创金合信弘达债券A(026676) - 基金投资策略和运作

二季度国内市场延续K型分化，海外由于美伊冲突等重要宏观扰动影响，大宗商品价格出现显著波动，同步资本市场定价也相应出现显著波动，科技板块伴随短期基本面确定性向上的驱动下独立走强，同时对其他板块形成资金虹吸效应，整体万得全A等权指数小幅下跌。最近一段时间市场相对重要的变化，一个是宏观风险因子的边际缓释，资产定价重新回到产业和基本面逻辑，伴随美伊协议达成，原油为主的大宗商品价格快速回落，后续商品价格波动率有望明显下降。对应到顺周期资产，分子端波动率降低，有助于市场相关方向的盈利预期逐步企稳。二是科技板块在强势的基本面趋势下对其他板块的形成资金虹吸加剧，后续看，市场在高位科技资产的资金分歧扰动结束后，将回归产业自身交易逻辑，价值类资产在持续资金流出后配置性价比进一步提升，两端资产的风险都会有一定缓释，我们对后续市场判断整体乐观。展望后市，货币政策维持偏宽松的状态，中短端信用利差维持低位运行，当前流动性溢价对中低等级信用债整体风险补偿较弱，关注7月政治局会议的定调，组合主要配置高等级信用债和利率债，把握品种之间的结构性行情。从组合角度看，不做方向上的大幅行业轮动，组合以定价合理性为出发点进行配置优化，成长板块重点关注业绩兑现度高和远期成长空间置信度逐步提升的板块，同时随着美联储政策逐步回归相机抉择、地缘风险边际缓和，低估值板块有望迎来修复，产品在传统制造业、化工、有色、航空、农业、环保等价值板块进行均衡配置。