的超额。2025年是主动管理超额显著回归的一年，多数资产的收益率超出预期，其背后与经济动能提升、科技浪潮走向新的阶段不无关系。反思全年，组合在资源品前瞻性配置、港股积极配置、科技板块动态调整、组合"保护"机制构建等方面取得了较好效果，但在医药板块的判断上仍有提升空间——当市场"高呼"创新药企业全球竞争力提升时股价却在四季度逆势回调,虽然组合从相对比较优势的角度进行了调整、规避了短期回调，但若着眼于产业周期、估值定价角度，这类资产的判断能力仍是我们需要持续提升之处。此外，本期通过与多位不同风格的基金经理探讨"企业价值创造来源"，深化了对该议题及各方策略的认知——我们认识到，企业家应对不确定性的能力是企业价值创造的重要来源之一，这一认知将融入未来的投资评估框架。同时，通过团队研究，我们对组合构建、风险管理形成了新的认识，这将有助于未来组合管理水平的提升。

2025年，权益基金赚钱效应明显。全年中证偏股型基金指数收益率超过30%，沪深300全收益指数涨幅超过20%。市值上看，万得微盘股表现最好，中证500、中证1000和国证2000的收益率都大幅跑赢沪深300全收益。港股总体表现亦优，恒生指数和恒生国企指数的年度收益率在20-30%之间。2025年对全球股市而言都是容易赚钱的一年，韩国股市和越南股市表现突出，日本、德国、美国股市都有好的表现。国内债券方面相对平淡，中债新综合财富总值指数全年涨幅较小。中证可转换债券指数涨幅可观。美国国债收益率比国内债券收益率表现亮眼，总体下行。作为传统避险资产的贵金属大放异彩。本基金主要是在资产配置和基金选择两个方面进行操作和优化。本基金在投资过程中遵循“多资产、多策略和多管理人”思路，在底层管理人中进行精选。本基金的资产配置策略主要是在股票、债券和商品等资产之间进行灵活搭配。本年度基金份额有所增长，基于对不同资产的风险收益比的权衡，以及控制最大回撤的目标，对权益部分进行了优化，增加了ETF基金的配置比例，新增配置了一些长期获益能力强的基金经理和阶段性符合未来判断的风格特点鲜明的基金经理。债券部分整体组合久期降低，二级债基灵活配置。黄金基金配置比例平均来看略超配，本基金逐步关注其余另类资产的机会。

2025年，权益基金赚钱效应明显。全年中证偏股混基金指数收益率超过30%，沪深300全收益指数涨幅超过20%。市值上看，万得微盘股表现最好，中证500、中证1000和国证2000的收益率都大幅跑赢沪深300全收益。港股总体表现亦优，恒生指数和恒生国企指数的年度收益率在20-30%之间。2025年对全球股市而言都是容易赚钱的一年，韩国股市和越南股市表现突出，日本、德国、美国股市都有好的表现。国内债券方面相对平淡，中债新综合财富总值指数全年涨幅较小。中证可转换债券指数涨幅可观。美国国债收益率比国内债券收益率表现亮眼，总体下行，但美元债基金投资受到人民币汇率波动的一些影响。作为传统避险资产的贵金属大放异彩。本基金主要是在资产配置和基金选择两个方面进行操作和优化。本基金资产投资范围较全，其投资遵循“多国别、多资产、多策略和多管理人”思路，在底层管理人里面再进行精选。本基金的资产配置策略主要是在股票（含境内股票和境外股票）、债券（含国内债券和境外债券）和商品等资产之间进行灵活搭配。本基金为了更好地满足持有人对于养老的目标，考虑的配置周期相对较长。本年度规模有所增长，加仓了偏稳健的主动管理型基金以及部分ETF，QDII债券型基金投资比例先升后降，黄金基金小幅配置。