张弘富国基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 7 年/17 年 | 30.21亿元 / 30.21亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 3 / 7 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率17.13% | |
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张弘 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
富国新机遇灵活配置混合(004674)004674.jj富国新机遇灵活配置混合型发起式证券投资基金二0二六年第1季度报告 
报告期内，美国与伊朗的战争带来的全球市场动荡，由于战争进展的不可预测性，为我们的投资带来了很大不确定性。从长远角度考虑，我们还是关注AI革命，美国的AI已经在某些领域取得了商业上的成功，我国AI投资也在蓬勃发展，或将带动相关上市公司业绩增长。同时，中国制造业在近年来的各种国际动荡中显示了越来越强的竞争力，未来我们将能看到更多中国产品走向市场，成为世界级企业。本基金目前及未来的投资方向将主要聚焦于这两个方向。
富国阿尔法两年持有期混合(008372)008372.jj富国阿尔法两年持有期混合型证券投资基金二0二六年第1季度报告
报告期内，美国与伊朗的战争带来的全球市场动荡，由于战争进展的不可预测性，为我们的投资带来了很大不确定性。从长远角度考虑，我们还是看好AI革命，美国的AI已经在某些领域取得了商业上的成功，我国AI投资也在蓬勃发展，将带动相关上市公司业绩增长。同时，中国制造业在近年来的各种国际动荡中显示了越来越强的竞争力，未来我们将能看到更多中国产品走向市场，成为世界级企业。本基金目前及未来的投资方向将主要聚焦于这两个方向。
富国景气优选混合(022846)022846.jj富国景气优选混合型证券投资基金二0二六年第1季度报告
报告期内，美国与伊朗的战争带来的全球市场动荡，由于战争进展的不可预测性，为我们的投资带来了很大不确定性。从长远角度考虑，我们还是看好AI革命，美国的AI已经在某些领域取得了商业上的成功，我国AI投资也在蓬勃发展，有望带动相关上市公司业绩增长。同时，中国制造业在近年来的各种国际动荡中显示了越来越强的竞争力，未来我们有望看到更多中国产品走向市场，成为世界级企业。本基金目前及未来的投资方向将主要聚焦于这两个方向。
中信保诚周期轮动混合（LOF）(165516)165516.sz中信保诚周期轮动混合型证券投资基金(LOF)2026年第1季度报告
2026年第一季度，A股整体呈现冲高回落、震荡分化走势，核心指数小幅收跌，市场风格极致分化，周期与红利板块领涨，成长与权重相对承压，行情基本划分为1月冲高、2月震荡、3月调整三个阶段。后续市场走势将更依赖经济数据验证、政策落地效果与流动性环境，以及中东局势走势，盈利确定性与估值合理性将成为主导资金流向的关键因素。 第一季度，组合整体较为均衡，主要增持了海外算力、半导体设备、国产算力等领域，对新能源、汽车零部件作了一定减持。展望未来，我们相对关注国内外算力、半导体设备材料、AI应用、电力设备、人形机器人、商业航天等领域，同时对固态电池、可控核聚变、资源等板块保持关注。
中信保诚弘远混合(013141)013141.jj中信保诚弘远混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年1季度，A股市场先扬后抑，全市场日均成交额近2.6万亿元，较2025年4季度有所上升。1季度沪深300指数跌幅少于科创50指数，分行业来看，能源相关类资产整体上涨，煤炭、石油石化、公用事业涨幅相对靠前；景气度有下行压力的资产相对收益靠后，非银金融、商贸零售、美容护理跌幅相对靠前。 一季度，本基金增持了交通运输、电力设备、通信等行业，减持了有色金属等行业，对基础化工等行业做了个股调整。 2026年1季度，我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。两会将全年的经济增长目标定在4.5%~5%，赤字率拟按4%安排。地缘风险给全球能源供应带来了扰动，对经济增长、通胀、货币政策均产生了预期扰动。我们将对后续地缘风险的影响和变化，以及国内外主要经济体的政策应对保持跟踪。 2026年1季度，中美货币政策基本维持稳定；中美均维持基准利率不变，期间中美利差走扩，美元指数小幅反弹，人民币兑美元汇率升值。后续关注美联储主席任命，以及地缘风险扰动下，全球主要经济体央行如何决策应对。 2026年1季度，市场整体风险偏好受到地缘风险扰动出现调整，流动性紧缩和衰退担忧触发避险交易，融资余额占成交额比例有所回落。如果未来地缘风险得到缓解，预计市场风险偏好有望修复，否则我们将关注市场能否对地缘风险充分定价。 从市场整体定价水平来看，以沪深300指数为例，市净率分位数较2025年底有所回落，定价风险较年初有所释放。 在接下来的一个季度，我们将结合行业景气度变化，公司的业绩增长和估值水平，选取优质标的，控制组合风险，力争为投资人赚取收益。
国投瑞银稳健增长混合(121006)121006.jj国投瑞银稳健增长灵活配置混合型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年一季度，地缘冲突不断演变和加剧，对全球制造业供应链和产能带来了巨大挑战；AI技术浪潮继续向前推进，对许多行业产生的影响仍在持续展开。报告期内，A股市场先涨后跌，其中沪深300指数下跌3.89%，创业板指下跌0.6%，科创50指数下跌6.5%。煤炭、石化、公用事业、化工、建材和电力设备等行业表现较好，而非银金融、计算机等板块则表现落后。一季度两市总成交额约为143万亿元，创历史新高。世界局势已很复杂，市场包含了各种预期及各类属性的资金，走势也变得复杂。从产业趋势的角度，地缘冲突的加剧使得各个国家和地区将更加注重能源、资源及供应链来源的安全性和多样化。在此过程中，中国新能源、能源及制造业行业的优势与韧性将继续彰显其持续的竞争力和发展空间。从企业价值的角度出发，国内许多企业在走向全球化的过程中，经历了供应链的剧烈变动、关税的挑战以及各种突发情况的应对，很多资源和制造业企业展现出了超强的行业竞争力和全球竞争力。一季度我们持仓的行业主要分布于有色、化工、新能源、电子、金融等行业，从安全边际的角度，少量增加了汽车、家电、公用事业等行业的优质公司的配置。我们希望能实事求是，与时俱进，不断寻找到更具风险收益比的资产，动态调整和平衡组合，以希望组合在中长期能获得比较好的夏普比率。
中信保诚成长动力混合(009913)009913.jj中信保诚成长动力混合型证券投资基金2026年第1季度报告
一季度的市场，硬科技整体行情依然围绕AI、国产化2个大类主线方向，但结构进一步分化，轮动节奏明显更快。具备相对较强通胀属性的板块（如存储、光纤、上游材料等）、下游扩产强相关的细分板块（如专用设备材料等）以及新技术变化板块（如CPO、OCS、3D打印等）表现更强。 同时，外围政治事件及宏观预期变化对风险、流动性、宏观需求预期带来扰动，对市场整体带来阶段性冲击。 整体来看，结构性高景气度的加持使得市场对阶段性业绩预期表现有一定脱敏，对风偏变化及产业边际更新更加敏感。 期间，本组合主要配置了海外算力、半导体设备材料、国产算力等板块，并基于业绩和估值性价比，聚焦于龙头的配置。同时，为应对整体市场不确定性，也增加配置了如面板、运营商等类防御板块，降低整体组合的风险敞口。目前外围政治事件对风偏的影响逐步消化，但通胀对后续终端需求、能源结构变化、政企后续投资节奏及力度等方面的影响仍存在不确定性，且或可能存在未被充分定价的情况；结合一季报阶段，汇兑对核心板块的业绩亦存在一定扰动，短期维持相对谨慎。 从另一方面看，市场整体的回调也使得核心主线的优质公司开始体现出更高的性价比。同时，硬科技产业在技术迭代创新、商业化变现、自主可控等方面仍在加速推进，中长周期产业趋势仍在，本组合将继续关注硬科技领域，对于后续中期机会维持乐观。 随着外围扰动逐步消化、通胀影响的预期落地，板块在年内存在风偏、估值修复空间；后续基于对整体市场环境的跟踪，以及一二季度财报表现的梳理，将围继续关注海内外AI、自主可控、技术创新等方向，结合估值和短期的驱动因素，做好相应的投资，希望未来能够给持有人提供一个较好的回报。
富国新机遇灵活配置混合(004674)004674.jj富国新机遇灵活配置混合型发起式证券投资基金二0二五年年度报告
2025年是权益大年，全年上证综指上涨18.41%，深证成指上涨29.87%。风格来看，成长股在跑输三年后迎来修复，创业板指上涨49.57%，科创100上涨54.63%；传统产业也有一些行业表现突出，申万有色全年涨幅94.73%，位居所有申万行业涨幅第一。申万一级行业指数看，全年涨幅前三的行业为有色金属、通信和电子。 本基金在上半年抓住了机器人、创新药的产业机会，获得了一定的超额收益；而从下半年开始，我们AI叙事的反转认识不足，导致在下半年收益获取方面没能为投资者带来更好的回报。
展望2026年，我们认为在2025年大幅上涨后，需要降低在2026年的收益预期，但对全年取得一定正回报依然充满信心。2026年投资方面的不确定性在于国内经济上升幅度，相应的需要在国内经济相关品种与AI等传统景气行业之间决定仓位分布。我们将积极跟踪国内经济数据，并择机决策。
中信保诚成长动力混合(009913)009913.jj中信保诚成长动力混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年中国权益市场整体呈现较为明显的上涨态势，主要指数取得正收益。其中，上证指数、沪深300分别上涨18.4%和17.7%；创业板指和科创50指数分别上涨了49.6%和35.9%。分季度看，一季度市场平稳开局，指数温和上涨，各种机会涌现；4月初美国对全球加征关税，指数出现大幅下探，此后市场恢复上升趋势，指数出现了较为持续和强劲的反弹，持续到三季度末，在此过程中AI算力建设相关的科技股涨幅较大；四季度市场区间震荡，成长股出现回调，有色化工为代表的周期股和价值股上涨明显。港股全年也出现了明显上涨行情，恒生指数和恒生科技分别上涨了27.8%和23.5%。 分季度来看，一季度，产品采用在大科技方向上均衡配置，重点布局了半导体、通信、计算机等行业；二季度，随着海外算力的高速增长，产品重点布局了相关的电子、通信板块公司；三季度，随着海外算力持续发酵，继续重点布局相关的电子、通信板块龙头公司；四季度，随着国产AI模型的发展，国内供应链应声而起，重点布局了相关的电子、通信板块龙头公司。
2025年，我国经济延续稳中有进发展态势，全年GDP同比增长5%。展望2026年，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，但仍存在供强需弱等挑战，预计全年经济增速在4.5%~5%，我们将对2026年两会期间可能制定的经济增长目标和相关财政、货币政策保持关注。 2025年，多数发达国家延续降息周期，美联储全年降息75bps；我国央行实施适度宽松的货币政策，下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率，有力支持降低社会综合融资成本。展望2026年，我们预计国内继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，发挥货币政策工具总量和结构双重功能，加强对扩大内需、科技创新的金融支持；美联储降息节奏和幅度仍存在不确定性，将关注新任美联储主席是否调整货币政策决策机制。相对宏观流动性的变化，我们更关注居民储蓄进入基本市场的节奏和传导路径对资产定价可能带来的影响。 2025年，市场风险偏好发生较大波动，4月初经贸摩擦给市场带来了较大调整，但资本市场体现了较强韧性，市场整体定价较快修复，年末市场风险偏好较年初有明显提升。展望2026年，我们预计风险偏好进一步提升的空间较2025年或边际减少，且受风险事件扰动的影响较2025年或边际放大，我们关注AI、人形机器人、商业航天等与经济周期脱敏的新兴产业趋势变化，以及资本市场监管、地缘风险事件等对市场风险偏好带来的影响。 从市场整体定价水平来看，以沪深300指数为例，市净率分位数已来到过去5年中高位数的水平，面临相对不对称的上下行风险条件；后续市场定价的运行方向，或取决于基本面、流动性和风险偏好的综合影响，波动率较2025年或边际放大。 展望2026年，我们将继续重点跟踪大科技方向，并关注以下几个机遇：1）全球AI新技术的发展趋势以及相关供应链机会；2）国内AI大模型快速发展迭代背景下的国产化机会。同时也将积极关注年报披露后可能产生的新的结构性投资机会。
中信保诚弘远混合(013141)013141.jj中信保诚弘远混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年，A股市场整体上涨，中证A500上涨约23%、沪深300上涨约18%、创业板指上涨约50%、科创50上涨约36%，但中证红利全年下跌约1.4%。分行业来看，景气度相对加速向上的行业领涨，有色金属、通信、电子、锂电池、机械设备分别上涨约95%、85%、48%、43%和42%；景气度相对下行的行业出现下跌，食品饮料、煤炭分别下跌约9.7%和5.3%。 本基金在上半年围绕高股息和困境反转资产做了行业调整和个股优化；三季度，本基金增持了建筑材料等行业，减持了非银金融、煤炭、交通运输等行业，对银行等行业做了个股调整；四季度，本基金增持了非银金融、有色金属、电力设备等行业，减持了交通运输、机械设备、家用电器等行业，对银行等行业做了个股调整。
2025年，我国经济延续稳中有进的发展态势，全年GDP同比增长5%。展望2026年，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，但可能仍存在供强需弱等挑战，预计全年经济增速在4.5%~5%，我们将对2026年两会期间可能制定的经济增长目标和相关财政、货币政策保持关注。 2025年，多数发达国家延续降息周期，美联储全年降息75bps；我国央行实施适度宽松的货币政策，下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率，有力支持降低社会综合融资成本。展望2026年，我们预计国内或继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，发挥货币政策工具总量和结构双重功能，加强对扩大内需、科技创新的金融支持；美联储降息节奏和幅度仍存在不确定性，关注新任美联储主席是否调整货币政策决策机制。相对宏观流动性的变化，我们更关注居民储蓄进入基本市场的节奏和传导路径，对资产定价可能带来的影响。 2025年，市场风险偏好发生较大波动，4月初经贸斗争给市场带来了较大调整，但资本市场体现了较强韧性，市场整体定价较快修复，年末市场风险偏好较年初有明显提升。展望2026年，我们预计风险偏好进一步提升的空间较2025年边际减少，且受风险事件扰动的影响较2025年边际放大，我们关注AI、人形机器人、商业航天等与经济周期较脱敏的新兴产业趋势变化，以及资本市场监管、地缘风险事件等对市场风险偏好可能带来的影响。 从市场整体定价水平来看，以沪深300指数为例，市净率分位数已来到过去5年中高位数的水平，面临相对不对称的上下行风险条件；后续市场定价的运行方向，或取决于基本面、流动性和风险偏好的综合影响，波动率较2025年或边际放大。 展望2026年，我们将重点关注以下几个方向的机会：1）定价具备吸引力，受益于技术进步或全球地缘环境的重点领域核心资产；2）定价具备安全边际，有望看到边际改善的困境反转类资产。同时也将积极关注年报披露后可能产生的新的结构性投资机会。
中信保诚周期轮动混合（LOF）(165516)165516.sz中信保诚周期轮动混合型证券投资基金(LOF)2025年年度报告
2025年中国A股市场取得历史性突破，整体呈现“稳中向好、结构分化、改革深化”的特征。 全年指数表现较为亮眼，市场活跃度创纪录。上证指数全年上涨18.41%，收于3968.84点；深证成指、创业板指分别上涨29.87%和49.57%，其中创业板创下2015年以来最大年度涨幅。全年沪深两市成交额突破413万亿元，日均成交超1.7万亿元，同比增幅超60%，交易活跃度基本达近十年峰值。 科技与资源双轮驱动，市场主线聚焦科技创新与产业升级，以AI算力、半导体、新能源为代表的硬科技板块相对大幅领涨。中际旭创、寒武纪等科技股成为成交与涨幅龙头，涨幅居前的个股多集中于人工智能、人形机器人等前沿领域。与此同时，红利策略较受青睐，高分红资源蓝筹股吸引力显著提升。 年初，基于中远期盈利与估值的评估，组合主要侧重在光模块、PCB等海外算力方向；年中对组合作了一定均衡，降低了海外算力敞口，增持了自主可控、人形机器人、固态电池、电力设备、AI应用等细分板块。
展望2026年，我们认为海外流动性预计整体偏宽松，国内经济或稳中有升，股票市场预计仍然存在较好的结构性机会。我们相对关注自主可控、海外算力、人形机器人、AI应用、消费电子、电力设备等领域，同时对光通信新技术、资源、固态电池、可控核聚变、国产算力等板块保持关注。我们将继续坚守盈利驱动与逆向思考，努力为持有人获取持续的稳定收益。
国投瑞银稳健增长混合(121006)121006.jj国投瑞银稳健增长灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年，我们对中国经济和A股权益市场保持乐观。虽然二季度关税政策对市场产生了一定的短期冲击，但中国经济长期向好的基本面没有改变。国内通信、电子、创新药、汽车、军工、机械等诸多高端制造业持续展示出国际竞争力；“反内卷”政策的逐步推进使得很多周期行业和制造行业中期供需格局逐步改善，进一步提高整体经济的韧性和盈利能力；人工智能行业持续加大投资和国内科技行业的持续进步也使得TMT行业很多公司业绩有望持续提升。2025年，我们全年保持对高质量公司的配置，保持对金融、科技、资源、制造等行业的配置，密切关注反内卷政策的推进以及科技行业的发展，积极寻找投资机会。一季度，我们重点配置了汽车、家电、通信、有色、电子、金融等行业，二季度我们适度增加了金融、电子行业的配置、适度降低了汽车和零部件行业的配置，三季度增加了电力设备和化工行业的配置，四季度适度降低了电子和通信行业权重，适度增加电力设备、化工和非银行业的配置。我们希望能与时俱进，不断寻找到更具风险收益比的资产，动态调整和平衡组合，以希望最终组合能获得比较好的夏普比率。
展望未来，我们对2026年的国内经济和市场继续保持乐观。我们的出口仍然非常有韧性，产业竞争力持续提高，“反内卷”政策以及内外需的逐步改善，使得更多的行业获得盈利改善。回顾历史，每一轮大的产业和技术进步都将带来某些行业巨大的需求增长，如果一些关键环节没有及时产能扩张，那么将出现价格的上涨。2023年以来，广泛的AI投资、电气投资、军工投资、制造业投资带来的很多关键制造环节和关键原材料的紧平衡。行业稳增长计划、“反内卷”等都将对企业中长期盈利和名义价格水平产生长远的影响。经过过去两年的上涨，目前A股市场估值总体处于历史估值中枢水平，相比于目前的无风险收益率仍然具备性价比。未来一年，我们将密切关注物价走势、科技行业的进展、消费复苏情况以及流动性水平的变化，综合比较各行业的风险收益比，积极寻找投资机会。我们将继续优选高质量公司，适度均衡配置。从产业趋势角度，继续关注AI带来的国产算力、互联网、半导体、电气化等行业的机会，以及物价回升受益的资产。