张弘富国基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 7.3 年/17 年 | 43.97亿元 / 43.97亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 3 / 7 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率17.28% | |
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张弘 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
富国景气优选混合A022846.jj富国景气优选混合型证券投资基金二0二六年中期报告 
本基金一直以来以先选行业、再选公司的景气度投资为主要投资方法。上半年市场K型走势特征明显，行业之间收益率差异幅度为历史罕见，主要反映了各行业之间需求景气度差异。本基金上半年收益主要来自于AI产业链，行业包括电子、通信、机械等，都是为AI大模型服务的算力提供商供应链。
展望2026年下半年，我们认为：第一，行业之间K型分化已较为充分，有望收窄，行业配置需要略微均衡。第二，海外算力的优势在于估值较低且业绩可见度较高，而国产算力处于需求井喷前夜，未来具备较强成长潜力。在前期重点配置的海外算力基础上，需要加强对国产算力的研究与配置。第三，创新药慢慢进入我们的投资视野，并将在波动中关注其配置价值。
富国新机遇灵活配置混合A004674.jj富国新机遇灵活配置混合型发起式证券投资基金二0二六年中期报告
本基金一直以来以先选行业、再选公司的景气度投资为主要投资方法。上半年市场K型走势特征明显，行业之间收益率差异幅度为历史罕见，主要反映了各行业之间需求景气度差异。本基金上半年收益主要来自于AI产业链，行业包括电子、通信、机械等，都是为AI大模型服务的算力提供商供应链。
展望下半年，我们认为：第一，行业之间K型差异可能已经达到极值，有望收窄，行业配置需要略微均衡。第二，海外算力的优势在于估值低业绩可见度强，而国产算力处于需求井喷前夜，未来成长确定性或许也很强。在前期重点配置的海外算力基础上，需要加强对国产算力的研究与配置。第三，创新药慢慢进入我们的投资视野，并将考虑在波动中适时加大配置。
富国阿尔法两年持有期混合008372.jj富国阿尔法两年持有期混合型证券投资基金二0二六年中期报告
本基金一直以来以先选行业、再选公司的景气度投资为主要投资方法。上半年市场K型走势特征明显，行业之间收益率差异幅度为历史罕见，主要反映了各行业之间需求景气度差异。本基金上半年收益主要来自于AI产业链，行业包括电子、通信、机械等，都是为AI大模型服务的算力提供商供应链。
展望下半年，我们认为：第一，行业之间K型差异已经达到极值，有望收窄，行业配置需要略微均衡。第二，海外算力的优势在于估值低业绩可见度强，而国产算力处于需求井喷前夜，未来成长具备较强潜力。在前期重点配置的海外算力基础上，需要加强对国产算力的研究与关注。第三，创新药慢慢进入我们的投资视野，并将在波动中保持关注。
中信保诚成长动力混合A009913.jj中信保诚成长动力混合型证券投资基金2026年中期报告
硬科技整体行情依然围绕海外算力、半导体设备、国产算力、上游涨价品种等几个细分方向，轮动节奏和涨速加快，且行情向二三线公司发散。同时，海外地缘政治事件及宏观预期变化扰动风险、流动性、宏观需求预期，对市场整体带来阶段性冲击。 整体来看，随着宏观及外围不确定性逐步落地，以及科技行业结构性高景气度的加持，风险偏好和交易拥挤度提升，股价对未来业绩预期更为乐观，估值水位提升，同时股价波动也加大。 期间，本组合主要投资了海外算力、半导体设备材料、国产算力等方向的核心龙头及二线弹性标的，并基于业绩和估值性价比，选择性参与存储、光纤等涨价通胀品种。
目前科技板块部分核心热点方向估值合理略高，反映市场对整体产业趋势和景气度较为乐观，同时短期股价涨速较快、发散面较广，客观上存在需要业绩兑现来逐步消化预期，并确认产业趋势；叠加外围股市影响和巨头IPO等资金面因素影响，市场波动较大，交易拥挤度有待去化，全市场估值性价比有待再平衡；临近半年报阶段，供应链成本、汇兑等对板块的业绩亦存在一定扰动，短期维持相对谨慎。 我们认为，中期维度科技产业趋势仍然乐观，景气度比较优势仍然显著，将继续关注海外算力、国产算力、自主可控等主线方向的结构性机会，但整体AI产业叙事逻辑或将有所变化，对供应链、投资机会的潜在影响仍有待跟踪挖掘。后续基于对整体市场环境的跟踪，以及二三季度财报表现的梳理，将继续关注技术创新、自主可控等方向，结合估值和短期的驱动因素，做好相应的投资，努力做好回撤及风险控制，希望未来能够给持有人提供一个较好的回报。
中信保诚周期轮动混合(LOF)A165516.sz中信保诚周期轮动混合型证券投资基金(LOF)2026年中期报告
2026年上半年，A股市场整体呈现K型极端结构性行情，AI算力硬科技走出显著牛市，内需传统板块持续走弱。具体来看，1-2月，板块表现较分散，贵金属、航天、算力标的轮番活跃；市场未形成单一主线，消费、科技均存在阶段性机会。3月，中东地缘冲突升温，油价上行，外资阶段性流出，风险偏好回落。4-5月，地缘局势缓和，叠加海外云厂商上调全年资本开支指引；一季报落地，算力产业链订单、利润持续兑现。资金持续抱团AI硬件全链条：光模块、服务器、半导体、先进封装、PCB、高容MLCC梯队轮动上涨。6月，科技赛道交易拥挤度到达高位，估值快速抬升；市场开始从“预期炒作”转向半年报业绩兑现博弈。高位科技股频繁宽幅震荡，小票波动加剧；部分资金尝试低位消费、电力板块进行防御轮动，但持续性偏弱。 在具体操作层面，年初组合相对均衡，主要在电子、通信、汽车零部件、新能源、机械等领域作了一定布局。进入二季度，基于中东局势缓和、市场风险偏好提升的判断，组合加大了光模块、PCB等海外算力的配置；6月底考虑整体科技交易拥挤度较高、个股预期收益率下降等因素，再次对组合作了均衡。
展望下半年，我们认为AI产业的发展仍在快速进行，近期相关个股回调后又具备较为显著的估值性价比，股票市场的结构性机会或仍存在。我们相对关注半导体设备材料、海外算力、晶圆制造、电力设备等领域，同时对有色化工、锂电储能、可控核聚变等板块保持适当关注。我们将继续围绕盈利与估值动态调整组合，努力为持有人获取持续的稳定收益。
中信保诚弘远混合A013141.jj中信保诚弘远混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，A股市场经历地缘风险冲击后整体上涨，沪深300指数上涨7.5%，创业板指上涨36%，科创50指数上涨64%，但中证红利指数下跌8.7%。分行业来看，与AI产业相关的资产领涨市场，电子、通信、建筑材料分别上涨86%、74%和46%；业绩下修压力较大的消费类资产领跌，商贸零售、农林牧渔、美容护理分别下跌29%、25%和24%。 本基金在一季度，增持了交通运输、电力设备、通信等行业，减持了有色金属等行业，对基础化工等行业做了个股调整；在二季度，增持了电子等行业，减持了有色金属等行业，对电子等行业做了个股调整。
2026年上半年，外部环境更加复杂多变地缘冲突和经贸摩擦多发频发，我国经济运行总体平稳、向新向优，上半年GDP同比增长4.7%。展望下半年，我国经济或仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战，预计宏观政策将更加积极有为，实现全年经济社会发展目标任务，我们将重点关注中央政治局会议及中央经济工作会议对明年经济工作的部署。 2026年上半年，海外经济体货币政策调整存在不确定性，美联储维持利率不变，而欧洲和日本央行启动加息；我国央行维持基准利率不变，综合运用多种货币政策工具，货币政策传导效率增强，社会融资成本处于历史较低水平；期间人民币兑美元汇率升值，美元指数在经历地缘风险扰动后走强。展望下半年，我们预计国内继续实施适度宽松的货币政策，关注美联储加息预期的变化，新任美联储主席决策框架，以及偏强美元指数对全球流动性带来的影响。 2026年上半年，市场风险偏好发生较大波动，3月地缘风险给市场带来了较大调整，但资本市场体现了较强韧性，市场风险偏好较年初有明显提升。展望下半年，我们将关注国内外AI产业的资本开支与商业化变现的循环是否趋于良性，能否更广泛地对实体经济产生影响；同时也关注相对拥挤的交易和持仓结构，能否向良性水平修正，以及这个过程对于资产定价的影响。 从市场整体定价水平来看，以沪深300指数为例，市净率分位数已来到过去5年中高位数的水平，面临相对不对称的上下行风险条件；后续市场定价的运行方向，或取决于基本面、流动性和风险偏好的综合影响，波动率较2025年或边际放大。 展望下半年，我们将重点关注以下几个方向的机会：1）定价具备吸引力，受益于技术进步的新兴战略领域核心资产；2）定价具备安全边际，有望看到边际改善的困境反转类资产；3）由于市场分化导致性价比进一步改善的优质价值类资产。同时也将积极关注中报披露后可能产生的新的结构性投资机会。
国投瑞银稳健增长混合121006.jj国投瑞银稳健增长灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
上半年A股市场震荡上行，但分化显著：科创50涨64%、创业板指涨36%、沪深300涨7.5%，但上证50小幅下跌。31个行业中仅10个上涨，科技板块领跑，电子涨86%、通信涨73%，建材和机械的部分公司受益AI表现较好，消费、非银、地产等传统板块普遍承压。上半年全市场个股中位数-15%，成交额超317万亿，创半年度纪录。我们上半年持仓主要分布于有色、化工、新能源、电子、金融、机械等行业。电子行业强势上涨，贡献部分收益；有色、化工、新能源等周期品表现平淡；金融板块中银行相对稳健，非银金融偏弱。整体均衡配置在极端分化行情下涨幅落后于科技，但多行业布局有效分散了部分风险。
我们看好未来半年权益市场，维持相对均衡配置。经历1-7月众多行业的大幅波动，市场存在再平衡、再定价的需求。供给受限的资源及部分传统制造行业，经上半年压力测试后，可能仍值得中期配置。从估值角度，低估蓝筹估值待修复空间较大。从景气角度，人工智能未来一年依然相对景气，经历7月回撤后可适度关注有订单和利润支撑的优质公司。今年以来，行业和个股波动剧烈，对收益获取与回撤控制要求更高。面对海外宏观、地缘政治及AI发展的不确定性，我们将努力提升应对波动市场的能力。
富国景气优选混合A022846.jj富国景气优选混合型证券投资基金二0二六年第1季度报告
报告期内，美国与伊朗的战争带来的全球市场动荡，由于战争进展的不可预测性，为我们的投资带来了很大不确定性。从长远角度考虑，我们还是看好AI革命，美国的AI已经在某些领域取得了商业上的成功，我国AI投资也在蓬勃发展，有望带动相关上市公司业绩增长。同时，中国制造业在近年来的各种国际动荡中显示了越来越强的竞争力，未来我们有望看到更多中国产品走向市场，成为世界级企业。本基金目前及未来的投资方向将主要聚焦于这两个方向。
富国新机遇灵活配置混合A004674.jj富国新机遇灵活配置混合型发起式证券投资基金二0二六年第1季度报告
报告期内，美国与伊朗的战争带来的全球市场动荡，由于战争进展的不可预测性，为我们的投资带来了很大不确定性。从长远角度考虑，我们还是关注AI革命，美国的AI已经在某些领域取得了商业上的成功，我国AI投资也在蓬勃发展，或将带动相关上市公司业绩增长。同时，中国制造业在近年来的各种国际动荡中显示了越来越强的竞争力，未来我们将能看到更多中国产品走向市场，成为世界级企业。本基金目前及未来的投资方向将主要聚焦于这两个方向。
富国阿尔法两年持有期混合008372.jj富国阿尔法两年持有期混合型证券投资基金二0二六年第1季度报告
报告期内，美国与伊朗的战争带来的全球市场动荡，由于战争进展的不可预测性，为我们的投资带来了很大不确定性。从长远角度考虑，我们还是看好AI革命，美国的AI已经在某些领域取得了商业上的成功，我国AI投资也在蓬勃发展，将带动相关上市公司业绩增长。同时，中国制造业在近年来的各种国际动荡中显示了越来越强的竞争力，未来我们将能看到更多中国产品走向市场，成为世界级企业。本基金目前及未来的投资方向将主要聚焦于这两个方向。
中信保诚弘远混合A013141.jj中信保诚弘远混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年1季度，A股市场先扬后抑，全市场日均成交额近2.6万亿元，较2025年4季度有所上升。1季度沪深300指数跌幅少于科创50指数，分行业来看，能源相关类资产整体上涨，煤炭、石油石化、公用事业涨幅相对靠前；景气度有下行压力的资产相对收益靠后，非银金融、商贸零售、美容护理跌幅相对靠前。 一季度，本基金增持了交通运输、电力设备、通信等行业，减持了有色金属等行业，对基础化工等行业做了个股调整。 2026年1季度，我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。两会将全年的经济增长目标定在4.5%~5%，赤字率拟按4%安排。地缘风险给全球能源供应带来了扰动，对经济增长、通胀、货币政策均产生了预期扰动。我们将对后续地缘风险的影响和变化，以及国内外主要经济体的政策应对保持跟踪。 2026年1季度，中美货币政策基本维持稳定；中美均维持基准利率不变，期间中美利差走扩，美元指数小幅反弹，人民币兑美元汇率升值。后续关注美联储主席任命，以及地缘风险扰动下，全球主要经济体央行如何决策应对。 2026年1季度，市场整体风险偏好受到地缘风险扰动出现调整，流动性紧缩和衰退担忧触发避险交易，融资余额占成交额比例有所回落。如果未来地缘风险得到缓解，预计市场风险偏好有望修复，否则我们将关注市场能否对地缘风险充分定价。 从市场整体定价水平来看，以沪深300指数为例，市净率分位数较2025年底有所回落，定价风险较年初有所释放。 在接下来的一个季度，我们将结合行业景气度变化，公司的业绩增长和估值水平，选取优质标的，控制组合风险，力争为投资人赚取收益。
国投瑞银稳健增长混合121006.jj国投瑞银稳健增长灵活配置混合型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年一季度，地缘冲突不断演变和加剧，对全球制造业供应链和产能带来了巨大挑战；AI技术浪潮继续向前推进，对许多行业产生的影响仍在持续展开。报告期内，A股市场先涨后跌，其中沪深300指数下跌3.89%，创业板指下跌0.6%，科创50指数下跌6.5%。煤炭、石化、公用事业、化工、建材和电力设备等行业表现较好，而非银金融、计算机等板块则表现落后。一季度两市总成交额约为143万亿元，创历史新高。世界局势已很复杂，市场包含了各种预期及各类属性的资金，走势也变得复杂。从产业趋势的角度，地缘冲突的加剧使得各个国家和地区将更加注重能源、资源及供应链来源的安全性和多样化。在此过程中，中国新能源、能源及制造业行业的优势与韧性将继续彰显其持续的竞争力和发展空间。从企业价值的角度出发，国内许多企业在走向全球化的过程中，经历了供应链的剧烈变动、关税的挑战以及各种突发情况的应对，很多资源和制造业企业展现出了超强的行业竞争力和全球竞争力。一季度我们持仓的行业主要分布于有色、化工、新能源、电子、金融等行业，从安全边际的角度，少量增加了汽车、家电、公用事业等行业的优质公司的配置。我们希望能实事求是，与时俱进，不断寻找到更具风险收益比的资产，动态调整和平衡组合，以希望组合在中长期能获得比较好的夏普比率。