鑫元周期睿选混合发起式A(026933) - 基金投资策略和运作

宏观大判断，美国经济韧性强，美国 AI 高景气、美元持续偏强，7 月初非农不及预期 + 美联储沃什鸽派讲话，加息预期降温，美元已经过度交易，非美资产配置价值抬升。　　　　国内经济，5 月数据偏弱是短期扰动，Q3 财政发力确定性高，存量政府债、政策性工具加速投放，下半年财政托底经济修复，全面看多国内各类资产。　　　　　　大类资产配置思路：AI 长期景气不变，中期财报季，美股科技短期存在获利兑现压力，总体均衡布局，增配人民币资产对冲美元风险。　　　　　　6 月底以来科技股集中释放回调风险；7 月进入半年报集中披露期，资金持续向业绩确定性标的集中，超跌、高预增板块迎来估值修复，板块轮动分化明显，科技依然是中期主线；　　　　　　A 股两大核心布局主线，半年报业绩为绝对主线，大盘价值板块，看好大金融、有色 / 资源周期，顺周期板块，业绩兑现度高；　　　　　　国产半导体，中长期核心主线，美光财报验证 AI 存储超级周期，全球半导体的景气周期以及国产半导体替代和扩产，半导体全产业链，业绩有望持续兑现；创新药，锂电产业链，前期深度超跌，估值修复空间充足；　　　　　　关注：美元流动性对全球大类资产造成冲击，近期，美日汇率持续逼近 39 年低位 162 附近，日元汇率的波动风险需持续跟踪。　　二季度建仓期，早期发掘了周期板块，尤其是有色，化工行业的AI新材料公司，贡献了本基金净值，后续略微兑现盈利，更加均衡集中在黄金，铜等中期逻辑扎实的低位龙头公司，依然维持对新材料板块的重点关注。