李小羽 - 基金投资策略和运作

回顾四季度，对于债券的两项传统叙事均有所弱化，通缩有所缓解，经济整体体现出较强的结构性变化，反内卷的催化、对外经济部门的繁荣、AI的发展等因素交错，使得股债市场的分析更为复杂。经济政策保持了加快经济动能切换的长期立场，央行主动配合宏观政策取向，保持了资金市场日常的平稳运行以及关键时点的相对宽松，金融总量增速有序下行。　　面对市场的分化和波动，我们通过资产结构调整，努力实现组合回报。具体操作上，转债部分，降低组合整体转股溢价率，寻找前期调整过程中具有上涨空间的相关标的。权益部分，在市场磨底过程中，寻找具有安全边际，同时具备上涨空间的板块机会。　　展望2026年一季度，在潜在的政策提前发力背景下，经济有望得到支撑，结合反内卷相关政策因素，周期相关商品价格中枢则有望得到一定抬升，但或仍将被地产下行周期压制。整体来看，一季度名义经济增速很可能超过四季度，基本面因素对债市或仍有一定压制。财政方面，在过去几年化债压力和低利率环境的刺激下，国债和地方债久期有所拉长，银行对长久期债券的实际需求相对有限，而保险和基金作为主要的配置和交易力量，面临资产偏好切换的中长期压力，长债最终沉淀到何处是市场和政策都需要考虑的问题，在此之前长债持续面临压力。短端受益于央行适度宽松的政策立场，波动更多与财政支出的节奏、资金季节性波动的节奏相关。　　权益配置方面，2025年12月之后市场风险偏好重回高位，市场短期更加关注标的所处行业的长期空间与标的的核心竞争力，目前关注三类行业：第一，有自身产业趋势的高景气行业，包括但不限于算力链、传媒、军工、独立自主半导体、涨价链以及产业趋势仍在的机器人、AI应用等；第二，潜在政策受益或位于产业周期底部有一定反转趋势的行业，包括部分化工细分领域、光伏、风电、等板块。第三，受益于海外出口并有自身品牌价值的部分龙头标的，比如小家电、新消费等。　　转债方面，目前中位数与估值均处于历史较高位置。在估值较高位置下，转债整体风险收益不对称的属性有所弱化，但偏股性转债作为正股增强和仓位平衡的角色仍然存在。对转债资金面较为有利的方面包括但不限于权益市场预期较好等；不利的方面包括临近一季度末股市风格切换、转债高估值等。配置结构方面，部分成长、偏股型转债或具有更好的风险回报比。在上一轮新能源行情中，中小盘与核心成长股的涨幅可观，带动转债指数出现较大上涨。在新产业趋势中，新产业龙头强势的局面会提升产业链中小票挖掘性价比。操作核心还是围绕新产业趋势进行择券，比如短期中期业绩兑现度高的算力链，以及短期催化密集、长期空间大的机器人链等，适度参与可能占优的AI应用板块，相关领域部分转债可能具有比正股更好的风险回报比。此外，反内卷相关转债若具有较好的赔率也值得关注。　　总结来看，转债市场整体高估值决定了目前中等水平的仓位，行业趋势与股市的强势决定转债的择券结构更加偏重偏股性转债。风险方面，股市的高位震荡，若相关新产业趋势标的出现快速调整但行业趋势没有出现变化，此时可能是相关转债收集筹码的较好时期；此外，纯债如果出现快速赎回，或叠加股市短期弱势的情况，也会使得转债出现调整，我们将密切关注相关因素的变化，及时做好风险应对。　　下一阶段我们将积极关注经济走势和政策动向，动态调整组合权益部分的行业分布和个股集中度、债券部分的久期和仓位，加强流动性管理，严格防范信用风险，进一步优化投资组合，力争为投资者获取较好的收益。

四季度国内经济先下后上，新动能繁荣而旧动能走弱，出口在较高水平上保持稳定，对外经济部门繁荣而对内经济部门分化，经济呈现前所未有的复杂的结构性特征，债券传统叙事遭到挑战，过去几年累积的结构性供需矛盾也逐渐浮出水面。经济政策保持了加快经济动能切换的长期立场，央行主动配合宏观政策取向，保持了资金市场日常的平稳运行以及关键时点的相对宽松，金融总量增速有序下行。展望2026年一季度，十五五第一个季度配合政策提前发力，经济有望得到支撑，反映到价格上，周期相关商品价格中枢则有望得到一定抬升，但或仍将被地产下行周期压制。整体来看，一季度名义经济增速很可能超过四季度，债市面临不够友好的基本面环境。财政在过去几年化债压力和低利率环境的刺激下，国债和地方债久期大大拉长，银行对长久期债券的实际需求相对有限，而保险和基金作为主要的配置和交易力量，面临资产偏好切换的中长期压力，长债最终沉淀到何处是市场和政策都需要考虑的问题，在此之前长债持续面临压力。2025年四季度，可转债市场整体延续了活跃态势，中证转债指数上涨约1.32%，整体走势与正股市场相似，呈现高位震荡。展望2026年一季度，市场有望在政策预期、资金回流等因素支撑下保持活跃，但高估值意味着波动可能加大，机会更多是结构性的，作为市场核心主线，可关注AI应用、商业航天、人形机器人、半导体等有产业趋势支持的领域。　　本基金在2025年四季度主要配置中短久期信用债，并增配了部分转债，同时保持组合投资杠杆在适度的水平。2026年一季度将重点关注内外部宏观、政策和资本市场环境变化。中短久期信用债和转债是主要配置标的，组合杠杆水平预计维持在适度水平。

四季度国内经济先下后上，新动能繁荣而旧动能走弱，出口在较高水平上保持稳定，对外经济部门繁荣而对内经济部门分化，经济呈现前所未有的复杂的结构性特征，债券传统叙事遭到挑战，过去几年累积的结构性供需矛盾也逐渐浮出水面。经济政策保持了加快经济动能切换的长期立场，央行主动配合宏观政策取向，保持了资金市场日常的平稳运行以及关键时点的相对宽松，金融总量增速有序下行。展望2026年一季度，十五五第一个季度配合政策提前发力，经济有望得到支撑，反映到价格上，周期相关商品价格中枢则有望得到一定抬升，但或仍将被地产下行周期压制。整体来看，一季度名义经济增速很可能超过四季度，债市面临不够友好的基本面环境。财政在过去几年化债压力和低利率环境的刺激下，国债和地方债久期大大拉长，银行对长久期债券的实际需求相对有限，而保险和基金作为主要的配置和交易力量，面临资产偏好切换的中长期压力，长债最终沉淀到何处是市场和政策都需要考虑的问题，在此之前长债持续面临压力。短端受益于央行适度宽松的政策立场，波动更多与财政支出的节奏、资金季节性波动的节奏相关。　　本基金在2025年四季度采用了中短久期信用债的投资策略，同时保持组合投资杠杆在适度的水平。2026年一季度将重点关注内外部宏观、政策和资本市场环境变化。中短久期信用债仍是主要配置标的，组合杠杆水平预计维持在适度水平。

四季度国内经济先下后上，新动能繁荣而旧动能走弱，出口在较高水平上保持稳定，对外经济部门繁荣而对内经济部门分化，经济呈现前所未有的复杂的结构性特征，债券传统叙事遭到挑战，过去几年累积的结构性供需矛盾也逐渐浮出水面。经济政策保持了加快经济动能切换的长期立场，央行主动配合宏观政策取向，保持了资金市场日常的平稳运行以及关键时点的相对宽松，金融总量增速有序下行。展望2026年一季度，十五五第一个季度配合政策提前发力，经济有望得到支撑，反映到价格上，周期相关商品价格中枢则有望得到一定抬升，但或仍将被地产下行周期压制。整体来看，一季度名义经济增速很可能超过四季度，债市面临不够友好的基本面环境。财政在过去几年化债压力和低利率环境的刺激下，国债和地方债久期大大拉长，银行对长久期债券的实际需求相对有限，而保险和基金作为主要的配置和交易力量，面临资产偏好切换的中长期压力，长债最终沉淀到何处是市场和政策都需要考虑的问题，在此之前长债持续面临压力。短端受益于央行适度宽松的政策立场，波动更多与财政支出的节奏、资金季节性波动的节奏相关。　　本基金在2025年四季度采用了中短久期信用债的投资策略，同时保持组合投资杠杆在适度的水平。2026年一季度将重点关注内外部宏观、政策和资本市场环境变化。中短久期信用债仍是主要配置标的，组合杠杆水平预计维持在适度水平。

四季度社会消费品零售总额、制造业投资、基建投资及出口增速均有所下滑，房地产投资累计同比跌幅继续扩大。CPI同比增速有所上升，核心CPI续创年内新高。PPI同比增速仍在低位徘徊。社融和M2继续保持较高增速，M1同比增速有所回落。央行在四季度保持了流动性的合理充裕，DR007月均值较三季度有所下行。四季度债券利率先下后上，信用利差有所收窄。转债市场四季度录得正收益。本基金四季度在严控信用风险的前提下，以信用债提供票息收益，对转债部分做了积极的仓位及结构调整，力争获得稳健的投资收益。　　展望一季度，预计货币政策将保持流动性合理充裕，助力经济企稳回升，债券市场仍为震荡走势，预计票息策略优于久期策略。转债方面，我们将结合赔率空间，精选具有政策逻辑和产业逻辑的绩优标的进行投资。本基金将继续保持审慎严谨的态度，密切关注经济走势和政策动向，适度调整组合债券的久期、结构和仓位，加强流动性管理，严格防范信用风险，精选转债个券，进一步优化投资组合，力争为投资者获取更好的收益。

回顾四季度，对于债券的两项传统叙事均有所弱化，通缩有所缓解，经济整体体现出较强的结构性变化，反内卷的催化、对外经济部门的繁荣、AI的发展等因素交错，使得股债市场的分析更为复杂。经济政策保持了加快经济动能切换的长期立场，央行主动配合宏观政策取向，保持了资金市场日常的平稳运行以及关键时点的相对宽松，金融总量增速有序下行。　　面对市场的分化和波动，我们通过资产结构调整，努力实现组合回报。具体操作上，转债部分，降低组合整体转股溢价率，寻找前期调整过程中具有上涨空间的相关标的。权益部分，在市场磨底过程中，寻找具有安全边际，同时具备上涨空间的板块机会。　　展望2026年一季度，在潜在的政策提前发力背景下，经济有望得到支撑，结合反内卷相关政策因素，周期相关商品价格中枢则有望得到一定抬升，但或仍将被地产下行周期压制。整体来看，一季度名义经济增速很可能超过四季度，基本面因素对债市或仍有一定压制。财政方面，在过去几年化债压力和低利率环境的刺激下，国债和地方债久期有所拉长，银行对长久期债券的实际需求相对有限，而保险和基金作为主要的配置和交易力量，面临资产偏好切换的中长期压力，长债最终沉淀到何处是市场和政策都需要考虑的问题，在此之前长债持续面临压力。短端受益于央行适度宽松的政策立场，波动更多与财政支出的节奏、资金季节性波动的节奏相关。　　权益配置方面，2025年12月之后市场风险偏好重回高位，市场短期更加关注标的所处行业的长期空间与标的的核心竞争力，目前关注三类行业：第一，有自身产业趋势的高景气行业，包括但不限于算力链、传媒、军工、独立自主半导体、涨价链以及产业趋势仍在的机器人、AI应用等；第二，潜在政策受益或位于产业周期底部有一定反转趋势的行业，包括部分化工细分领域、光伏、风电、等板块。第三，受益于海外出口并有自身品牌价值的部分龙头标的，比如小家电、新消费等。　　转债方面，目前中位数与估值均处于历史较高位置。在估值较高位置下，转债整体风险收益不对称的属性有所弱化，但偏股性转债作为正股增强和仓位平衡的角色仍然存在。对转债资金面较为有利的方面包括但不限于权益市场预期较好等；不利的方面包括临近一季度末股市风格切换、转债高估值等。配置结构方面，部分成长、偏股型转债或具有更好的风险回报比。在上一轮新能源行情中，中小盘与核心成长股的涨幅可观，带动转债指数出现较大上涨。在新产业趋势中，新产业龙头强势的局面会提升产业链中小票挖掘性价比。操作核心还是围绕新产业趋势进行择券，比如短期中期业绩兑现度高的算力链，以及短期催化密集、长期空间大的机器人链等，适度参与可能占优的AI应用板块，相关领域部分转债可能具有比正股更好的风险回报比。此外，反内卷相关转债若具有较好的赔率也值得关注。　　总结来看，转债市场整体高估值决定了目前中等水平的仓位，行业趋势与股市的强势决定转债的择券结构更加偏重偏股性转债。风险方面，股市的高位震荡，若相关新产业趋势标的出现快速调整但行业趋势没有出现变化，此时可能是相关转债收集筹码的较好时期；此外，纯债如果出现快速赎回，或叠加股市短期弱势的情况，也会使得转债出现调整，我们将密切关注相关因素的变化，及时做好风险应对。　　下一阶段我们将积极关注经济走势和政策动向，动态调整组合权益部分的行业分布和个股集中度、债券部分的久期和仓位，加强流动性管理，严格防范信用风险，进一步优化投资组合，力争为投资者获取较好的收益。

四季度，市场呈现出震荡向上的态势，上证最终以接近4000点的位置为2025画上句号。科技主线贯穿全年，市场结构分化较大。展望2026，我们认为需要关注以下两点：　　1、市场的空间与持续性。本轮市场面临的外部环境与过去有很大的不同。房产和非标理财陆续退出居民财富配置的主要方向。而居民储蓄迭创新高，这为权益行情的延续提供了基础。另一个明显的特征是，本轮市场指数的波动率明显降低。我们认为这是资本市场制度改革以及宏观调节的共同作用，并且改革仍在路上。低波动率一定是长线行情的必要条件。除此之外，中国宏观经济特别是价格因素仍在低位，而全球或许在2026年迎来制造的周期共振。因此，我们认为2026行情或仍将持续，且或有可观的空间。　　2、市场的结构变化。AI作为这一轮科技产业趋势的最大驱动力，我们认为仍会延续。但应用的爆发或者说投入产出的经济性越来越不可回避。泡沫论会不断在发酵和证伪之间不停摆动。因此，我们认为市场对于应用的渴求会使得主线得到泛化。契合应用发展方向的硬件方案或者创新会得到市场认可从而使得科技行情可能在2026年得到泛化。产业趋势和主题或仍将层出不穷。　　出海仍是我们关注的重点，中国在全球产业链中的地位持续提升的趋势仍将延续。越来越多公司从中国制造往中国智造以及中国品牌迈进。他们在产业链的利润分配中份额不断扩大。产业也从过去低端制造迅速往汽车、电子、机械、生物医药等高附加值产业升级。这里面仍是未来几年市场最为主要的利润来源。　　除此之外，我们会增加市场预期较低的内需领域。一方面全球贸易格局的不均衡使得我们在2026年或许会面对更多的贸易摩擦风险。从另一个角度来看，提振内需可能是我们能够进一步顺利出海的必然选择。并且，经过几年的回落，地产在局部已经开始有出清迹象。而内需领域的资产在保持高赔率的基础上，胜率已然悄悄提升。因此，内需也是我们2026年重点关注的方向。　　债券资产方面，相比国内宏观经济的一致预期，欧美日的经济意外指数相对较高，且整体经济周期错位，存在一定超预期市场波动的可能。当前美国整体处于降息周期，弱美元整体仍有利于全球风险资产表现。我们认为虽然当前收益率水平处于低位，但债券资产或仍能为组合贡献一定底仓收益，组合管理中保持中性久期，维持中高等级信用债配置，同时跟随市场关注信用利差压缩的结构性机会。可转债方面，百元转债转股溢价率已经回到历史中枢偏高水平。组合坚持可转债资产的绝对收益增强思路，在市场下行过程中逐步加仓偏债型品种，同时适度参与部分偏股型转债的投资机会。　　综上，我们仍会以积极的心态去面对2026的市场，保持一定的仓位。结构上，努力做到更加均衡，在资产选择上更加考虑赔率和胜率的平衡。以期为持有人实现资产的增值。

回顾四季度，对于债券的两项传统叙事均有所弱化，通缩有所缓解，经济整体体现出较强的结构性变化，反内卷的催化、对外经济部门的繁荣、AI的发展等因素交错，使得股债市场的分析更为复杂。经济政策保持了加快经济动能切换的长期立场，央行主动配合宏观政策取向，保持了资金市场日常的平稳运行以及关键时点的相对宽松，金融总量增速有序下行。　　面对市场的分化和波动，我们通过资产结构调整，努力实现组合回报。具体操作上，转债部分，降低组合整体转股溢价率，寻找前期调整过程中具有上涨空间的相关标的。权益部分，在市场磨底过程中，寻找具有安全边际，同时具备上涨空间的板块机会。　　展望2026年一季度，在潜在的政策提前发力背景下，经济有望得到支撑，结合反内卷相关政策因素，周期相关商品价格中枢则有望得到一定抬升，但或仍将被地产下行周期压制。整体来看，一季度名义经济增速很可能超过四季度，基本面因素对债市或仍有一定压制。财政方面，在过去几年化债压力和低利率环境的刺激下，国债和地方债久期有所拉长，银行对长久期债券的实际需求相对有限，而保险和基金作为主要的配置和交易力量，面临资产偏好切换的中长期压力，长债最终沉淀到何处是市场和政策都需要考虑的问题，在此之前长债持续面临压力。短端受益于央行适度宽松的政策立场，波动更多与财政支出的节奏、资金季节性波动的节奏相关。　　权益配置方面，2025年12月之后市场风险偏好重回高位，市场短期更加关注标的所处行业的长期空间与标的的核心竞争力，目前关注三类行业：第一，有自身产业趋势的高景气行业，包括但不限于算力链、传媒、军工、独立自主半导体、涨价链以及产业趋势仍在的机器人、AI应用等；第二，潜在政策受益或位于产业周期底部有一定反转趋势的行业，包括部分化工细分领域、光伏、风电、等板块。第三，受益于海外出口并有自身品牌价值的部分龙头标的，比如小家电、新消费等。　　转债方面，目前中位数与估值均处于历史较高位置。在估值较高位置下，转债整体风险收益不对称的属性有所弱化，但偏股性转债作为正股增强和仓位平衡的角色仍然存在。对转债资金面较为有利的方面包括但不限于权益市场预期较好等；不利的方面包括临近一季度末股市风格切换、转债高估值等。配置结构方面，部分成长、偏股型转债或具有更好的风险回报比。在上一轮新能源行情中，中小盘与核心成长股的涨幅可观，带动转债指数出现较大上涨。在新产业趋势中，新产业龙头强势的局面会提升产业链中小票挖掘性价比。操作核心还是围绕新产业趋势进行择券，比如短期中期业绩兑现度高的算力链，以及短期催化密集、长期空间大的机器人链等，适度参与可能占优的AI应用板块，相关领域部分转债可能具有比正股更好的风险回报比。此外，反内卷相关转债若具有较好的赔率也值得关注。　　总结来看，转债市场整体高估值决定了目前中等水平的仓位，行业趋势与股市的强势决定转债的择券结构更加偏重偏股性转债。风险方面，股市的高位震荡，若相关新产业趋势标的出现快速调整但行业趋势没有出现变化，此时可能是相关转债收集筹码的较好时期；此外，纯债如果出现快速赎回，或叠加股市短期弱势的情况，也会使得转债出现调整，我们将密切关注相关因素的变化，及时做好风险应对。　　下一阶段我们将积极关注经济走势和政策动向，动态调整组合权益部分的行业分布和个股集中度、债券部分的久期和仓位，加强流动性管理，严格防范信用风险，进一步优化投资组合，力争为投资者获取较好的收益。

2025年四季度，宏观经济平稳运行，物价指数回升。美联储降息落地，推动大宗商品价格整体走强，权益市场震荡走高，债券市场则收到风险偏好回升影响震荡走弱。　　本基金在四季度维持了权益资产中性偏高的持仓水平，同时提升了可转债仓位；债券久期在中性偏短水平，同时维持债券仓位在相对低位。

2025年四季度，我国经济继续维持较强韧性。在权益带动下，市场风险偏好显著抬升，债券类资产持续承压，期限利差进一步走阔。截止四季度末，30年期国债收益率较三季度末上行约3bp，10年期国债收益率较三季度末下行约1bp，1年期AAA中票较三季度末下行约6bp。　　本基金持续秉承稳健投资原则谨慎操作，采取短久期票息策略，在维持低风险、低波动的前提下，力争稳健且持续的回报。　　展望后市，我国经济运行总体平稳、稳中有进，但同时也面临需求不足、外部环境变化影响加深等一系列挑战。未来保持适度宽松的货币政策是大概率事件，届时将继续对短端资产形成有力支撑。中期维度来看，降准降息的可能性仍然存在，债券资产仍具备吸引力。　　未来我们将继续严格控制信用风险，时时关注政策发力效果和市场变化，合理配置各类资产，把握债券市场调整带来的投资机会，为投资者争取更好的组合收益。

三季度，宏观经济基本平稳运行，全球主要经济体均处于宽松通道内，权益市场强势上升，带动风险偏好提升，债券市场因此承压，收益率曲线陡峭化，同时伴随信用利差扩大。　　本基金在三季度积极调整持仓，应对市场的波动。纯债方面，适度降低了组合的久期和仓位，获取了相应的投资收益。

回顾三季度，主要经济指标在政策过渡期有所放缓，政策重心转向结构性改革，反内卷和AI的发展成为产业主线，也是大类资产最重要的线索。反内卷带来新的预期，钢铁、煤炭、化工、光伏等行业相关期货价格有所修复，产能开始得到一定控制。AI则持续点燃产业链股票价格，A股财富效应显著，资金从债券向股票切换，债券表现偏弱。货币政策方面，央行稳健实施宽松的货币政策，积极呵护资金面，货币政策立场清晰。中国出口和美国通胀数据受影响有限。　　面对市场的分化和波动，我们通过资产结构调整，努力实现组合回报。具体操作上，转债部分，降低组合整体转股溢价率，寻找前期调整过程中具有上涨空间的相关标的。权益部分，在市场磨底过程中，寻找具有安全边际，同时具备上涨空间的板块机会。展望四季度，经济进入观察期，新旧动能转换和总量经济变化的边际对比将是决定资本市场感受的重要因素。随着新型政策性金融工具下达，投资可能在四季度出现拐点，但消费可能承压，出口仍然是需求端的重要变量。四季度政策接力情况对接下来一段时间的经济预期起到决定性作用，经济读数存在下滑压力，宽松的货币政策有望加力，债市流动性有望得到改善。七大行业稳增长政策之后，传统行业的政策或许暂告一段落，但对制造业投资会有持续压制，科技、传统基建和服务业消费可能是新的政策关注点。结构性政策出台的可能性较高，年底需密切关注财政预期。今年政府债发行靠前，利率债供给压力特别是超长债供给压力或有下降。股市表现仍然对债市有重要意义，大类资产不同的财富效应所带来的资本市场流动性分配变化可能具有中长期性。　　权益配置方面，关注三类行业。第一，有自身产业趋势的高景气行业，包括但不限于算力链、传媒、军工、独立自主半导体、涨价链以及产业趋势仍在的机器人、AI应用等等；第二，潜在政策受益或位于产业周期底部有一定反转趋势的行业，包括部分化工细分领域、光伏、风电、等板块。第三，非美出口以及基本面较为稳健的价值板块，比如银行、公用事业板块等等。　　转债方面，目前中位数与估值均处于历史较高位置。在估值较高位置下，转债整体风险收益不对称的属性有所弱化，但偏股性转债作为正股增强和仓位平衡的角色仍然存在。对转债资金面较为有利的方面包括但不限于权益市场预期较好、债基密集赎回的风险减弱等等；不利的方面包括年底股市风格切换风偏降低、转债高估值等等。配置结构方面，部分成长、偏股型转债或具有更好的风险回报比。在上一轮新能源行情中，中小盘与核心成长股的涨幅可观，带动转债指数出现较大上涨。在新产业趋势中，新产业龙头强势的局面会提升产业链中小票挖掘性价比。操作核心还是围绕新产业趋势进行择券，比如短期中期业绩兑现度高的算力链，以及短期催化密集、长期空间大的机器人链，或者创新药板块等等，相关领域部分转债可能具有比正股更好的风险回报比。此外，反内卷相关转债若具有较好的赔率也值得关注。　　总结来看，转债市场整体高估值决定了目前中等水平的仓位，行业趋势与股市的强势决定转债的择券结构更加偏重偏股性转债。风险方面，股市的高位震荡，若相关新产业趋势标的出现快速调整但行业趋势没有出现变化，此时可能是相关转债收集筹码的较好时期；此外，纯债如果出现快速赎回，或叠加股市短期弱势的情况，也会使得转债出现调整，我们将密切关注相关因素的变化，及时做好风险应对。　　下一阶段我们将积极关注经济走势和政策动向，动态调整组合权益部分的行业分布和个股集中度、债券部分的久期和仓位，加强流动性管理，严格防范信用风险，进一步优化投资组合，力争为投资者获取较好的收益。