摩根港股通宁远成长混合A(026558) - 基金投资策略和运作

回顾2026年上半年，A股市场在经历一季度末中东地缘冲突后迎来修复性行情，但结构性K型分化极致演绎，港股市场则面临流动性、基本面等诸多问题，表现较差。二季度宽基指数分化明显，二季度上证指数上涨5.2%，深证成指上涨20.2%，香港恒生指数二季度下跌7.69%（上半年恒指下跌10.7%，恒科下跌18.9%）。分板块来看，A股科创板、创业板指数表现强势，二季度科创50上涨75.7%，创业板指上涨36.4%，北证50二季度仅上涨0.23%。中证新能指数二季度下跌0.71%，红利指数下跌11.9%。　　港股一季度涨幅前三的行业（中信港股通指数）为煤炭（+31.56%）、石油石化（+27.41%）和综合（+24.37%），跌幅前三的行业为国防军工（-22.37%）、传媒（-19.74%）和电子（-15.59%）。二季度30个行业中仅5个行业正收益，涨幅前三的行业为电子（+37.9%）、计算机（+5.1%）和银行（+4.4%），跌幅前三的行业为综合（-41.9%）、有色金属（-28.4%）和石油石化（-25.4%）。　　3月中下旬中东局势升级、美联储主席提名鹰派人物，深刻扰动了全球流动性预期，全球避险情绪浓厚、风险资产回调，美股投资也转向HALO策略（Heavy Assets，Low Obsolescence）。4月7日美伊达成临时协议后，全球风险资产迎来修复，CPO、PCB、MLCC、存储芯片等AI硬件细分领域在CSP大厂资本开支持续攀升叙事驱动下连续创出历史新高，与此鲜明对比的是，商贸零售、食品饮料等消费板块、汽车、地产等传统行业跌幅明显。随着美联储降息预期反复摇摆、美元指数阶段性走强，港股在二季度承受了更大的估值压力。　　AH市场及行业配置上，本基金3月中旬成立，二季度处在逐步建仓的阶段，其中优选了不超过20%比例的A股优质标的进行配置，行业上总体偏成长均衡，港股主要投向市场中具备稀缺性的新经济标的，超配了电子、电力设备等板块，配置受益于CSP大厂资本开支扩张的AI硬件，以及地缘冲突及AI建设双重受益的电力设备新能源板块，增配了上游资源，低配了银行、传媒、非银金融等板块。