尹航 - 基金投资策略和运作

四季度，A股市场在经历三季度持续上涨后，整体呈现高位震荡与结构分化的行情。季初在反内卷约束和关税扰动下，市场风格有所转向，资金流向以银行、煤炭为代表的具备防御属性的红利资产及部分顺周期板块。12月半导体主线持续强化，商业航天、有色金属等多板块活跃，PMI时隔9月再次站上荣枯线，出口订单持续改善。年末结构风险缓解提振乐市场积极情绪，股票型ETF资金大幅流入，直至年末收官，市场呈现慢牛行情，上证指数创10年新高，其他宽基均明显上涨，A股走势未来或将延续。　　展望2026年一季度，在科技成长和资源周期板块的双重驱动下，叠加年初春季躁动，A股市场有望迎来开门红行情。宏观方面，海外市场在流动性改善和人工智能产业的带动下预期回暖，人民币升值提高A股对外资吸引力，短期中美关系或有所缓解；国内方面，“十五五”规划引领新质生产力加速发展，人工智能、航空航天等领域受政策支持力度有望加码，内需拉动作用持续增强。总体来看，A股开门红行情有望带动赚钱效应普遍扩散，AI、机器人、有色金属、医药、化工等热门主题有望延续。　　2024年三季度起，北向资金相关数据暂停实时披露，2025年以来，A股市场持续上行，外资机构普遍上调对于中国资产的配置，预期未来也将呈现整体净流入趋势。在投资运作上，在互联互通框架下从策略上更加注重增量资金对股票的影响，同时关注外资与内资在不同板块间的流动，及时地把握不同类型资金的动向并主动出击，从原来的跟随资金策略向主动预判资金转变。密切注意机构持仓拥挤的个股，提前规避由于资金动量崩溃所导致的较大回撤。注重大小盘风格、价值成长风格的平衡，倾向于选择机构持仓比例快速提升、拥挤度适宜且无明显基本面问题的行业和个股。

四季度，A股市场在经历三季度持续上涨后，整体呈现高位震荡与结构分化的行情。季初在反内卷约束和关税扰动下，市场风格有所转向，资金流向以银行、煤炭为代表的具备防御属性的红利资产及部分顺周期板块。12月半导体主线持续强化，商业航天、有色金属等多板块活跃，PMI时隔9月再次站上荣枯线，出口订单持续改善。年末结构风险缓解提振乐市场积极情绪，股票型ETF资金大幅流入，直至年末收官，市场呈现慢牛行情，上证指数创10年新高，其他宽基均明显上涨，A股走势未来或将延续。　　展望2026年一季度，在科技成长和资源周期板块的双重驱动下，叠加年初春季躁动，A股市场有望迎来开门红行情。宏观方面，海外市场在流动性改善和人工智能产业的带动下预期回暖，人民币升值提高A股对外资吸引力，短期中美关系或有所缓解；国内方面，“十五五”规划引领新质生产力加速发展，人工智能、航空航天等领域受政策支持力度有望加码，内需拉动作用持续增强。总体来看，A股开门红行情有望带动赚钱效应普遍扩散，AI、机器人、有色金属、医药、化工等热门主题有望延续。　　新质生产力作为高端装备的一环，新质生产力中的氢能源、AI、卫星等都是当前能够加速落地的方向，结构性的外需爆发仍然是值得持续关注的景气方向。在投资运作上，重构高端装备股票池，在样本池内叠加高频量价类策略，更加注重捕捉市场微观结构的信息，利用高效的人工智能算法和强大的硬件资源对高频行情数据逐笔进行整合分析，研究日内市场微观结构的规律，并由此挖掘出具有短周期预测能力的特征因子并用于选股，期望捕捉信息优势交易者的交易行为带来的动量效应和常规交易者的过度交易行为带来的反转效应。在风格配置上动态平衡，根据市场微观结构的变化调整持仓在大小盘风格、价值成长风格的平衡，迅速适应震荡行情和风格轮动较快的行情。在量化选股方面持仓标的较多且较分散。

四季度，A股市场在经历三季度持续上涨后，整体呈现高位震荡与结构分化的行情。季初在反内卷约束和关税扰动下，市场风格有所转向，资金流向以银行、煤炭为代表的具备防御属性的红利资产及部分顺周期板块。12月半导体主线持续强化，商业航天、有色金属等多板块活跃，PMI时隔9月再次站上荣枯线，出口订单持续改善。年末结构风险缓解提振乐市场积极情绪，股票型ETF资金大幅流入，直至年末收官，市场呈现慢牛行情，上证指数创10年新高，其他宽基均明显上涨，A股走势未来或将延续。　　展望2026年一季度，在科技成长和资源周期板块的双重驱动下，叠加年初春季躁动，A股市场有望迎来开门红行情。宏观方面，海外市场在流动性改善和人工智能产业的带动下预期回暖，人民币升值提高A股对外资吸引力，短期中美关系或有所缓解；国内方面，“十五五”规划引领新质生产力加速发展，人工智能、航空航天等领域受政策支持力度有望加码，内需拉动作用持续增强。总体来看，A股开门红行情有望带动赚钱效应普遍扩散，AI、机器人、有色金属、医药、化工等热门主题有望延续。　　在投资运作上，根据红利股特点，重构红利股票池，在样本池内叠加高频量价类策略，更加注重捕捉市场微观结构的信息，利用高效的人工智能算法和强大的硬件资源对高频行情数据逐笔进行整合分析，研究日内市场微观结构的规律，并由此挖掘出具有短周期预测能力的特征因子并用于选股，期望捕捉信息优势交易者的交易行为带来的动量效应和常规交易者的过度交易行为带来的反转效应。在风格配置上动态平衡，根据市场微观结构的变化调整持仓在大小盘风格、价值成长风格的平衡，迅速适应震荡行情和风格轮动较快的行情。在量化选股方面持仓标的较多且较分散。

四季度，A股市场在经历三季度持续上涨后，整体呈现高位震荡与结构分化的行情。季初在反内卷约束和关税扰动下，市场风格有所转向，资金流向以银行、煤炭为代表的具备防御属性的红利资产及部分顺周期板块。12月半导体主线持续强化，商业航天、有色金属等多板块活跃，PMI时隔9月再次站上荣枯线，出口订单持续改善。年末结构风险缓解提振乐市场积极情绪，股票型ETF资金大幅流入，直至年末收官，市场呈现慢牛行情，上证指数创10年新高，其他宽基均明显上涨，A股走势未来或将延续。　　展望2026年一季度，在科技成长和资源周期板块的双重驱动下，叠加年初春季躁动，A股市场有望迎来开门红行情。宏观方面，海外市场在流动性改善和人工智能产业的带动下预期回暖，人民币升值提高A股对外资吸引力，短期中美关系或有所缓解；国内方面，“十五五”规划引领新质生产力加速发展，人工智能、航空航天等领域受政策支持力度有望加码，内需拉动作用持续增强。总体来看，A股开门红行情有望带动赚钱效应普遍扩散，AI、机器人、有色金属、医药、化工等热门主题有望延续。　　投资运作上，万家沪深300指数量化增强对标沪深300指数，在策略上更加注重在各个行业板块中通过量化方法捕捉投资机会，在大的板块之间不进行主动暴露。在风格配置上动态平衡，根据市场微观结构的变化调整持仓在大小盘风格、价值成长风格的平衡，迅速适应震荡行情和风格轮动较快的行情。在量化选股方面持仓标的较多且较分散。

四季度，A股市场在经历三季度持续上涨后，整体呈现高位震荡与结构分化的行情。季初在反内卷约束和关税扰动下，市场风格有所转向，资金流向以银行、煤炭为代表的具备防御属性的红利资产及部分顺周期板块。12月半导体主线持续强化，商业航天、有色金属等多板块活跃，PMI时隔9月再次站上荣枯线，出口订单持续改善。年末结构风险缓解提振乐市场积极情绪，股票型ETF资金大幅流入，直至年末收官，市场呈现慢牛行情，上证指数创10年新高，其他宽基均明显上涨，A股走势未来或将延续。　　展望2026年一季度，在科技成长和资源周期板块的双重驱动下，叠加年初春季躁动，A股市场有望迎来开门红行情。宏观方面，海外市场在流动性改善和人工智能产业的带动下预期回暖，人民币升值提高A股对外资吸引力，短期中美关系或有所缓解；国内方面，“十五五”规划引领新质生产力加速发展，人工智能、航空航天等领域受政策支持力度有望加码，内需拉动作用持续增强。总体来看，A股开门红行情有望带动赚钱效应普遍扩散，AI、机器人、有色金属、医药、化工等热门主题有望延续。　　在投资运作上，重构医药类大股票池，在样本池内叠加高频量价类策略，更加注重捕捉市场微观结构的信息，利用高效的人工智能算法和强大的硬件资源对高频行情数据逐笔进行整合分析，研究日内市场微观结构的规律，并由此挖掘出具有短周期预测能力的特征因子并用于选股，期望捕捉信息优势交易者的交易行为带来的动量效应和常规交易者的过度交易行为带来的反转效应。在风格配置上动态平衡，根据市场微观结构的变化调整持仓在大小盘风格、价值成长风格的平衡，迅速适应震荡行情和风格轮动较快的行情。在量化选股方面持仓标的较多且较分散。

四季度，A股市场在经历三季度持续上涨后，整体呈现高位震荡与结构分化的行情。季初在反内卷约束和关税扰动下，市场风格有所转向，资金流向以银行、煤炭为代表的具备防御属性的红利资产及部分顺周期板块。12月半导体主线持续强化，商业航天、有色金属等多板块活跃，PMI时隔9月再次站上荣枯线，出口订单持续改善。年末结构风险缓解提振乐市场积极情绪，股票型ETF资金大幅流入，直至年末收官，市场呈现慢牛行情，上证指数创10年新高，其他宽基均明显上涨，A股走势未来或将延续。　　展望2026年一季度，在科技成长和资源周期板块的双重驱动下，叠加年初春季躁动，A股市场有望迎来开门红行情。宏观方面，海外市场在流动性改善和人工智能产业的带动下预期回暖，人民币升值提高A股对外资吸引力，短期中美关系或有所缓解；国内方面，“十五五”规划引领新质生产力加速发展，人工智能、航空航天等领域受政策支持力度有望加码，内需拉动作用持续增强。总体来看，A股开门红行情有望带动赚钱效应普遍扩散，AI、机器人、有色金属、医药、化工等热门主题有望延续。　　在投资运作上，在策略上更加注重捕捉市场微观结构的信息，利用高效的人工智能算法和强大的硬件资源对高频行情数据逐笔进行整合分析，研究日内市场微观结构的规律，并由此挖掘出具有短周期预测能力的特征因子并用于选股，期望捕捉信息优势交易者的交易行为带来的动量效应和常规交易者的过度交易行为带来的反转效应。在风格配置上动态平衡，根据市场微观结构的变化调整持仓在大小盘风格、价值成长风格的平衡，迅速适应震荡行情和风格轮动较快的行情。在量化选股方面持仓标的较多且较分散。

四季度，A股市场在经历三季度持续上涨后，整体呈现高位震荡与结构分化的行情。季初在反内卷约束和关税扰动下，市场风格有所转向，资金流向以银行、煤炭为代表的具备防御属性的红利资产及部分顺周期板块。12月半导体主线持续强化，商业航天、有色金属等多板块活跃，PMI时隔9月再次站上荣枯线，出口订单持续改善。年末结构风险缓解提振乐市场积极情绪，股票型ETF资金大幅流入，直至年末收官，市场呈现慢牛行情，上证指数创10年新高，其他宽基均明显上涨，A股走势未来或将延续。　　展望2026年一季度，在科技成长和资源周期板块的双重驱动下，叠加年初春季躁动，A股市场有望迎来开门红行情。宏观方面，海外市场在流动性改善和人工智能产业的带动下预期回暖，人民币升值提高A股对外资吸引力，短期中美关系或有所缓解；国内方面，“十五五”规划引领新质生产力加速发展，人工智能、航空航天等领域受政策支持力度有望加码，内需拉动作用持续增强。总体来看，A股开门红行情有望带动赚钱效应普遍扩散，AI、机器人、有色金属、医药、化工等热门主题有望延续。　　在投资运作上，根据相关行业与主题成分股动态构建科技量化股票池，在样本池内叠加高频量价类策略，更加注重捕捉市场微观结构的信息，利用高效的人工智能算法和强大的硬件资源对高频行情数据逐笔进行整合分析，研究日内市场微观结构的规律，并由此挖掘出具有短周期预测能力的特征因子并用于选股，期望捕捉信息优势交易者的交易行为带来的动量效应和常规交易者的过度交易行为带来的反转效应。在风格配置上动态平衡，根据市场微观结构的变化调整持仓在大小盘风格、价值成长风格的平衡，迅速适应震荡行情和风格轮动较快的行情。在量化选股方面持仓标的较多且较分散。

四季度，A股市场在经历三季度持续上涨后，整体呈现高位震荡与结构分化的行情。季初在反内卷约束和关税扰动下，市场风格有所转向，资金流向以银行、煤炭为代表的具备防御属性的红利资产及部分顺周期板块。12月半导体主线持续强化，商业航天、有色金属等多板块活跃，PMI时隔9月再次站上荣枯线，出口订单持续改善。年末结构风险缓解提振乐市场积极情绪，股票型ETF资金大幅流入，直至年末收官，市场呈现慢牛行情，上证指数创10年新高，其他宽基均明显上涨，A股走势未来或将延续。　　展望2026年一季度，在科技成长和资源周期板块的双重驱动下，叠加年初春季躁动，A股市场有望迎来开门红行情。宏观方面，海外市场在流动性改善和人工智能产业的带动下预期回暖，人民币升值提高A股对外资吸引力，短期中美关系或有所缓解；国内方面，“十五五”规划引领新质生产力加速发展，人工智能、航空航天等领域受政策支持力度有望加码，内需拉动作用持续增强。总体来看，A股开门红行情有望带动赚钱效应普遍扩散，AI、机器人、有色金属、医药、化工等热门主题有望延续。　　2024年三季度起，北向资金相关数据暂停实时披露，2025年以来，A股市场持续上行，外资机构普遍上调对于中国资产的配置，预期未来也将呈现整体净流入趋势。在投资运作上，在互联互通框架下从策略上更加注重增量资金对股票的影响，同时关注外资与内资在不同板块间的流动，及时地把握不同类型资金的动向并主动出击，从原来的跟随资金策略向主动预判资金转变。密切注意机构持仓拥挤的个股，提前规避由于资金动量崩溃所导致的较大回撤。注重大小盘风格、价值成长风格的平衡，倾向于选择机构持仓比例快速提升、拥挤度适宜且无明显基本面问题的行业和个股。

三季度，A股市场整体呈现前半程趋势上行、后半程震荡整理的态势。6月下旬开始，海外宏观不确定因素明显消退，国内政策预期逐步升温，A股市场开启一轮新的突破上行，直至8月下旬逐步转入震荡整理，主要宽基指数普遍收涨，双创强势领涨。具体来看，尽管7月份同时面临关税磋商、美联储议息、政治局会议等多重变量，但市场做多情绪持续升温，两融资金流入明显提速，主要宽基指数均在月内创下了年内新高，反内卷政策信号叠加雅下水电的重磅项目，钢铁、建材等强势领涨。8月份，海内外AI催化共振，外围降息预期升温进一步推升做多情绪，A股强势上行，AI主线地位显著强化，两融资金入场继续提速，通信、电子等海外映射方向领涨。9月份，海外降息如期落地且连续降息预期升温，黄金重启上行并创历史新高，港股相对补涨，A股则进入阶段性的震荡整理期，景气成长轮动开始提速，有色、新能源涨幅居前。总体看，三季度市场做多情绪明显升温，居民财富入市叠加杠杆资金流入提速共同推升市场，周期与科技交替轮动向前，通信、电子、新能源、有色涨幅居前，红利类与消费类表现相对偏弱。　　展望四季度，扰动在外，期待在内。一方面，外部扰动再度增多，中美经贸谈判或有所反复，日本政局更替或为日元加息进程增添了不确定性；另一方面，三季度以来，国内经济数据相对承压，稳增长必要性再度抬升，十大产业稳增长计划相继发布，十五五规划也呼之欲出，新一轮政策窗口正在开启。预计外部扰动仍将放大短期波动，但内部政策或有望更多引领资产定价线索。中长期视角下，外部弱美元的趋势预计仍将延续，国内流动性延续宽松，政策空间也依旧充裕，A股权益资产仍处于受益环境中，政策端到产业端再到盈利端的逐步传导有望进一步驱动居民财富入市与股市赚钱效应的良性循环。　　在投资运作上，重构医药类大股票池，在样本池内叠加高频量价类策略，更加注重捕捉市场微观结构的信息，利用高效的人工智能算法和强大的硬件资源对高频行情数据逐笔进行整合分析，研究日内市场微观结构的规律，并由此挖掘出具有短周期预测能力的特征因子并用于选股，期望捕捉信息优势交易者的交易行为带来的动量效应和常规交易者的过度交易行为带来的反转效应。在风格配置上动态平衡，根据市场微观结构的变化调整持仓在大小盘风格、价值成长风格的平衡，迅速适应震荡行情和风格轮动较快的行情。在量化选股方面持仓标的较多且较分散。

三季度，A股市场整体呈现前半程趋势上行、后半程震荡整理的态势。6月下旬开始，海外宏观不确定因素明显消退，国内政策预期逐步升温，A股市场开启一轮新的突破上行，直至8月下旬逐步转入震荡整理，主要宽基指数普遍收涨，双创强势领涨。具体来看，尽管7月份同时面临关税磋商、美联储议息、政治局会议等多重变量，但市场做多情绪持续升温，两融资金流入明显提速，主要宽基指数均在月内创下了年内新高，反内卷政策信号叠加雅下水电的重磅项目，钢铁、建材等强势领涨。8月份，海内外AI催化共振，外围降息预期升温进一步推升做多情绪，A股强势上行，AI主线地位显著强化，两融资金入场继续提速，通信、电子等海外映射方向领涨。9月份，海外降息如期落地且连续降息预期升温，黄金重启上行并创历史新高，港股相对补涨，A股则进入阶段性的震荡整理期，景气成长轮动开始提速，有色、新能源涨幅居前。总体看，三季度市场做多情绪明显升温，居民财富入市叠加杠杆资金流入提速共同推升市场，周期与科技交替轮动向前，通信、电子、新能源、有色涨幅居前，红利类与消费类表现相对偏弱。　　展望四季度，扰动在外，期待在内。一方面，外部扰动再度增多，中美经贸谈判或有所反复，日本政局更替或为日元加息进程增添了不确定性；另一方面，三季度以来，国内经济数据相对承压，稳增长必要性再度抬升，十大产业稳增长计划相继发布，十五五规划也呼之欲出，新一轮政策窗口正在开启。预计外部扰动仍将放大短期波动，但内部政策或有望更多引领资产定价线索。中长期视角下，外部弱美元的趋势预计仍将延续，国内流动性延续宽松，政策空间也依旧充裕，A股权益资产仍处于受益环境中，政策端到产业端再到盈利端的逐步传导有望进一步驱动居民财富入市与股市赚钱效应的良性循环。　　新质生产力作为高端装备的一环，新质生产力中的氢能源、AI、卫星等都是今年潜在能够加速落地的方向，结构性的外需爆发仍然是值得持续关注的景气方向。在投资运作上，重构高端装备股票池，在样本池内叠加高频量价类策略，更加注重捕捉市场微观结构的信息，利用高效的人工智能算法和强大的硬件资源对高频行情数据逐笔进行整合分析，研究日内市场微观结构的规律，并由此挖掘出具有短周期预测能力的特征因子并用于选股，期望捕捉信息优势交易者的交易行为带来的动量效应和常规交易者的过度交易行为带来的反转效应。在风格配置上动态平衡，根据市场微观结构的变化调整持仓在大小盘风格、价值成长风格的平衡，迅速适应震荡行情和风格轮动较快的行情。在量化选股方面持仓标的较多且较分散。

三季度，A股市场整体呈现前半程趋势上行、后半程震荡整理的态势。6月下旬开始，海外宏观不确定因素明显消退，国内政策预期逐步升温，A股市场开启一轮新的突破上行，直至8月下旬逐步转入震荡整理，主要宽基指数普遍收涨，双创强势领涨。具体来看，尽管7月份同时面临关税磋商、美联储议息、政治局会议等多重变量，但市场做多情绪持续升温，两融资金流入明显提速，主要宽基指数均在月内创下了年内新高，反内卷政策信号叠加雅下水电的重磅项目，钢铁、建材等强势领涨。8月份，海内外AI催化共振，外围降息预期升温进一步推升做多情绪，A股强势上行，AI主线地位显著强化，两融资金入场继续提速，通信、电子等海外映射方向领涨。9月份，海外降息如期落地且连续降息预期升温，黄金重启上行并创历史新高，港股相对补涨，A股则进入阶段性的震荡整理期，景气成长轮动开始提速，有色、新能源涨幅居前。总体看，三季度市场做多情绪明显升温，居民财富入市叠加杠杆资金流入提速共同推升市场，周期与科技交替轮动向前，通信、电子、新能源、有色涨幅居前，红利类与消费类表现相对偏弱。　　展望四季度，扰动在外，期待在内。一方面，外部扰动再度增多，中美经贸谈判或有所反复，日本政局更替或为日元加息进程增添了不确定性；另一方面，三季度以来，国内经济数据相对承压，稳增长必要性再度抬升，十大产业稳增长计划相继发布，十五五规划也呼之欲出，新一轮政策窗口正在开启。预计外部扰动仍将放大短期波动，但内部政策或有望更多引领资产定价线索。中长期视角下，外部弱美元的趋势预计仍将延续，国内流动性延续宽松，政策空间也依旧充裕，A股权益资产仍处于受益环境中，政策端到产业端再到盈利端的逐步传导有望进一步驱动居民财富入市与股市赚钱效应的良性循环。　　在投资运作上，在策略上更加注重捕捉市场微观结构的信息，利用高效的人工智能算法和强大的硬件资源对高频行情数据逐笔进行整合分析，研究日内市场微观结构的规律，并由此挖掘出具有短周期预测能力的特征因子并用于选股，期望捕捉信息优势交易者的交易行为带来的动量效应和常规交易者的过度交易行为带来的反转效应。在风格配置上动态平衡，根据市场微观结构的变化调整持仓在大小盘风格、价值成长风格的平衡，迅速适应震荡行情和风格轮动较快的行情。在量化选股方面持仓标的较多且较分散。

三季度，A股市场整体呈现前半程趋势上行、后半程震荡整理的态势。6月下旬开始，海外宏观不确定因素明显消退，国内政策预期逐步升温，A股市场开启一轮新的突破上行，直至8月下旬逐步转入震荡整理，主要宽基指数普遍收涨，双创强势领涨。具体来看，尽管7月份同时面临关税磋商、美联储议息、政治局会议等多重变量，但市场做多情绪持续升温，两融资金流入明显提速，主要宽基指数均在月内创下了年内新高，反内卷政策信号叠加雅下水电的重磅项目，钢铁、建材等强势领涨。8月份，海内外AI催化共振，外围降息预期升温进一步推升做多情绪，A股强势上行，AI主线地位显著强化，两融资金入场继续提速，通信、电子等海外映射方向领涨。9月份，海外降息如期落地且连续降息预期升温，黄金重启上行并创历史新高，港股相对补涨，A股则进入阶段性的震荡整理期，景气成长轮动开始提速，有色、新能源涨幅居前。总体看，三季度市场做多情绪明显升温，居民财富入市叠加杠杆资金流入提速共同推升市场，周期与科技交替轮动向前，通信、电子、新能源、有色涨幅居前，红利类与消费类表现相对偏弱。　　展望四季度，扰动在外，期待在内。一方面，外部扰动再度增多，中美经贸谈判或有所反复，日本政局更替或为日元加息进程增添了不确定性；另一方面，三季度以来，国内经济数据相对承压，稳增长必要性再度抬升，十大产业稳增长计划相继发布，十五五规划也呼之欲出，新一轮政策窗口正在开启。预计外部扰动仍将放大短期波动，但内部政策或有望更多引领资产定价线索。中长期视角下，外部弱美元的趋势预计仍将延续，国内流动性延续宽松，政策空间也依旧充裕，A股权益资产仍处于受益环境中，政策端到产业端再到盈利端的逐步传导有望进一步驱动居民财富入市与股市赚钱效应的良性循环。　　2024年三季度起，北向资金相关数据暂停实时披露，今年以来，A股市场持续上行，外资机构普遍上调对于中国资产的配置，预期未来也将呈现整体净流入趋势。在投资运作上，在互联互通框架下从策略上更加注重增量资金对股票的影响，同时关注外资与内资在不同板块间的流动，及时地把握不同类型资金的动向并主动出击，从原来的跟随资金策略向主动预判资金转变。密切注意机构持仓拥挤的个股，提前规避由于资金动量崩溃所导致的较大回撤。注重大小盘风格、价值成长风格的平衡，倾向于选择机构持仓比例快速提升、拥挤度适宜且无明显基本面问题的行业和个股。