詹杰汇添富基金管理股份有限公司 | 管理/从业年限 | 7.8 年/15 年 | 58.17亿元 / 58.17亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 3 / 8 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率15.77% | |
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詹杰 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华宝稳健回报混合000993.jj华宝稳健回报灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告 
2026年上半年，A股市场风格和行业分化显著，中证500跑赢沪深300和上证50，电子、通信及建材等行业涨幅居前，消费者服务、综合金融、农林牧渔等行业跌幅较多。报告期内，本基金基于对行业景气度、产业链价值分配情况和估值区间的综合考虑，适时调整了股票仓位和不同板块的配置比例，继续重点配置数字经济板块，同时保持对绿色经济板块的关注。
展望下半年，国内外货币政策与财政政策的变化，对经济形势和市场风格的影响值得关注。中长期视角下，我们预计，可持续高质量发展的要求，将继续影响产业结构、资产配置方向和预期回报。我们将以勤勉尽责的态度，持续关注产业的变化，寻找合理价格介入优质公司，争取为持有人带来较好的中长期投资回报。 综合考虑市场当前环境、后续预期与产业景气度，我们现阶段比较看好的方向包括：数字经济产业链；现金流预期稳健的基础设施运营商； 在产业结构升级领域具备业内领先优势的企业等。
汇添富社会责任混合A470028.jj汇添富社会责任混合型证券投资基金2026年中期报告
报告期内，国内经济整体平稳运行、韧性持续凸显，新动能培育提速、结构持续优化，上半年GDP同比增长4.7%，总体运行在年度预期目标区间。外需成为经济增长的核心支撑，当期货物进出口总额同比大幅增长16.9%，外贸结构持续升级，机电产品、高技术制造品出口占比稳步提升。其中AI硬件、新能源产品、高端装备、工程机械等优势品类外销持续放量；对东盟、中东、拉美等新兴市场贸易增速显著高于欧美发达经济体，外贸多元化格局进一步巩固。内需层面，国内消费呈现结构性修复态势，整体稳中偏弱，文旅、餐饮、本地生活等服务型消费持续回暖，成为内需主要亮点。投资端分化特征明显：高技术制造业投资保持高增长，产业升级与技术改造持续发力；传统制造业受制于需求与供给约束，投资相对谨慎。基建投资以稳增长为主基调，传统基建托底作用稳固，算力网络、通信设施、数字新基建等新质生产力相关领域投资增速亮眼。房地产市场仍处于底部调整阶段，整体投资偏弱，但核心一线城市市场边际企稳，叠加行业持续宽松政策托底，市场风险逐步收敛、居民预期缓慢修复。物价与流动性环境方面，国内PPI同比温和转正，工业领域通缩压力持续缓解，企业盈利环境边际改善。货币流动性保持合理充裕，但实体内生信贷需求偏弱，宽信用传导仍有待夯实。财政政策持续加码提质增效，货币政策维持稳健偏宽松基调，整体宏观环境以“稳增长、调结构、育新动能”为主线。权益市场在报告期内呈现极强结构性分化。AI产业链凭借产业周期与资本开支共振，板块涨幅领跑全市场；而内需消费、传统周期等板块表现承压。指数层面，科创50、创业板指受益于半导体、AI等高成长板块行情，上半年涨幅显著领先；以上证50为代表的大盘价值指数表现偏弱。港股受企业结构、海外流动性收紧、风险偏好下行等多重因素压制，整体大幅调整，恒生指数、恒生科技指数均出现明显回撤。本报告期内，本基金整体仓位保持平稳，坚持均衡布局、重点聚焦的运作思路。组合重点配置AI算力软硬件、国产半导体设备与材料、锂电产业链、上游核心资源等高景气板块；同时基于估值与基本面变化，适度减持部分弱势消费板块，以及受汇率波动、外需不确定性压制的出口企业，优化组合结构、收敛回撤风险。
展望2026年下半年，国内宏观经济有望延续总量平稳、结构优化的运行格局，经济增长动能进一步向科技创新、高端制造等新动能切换，全年GDP增速有望落在4.5%–4.8%的合理区间。外需仍将是经济最重要的支撑力量，AI硬件、新能源汽车、工程机械等优势制造出口景气延续。投资端继续分化，高技术制造与产业技改持续正向贡献经济增长，传统基建发挥托底作用，房地产市场底部磨底、下行压力逐步收敛。消费维持结构性修复格局，服务消费韧性较强，商品消费仍相对偏弱。海外方面，美联储高利率维持时间拉长，全球贸易摩擦、地缘扰动、汇率波动等外部不确定性仍将持续存在。资本市场层面，上市公司盈利分化的格局仍将延续，出口高端制造、算力产业链业绩兑现能力较强，内需传统行业盈利修复节奏偏慢。伴随PPI企稳回升，中游制造业盈利空间有望持续改善。海外货币政策偏紧压制北向资金风险偏好，市场整体增量资金有限，行情仍以存量轮动为主。我们判断，上半年极致的结构性分化行情有望边际缓和，市场将迎来风格再平衡。资金将逐步脱离纯题材、高估值的成长炒作，向具备真实订单、稳定现金流、可持续业绩兑现的龙头企业集中；同时高股息资产、低估值顺周期板块、困境反转方向将获得资金再配置机会。整体来看，当前A股整体估值处于历史低位，下行空间有限、上行弹性充足，我们对下半年权益市场保持谨慎乐观。后续组合将立足产业趋势与基本面验证，在积极履行社会责任的上市公司中，围绕高景气成长、价值均衡修复两条主线布局核心方向：1. AI算力产业链AI产业上行周期并未终结，行业逻辑逐步从上游训练端硬件扩张，向推理端落地、算力自主可控、国产化替代纵深延伸。同时，AI在编程、金融、医疗、科研等垂直领域的商业化应用逐步落地，长期成长空间广阔，具备持续布局价值。2. 核心资源品板块重点关注长期供给刚性、传统内需依赖度低、新兴产业与海外需求敞口较大的资源品种，包括铜、铝、原油等，受益于新产业需求扩容与全球供需格局优化，具备中长期配置价值。3. 高端出口产业链尽管汇率波动、贸易摩擦对短期出口板块形成扰动，但我国工业自动化、工程机械、大家电、消费电子、电动工具、整车制造等领域具备全球性价比与产业链优势。后续将持续跟踪海外需求变化，优选估值合理、成长确定性强的出口龙头企业。4. 医药生物板块行业估值已处于历史低位，产业基本面持续修复。创新药海外商业化、CXO、高端医疗器械、医疗服务等细分板块景气度稳健，优质龙头企业具备长期成长与估值修复空间。5. 高股息底仓板块在市场震荡轮动背景下，公用事业、家电、银行等高股息、低波动、现金流稳定的资产，可作为组合底仓配置，有效平滑科技成长板块的波动风险，提升组合整体稳定性。
华宝增强收益债券A240012.jj华宝增强收益债券型证券投资基金2026年中期报告
上半年国内经济延续“稳中求进、提质增效”总体方向，契合最新政治局会议提出的 “动能向新、结构向优” 发展态势，宏观层面持续加大逆周期调节力度，加快新旧动能转换，着力培育壮大新质生产力、深化资本市场投融资综合改革、提升市场韧性与信心。当前外部环境仍复杂多变，内需修复尚需发力，但我国制造业全球竞争力稳固，工程师红利持续释放，高端制造、半导体、AI 等硬核科技赛道成长潜力突出，经济长期向好的基本面没有改变。 上半年权益市场呈现结构性行情，新科技相关板块景气度持续抬升，沪深300指数录得7.55%的涨幅；债市受货币政策预期、资金面变化影响阶段性震荡上涨，10年期国债收益率曲线从上年末的1.847%下行11.4个bp至1.733%；可转债兼具股性与债性，随权益估值修复同步走强，中证转债指数录得2.51%的涨幅。 我们努力通过宏观研判优化大类资产配置，跟踪行业景气度改善行业配置，积极寻找新科技产业趋势，同时自下而上挖掘个券机会，力争取得好的收益。
我们认为，随着存量政策加速落地、增量政策适时储备，下半年基建投资有望温和回补，服务消费潜力逐步释放，经济将在波动中保持韧性并边际改善。中国制造业的全球竞争力在复杂外部环境下持续验证，工程师红利和技术迭代正推动新致生产力包括半导体、和AI算力等顶尖领域加速突破。往后看，我们对A股市场的结构性机会保持乐观，尤其关注政策与产业趋势共振的科技成长方向；债市在流动性充裕格局下仍有结构性交易机会；可转债在正股活跃度提升及估值温和修复的背景下，具备较好的配置价值。
汇添富均衡增长混合519018.jj汇添富均衡增长混合型证券投资基金2026年中期报告
报告期内，国内经济整体平稳运行、韧性持续凸显，新动能培育提速、结构持续优化，上半年GDP同比增长4.7%，总体运行在年度预期目标区间。外需成为经济增长的核心支撑，当期货物进出口总额同比大幅增长16.9%，外贸结构持续升级，机电产品、高技术制造品出口占比稳步提升。其中AI硬件、新能源产品、高端装备、工程机械等优势品类外销持续放量；对东盟、中东、拉美等新兴市场贸易增速显著高于欧美发达经济体，外贸多元化格局进一步巩固。内需层面，国内消费呈现结构性修复态势，整体稳中偏弱，文旅、餐饮、本地生活等服务型消费持续回暖，成为内需主要亮点。投资端分化特征明显：高技术制造业投资保持高增长，产业升级与技术改造持续发力；传统制造业受制于需求与供给约束，投资相对谨慎。基建投资以稳增长为主基调，传统基建托底作用稳固，算力网络、通信设施、数字新基建等新质生产力相关领域投资增速亮眼。房地产市场仍处于底部调整阶段，整体投资偏弱，但核心一线城市市场边际企稳，叠加行业持续宽松政策托底，市场风险逐步收敛、居民预期缓慢修复。物价与流动性环境方面，国内PPI同比温和转正，工业领域通缩压力持续缓解，企业盈利环境边际改善。货币流动性保持合理充裕，但实体内生信贷需求偏弱，宽信用传导仍有待夯实。财政政策持续加码提质增效，货币政策维持稳健偏宽松基调，整体宏观环境以“稳增长、调结构、育新动能”为主线。权益市场在报告期内呈现极强结构性分化。AI产业链凭借产业周期与资本开支共振，板块涨幅领跑全市场；而内需消费、传统周期等板块表现承压。指数层面，科创50、创业板指受益于半导体、AI等高成长板块行情，上半年涨幅显著领先；以上证50为代表的大盘价值指数表现偏弱。港股受企业结构、海外流动性收紧、风险偏好下行等多重因素压制，整体大幅调整，恒生指数、恒生科技指数均出现明显回撤。本报告期内，本基金整体仓位保持平稳，坚持均衡布局、重点聚焦的运作思路。组合重点配置AI算力软硬件、国产半导体设备与材料、锂电产业链、上游核心资源等高景气板块；同时基于估值与基本面变化，适度减持部分弱势消费板块，以及受汇率波动、外需不确定性压制的出口企业，优化组合结构、收敛回撤风险。
展望2026年下半年，国内宏观经济有望延续“总量平稳、结构优化”的运行格局，经济增长动能进一步向科技创新、高端制造等新动能切换，全年GDP增速有望落在4.5%–4.8%的合理区间。外需仍将是经济最重要的支撑力量，AI硬件、新能源汽车、工程机械等优势制造出口景气延续。投资端继续分化，高技术制造与产业技改持续正向贡献经济增长，传统基建发挥托底作用，房地产市场底部磨底、下行压力逐步收敛。消费维持结构性修复格局，服务消费韧性较强，商品消费仍相对偏弱。海外方面，美联储高利率维持时间拉长，全球贸易摩擦、地缘扰动、汇率波动等外部不确定性仍将持续存在。资本市场层面，上市公司盈利分化的格局仍将延续，出口高端制造、算力产业链业绩兑现能力较强，内需传统行业盈利修复节奏偏慢。伴随PPI企稳回升，中游制造业盈利空间有望持续改善。海外货币政策偏紧压制北向资金风险偏好，市场整体增量资金有限，行情仍以存量轮动为主。我们判断，上半年极致的结构性分化行情有望边际缓和，市场将迎来风格再平衡。资金将逐步脱离纯题材、高估值的成长炒作，向具备真实订单、稳定现金流、可持续业绩兑现的龙头企业集中；同时高股息资产、低估值顺周期板块、困境反转方向将获得资金再配置机会。整体来看，当前A股整体估值处于历史低位，下行空间有限、上行弹性充足，我们对下半年权益市场保持谨慎乐观。后续组合将立足产业趋势与基本面验证，围绕高景气成长、价值均衡修复两条主线布局核心方向：1. AI算力产业链AI产业上行周期并未终结，行业逻辑逐步从上游训练端硬件扩张，向推理端落地、算力自主可控、国产化替代纵深延伸。同时，AI在编程、金融、医疗、科研等垂直领域的商业化应用逐步落地，长期成长空间广阔，具备持续布局价值。2. 核心资源品板块重点关注长期供给刚性、传统内需依赖度低、新兴产业与海外需求敞口较大的资源品种，包括铜、铝、原油等，受益于新产业需求扩容与全球供需格局优化，具备中长期配置价值。3. 高端出口产业链尽管汇率波动、贸易摩擦对短期出口板块形成扰动，但我国工业自动化、工程机械、大家电、消费电子、电动工具、整车制造等领域具备全球性价比与产业链优势。后续将持续跟踪海外需求变化，优选估值合理、成长确定性强的出口龙头企业。4. 医药生物板块行业估值已处于历史低位，产业基本面持续修复。创新药海外商业化、CXO、高端医疗器械、医疗服务等细分板块景气度稳健，优质龙头企业具备长期成长与估值修复空间。5. 高股息底仓板块在市场震荡轮动背景下，公用事业、家电、银行等高股息、低波动、现金流稳定的资产，可作为组合底仓配置，有效平滑科技成长板块的波动风险，提升组合整体稳定性。
汇添富高质量成长30一年持有混合A010599.jj汇添富高质量成长30一年持有期混合型证券投资基金2026年中期报告
报告期内，国内经济整体平稳运行、韧性持续凸显，新动能培育提速、结构持续优化，上半年GDP同比增长4.7%，总体运行在年度预期目标区间。外需成为经济增长的核心支撑，当期货物进出口总额同比大幅增长16.9%，外贸结构持续升级，机电产品、高技术制造品出口占比稳步提升。其中AI硬件、新能源产品、高端装备、工程机械等优势品类外销持续放量；对东盟、中东、拉美等新兴市场贸易增速显著高于欧美发达经济体，外贸多元化格局进一步巩固。内需层面，国内消费呈现结构性修复态势，整体稳中偏弱，文旅、餐饮、本地生活等服务型消费持续回暖，成为内需主要亮点。投资端分化特征明显：高技术制造业投资保持高增长，产业升级与技术改造持续发力；传统制造业受制于需求与供给约束，投资相对谨慎。基建投资以稳增长为主基调，传统基建托底作用稳固，算力网络、通信设施、数字新基建等新质生产力相关领域投资增速亮眼。房地产市场仍处于底部调整阶段，整体投资偏弱，但核心一线城市市场边际企稳，叠加行业持续宽松政策托底，市场风险逐步收敛、居民预期缓慢修复。物价与流动性环境方面，国内PPI同比温和转正，工业领域通缩压力持续缓解，企业盈利环境边际改善。货币流动性保持合理充裕，但实体内生信贷需求偏弱，宽信用传导仍有待夯实。财政政策持续加码提质增效，货币政策维持稳健偏宽松基调，整体宏观环境以“稳增长、调结构、育新动能”为主线。权益市场在报告期内呈现极强结构性分化。AI产业链凭借产业周期与资本开支共振，板块涨幅领跑全市场；而内需消费、传统周期等板块表现承压。指数层面，科创50、创业板指受益于半导体、AI等高成长板块行情，上半年涨幅显著领先；以上证50为代表的大盘价值指数表现偏弱。港股受企业结构、海外流动性收紧、风险偏好下行等多重因素压制，整体大幅调整，恒生指数、恒生科技指数均出现明显回撤。本报告期内，本基金整体仓位保持平稳，坚持均衡布局、重点聚焦的运作思路。组合重点配置AI算力软硬件、国产半导体设备与材料、锂电产业链、上游核心资源等高景气板块；同时基于估值与基本面变化，适度减持部分弱势消费板块，增长动能减弱的港股互联网，以及受汇率波动、外需不确定性压制的出口企业，优化组合结构、收敛回撤风险。
展望2026年下半年，国内宏观经济有望延续“总量平稳、结构优化”的运行格局，经济增长动能进一步向科技创新、高端制造等新动能切换，全年GDP增速有望落在4.5%–4.8%的合理区间。外需仍将是经济最重要的支撑力量，AI硬件、新能源汽车、工程机械等优势制造出口景气延续。投资端继续分化，高技术制造与产业技改持续正向贡献经济增长，传统基建发挥托底作用，房地产市场底部磨底、下行压力逐步收敛。消费维持结构性修复格局，服务消费韧性较强，商品消费仍相对偏弱。海外方面，美联储高利率维持时间拉长，全球贸易摩擦、地缘扰动、汇率波动等外部不确定性仍将持续存在。资本市场层面，上市公司盈利分化的格局仍将延续，出口高端制造、算力产业链业绩兑现能力较强，内需传统行业盈利修复节奏偏慢。伴随PPI企稳回升，中游制造业盈利空间有望持续改善。海外货币政策偏紧压制北向资金风险偏好，市场整体增量资金有限，行情仍以存量轮动为主。我们判断，上半年极致的结构性分化行情有望边际缓和，市场将迎来风格再平衡。资金将逐步脱离纯题材、高估值的成长炒作，向具备真实订单、稳定现金流、可持续业绩兑现的龙头企业集中；同时高股息资产、低估值顺周期板块、困境反转方向将获得资金再配置机会。整体来看，当前A股整体估值处于历史低位，下行空间有限、上行弹性充足，我们对下半年权益市场保持谨慎乐观。后续组合将立足产业趋势与基本面验证，围绕高景气成长、价值均衡修复两条主线布局核心方向：1. AI算力产业链AI产业上行周期并未终结，行业逻辑逐步从上游训练端硬件扩张，向推理端落地、算力自主可控、国产化替代纵深延伸。同时，AI在编程、金融、医疗、科研等垂直领域的商业化应用逐步落地，长期成长空间广阔，具备持续布局价值。2. 核心资源品板块重点关注长期供给刚性、传统内需依赖度低、新兴产业与海外需求敞口较大的资源品种，包括铜、铝、原油等，受益于新产业需求扩容与全球供需格局优化，具备中长期配置价值。3. 高端出口产业链尽管汇率波动、贸易摩擦对短期出口板块形成扰动，但我国工业自动化、工程机械、大家电、消费电子、电动工具、整车制造等领域具备全球性价比与产业链优势。后续将持续跟踪海外需求变化，优选估值合理、成长确定性强的出口龙头企业。4. 医药生物板块行业估值已处于历史低位，产业基本面持续修复。创新药海外商业化、CXO、高端医疗器械、医疗服务等细分板块景气度稳健，优质龙头企业具备长期成长与估值修复空间。5. 高股息底仓板块在市场震荡轮动背景下，公用事业、家电、银行等高股息、低波动、现金流稳定的资产，可作为组合底仓配置，有效平滑科技成长板块的波动风险，提升组合整体稳定性。
汇添富稳健睿享一年持有混合A012459.jj汇添富稳健睿享一年持有期混合型证券投资基金2026年中期报告
上半年，货币市场利率整体保持平稳宽松格局。银行间7天质押式回购加权平均利率（R007）基本围绕政策利率中枢运行，资金利率波动率维持低位，且二季度较一季度进一步收敛，体现出资金面宽松且稳定性持续增强的特征。债券市场方面，上半年收益率整体呈现"先稳后下"的运行态势。一季度，收益率曲线陡峭化变动，中短期限信用债收益率率先下行，10年期国债收益率基本平稳，超长端30年国债收益率则在波动中有所上行；进入二季度，收益率曲线整体重心下移，各期限品种均有不同程度下行。就主要品种而言，10年期国债中债估值利率由年初的1.84%下行至半年末的1.70%附近；30年期国债估值利率经历年初至一季末的上行后，在二季度重新回落，由阶段高点2.37%下行至2.17%；信用债方面，3年期AAA级中票收益率由年初的1.89%下行至1.61%，5年期AAA-级商业银行二级资本债由2.07%下行至1.83%，中短久期信用债表现尤为突出。权益市场方面，上半年A股市场整体呈现先扬后抑、震荡修复的结构性行情，宽基指数悉数收红但板块分化显著。年初市场依托流动性宽松开启春季躁动，科技成长板块领涨市场；二季度受海外市场扰动、业绩验证及资金轮动影响，市场震荡加剧，整体呈现中小盘成长占优、大盘价值偏弱的格局。整体来看，上半年A股并无全面普涨行情，热点快速轮动、行情持续性偏弱，整体波动率有所提升。
下半年债券市场或仍以结构性机会为主，趋势性、单边性行情相对有限。在区间中枢温和下移、但波动来源依然多元的环境下，单纯依赖方向性久期押注的难度进一步上升，期限结构选择、类属轮动与交易节奏的把握，将比单一久期判断更为重要。报告期内，组合债券久期小幅提升。组合配置仓位以中短久期中高等级信用债为主，获取稳定的票息收益；交易仓位择机参与长端利率债的交易性机会，并利用期限利差和品种利差的结构性机会，持续调整优化组合的期限结构和券种分布，增厚组合收益。组合权益及转债部分整体仓位较低，在极致分化的结构背景下，集中配置了AI产业链相关的行业个股，在存储、半导体、上游材料等公司布局获得了明显的超额收益。组合下半年将重点把握市场脉络，精选优质个券，在严控回撤的前提下，力争为投资者提供长期稳健的投资回报。
华宝大盘精选混合240011.jj华宝大盘精选混合型证券投资基金2026年中期报告
市场对AI产业趋势的担忧主要集中在几点，28年AI资本会不会开始放缓、AI的roi是不是不足和头部大模型厂商arr会不会放缓。目前的这些担忧确实处于无法证伪的阶段，我们觉得潜在的扭转因素可能是某家头部厂商能够把模型能力推进到更高水平，比如能够解决ai for science的问题。亦或者是能够把模型更多落地到企业的真实应用场景当中，推动大模型的本地化部署，打开更大的市场空间。说实话以上的这些市场担忧，我从23年投资ai以来，基本上每年都会经历一次，这次最大的不同是筹码拥挤度相比以往要高得多，可能需要更多的时间去消化筹码。 之前六月的时候我们就判断七月科技板块可能迎来调整，适度降低了相关板块的风险敞口。当时我们的判断定性为中期调整，而非产业趋势的结束。具体的应对措施，我主要是集中做好两点: 一是对于重仓的科技标的，要保证是真成长，今年明年甚至后面订单业绩比较扎实，估值也相对足够便宜，能够抵御市场的波动；二是分散化配置一些低估值，明年景气度能够展望的品种，比如锂电池的龙头公司，医疗器械机械等出海品种。
我们觉得除了科技股外，其他的板块在接下来半年赚钱效应也会有所扩散，我们主要看好几个方向，这些行业处在景气度回升or较高的状态，叠加估值处在历史低位：一是部分AI应用龙头公司和端侧公司；二是锂电池储能产业链，尽管前期跌幅较大，但是产业供需紧张的基本面没有发生变化；三是高端制造业出海方向，主要集中在医疗器械/机械/化工等龙头个股。 我们会继续坚持“板块适度分散，个股适度逆向”的原则，一切从持有人的利益为第一出发点，不为了短期搏排名而提高产品的锐度，做好风险预案和管理，防止较大的回撤以及永久性的损失。我努力追求的不是短期的锐度而是长期的持有体验，也希望能够在波动的市场当中为大家资产实现长期保值增值的初衷。
汇添富稳进双盈一年持有混合010480.jj汇添富稳进双盈一年持有期混合型证券投资基金2026年中期报告
具体来看，一季度，债券收益率走势总体下行，长端利率震荡，中短端收益率下行，收益率曲线陡峭化，信用债表现相对较好，信用利差持续压缩；二季度，央行通过货币政策工具灵活调节，呵护资金面平稳，资金利率和波动率均处于偏低水平，为债市运行提供了有利支撑，在流动性总体宽裕的背景下，债券收益率震荡下行。股票市场A股在政策呵护、数据回暖背景下年初触底反弹、走出强势行情，随后进入震荡格局。结构上，年初受益国产模型及机器人产业催化、降息预期及供给约束下有色表现强势，市场明显回暖。3月中受到美伊冲突、通胀不确定性等因素压制，市场出现波动调整。4月开始受益于AI科技催化，市场情绪回暖指数显著回升。组合操作上，债券和股票操作积极配合。债券方面，操作方面，组合以配置高等级信用债为主，注重票息的确定性收益，适当运用杠杆，在严控信用风险的前提下精选个券，分散投资。股票方面，在金融周期中参与了盈利稳定股息率相对较高的港股大行及非银龙头、资源龙头，消费中减持盈利稳定性走弱的港股互联网龙头，成长中主要参与了算力和先进制造标的。转债方面，以个券策略为主，根据转债溢价率进行了适度的逆向操作。
债券市场方面，展望2026年下半年，经济增长有望保持平稳，央行将实施适度宽松的货币政策，预计流动性在未来一段时间仍将维持合理充裕。债券市场收益率预计将以震荡为主，存在结构性机会。股票市场方面，盈利预期稳定+政策呵护，市场预计震荡偏强运行。结构上板块分化，一方面关注新质生产力（自主可控）、出海（科技、高端制造、创新药）的大趋势，另一方面关注美伊局势明确后的供需变化，新老能源、部分化工品等相对受益。
华宝增强收益债券A240012.jj华宝增强收益债券型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年一季度，国内经济总体平稳向好，制造业PMI回暖，出口增速继续超预期。向后看，我们认为受益于关税被动下降和温和通胀，制造业总体向好。 一季度权益先扬后抑，沪深300指数录得3.89%的跌幅。债市略有上涨，10年期国债收益率曲线从上季末的1.847%下行3个bp至1.817%。转债受股债综合影响，亦是经历先扬后抑，微跌1.14%。 我们努力通过宏观研判优化大类资产配置，跟踪行业景气度改善行业配置，积极寻找新科技产业趋势，同时自下而上挖掘个券机会，力争取得好的收益。
汇添富社会责任混合A470028.jj汇添富社会责任混合型证券投资基金2026年第1季度报告
报告期内，国内宏观经济实现良好开局，延续上年稳步增长态势。外贸出口延续超预期表现，有效带动工业生产提速增效，制造业 PMI 重回扩张区间，企业盈利水平持续修复改善。消费市场稳步回暖，服务消费增速领跑整体消费大盘；固定资产投资保持渐进修复节奏。经济高质量发展特征持续凸显，高新技术产业附加值与盈利优势显著优于行业均值，机电产品、新能源汽车、工程机械等高附加值品类出口占比持续提升，外贸结构不断优化。与此同时，海外地缘政治风险有所升温，推动全球能源价格上行，叠加市场对全球经济走弱的担忧加剧，阶段性收紧了全球流动性环境。资本市场方面，A 股整体呈现震荡运行格局：一季度初期市场迎来开门红、行情温和上行，二月至三月逐步进入震荡调整阶段。板块表现分化明显，石油石化、煤炭等上游资源品受益于能源价格上涨行情表现亮眼；通信、电力设备赛道依托海内外 AI 算力基础设施建设需求维持高景气；价值蓝筹等防御性板块走势稳健。而消费、非银金融板块整体表现相对弱势。组合运作层面，本产品始终坚守仓位稳健、均衡配置的核心投资策略。操作上，适度减持前期涨幅偏高的工业金属相关持仓，小幅增配电力设备、高端制造及医药板块，进一步优化组合风险收益结构，增厚持仓均衡性，提升整体资金运作效率。
汇添富均衡增长混合519018.jj汇添富均衡增长混合型证券投资基金2026年第1季度报告
报告期内，国内宏观经济实现良好开局，延续上年稳步增长态势。外贸出口延续超预期表现，有效带动工业生产提速增效，制造业 PMI 重回扩张区间，企业盈利水平持续修复改善。消费市场稳步回暖，服务消费增速领跑整体消费大盘；固定资产投资保持渐进修复节奏。经济高质量发展特征持续凸显，高新技术产业附加值与盈利优势显著优于行业均值，机电产品、新能源汽车、工程机械等高附加值品类出口占比持续提升，外贸结构不断优化。与此同时，海外地缘政治风险有所升温，推动全球能源价格上行，叠加市场对全球经济走弱的担忧加剧，阶段性收紧了全球流动性环境。资本市场方面，A 股整体呈现震荡运行格局：一季度初期市场迎来开门红、行情温和上行，二月至三月逐步进入震荡调整阶段。板块表现分化明显，石油石化、煤炭等上游资源品受益于能源价格上涨行情表现亮眼；通信、电力设备赛道依托海内外 AI 算力基础设施建设需求维持高景气；价值蓝筹等防御性板块走势稳健。而消费、非银金融板块整体表现相对弱势。组合运作层面，本产品始终坚守仓位稳健、均衡配置的核心投资策略。操作上，适度减持前期涨幅偏高的工业金属相关持仓，小幅增配电力设备、高端制造及医药板块，进一步优化组合风险收益结构，增厚持仓均衡性，提升整体资金运作效率。
汇添富高质量成长30一年持有混合A010599.jj汇添富高质量成长30一年持有期混合型证券投资基金2026年第1季度报告
报告期内，国内宏观经济实现良好开局，延续上年稳健增长态势。外贸出口持续超预期亮眼，有效拉动工业生产提质增速，制造业 PMI 重回扩张区间，企业盈利水平稳步修复、持续改善。消费市场稳步回暖，服务消费增速领跑整体消费大盘；固定资产投资保持渐进修复节奏。经济高质量发展特征持续凸显，高新技术产业附加值与盈利优势显著优于行业平均水平，机电产品、新能源汽车、工程机械等高附加值品类出口占比稳步提升，外贸产业结构持续优化。与此同时，海外地缘政治风险有所升温，推动全球能源价格上行；叠加市场对全球经济走弱的担忧加剧，阶段性收紧全球流动性环境，对权益市场形成外部扰动。资本市场层面，A 股整体呈震荡运行格局：一季度初期市场迎来开门红、行情温和上行，二月至三月逐步步入震荡调整区间。行业板块分化显著，石油石化、煤炭等上游资源品受益于能源涨价行情表现突出；通信、电力设备赛道依托海内外 AI 算力基建刚需，延续高景气度；价值蓝筹等防御板块走势稳健。消费、非银金融板块则整体表现偏弱。港股市场则表现更加弱势，其中能源、高股息资产及创新药板块具备相对收益，互联网科技、大众消费板块表现承压。组合运作方面，本产品始终坚守仓位稳健、均衡配置的核心投资策略。实操中，适度减持互联网相关标的，同步兑现前期涨幅偏高的工业金属持仓；小幅加仓布局电力设备、高端制造及医药板块，进一步优化组合风险收益结构，增厚持仓均衡性，提升产品整体运作效率与抗波动能力。