华泰柏瑞启臻混合(026483) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华泰柏瑞启臻混合026483.jj华泰柏瑞启臻混合型证券投资基金2026年中期报告 
2026年上半年A股市场延续K型分化格局，科技方向表现强势，传统周期消费等板块受内需不振影响表现较弱。 上半年国内宏观经济开局良好，一季度GDP同比增长5.0%，二季度回落至4.3%，上半年整体增长4.7%。政策面和流动性环境总体友好，但消费与投资数据在二季度明显走弱，6月固定资产投资累计同比转负至-5.7%，房地产投资仍处于深度调整中，同时出口保持强劲。海外方面，美以与伊朗冲突爆发成为上半年最大的外部冲击，霍尔木兹海峡航运受限，推升全球通胀预期，主要央行降息节奏低于年初预判，风险资产估值承压。4月7日美伊达成临时协议后，全球资产回暖，但地缘动荡的阴影贯穿整个上半年。 报告期内，本基金处于建仓期，科技尤其是AI产业链的估值较高，本基金主要在性价比更好的资源能源、内需板块逐步减仓，少量参与一些空间尚可的科技方向。
展望接下来的市场，国内宏观经济仍面临结构性压力，二季度消费和投资数据走弱，但政策面仍有发力空间，7月政治局会议明确提出"谋划出台增量政策、加大逆周期调节力度"，稳增长力度有望加强。 海外方面，美伊冲突虽达成临时协议，但双方谈判条件差距依然较大，地缘风险并未根本消除。霍尔木兹海峡的通行条件仍存在不确定性，全球能源供应链仍显脆弱，通胀中枢上移的风险不可忽视，由此引起的利率环境变化可能对权益资产估值产生不利影响。 结构上，时代背景下的科技和资源仍是中长期相对看好的两大方向。科技领域产业趋势明确，但上半年乐观预期不断抬升带来板块估值高企，关注回调后的景气度方向。资源品方面，地缘冲突和全球供应链重构带来的供给冲击仍会时有发生，商品价格中枢抬升的概率较大。内需方向随着压力增大，政策可期待性逐渐增强，但基本面拐点尚需等待。 接下来，本基金将继续在公司质量、景气度和成长空间三个维度精选个股，保持灵活仓位，在科技、资源和内需板块中寻找结构性机会，尽力控制回撤，获取超额收益。