刘元海 - 基金投资策略和运作

26年2季度，A股市场呈现出见底回升趋势，上证指数上涨5.2%，沪深300指数上涨11.9%，创业板指数上涨36.35%，科创综指上涨55.71%（数据来源：wind）。2季度以成长方向为代表的创业板和科创板表现相对更为强势，特别是跟AI产业链相关的电子、通信等行业涨幅居前。　　2季度本基金配置方向相对集中在AI产业链方向，包括：AI算力产业链、存储以及AI应用等。由于2季度碳酸锂期货价格呈现比较大波动，所以本基金降低汽车电动化配置比例。与此同时，本基金适当加大了国产算力产业链的配置，包括存储、晶圆制造以及AI芯片设计等。整体来看，2季度本基金运行相对平稳，基金净值也取得相对较快反弹。　　展望3季度乃至下半年，我们对A股市场行情相对积极乐观。我们认为，26年A股上市公司盈利增速见底回升趋势相对比较确定。下半年A股市场流动性也有望逐步向好。从策略角度看，2季度市场通常会“决断”选择有望有产业趋势有基本面的行业作为全年投资主线。我们认为，科技特别是AI产业链仍然有望成为下半年A股市场重要投资主线之一。　　虽然23年至今科技股行情持续有3年半，并且近期科技股股价也出现较大幅度波动，但是无论是从pc互联网和移动互联网科技股行情持续时间经验看，还是当前AI产业发展阶段看，我们认为这一轮由AI驱动的科技股行情持续时间有可能会超市场预期。与此同时，从历史经验看，科技股行情拐点或可关注以下两个指标：（1）科技股盈利拐点；（2）估值明显泡沫化。目前以上两个指标见顶拐点迹象可能还没有看到，因此我们仍然相对看好下半年AI科技股投资机会，近期调整有可能又是一次比较好投资机会。对于科技股投资方向，当前我们仍然相对看好AI算力产业链投资机会，包括：光模块、PCB、AI服务器以及国产算力产业链等。与此同时我们也关注AI应用的投资机会。　　我们对下半年A股市场行情仍然相对积极乐观，下半年本基金将继续拥抱AI，致力围绕AI寻找投资机会，力争为投资者带来更好的持有体验。

回顾2026年二季度行情，在中东局势相对可控之后，市场开启震荡上行，科技板块表现突出，大类行业来看，电子、通信板块涨幅明显。年初来看，若不考虑全球宏观因素的影响，海外云大厂对于26年AI资本开支的预期仍较为乐观，行业景气或也在持续，同时随着国内十五五规划的逐步开启，国内AI建设可能也会逐步加速，同时随着全球AI建设的加速，产业链供需也愈发变得紧张，存储、光纤、芯片、电子布/CCL等环节都出现涨价情况，产业链价格上涨逐步扩散，企业盈利也加速向好，景气趋势较为明显，同时产业链各环节也在开启新一轮产能扩张，也在逐步拉动上游设备材料的需求。　　2026年来看，随着国内经济的逐步复苏和全球AI的继续发展，市场预计可能仍会聚焦在具备产业景气及政策友好相关的板块中，同时海外宏观因素虽有不确定性，但是如果后续海外宏观情况变得相对稳定，市场环境或将有利于科技成长板块，但考虑到降息环境可能会有所变化，目前仍要重视估值-业绩匹配度，横向对比各行业情况，本基金比较重视成长行业景气向上周期可能带来的盈利弹性，关注以AI产业链、存储半导体、机器人等方向的投资机会，同时会努力选择ROE持续抬升，行业盈利逐步稳定向上的行业及公司，致力于优选产业链估值业绩匹配较好的标的进行配置。

26年2季度，A股市场呈现出见底回升趋势，上证指数上涨5.2%，沪深300指数上涨11.9%，创业板指数上涨36.35%，科创综指上涨55.71%（数据来源：wind）。2季度以成长方向为代表的创业板和科创板表现相对更为强势，特别是跟AI产业链相关的电子、通信等行业涨幅居前。在外围环境不确定背景下，A股市场选择以确定性来应对不确定性，而AI产业链产业发展趋势在当时看来是相对比较确定的方向。　　2季度本基金配置方向相对集中在AI产业链方向，包括：AI算力产业链、存储以及AI应用等。由于2季度碳酸锂期货价格呈现比较大波动，所以本基金适当降低汽车电动化配置比例。与此同时，本基金适当加大了国产算力产业链的配置，包括存储、晶圆制造以及AI芯片设计等。整体来看，2季度本基金运行相对平稳，基金净值也取得较快反弹。　　展望3季度乃至下半年，我们对A股市场行情相对积极乐观。我们认为，2026年A股上市公司盈利增速见底回升趋势有望相对比较明确。随着A股赚钱效应的体现，下半年A股市场流动性也有望逐步向好。从策略角度看，2季度市场通常会“决断”选择有产业趋势有基本面的行业作为全年投资关注主线。我们认为，科技特别是AI产业链仍然有望成为下半年A股市场重要投资关注主线之一。　　虽然2023年至今科技股行情持续有3年半，并且近期科技股股价也出现较大幅度波动，但是无论是从pc互联网和移动互联网科技股行情持续时间经验看，还是当前AI产业发展阶段看，我们认为这一轮由AI驱动的科技股行情持续时间有可能会超市场预期。与此同时，从历史经验看，科技股行情拐点或可关注以下两个指标：（1）科技股盈利拐点；（2）估值明显泡沫化。对于科技股投资方向，当前我们仍然比较关注AI算力产业链投资机会，包括：光模块、PCB、AI服务器以及国产算力产业链等。与此同时我们也关注AI应用的投资机会，等待AI应用盈利拐点出现。　　我们对下半年A股市场行情仍然相对积极乐观，下半年本基金将继续拥抱AI，围绕AI寻找投资机会，力争为投资者带来更好的持有体验。

2026年2季度，美伊冲突形势逐渐明朗，油价高位回落；AI应用爆发，带动全球AI投资高速增长，也带动了我国出口加速增长；国内依托存量政策发力，经济总体平稳增长。A股整体震荡上行，万得全A、上证50和科创50分别上涨12.8%、5.8%和75.7%（数据来源国家统计局，Wind资讯），科技板块一枝独秀。　　分行业看，2季度电子、通信、建筑材料、机械设备等板块受益于AI投资高景气，量价齐升，涨幅靠前；而农林牧渔、商贸零售、美容护理、食品饮料等传统内需行业需求偏弱，跌幅靠前，整体内外需分化明显。　　整体而言，2季度经济平稳增长，AI推动科技投资加速上行，成长风格明显。本基金在报告期内市场维持中性仓位水平，均衡行业配置，提高了国产算力和半导体设备的持仓比例，致力保持组合性价比，努力为投资人带来更好的持有体验。

2026年2季度，A股市场呈现出见底回升趋势，上证指数上涨5.2%，沪深300指数上涨11.9%，创业板指数上涨36.35%，科创综指上涨55.71%（数据来源：wind）。2季度以成长方向为代表的创业板和科创板表现相对更为强势，特别是跟AI产业链相关的电子、通信等行业涨幅居前。在外围环境不确定背景下，A股市场选择以确定性来应对不确定性，而AI产业链产业发展趋势在当时看来是相对比较确定的方向。　　东吴新能源汽车基金，是一只以汽车电动化和智能化作为重点投资方向的基金。由于汽车电动化盈利拐点已于2025年4季度出现，因此2季度本基金以电动化配置为主，并保持部分汽车智能化配置比例，等待行业盈利拐点出现再择机调整。　　展望3季度乃至下半年，我们对A股市场行情相对积极乐观。我们认为，2026年A股上市公司盈利增速见底回升趋势有望相对比较明确。随着A股赚钱效应的体现，下半年A股市场流动性也有望逐步向好。从策略角度看，2季度市场通常会“决断”选择有产业趋势有基本面的行业作为全年投资关注主线。我们认为，新能源中锂电方向有望成为下半年A股市场重要投资关注主线之一，并且当前也关注汽车智能化行业盈利拐点。　　当前我们相对看好动力电池产业链投资机会，动力电池产业链核心公司的业绩有望进入快速增长通道，并且当前估值水平处在历史相对较低水平，我们认为当前汽车电动化有望存在投资机会。5月份以来电动化板块出现一定幅度调整，我们认为可能更多是市场博弈因素导致。从锂电需求看，行业需求依然比较好。从历史经验看，3季度通常是锂电行业需求的旺季，锂电材料价格上涨概率比较大。因此，下半年我们仍然重点关注汽车电动化投资机会。　　从当前汽车智能驾驶产业发展情况看，2026年有可能是中美迎来真正自动驾驶之年。近期工信部颁布了L3和L4报批稿，政策将于2027年7月1日落地。智驾标准的落地，将有助于智驾产业发展。与此同时，我们也看到，无论是海外T公司，还是国内造车新势力，汽车智能辅助驾驶技术迭代升级非常快。我们认为，未来半年或者一年左右智驾技术或许有望驱动消费者换车成为汽车销量增长重要驱动力，从而汽车智能化行业有望迎来盈利拐点出现，汽车智能驾驶行业投资有望进入业绩和估值戴维斯双击阶段。另外，汽车智能化产业链相关公司远期还有AI人形机器人期权。对于汽车智能化投资机会，我们将继续关注智能化能力强的整车、汽车电子以及与智能驾驶相关的汽车零部件方向等投资机会。　　我们对下半年A股市场行情仍然相对积极乐观，下半年本基金将继续围绕汽车智能化和电动化寻找投资机会，力争为投资者带来更好的持有体验。

二季度，全球局势依旧复杂，国际贸易关税冲击仍在持续，大宗商品价格有所波动，全球货币流动性宽松预期或受影响；国内经济增长动能仍然承压，虽在政策支持下稳中向好，但整体经济活跃程度有待提升。据国家统计局数据，5月份CPI指数温和增长，PPI指数同比增幅提升但或主因能源价格上涨，6月PMI指数升至扩张区间，但整体扩张动能仍不算强。面对复杂的国际环境，国内一揽子政策组合精准务实、稳中有进，有望一定程度推升经济增长预期和市场投资信心。　　2026年二季度，本基金主要配置AI算力、消费电子、半导体、新能源、智能驾驶等方向，整体仍围绕AI产业展开投资。本基金将持续关注全球科技创新浪潮，包括人工智能、消费电子、半导体、新能源、智能驾驶、机器人等领域，具体可能包括TMT、电力设备、汽车、机械等行业的投资机会。　　展望后市，若宏观经济在一揽子政策的持续推动下逐步稳中向好，更多行业有望迎来较好的机会。一方面，在AI浪潮推动下，具备产业升级、技术创新的科技行业或值得重视；另一方面，在国内供给侧改革推动下，部分周期性行业有望迎来供需拐点，同样或值得关注。同时，部分出海企业，凭借多年的积累，有望在新一轮复苏中获得更多的市场份额。　　策略方面，紧密跟踪当前全球科技产业的核心驱动力，即 AI 相关产业的发展动态。同时重点关注AI 算力产业链和 AI 应用产业链的投资机会。　　AI算力方面：第一，大型科技厂商之间合作紧密，有望共同推动后续几年的算力基础设施建设。第二，新模型的推出有望获得市场的较好反馈，未来大规模、高质量应用的基础或仍需AI算力规模的同步扩张。第三，算力基建核心环节技术创新多元，多个细分行业或仍具可观的成长性。AI 端侧应用方面：主要包括 AI 手机、AIPC、AI 穿戴（眼镜/手表/耳机）、AIoT 等产品，当前AI硬件产业或处于产业快速发展时期，相关产品的架构设计、模型训练、硬件升级正稳步推进，随着新产品陆续发布，后续市场空间或值得关注。AI 软应用方面：各家科技大厂表示AI可能是云计算规模增长的核心驱动力，且在多个AI应用方面取得进展。同时，持续关注物理AI在各个场景下的应用进展情况，包括智能机器人、智能驾驶、智慧物流、智慧工厂等方向。综上，一方面重点关注AI算力产业链的成长性，另一方面也需紧密关注AI应用潜在的发展可能。

回顾2026年二季度行情，在中东局势相对可控之后，市场开启震荡上行，科技板块表现突出，大类行业来看，电子、通信板块涨幅明显。年初来看，若不考虑全球宏观因素的影响，海外云大厂对于26年AI资本开支的预期仍较为乐观，行业景气或也在持续，同时随着国内十五五规划的逐步开启，国内AI建设可能也会逐步加速，同时随着全球AI建设的加速，产业链供需也愈发变得紧张，存储、光纤、芯片、电子布/CCL等环节都出现涨价情况，产业链价格上涨逐步扩散，企业盈利也加速向好，景气趋势较为明显，同时产业链各环节也在开启新一轮产能扩张，也在逐步拉动上游设备材料的需求。　　2026年来看，随着国内经济的逐步复苏和全球AI的继续发展，市场预计可能仍会聚焦在有望具备产业景气及政策友好相关的板块中，同时海外宏观因素虽有不确定性，但是如果后续海外宏观情况变得相对稳定，市场环境或将有利于科技成长板块，但考虑到降息环境可能会有所变化，目前仍要重视估值-业绩匹配度，横向对比各行业情况，本基金比较重视成长行业景气向上周期可能带来的盈利弹性，关注以AI产业链、存储半导体、机器人等方向的投资机会，同时会努力选择ROE持续抬升，行业盈利逐步稳定向上的行业及公司，致力于优选产业链估值业绩匹配较好的标的进行配置。

26 年2季度，A 股市场呈现出见底回升趋势，上证指数上涨5.2%，沪深300指数上涨11.9%，创业板指数上涨36.35%，科创综指上涨55.71%（数据来源：wind）。2季度以成长方向为代表的创业板和科创板表现更为强势，特别是跟AI产业链相关的电子、通信等行业涨幅居前。　　2季度本基金配置方向相对集中在AI产业链方向，包括：AI算力产业链、存储以及AI应用等。由于2季度碳酸锂期货价格呈现比较大波动，所以本基金适当降低汽车电动化配置比例。与此同时，本基金适当加大了国产算力产业链的配置，包括存储、晶圆制造以及AI芯片设计等。整体来看，2季度本基金运行相对平稳，基金净值也取得相对较快反弹。　　展望3季度乃至下半年，我们对A股市场行情相对积极乐观。我们认为，26年A股上市公司盈利增速见底回升趋势相对比较确定。下半年A股市场流动性也有望逐步向好。从策略角度看，2季度市场通常会“决断”选择有望有产业趋势有基本面的行业作为全年投资主线。我们认为，科技特别是AI产业链仍然有望成为下半年A股市场重要投资主线之一。　　虽然23年至今科技股行情持续有3年半，并且近期科技股股价也出现较大幅度波动，但是无论是从pc互联网和移动互联网科技股行情持续时间经验看，还是当前AI产业发展阶段看，我们认为这一轮由AI驱动的科技股行情持续时间有可能会超市场预期。与此同时，从历史经验看，科技股行情拐点或可关注以下两个指标：（1）科技股盈利拐点；（2）估值明显泡沫化。目前以上两个指标见顶拐点迹象可能还没有看到，因此我们仍然相对看好下半年AI科技股投资机会，近期调整有可能又是一次比较好投资机会。对于科技股投资方向，当前我们仍然相对看好AI算力产业链投资机会，包括：光模块、PCB、AI服务器以及国产算力产业链等。与此同时我们也关注AI应用的投资机会。　　我们对下半年A股市场行情仍然相对积极乐观，下半年本基金将继续拥抱AI，致力围绕AI寻找投资机会，力争为投资者带来更好的持有体验。

2026年2季度，A股市场呈现出见底回升趋势，上证指数上涨5.2%，沪深300指数上涨11.9%，创业板指数上涨36.35%，科创综指上涨55.71%（数据来源：wind）。2季度以成长方向为代表的创业板和科创板表现相对更为强势，特别是跟AI产业链相关的电子、通信等行业涨幅居前。在外围环境不确定背景下，A股市场选择以确定性来应对不确定性，而AI产业链产业发展趋势在当时看来是相对比较确定的方向。　　2季度本基金配置方向相对集中在AI产业链方向，包括：AI算力产业链、存储以及AI应用等。由于2季度碳酸锂期货价格呈现比较大波动，所以本基金适当降低汽车电动化配置比例。与此同时，本基金适当加大了国产算力产业链的配置，包括存储、晶圆制造以及AI芯片设计等。整体来看，2季度本基金运行相对平稳，基金净值也取得较快反弹。　　展望3季度乃至下半年，我们对A股市场行情相对积极乐观。我们认为，2026年A股上市公司盈利增速见底回升趋势有望相对比较明确。随着A股赚钱效应的体现，下半年A股市场流动性也有望逐步向好。从策略角度看，2季度市场通常会“决断”选择有产业趋势有基本面的行业作为全年投资关注主线。我们认为，科技特别是AI产业链仍然有望成为下半年A股市场重要投资关注主线之一。　　虽然2023年至今科技股行情持续有3年半，并且近期科技股股价也出现较大幅度波动，但是无论是从pc互联网和移动互联网科技股行情持续时间经验看，还是当前AI产业发展阶段看，我们认为这一轮由AI驱动的科技股行情持续时间有可能会超市场预期。与此同时，从历史经验看，科技股行情拐点或可关注以下两个指标：（1）科技股盈利拐点；（2）估值明显泡沫化。对于科技股投资方向，当前我们仍然比较关注AI算力产业链投资机会，包括：光模块、PCB、AI服务器以及国产算力产业链等。与此同时我们也关注AI应用的投资机会，等待AI应用盈利拐点出现。　　我们对下半年A股市场行情仍然相对积极乐观，下半年本基金将继续拥抱AI，围绕AI寻找投资机会，力争为投资者带来更好的持有体验。

2026年第二季度，A股几乎与全球主要资本市场同步，在经历了2月底爆发的中东地缘冲突影响后，经过3月份的调整，在二季度迎来了修复，且主要核心指数均创了年初以来的新高。具体节奏来看，4-5月份市场向上走的相对比较流畅，进入6月份以后，以前期涨幅较大的科技成长为代表的相关资产，波动率开始显著放大。　　具体到二季度的基金运作上，基于对产业的深入持续跟踪和行业比较，我们仍然维持全年相对比较看好“两大+两小”方向（海外算力、AI硬件、海外缺电/电源、锂电产业链）的观点，基于此，报告期内我们趁着市场调整，进一步将组合向该方向集中。　　1.海外算力：我们认为海外算力大概率有望深度受益于本轮全球AI产业趋势的发展，并且，该方向中的光连接和PCB等环节，我们的可投资上市公司在全球卡位比较核心，受益程度有望较为显著。当前，市场对其估值或仍相对较为克制，结合未来2年的潜在成长性，我们仍然比较关注其投资性价比，报告期内组合维持该方向的配置力度。　　2.AI硬件：与我们的预期相一致，在二季度，我们看到越来越多的消费电子公司开始布局自己与AI相关的第二、第三曲线，与此同时，他们的估值水平大多受益于此有所抬升。我们仍然相对看好其中在未来不久即有望能量产兑现收入利润的企业，其估值水平或仍未充分体现其AI相关新业务的价值创造成长性，报告期内组合维持该方向中核心公司的配置力度，减持了一些可能需要中远期方能兑现但短期股价受到催化大幅上涨的标的。　　3.海外缺电/电源：该环节中国企业处于渗透率从0到1的过程中，短期业绩兑现度稍弱，因此股价波动率相对较大，需要适当把握节奏。我们在本轮调整中，在适当位置，逐步布局了其中有望长期具备竞争优势的公司，减持了一些兑现节奏可能较难把握的标的。　　4.锂电产业链：我们仍相对看好经过3-4年市场供需格局再平衡后的产业新周期，相对看好其未来中长期成长性。然而，相对于一个季度前，我们倾向于认为其在产业生命周期第二个上升周期中，或许会受到下游的诸多限制，投资弹性或有一定限制，因此，报告期内我们更倾向于聚焦其中卡位核心环节，相对上下游有较强议价权、有望具备全球竞争优势的电池企业。　　5.相比于之前相对看好的“两大+两小”方向：本季度我们新增关注的一个方向是半导体相关产业，原因是，我们看到了在本轮AI产业趋势强劲驱动下，有可能会看到一轮半导体景气周期的可能性。我们倾向于聚焦关注其中卡位核心的半导体设备、晶圆制造等环节。

一季度，全球局势依旧复杂，国际贸易关税冲击仍在持续，全球货币流动性宽松预期或受影响，大宗商品价格有所波动；国内经济增长动能仍然承压，虽在政策支持下稳中向好，但整体经济活跃程度有待提升。据国家统计局数据，2月CPI指数同比回升，PPI指数同比跌幅收敛，3月PMI指数升至扩张区间，但整体扩张动能仍不算强。面对复杂的国际环境，国内一揽子政策组合精准务实、稳中有进，有望一定程度推升经济增长预期和市场投资信心。　　2026年一季度，本基金主要配置AI算力、消费电子、半导体、智能驾驶等方向，整体仍围绕AI产业展开投资。本基金将持续关注全球科技创新浪潮，包括人工智能、消费电子、半导体、自动驾驶、机器人等领域，具体可能包括TMT、汽车、机械等行业的投资机会。　　展望后市，若宏观经济在一揽子政策的持续推动下逐步稳中向好，更多行业有望迎来较好的机会。一方面，在AI浪潮推动下，具备产业升级、技术创新的科技行业或值得重视；另一方面，在国内供给侧改革推动下，部分周期性行业有望迎来供需拐点，同样或值得关注。同时，部分出海企业，凭借多年的积累，有望在新一轮复苏中获得更多的市场份额。　　策略方面，紧密跟踪当前全球科技产业的核心驱动力，即 AI 相关产业的发展动态。同时重点关注AI 算力产业链和 AI 应用产业链的投资机会。　　AI算力方面：第一，大型科技厂商之间合作紧密，有望共同推动后续几年的算力基础设施建设。第二，新模型的推出有望获得市场的较好反馈，未来大规模、高质量应用的基础或仍需AI算力规模的同步扩张。第三，算力基建核心环节技术创新多元，多个细分行业或仍具可观的成长性。AI 端侧应用方面：主要包括 AI 手机、AIPC、AI 穿戴（眼镜/手表/耳机）、AIoT 等产品，当前AI硬件产业或处于产业快速发展时期，相关产品的架构设计、模型训练、硬件升级正稳步推进，随着新产品陆续发布，后续市场空间或值得关注。AI 软应用方面：各家科技大厂表示AI可能是云计算规模增长的核心驱动力，且在多个AI应用方面取得进展。同时，持续关注物理AI在各个场景下的应用进展情况，包括智能机器人、智能驾驶、智慧物流、智慧工厂等方向。综上，一方面重点关注AI算力产业链的成长性，另一方面也需紧密关注AI应用潜在的发展可能。

2026年一季度，A 股市场呈现先扬后抑走势。1-2月市场震荡上行，展现向好格局；但3月以来，受中东地缘政治冲突升级影响，市场风险偏好快速回落，上证指数自月初近4200点的高位持续调整，曾一度跌破3800点，最大跌幅近10%（数据来源:wind）。本次市场回调的核心驱动，与2025年4月“对等关税”事件的冲击逻辑比较相似：外部事件推升市场对全球经济“类滞胀”的担忧，引发风险资产的估值收缩。从历史经验来看，当市场出现 “类滞胀” 担忧时，核心指数通常会出现阶段性调整。中东地缘冲突是否会导致全球经济陷入滞胀或者衰退可能还需要进一步观察。　　今年初本基金配置方向相对集中在：AI算力、存储、汽车智能化和端侧AI方向上。由于一季度存储价格上涨幅度超预期以及汽车内销相对较弱，所以本基金适当降低端侧AI和汽车智能化配置比例。与此同时，3月中东地缘冲突引发全球能源安全的广泛担忧，我们认为这或将进一步加速全球能源转型进程，各国为降低对化石能源的依赖，有望加大新能源领域的投入，今年新能源车与储能需求或超市场预期。基于此，本基金在3月份增配了汽车电动化产业链，重点布局锂电材料环节。整体来看，本基金一季度运行相对平稳。　　从策略角度看，以往2季度市场通常会“决断”选择有产业趋势有基本面的行业作为全年投资关注主线，当前我们也相对比较看好AI和新能源的投资机会。从历史经验看，科技行情通常会根据自身产业逻辑演绎，短期冲击或不会改变整体行情走势。当前AI可能仍然是科技较强主线，其中海外算力未来两年乃至更长时间维度具备较高需求的可能性或比较大，且当前海外算力龙头估值优势较为明显，因此海外算力产业链仍是本基金比较关注的方向。　　从产业发展节奏来看，2026年或有望成为 AI 应用落地爆发的元年。当前我们比较关注以下有望具备明确产业趋势的AI应用方向：汽车智能驾驶、端侧AI、AI人形机器人，以及积极拥抱AI转型的互联网企业等。尽管一季度由于各种原因，上述AI应用板块在二级市场表现平淡，但从产业趋势来看，相关方向或已逐步进入产业成长期，且当前部分板块估值处于历史相对较低位，有望具备较高的成长价值。　　当前我们也相对比较关注新能源中动力电池产业链相关投资机会，动力电池产业链核心公司的业绩拐点基本于2025年四季度确认，2026年相关公司业绩或有望进入快速增长通道。当前板块估值处于历史相对较低分位，同时中东地缘冲突进一步强化了全球能源转型的中长期叙事，各国能源安全需求或将持续支撑新能源车与储能的长期需求。因此我们对新能源汽车电动化产业链的中长期表现也较为乐观。　　当前我们对A股市场行情仍然相对积极乐观，2026年本基金将继续拥抱AI，关注AI投资机会，同时也关注新能源的投资机会，力争为投资者带来更好的持有体验。