摩根中证创新药产业ETF(560900) - 基金经理

报告期内，A股在年初出现一波调整回落之后，受益于国产开源大语言模型DeepSeek的发布、人形机器人技术也在不断突破发展等事件，投资者对中国科技公司的未来发展空间更为乐观，A股随后走出企稳反弹的行情。但是在2025年４月受海外关税政策影响，A股短期出现较大的下跌。随着关税冲突逐步缓和，以及推动长期资金入市等系列政策出台，A股走出大幅反弹的行情。其中创新药产业相关公司，在年初出现一波调整回落之后，由于估值处于历史低位，加上人工智能技术在创新药研发的应用前景，叠加中国创新药公司接连获得海外订单，创新药产业指数从底部出现了较大幅度的反弹走势。　　本基金采用复制标的指数的投资策略，力争将跟踪误差控制在合理水平。　　从中长期视角来看，伴随着人口老龄化、国家人均医疗卫生支出持续增加等背景，内部医疗改革持续引导产业升级，鼓励高质量创新药研发的总体基调不变。我国创新药企业国际化程度及全球竞争力逐步提升，持续高强度的研发投入，带来了国产新药临床申请数量逐年攀升，预计未来几年会有较多国产创新药在国内外获批上市，龙头创新药企业有望凭借强大的原研创新以及商业化变现能力，在国内以及全球市场中迎来业绩爆发。放眼全球，创新仍是推动医药产业发展的第一动力，在肿瘤、减重等前沿治疗领域，国内外不断有突破性的创新品种及亮眼的临床数据出现，创新药产业或仍会有较好的表现。

报告期内，创新药产业相关股票，在年初出现一波调整回落之后，由于估值处于历史低位，加上人工智能技术在创新药研发的应用前景，创新药产业指数随后反弹上涨。　　从中长期视角来看，伴随着人口老龄化、国家人均医疗卫生支出持续增加等背景，内部医疗改革持续引导产业升级，鼓励高质量创新药研发的总体基调不变。我国创新药企业国际化程度及全球竞争力逐步提升，持续高强度的研发投入，带来了国产新药临床申请数量逐年攀升，预计未来几年会有较多国产创新药在国内外获批上市，龙头创新药企业有望凭借强大的原研创新以及商业化变现能力，在国内以及全球市场中迎来业绩爆发。放眼全球，创新仍是推动医药产业发展的第一动力，在肿瘤、减重等前沿治疗领域，国内外不断有突破性的创新品种及亮眼的临床数据出现，创新药产业或仍会有较好的表现。　　本基金采用复制标的指数的投资策略，力争将跟踪误差控制在合理水平。　　展望未来，本基金投资跟踪的中证创新药产业指数估值水平，当前依然处于历史较低分位数，考虑到创新药产业发展空间巨大，在人口老龄化与人均医疗卫生支出不断提升的背景下，相关企业或具有较好的投资机会和配置价值。

报告期内，创新药行业整体处于低位震荡的走势。上半年，投资者对创新药企业的研发进展、商业化前景以及医保谈判带来的价格压力存在担忧，市场情绪较为谨慎。年中，随着一系列利好政策的出台，行业迎来了新的发展契机。七月，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，从投融资、研发、审评审批到药品上市后的定价、配备使用以及医保支付等多个环节给予全面支持，为创新药行业的发展注入了强大动力。国家药监局发布了《优化创新药临床试验审评审批试点工作方案》，旨在通过优化审评审批流程，提高创新药临床试验的效率和质量。这些政策的密集落地，有效地提振了市场信心，创新药板块逐渐触底反弹。从中长期视角来看，伴随着人口老龄化、国家人均医疗卫生支出持续增加等背景，内部医疗改革持续引导产业升级，鼓励高质量创新药研发的总体基调不变。我国创新药企业国际化程度及全球竞争力逐步提升，持续高强度的研发投入，带来了国产新药临床申请数量逐年攀升，预计未来几年会有较多国产创新药在国内外获批上市，龙头创新药企业有望凭借强大的原研创新以及商业化变现能力，在国内以及全球市场中迎来业绩爆发。放眼全球，创新仍是推动医药产业发展的第一动力，在肿瘤、减重等前沿治疗领域，国内外不断有突破性的创新品种及亮眼的临床数据出现，创新药产业或仍会有较好的表现。本基金采用复制标的指数的投资策略，力争将跟踪误差控制在合理水平。

报告期内，创新药行业相关股票，在经历几年的持续调整之后，无论是估值水平还是机构投资者持有占比，均处于历史相对低位。在九月中期以前，由于股票投资者风险偏好持续下降，高分红、低估值风格股票明显占优，但是创新药公司处于快速发展时期，自由现金流和现金分红不具优势，导致行业整体表现依然相对较弱。但是随着一系列政策出台，使得投资者的预期出现反转，对股票的风险偏好大幅提升，创新药行业相关股票跟随市场大涨。从中长期视角来看，伴随着人口老龄化、国家人均医疗卫生支出持续增加等背景，内部医疗改革持续引导产业升级，鼓励高质量创新药研发的总体基调不变。我国创新药企业国际化程度及全球竞争力逐步提升，持续高强度的研发投入，带来了国产新药临床申请数量逐年攀升，预计未来几年会有较多国产创新药在国内外获批上市，龙头创新药企业有望凭借强大的原研创新以及商业化变现能力，在国内以及全球市场中迎来业绩爆发。放眼全球，创新仍是推动医药产业发展的第一动力，在肿瘤、减重等前沿治疗领域，国内外不断有突破性的创新品种及亮眼的临床数据出现，我们认为未来在国内重磅产品催化下，创新药板块或仍会有较好的表现。本基金采用复制标的指数的投资策略，基于多套系统处理日常的申购赎回，力争将跟踪误差控制在合理水平。展望未来，本基金投资跟踪的中证创新药产业指数估值水平，当前依然处于历史上的较低位置，考虑到创新药产业链发展空间巨大，在人口老龄化与人均医疗卫生支出不断提升的背景下，相关企业或具有较好的投资机会和配置价值。