易方达恒生港股通汽车主题ETF联接发起式A(026646) - 基金投资策略和运作

本基金为易方达恒生港股通汽车主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达恒生港股通汽车主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达恒生港股通汽车主题ETF跟踪恒生港股通汽车主题指数，该指数反映于香港上市、市值最大的40家汽车生产主题价值链相关的公司的整体表现。恒生港股通汽车主题指数的走势，与全球金融条件和中国宏观经济形势以及企业基本面密切相关。回顾2026年上半年，全球金融条件方面，美联储4次议息会议均决定维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%之间不变，为连续四次暂停调整利率。利率点阵图显示降息预期持续延后，6月点阵图显著转鹰，半数票委预计年内存在加息可能。全球范围内，中东地缘冲突升级推升油价，再通胀预期升温，主要经济体货币政策立场趋于收紧、分化加剧。中国宏观经济形势方面，一季度经济在韧性中呈现结构性修复，居民消费价格指数（CPI）同比显著回升，3月制造业采购经理指数（PMI）重返荣枯线以上；二季度修复动能放缓，工业生产者出厂价格指数（PPI）由负转正但内需偏弱致传导不畅，5月PMI回落至临界点，房地产市场调整压力延续。政策层面，全国两会确立4.5%–5%经济增长预期目标，积极财政政策加力提效；4月中央政治局会议明确稳定和增强资本市场信心，着力扩大内需、推动消费升级。总体而言，上半年经济呈现“先修复后转弱”的结构性分化格局，复苏基础仍待巩固，政策协同下边际趋稳态势仍在蓄力。市场表现方面，港股汽车行业受美联储议息释放鹰派信号、降息预期延后压制离岸成长板块估值、国内可选消费需求偏弱叠加行业价格竞争加剧、海外贸易政策变化弱化出口增长预期、市场资金向高景气AI赛道分流等多重因素综合影响，2026年上半年港币计价的恒生港股通汽车主题指数下跌23.16%。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。

本基金为易方达恒生港股通汽车主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达恒生港股通汽车主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达恒生港股通汽车主题ETF跟踪恒生港股通汽车主题指数，该指数反映于香港上市、市值最大的40家汽车生产主题价值链相关的公司的整体表现。恒生港股通汽车主题指数的市场表现，主要受全球金融条件、中国宏观经济与政策环境及港股市场资金供求变化等因素综合影响。全球金融条件方面，美联储1月、3月议息会议均维持利率不变，联邦基金利率目标区间保持3.50%-3.75%。3月点阵图显示降息时点显著延后，美元流动性宽松预期受挫；中东地缘冲突升级推升油价，再通胀预期升温压制全球风险偏好；美元指数高位震荡，港元汇率在联系汇率制度下承压，本地流动性环境趋紧。中国宏观经济形势方面，一季度经济在韧性中呈现结构性修复。物价方面，受春节效应与消费回暖带动，居民消费价格指数（CPI）同比显著回升并创下阶段性新高，同时工业生产者出厂价格指数（PPI）同比降幅持续收窄但仍处负值区间，显示内需复苏正在积蓄动能；房地产市场调整压力仍在延续，投资与销售端依然承压，对上下游产业链的拖累尚未完全消除；不过，在稳增长政策持续发力下，3月最新制造业PMI重返荣枯线以上，表现超出市场预期，新订单等关键指标显著改善，表明季末企业生产活动明显加快，市场信心与经济景气度正迎来修复。政策层面，2026年全国两会确立4.5%-5%的经济增长预期目标，力争实际工作中取得更好结果；积极财政政策加力提效，消费提振举措稳步落地，资本市场投融资综合改革持续深化，夯实市场长期发展根基。资金与情绪面上，南向资金延续大规模净流入态势，3月9日南向港股通单日净买入372.13亿港元，创互联互通机制开通以来历史新高，凸显内资对港股核心资产长期价值的认可；外资受中东地缘风险、美元流动性预期及汇率波动扰动，阶段性配置意愿趋于谨慎。此外，一季度港股IPO、再融资活动活跃度回升，市场融资生态稳步改善。行业层面，汽车行业受美联储维持利率不变、降息时点延后压制全球流动性风险偏好、以及中东地缘冲突推升油价利好新能源替代等多重因素综合影响，一季度以港币计价的恒生港股通汽车主题指数下跌2.07%，表现优于同期恒生指数。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。