张永强 - 基金投资策略和运作

2026年二季度，A股主要宽基指数整体呈现震荡向上的格局，市场逐步对美伊冲突脱敏，成交金额持续攀升。指数震荡向上的同时，市场呈现出极致的风格分化，从申万一级行业来看，与AI相关产业链表现强势，比如电子、通信、建筑材料涨幅位居前三，而传统板块如石油石化、农林牧渔、钢铁跌幅居前。　　展望后市，上半年AI相关产业链在高景气预期下表现亮眼，而传统板块跌幅较大，这种极致的行情有望在下半年得到缓解，7到8月上市公司将陆续发布中期业绩，交易有望围绕景气与业绩高增展开，同时也会关注AI相关半年报的业绩匹配情况，整体市场风格有望趋于均衡。整体来看，6月制造业PMI为50.3，超市场预期和前值，连续四个月维持在50荣枯线上方，经济逐步企稳；另外市场资金较为宽裕，A股主要宽基指数有望继续呈现偏强震荡格局。　　本产品策略采取量化方法进行积极的组合管理与风险控制，在力求有效跟踪沪深300指数基础上，实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。，同时积极参与A股市场打新等事件性机会，增厚产品收益。

债券部分:　　二季度债券市场整体表现较强，主要是三方面因素导致：其一，一季度经济增长保持强势后，二季度边际走弱，且通胀预期在美伊冲突缓和后走低，市场转而关注原料供应受阻对增长的负面效应；其二，流动性环境较为友好，尤其是4月，加权资金价格维持在极低位置，主要是央行年初投放的大量流动性未有实体融资需求进行承接而淤积在银行间市场，美伊冲突爆发后的为对冲潜在风险，央行暂时容忍了资金面极度宽松的情况；其三，上半年利率债发行速度略低于预期，而由于贷款投放乏力，银行配置需求仍然旺盛。6月以来市场转为震荡，变动主线是央行的货币政策态度，月初公开市场投放缩量，资金价格抬升，收益率上行，月中央行发文，态度似有软化，市场情绪有所缓和，但下旬资金面并未明显转松，收益率再度上行，直至月末央行净投放MLF并以隔夜逆回购平滑资金面波动后市场尝试企稳。信用债走势仍高度符合季节性规律，在二季度表现强势，信用利差进一步压缩。　　组合仍配置中等剩余期限信用债为主，把握票息主线，并灵活参与波段交易增厚组合投资收益。　　展望下半年，我们认为债券资产或仍有机会，但风险也在逐渐累积。基本面角度来看，当前经济增长仍有压力，财政支出较为保守的状态下内需乏力，外需增量主要集中在AI产业链，辐射范围有限，居民端收入增长乏力和债务压力高企仍然制约消费和投资；通胀接近高位，下半年边际缓和的确定性较强；这种情况下流动性环境预计仍较为友好，支持债券收益率维持低位甚至进一步下行。风险因素主要在于几方面：其一，绝对收益率水平仍很低，债券资产提供的潜在回报过低，叠加权益市场较为活跃，对债券市场的资金分流效应可能持续；其二，上半年国债和地方债净融资节奏略偏慢，下半年可能提速，从供需角度看可能对市场形成扰动；其三，下半年宏观政策对基本面的支持力度可能边际增强，这既是为了应对二季度经济增长的边际放缓，也是为了助力全年增长目标的实现，包括政策性金融工具在内的抓手也为政策发力提供了可能，这将先从预期层面影响市场，而后在信贷层面对市场形成实质性冲击。整体看我们认为市场仍有机会，但也需提防风险。本基金将持续积极把握市场机会，严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。　　权益部分：　　2026年二季度，A股主要宽基指数整体呈现震荡向上的格局，市场逐步对美伊冲突脱敏，成交金额持续攀升。指数震荡向上的同时，市场呈现出极致的风格分化，从申万一级行业来看，与AI相关产业链表现强势，比如电子、通信、建筑材料涨幅位居前三，而传统板块如石油石化、农林牧渔、钢铁跌幅居前。　　展望后市，上半年AI相关产业链在高景气预期下表现亮眼，而传统板块跌幅较大，这种极致的行情有望在下半年得到缓解，7到8月上市公司将陆续发布中期业绩，交易有望围绕景气与业绩高增展开，同时也会关注AI相关半年报的业绩匹配情况，整体市场风格有望趋于均衡。整体来看，6月制造业PMI为50.3，超市场预期和前值，连续四个月维持在50荣枯线上方，经济逐步企稳；另外市场资金较为宽裕，A股主要宽基指数有望继续呈现偏强震荡格局。　　本产品含权部分策略包含两块：一是股票部分的投资策略，为主动量化选股策略，运用量化选股模型和行业配置策略，来主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，力争能获得长期稳定的超额收益。本基金的股票投资在行业和风格配置上相对均衡，在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。二是量化可转债策略，通过量化模型对可转债进行优选，以期提升产品收益的稳健性。

2026年二季度，A股市场在全球AI产业浪潮的驱动下，呈现出显著的结构性牛市特征，市场风格从一季度的估值修复全面切换至盈利驱动。主要指数表现分化剧烈，科创50指数以75.74%的涨幅领跑，创业板指上涨36.35%，而上证指数上涨5.20%，凸显了科技成长风格对传统价值风格的显著超额收益。行业层面，电子、通信、建筑材料涨幅位居前三，而石油石化、农林牧渔、钢铁等传统周期板块则跌幅居前，市场结构性分化达到极致。流动性方面，二季度日均成交额高达2.88万亿元，两融余额攀升至期末的3万亿元左右，显示资金对科技主线的高度共识与积极参与。　　展望后市，随着半年报业绩逐渐披露，市场将更加注重科技板块的“业绩验证”情况，A股大概率延续震荡上行、结构分化的趋势，在政策呵护与流动性合理充裕的环境下，A股中长期向好的基础条件并未改变。宏观层面，6月制造业PMI为50.3，超市场预期和前值，连续四个月维持在50荣枯线上方，高科技和装备制造业继续改善，消费品行业由降转升，高耗能行业持平，中型企业改善最明显；政策层面，6月陆家嘴论坛持续释放培育耐心资本、引导长线资金入市的政策导向，有利于A股市场稳定运行；流动性层面，央行延续适度宽松的货币政策基调，为市场提供了较为友好的流动性环境。整体来看，在经济逐步企稳、流动性较为宽松的环境下，预计A股主要宽基指数有望继续呈现偏强震荡格局。　　本基金为指数增强型股票基金，采取量化方法进行积极的指数组合管理与风险控制，在力求有效跟踪标的指数基础上，力争在控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%、年跟踪误差不超过7.75%的基础上，实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。　　万家创业板指数增强基金采用量化多因子选股策略，控制行业权重偏离度、个股集中度，通过量化多因子选股的方式选取一篮子股票组合。在行业和风格配置相对于业绩基准指数相对均衡，无重仓行业或具体风格，在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。采用量化风险模型合理控制组合风险，保证较小的跟踪误差，投资目标是获取在既定跟踪误差下的超额收益最大化。本基金股票组合中80%以上权重为创业板指数成分股，保持了跟标的指数的风格基本一致。　　后续投资运作继续坚持以量化多因子选股为策略基础，积极参与科创、创业板打新等事件性机会，追求长期稳健的超额收益。

2026年二季度，A股市场在全球AI产业浪潮的驱动下，呈现出显著的结构性牛市特征，市场风格从一季度的估值修复全面切换至盈利驱动。主要指数表现分化剧烈，科创50指数以75.74%的涨幅领跑，创业板指上涨36.35%，而上证指数上涨5.20%，凸显了科技成长风格对传统价值风格的显著超额收益。行业层面，电子、通信、建筑材料涨幅位居前三，而石油石化、农林牧渔、钢铁等传统周期板块则跌幅居前，市场结构性分化达到极致。流动性方面，二季度日均成交额高达2.88万亿元，两融余额攀升至期末的3万亿元左右，显示资金对科技主线的高度共识与积极参与。　　展望后市，随着半年报业绩逐渐披露，市场将更加注重科技板块的“业绩验证”情况，A股大概率延续震荡上行、结构分化的趋势，在政策呵护与流动性合理充裕的环境下，A股中长期向好的基础条件并未改变。宏观层面，6月制造业PMI为50.3，超市场预期和前值，连续四个月维持在50荣枯线上方，高科技和装备制造业继续改善，消费品行业由降转升，高耗能行业持平，中型企业改善最明显；政策层面，6月陆家嘴论坛持续释放培育耐心资本、引导长线资金入市的政策导向，有利于A股市场稳定运行；流动性层面，央行延续适度宽松的货币政策基调，为市场提供了较为友好的流动性环境。整体来看，在经济逐步企稳、流动性较为宽松的环境下，预计A股主要宽基指数有望继续呈现偏强震荡格局。　　本基金为指数增强型股票基金，采取量化方法进行积极的指数组合管理与风险控制，在力求有效跟踪标的指数基础上，力争在控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%、年跟踪误差不超过7.75%的基础上，实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。　　万家中证2000指数增强基金采用量化多因子选股策略，控制行业权重偏离度、个股集中度，通过量化多因子选股的方式选取一篮子股票组合。在行业和风格配置相对于业绩基准指数相对均衡，无重仓行业或具体风格，在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。采用量化风险模型合理控制组合风险，保证较小的跟踪误差，投资目标是获取在既定跟踪误差下的超额收益最大化。本基金股票组合中80%以上权重为中证2000成分股，保持了跟标的指数的风格基本一致。

债券部分：　　二季度国内经济较一季度边际有所走弱，结构分化更加明显。具体看，二季度国内消费和投资均走弱，仅出口超预期，显示内需弱、外需强的格局仍在持续，并且由于财政力度不强，内需弱化的情况有所增加，受益于AI产业发展，算力相关产业亮点突出。二季度宏观层面的货币条件合理偏松，对实体经济的支撑较好。物价方面，美伊冲突导致油价大幅反弹并推高PPI，不过进入二季度后期，随着双方阶段性停火，油价逐步回落，物价压力开始缓解。　　二季度国内债市震荡为主。前述基本面走弱对债券市场形成利多，利率方向以下行为主。但是进入5月份后，央行出于稳定预期的目的，对银行间市场流动性进行了逆周期调控，资金面开始有所波动，资金价格也有所反弹，带动债券收益率出现同等方向的波动。 本基金延续对经济基本面的核心关注，继续坚持积极的配置策略，较一季度不同的是，考虑到一季度信用债下行较多，票息有所降低，而利率品种仍然存在期限利差较大的地方，因而，本基金债券部分在二季度适度增配了有期限利差优势的利率品种。 　　展望后市，我们对宏观经济的看法基本不变，经济仍处于结构转型期，时间是解决很多问题的最佳答案。在这个过程中，财政和货币政策会相机抉择，对转型过程中出现的超预期的地方进行处理和平滑。此种情况下，我们的基本判断是利率仍将维持低位，因而，我们对债券仍然维持积极配置。　　权益部分：　　2026年二季度，A股主要宽基指数整体呈现震荡向上的格局，市场逐步对美伊冲突脱敏，成交金额持续攀升。指数震荡向上的同时，市场呈现出极致的风格分化，从申万一级行业来看，与AI相关产业链表现强势，比如电子、通信、建筑材料涨幅位居前三，而传统板块如石油石化、农林牧渔、钢铁跌幅居前。　　展望后市，上半年AI相关产业链在高景气预期下表现亮眼，而传统板块跌幅较大，这种极致的行情有望在下半年得到缓解，7到8月上市公司将陆续发布中期业绩，交易有望围绕景气与业绩高增展开，同时也会关注AI相关半年报的业绩匹配情况，整体市场风格有望趋于均衡。整体来看，6月制造业PMI为50.3，超市场预期和前值，连续四个月维持在50荣枯线上方，经济逐步企稳；另外市场资金较为宽裕，A股主要宽基指数有望继续呈现偏强震荡格局。　　本产品含权部分策略包含两块：一是股票部分的投资策略，为主动量化选股策略，运用量化选股模型和行业配置策略，来主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，力争能获得长期稳定的超额收益。本基金的股票投资在行业和风格配置上相对均衡，在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。二是量化可转债策略，通过量化模型对可转债进行优选，以期提升产品收益的稳健性。

债券部分：　　二季度国内经济较一季度边际有所走弱，结构分化更加明显。具体看，二季度国内消费和投资均走弱，仅出口超预期，显示内需弱、外需强的格局仍在持续，并且由于财政力度不强，内需弱化的情况有所增加，受益于AI产业发展，算力相关产业亮点突出。二季度宏观层面的货币条件合理偏松，对实体经济的支撑较好。物价方面，美伊冲突导致油价大幅反弹并推高PPI，不过进入二季度后期，随着双方阶段性停火，油价逐步回落，物价压力开始缓解。　　二季度国内债市震荡为主。前述基本面走弱对债券市场形成利多，利率方向以下行为主。但是进入5月份后，央行出于稳定预期的目的，对银行间市场流动性进行了逆周期调控，资金面开始有所波动，资金价格也有所反弹，带动债券收益率出现同等方向的波动。 本基金延续对经济基本面的核心关注，继续坚持积极的配置策略，较一季度不同的是，考虑到一季度信用债下行较多，票息有所降低，而利率品种仍然存在期限利差较大的地方，因而，本基金债券部分在二季度适度增配了有期限利差优势的利率品种。 　　展望后市，我们对宏观经济的看法基本不变，经济仍处于结构转型期，时间是解决很多问题的最佳答案。在这个过程中，财政和货币政策会相机抉择，对转型过程中出现的超预期的地方进行处理和平滑。此种情况下，我们的基本判断是利率仍将维持低位，因而，我们对债券仍然维持积极配置。　　权益部分：　　2026年二季度，A股主要宽基指数整体呈现震荡向上的格局，市场逐步对美伊冲突脱敏，成交金额持续攀升。指数震荡向上的同时，市场呈现出极致的风格分化，从申万一级行业来看，与AI相关产业链表现强势，比如电子、通信、建筑材料涨幅位居前三，而传统板块如石油石化、农林牧渔、钢铁跌幅居前。　　展望后市，上半年AI相关产业链在高景气预期下表现亮眼，而传统板块跌幅较大，这种极致的行情有望在下半年得到缓解，7到8月上市公司将陆续发布中期业绩，交易有望围绕景气与业绩高增展开，同时也会关注AI相关半年报的业绩匹配情况，整体市场风格有望趋于均衡。整体来看，6月制造业PMI为50.3，超市场预期和前值，连续四个月维持在50荣枯线上方，经济逐步企稳；另外市场资金较为宽裕，A股主要宽基指数有望继续呈现偏强震荡格局。　　本产品含权部分策略包含两块：一是股票部分的投资策略，为主动量化选股策略，运用量化选股模型和行业配置策略，来主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，力争能获得长期稳定的超额收益。本基金的股票投资在行业和风格配置上相对均衡，在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。二是量化可转债策略，通过量化模型对可转债进行优选，以期提升产品收益的稳健性。

债券部分：　　二季度国内经济较一季度边际有所走弱，结构分化更加明显。具体看，二季度国内消费和投资均走弱，仅出口超预期，显示内需弱、外需强的格局仍在持续，并且由于财政力度不强，内需弱化的情况有所增加，受益于AI产业发展，算力相关产业亮点突出。二季度宏观层面的货币条件合理偏松，对实体经济的支撑较好。物价方面，美伊冲突导致油价大幅反弹并推高PPI，不过进入二季度后期，随着双方阶段性停火，油价逐步回落，物价压力开始缓解。　　二季度国内债市震荡为主。前述基本面走弱对债券市场形成利多，利率方向以下行为主。但是进入5月份后，央行出于稳定预期的目的，对银行间市场流动性进行了逆周期调控，资金面开始有所波动，资金价格也有所反弹，带动债券收益率出现同等方向的波动。 本基金延续对经济基本面的核心关注，继续坚持积极的配置策略，较一季度不同的是，考虑到一季度信用债下行较多，票息有所降低，而利率品种仍然存在期限利差较大的地方，因而，本基金债券部分在二季度适度增配了有期限利差优势的利率品种。 　　展望后市，我们对宏观经济的看法基本不变，经济仍处于结构转型期，时间是解决很多问题的最佳答案。在这个过程中，财政和货币政策会相机抉择，对转型过程中出现的超预期的地方进行处理和平滑。此种情况下，我们的基本判断是利率仍将维持低位，因而，我们对债券仍然维持积极配置。　　权益部分：　　2026年二季度，A股主要宽基指数整体呈现震荡向上的格局，市场逐步对美伊冲突脱敏，成交金额持续攀升。指数震荡向上的同时，市场呈现出极致的风格分化，从申万一级行业来看，与AI相关产业链表现强势，比如电子、通信、建筑材料涨幅位居前三，而传统板块如石油石化、农林牧渔、钢铁跌幅居前。　　展望后市，上半年AI相关产业链在高景气预期下表现亮眼，而传统板块跌幅较大，这种极致的行情有望在下半年得到缓解，7到8月上市公司将陆续发布中期业绩，交易有望围绕景气与业绩高增展开，同时也会关注AI相关半年报的业绩匹配情况，整体市场风格有望趋于均衡。整体来看，6月制造业PMI为50.3，超市场预期和前值，连续四个月维持在50荣枯线上方，经济逐步企稳；另外市场资金较为宽裕，A股主要宽基指数有望继续呈现偏强震荡格局。　　本产品含权部分策略包含两块：一是股票部分的投资策略，为主动量化选股策略，运用量化选股模型和行业配置策略，来主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，力争能获得长期稳定的超额收益。本基金的股票投资在行业和风格配置上相对均衡，在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。二是量化可转债策略，通过量化模型对可转债进行优选，以期提升产品收益的稳健性。

2026年二季度，A股主要宽基指数整体呈现震荡向上的格局，市场逐步对美伊冲突脱敏，成交金额持续攀升。指数震荡向上的同时，市场呈现出极致的风格分化，从申万一级行业来看，与AI相关产业链表现强势，比如电子、通信、建筑材料涨幅位居前三，而传统板块如石油石化、农林牧渔、钢铁跌幅居前。　　展望后市，上半年AI相关产业链在高景气预期下表现亮眼，而传统板块跌幅较大，这种极致的行情有望在下半年得到缓解，7到8月上市公司将陆续发布中期业绩，交易有望围绕景气与业绩高增展开，同时也会关注AI相关半年报的业绩匹配情况，整体市场风格有望趋于均衡。整体来看，6月制造业PMI为50.3，超市场预期和前值，连续四个月维持在50荣枯线上方，经济逐步企稳；另外市场资金较为宽裕，A股主要宽基指数有望继续呈现偏强震荡格局。　　本产品策略采取量化方法进行积极的组合管理与风险控制，在力求有效跟踪中证A500指数基础上，实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。，同时积极参与A股市场打新等事件性机会，增厚产品收益。

债券部分:　　一季度债券市场先涨后跌，开年市场惯性下跌，但交易逻辑很快发生反转，主要三方面因素驱动，其一，市场原先认为26年财政发力前置意味着政府债券发行将在1月开始放量，但实际发行量低于预期，尤其是地方政府债；其二，开年银行体系贷款投放节奏偏慢，银行行为模式与过往开年明显不同，规模诉求有所下降，负债扩张放缓，对资产投放的盈利有更强诉求，这使得贷款对债券投资的挤出效应偏弱，对银行间资金面的冲击也非常有限；其三，机构负债情况好于预期，包括银行到期存款的存续情况和保险机构的分红险销售情况均较好。涨势延续到2月下旬，此后开年超预期的经济数据使得债券市场转为震荡，而伊朗战争爆发使得市场围绕风险偏好下行和通胀预期上行的矛盾展开博弈，波动加剧。油价快速走高并维持高位，使得通胀预期有所升温，长端债券遭到抛售，但中短端受益于流动性宽松仍受到资金追逐，曲线进一步陡峭化；后随着局势降温信号出现，油价出现松动，市场情绪有所缓和，叠加权益市场持续下跌，风险偏好下行，债券资产逐渐体现出避险属性，收益率出现小幅下行。　　组合的债券仓位以配置高等级信用债为主，维持了较高的仓位，并积极参与波段交易。　　展望二季度，我们认为债券资产或仍有机会，但长短分化的格局预计持续。考虑到一季度经济基本面在去年末政策的支持下整体表现较好，短期内支持性政策进一步发力的概率不高，而经济内生动能的修复仍需要时间，总需求与政策力度有较强相关性，进入二季度，国内总需求存在波动可能；而从生产环节来观察，原油供应受限后供应链扰动带来的生产波动可能逐步显现；因此基本面在二季度对债券市场预计偏有利，而当前曲线较为陡峭，其中存在一定的交易空间。对短端而言，一季度前半段基础货币投放力度较大，三月以来有所回收，预计资金面维持偏宽松，但难以进一步宽松，而中短端资产收益率已大幅下行，各类利差极致收窄，获取资本利得的空间较为有限，当然，由于二季度是资管机构负债增长的传统旺季，市场对中短端资产的需求强度仍可能维持，其票息价值仍将有所体现。风险层面，主要关注通胀预期的二次发酵，以及风险资产对债券的挤出效应。本基金将持续积极把握市场机会，严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。　　权益部分：　　2026年一季度，A股市场成交活跃，日均成交金额超2.5万亿元。期间市场整体呈现"先扬后抑、行业分化明显"的格局，市场分为两个阶段：1至2月，以商业航天、AI应用等主题题材为领涨主线，市场震荡上行，上证指数站上4000点创十年新高；3月受海外货币政策预期、美伊地缘冲突扰动，市场震荡加剧，指数出现阶段性回调。从行业上来看，A股市场行业轮动分化，周期板块领涨，综合、石油石化能源涨幅居前，高股息低估值防御板块韧性突出，而地产链、传统基建及部分可选消费全季表现偏弱。从市值风格上，大盘蓝筹普遍回调，中小盘指数表现显著优于大盘股。　　展望后市，A股市场有望在基本面边际修复与流动性充裕支撑下延续震荡上行。基本面方面，“十五五”开局之年稳增长基调明确，积极财政政策持续加力提效，稳健偏宽松的货币政策基调延续，降准降息等工具仍有灵活运用空间。3月制造业PMI回升至50.4%，重回扩张区间，非制造业与综合PMI同步回升，多项指标回暖，经济景气度持续改善。资金面方面，市场利率中枢持续下移，居民储蓄向权益市场迁移，公募新发、两融、保险等中长线资金有望持续带来增量。同时，人民币汇率企稳、国内经济复苏预期强化，叠加美联储中长期降息预期仍在，中长线资金与外资有望持续带来增量，权益市场中枢有望震荡抬升。　　本产品含权部分策略包含两块：一是股票部分的投资策略，为主动量化选股策略，运用量化选股模型和行业配置策略，来主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，力争能获得长期稳定的超额收益。本基金的股票投资在行业和风格配置上相对均衡，在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。二是量化可转债策略，通过量化模型对可转债进行优选，以期提升产品收益的稳健性。

债券部分：　　一季度国内经济整体平稳，其中1-2月份工业生产和投资略超预期，消费中性略强，出口明显超预期。投资分项中，基建、地产和制造业三大投资分项均较去年四季度有所改善。另外，1-2月份国内金融数据中性偏强，显示信贷需求尚可。3月PMI数据超预期。物价方面，前两个月国内CPI和PPI连续反弹，且受中东局势影响，国际油价居于高位，后期物价有继续走高的可能。一季度国内货币政策延续宽松态势，资金价格逐步走低。受资金宽松、风险偏好下降等因素影响，一季度债券收益率整体震荡下行，其中信用债表现好于利率债，中短端好于长端。本基金于年初积极配置，坚持以票息为基础的核心策略，同时，根据债券估值水平和基本面变化做调整。　　展望后市，预计国内经济整体平稳，变化不大，国内经济仍处于结构调整中，但是眼前的困难要较前几年少一些，因而从政策层面到市场层面都可以更加笃定一些。对于债市，我们预计货币政策整体将继续保持宽松，考虑到一季度债券收益率整体有所下行，我们预计后期整体震荡偏稳的概率更大，我们将继续坚持票息为主的配置策略。　　权益部分：　　2026年一季度，A股市场成交活跃，日均成交金额超2.5万亿元。期间市场整体呈现"先扬后抑、行业分化明显"的格局，市场分为两个阶段：1至2月，以商业航天、AI应用等主题题材为领涨主线，市场震荡上行，上证指数站上4000点创十年新高；3月受海外货币政策预期、美伊地缘冲突扰动，市场震荡加剧，指数出现阶段性回调。从行业上来看，A股市场行业轮动分化，周期板块领涨，综合、石油石化能源涨幅居前，高股息低估值防御板块韧性突出，而地产链、传统基建及部分可选消费全季表现偏弱。从市值风格上，大盘蓝筹普遍回调，中小盘指数表现显著优于大盘股。　　展望后市，A股市场有望在基本面边际修复与流动性充裕支撑下延续震荡上行。基本面方面，“十五五”开局之年稳增长基调明确，积极财政政策持续加力提效，稳健偏宽松的货币政策基调延续，降准降息等工具仍有灵活运用空间。3月制造业PMI回升至50.4%，重回扩张区间，非制造业与综合PMI同步回升，多项指标回暖，经济景气度持续改善。资金面方面，市场利率中枢持续下移，居民储蓄向权益市场迁移，公募新发、两融、保险等中长线资金有望持续带来增量。同时，人民币汇率企稳、国内经济复苏预期强化，叠加美联储中长期降息预期仍在，中长线资金与外资有望持续带来增量，权益市场中枢有望震荡抬升。　　本产品含权部分策略包含两块：一是股票部分的投资策略，为主动量化选股策略，运用量化选股模型和行业配置策略，来主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，力争能获得长期稳定的超额收益。本基金的股票投资在行业和风格配置上相对均衡，在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。二是量化可转债策略，通过量化模型对可转债进行优选，以期提升产品收益的稳健性。

债券部分：　　一季度国内经济整体平稳，其中1-2月份工业生产和投资略超预期，消费中性略强，出口明显超预期。投资分项中，基建、地产和制造业三大投资分项均较去年四季度有所改善。另外，1-2月份国内金融数据中性偏强，显示信贷需求尚可。3月PMI数据超预期。物价方面，前两个月国内CPI和PPI连续反弹，且受中东局势影响，国际油价居于高位，后期物价有继续走高的可能。一季度国内货币政策延续宽松态势，资金价格逐步走低。受资金宽松、风险偏好下降等因素影响，一季度债券收益率整体震荡下行，其中信用债表现好于利率债，中短端好于长端。本基金于年初积极配置，坚持以票息为基础的核心策略，同时，根据债券估值水平和基本面变化做调整。　　展望后市，预计国内经济整体平稳，变化不大，国内经济仍处于结构调整中，但是眼前的困难要较前几年少一些，因而从政策层面到市场层面都可以更加笃定一些。对于债市，我们预计货币政策整体将继续保持宽松，考虑到一季度债券收益率整体有所下行，我们预计后期整体震荡偏稳的概率更大，我们将继续坚持票息为主的配置策略。　　权益部分：　　2026年一季度，A股市场成交活跃，日均成交金额超2.5万亿元。期间市场整体呈现"先扬后抑、行业分化明显"的格局，市场分为两个阶段：1至2月，以商业航天、AI应用等主题题材为领涨主线，市场震荡上行，上证指数站上4000点创十年新高；3月受海外货币政策预期、美伊地缘冲突扰动，市场震荡加剧，指数出现阶段性回调。从行业上来看，A股市场行业轮动分化，周期板块领涨，综合、石油石化能源涨幅居前，高股息低估值防御板块韧性突出，而地产链、传统基建及部分可选消费全季表现偏弱。从市值风格上，大盘蓝筹普遍回调，中小盘指数表现显著优于大盘股。　　展望后市，A股市场有望在基本面边际修复与流动性充裕支撑下延续震荡上行。基本面方面，“十五五”开局之年稳增长基调明确，积极财政政策持续加力提效，稳健偏宽松的货币政策基调延续，降准降息等工具仍有灵活运用空间。3月制造业PMI回升至50.4%，重回扩张区间，非制造业与综合PMI同步回升，多项指标回暖，经济景气度持续改善。资金面方面，市场利率中枢持续下移，居民储蓄向权益市场迁移，公募新发、两融、保险等中长线资金有望持续带来增量。同时，人民币汇率企稳、国内经济复苏预期强化，叠加美联储中长期降息预期仍在，中长线资金与外资有望持续带来增量，权益市场中枢有望震荡抬升。　　本产品含权部分策略包含两块：一是股票部分的投资策略，为主动量化选股策略，运用量化选股模型和行业配置策略，来主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，力争能获得长期稳定的超额收益。本基金的股票投资在行业和风格配置上相对均衡，在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。二是量化可转债策略，通过量化模型对可转债进行优选，以期提升产品收益的稳健性。

2026年一季度，A股市场整体呈现"前高后低、结构分化"的震荡格局。1到2月份，市场在"十五五"规划开局、新质生产力政策预期强化背景下，市场迎来"开门红"，科技成长板块表现活跃；进入到3月份，外部环境变化影响加深，全球地缘冲突加剧，美联储政策路径不确定性增加，风险偏好有所降低。市场风格方面，小盘成长风格在一季度表现相对占优。从板块轮动看，市场主线从年初的科技成长逐步向资源品和防御性板块进行均衡配置。　　展望后市，美国、以色列与伊朗冲突对A股影响有限，短期有情绪扰动，但不改中长期向好趋势，复盘历史，地缘冲突后A股往往能较快回归自身逻辑。首先市场受地缘冲突影响下，指数估值消化明显，市场因此存在短期博弈估值反弹和中长期配置并存的机会。其次地缘出现一些转机，虽然当前美伊地缘冲突仍是导致全球市场不确定性的最大因素，但近期传出美伊通过中间方接触谈判的消息，使市场由前期快速调整转入震荡等待局势明朗的阶段。最后经济迎来开门红，3月PMI明显上升，和1-2月的低迷状态形成鲜明对比，一季度PMI平均值49.6%，好于去年四季度的49.4%。整体来看，后市有望震荡向上。　　本基金为指数增强型股票基金，采取量化方法进行积极的指数组合管理与风险控制，在力求有效跟踪标的指数基础上，力争在控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%、年跟踪误差不超过7.75%的基础上，实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。　　万家创业板指数增强基金采用量化多因子选股策略，控制行业权重偏离度、个股集中度，通过量化多因子选股的方式选取一篮子股票组合。在行业和风格配置相对于业绩基准指数相对均衡，无重仓行业或具体风格，在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。采用量化风险模型合理控制组合风险，保证较小的跟踪误差，投资目标是获取在既定跟踪误差下的超额收益最大化。本基金股票组合中80%以上权重为创业板指数成分股，保持了跟标的指数的风格基本一致。　　后续投资运作继续坚持以量化多因子选股为策略基础，积极参与科创、创业板打新等事件性机会，追求长期稳健的超额收益。