永赢上证科创板200指数A(026428) - 基金投资策略和运作

2026年二季度，美伊冲突影响逐渐淡出，A股市场整体延续牛市格局，其中科创200上涨42.4%，沪深300上涨11.9%，创业板指上涨36.4%，中证1000上涨15.6%，中证2000上涨7.8%。但行情在经历海外地缘冲突后发生转变——市场由估值修复阶段进入以盈利驱动为核心的“景气验证”阶段，指数震荡上行但波动加大，内部结构极度分化。科技成长板块表现突出，AI、半导体、科创板块成为资金集中主线。外部层面，美联储降息预期反复、大宗商品价格阶段性波动持续扰动市场风险偏好，二季度末高位成长板块兑现压力凸显，市场风格逐步进入再平衡阶段。 展望2026年三季度， A股资金面无明显季节性压力，但存量博弈特征突出，叠加美债利率高位震荡、巨型IPO上市等因素压制指数系统性上行空间，全面普涨行情概率小；宏观层面经济延续“生产强、内需弱、出口高增”的复苏格局，AI算力、半导体设备、光通信、储能等高端制造产业链订单饱满，中报与三季报盈利有望具备高弹性。但当前行业估值分化已至历史极值，市场对高位纯题材炒作标的容错率下降，板块内部极致分化或将成为常态，需警惕财报业绩验证与高位拥挤后的再平衡风险。 科创200指数具备内生行业轮动优化能力，适配科技板块投资难点。当前市场行业轮动节奏持续加快，单一主线行情延续周期显著收窄；即便在科技大类板块内部，半导体、卫星产业、创新药等细分板块亦快速切换，对投资者行业择时、板块调仓的专业能力形成较高门槛。科创200指数选取200家科创板优质科创成长企业，全面覆盖半导体、光通信、人工智能、创新药等核心硬科技方向，是国内硬科技完整、鲜活的群像缩影。指数充分囊括市场主流科技成长热点，通过多行业分散配置平滑个股与单一板块波动，有效化解科技板块轮动快、择时难的投资痛点，适配长期看好硬科技成长、倾向持有不动、减少频繁板块切换的投资者，助力投资者长期分享硬科技产业成长红利。 科创200指数每季度进行一次定期样本调整，以实现板块估值与景气度再平衡。通过标准化调仓规则自动剔除短期估值溢价过高、涨幅透支的标的，同步动态吸纳产业景气向上、估值具备安全边际的企业。在最新一期季度定调中，指数适度下调前期累计涨幅较高的光通信板块权重，同步提升医药生物板块配置比例，持续优化组合整体风险收益结构。 另外，科创200汇聚了一大批产业链上稀缺的“补链”专精冠军。成分股大多卡位下游算力、半导体需求爆发下的稀缺环节，既有PCB铜箔、硅微粉这类电子基材，也涵盖电子特气、光刻掩膜版、真空设备、芯片封测等半导体核心耗材与制造环节。这类细分板块竞争者少、技术壁垒深厚，企业能够充分享受供需失衡带来的量价上行红利。 报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，主要采取完全复制法进行投资，并根据法律法规和基金合同中的投资比例限制、申购赎回变动情况、股票发生增发或配股、成份股停牌或因法律法规原因被限制投资、市场流动性不足等情况，对股票投资组合进行调整，力争基金净值增长率与标的指数收益率之间的高度正相关和跟踪误差最小化。

2026年一季度，A股整体呈现震荡行情，其中沪深300下跌3.9%，创业板指下跌0.6%，中证1000上涨0.3%，深证100指数下跌1.8%。年初在全球降息预期与经济复苏叙事共振下，春季躁动行情提前启动，商业航天、AI应用等题材表现活跃，带动中小盘成长风格显著占优。1月中下旬起，受全球地缘冲突升级影响，市场风格转向涨价周期，贵金属、能源等板块走强，大盘与价值风格获得资金青睐；进入3月，地缘冲突持续升级推高海外油价，市场风险偏好受到扰动，A股出现明显回撤，资金进一步流向石油产业链、新能源及红利高股息类防御性资产，整体风险偏好下行。 二季度若地缘冲突得以缓和，市场风险偏好有望逐步回暖，油价回落将有效缓解通胀压力，为美联储重启降息通道创造条件，资金有望显著回流成长方向，前期超跌的科技成长主线或将迎来新一轮主升浪行情。科创200作为典型的宽基反弹先锋，兼具高弹性、小市值、硬科技、成长风格特征，是A股市场代表性的小盘成长标的，有望成为修复行情中的核心配置方向。 从市场风格来看，中小市值成长风格在流动性宽松、资金持续入场的环境下股价撬动效应更强，少量增量资金即可推动估值快速提升。同时，指数中专精特新企业占比较高，多处于战略新兴行业成长初期，可持续享受税收、资金等政策支持，具备补链强链的独特优势，业绩具备从“0到1”突破、从“1到N”放量的巨大潜力，市场通常给予其更高估值溢价。叠加新质生产力政策持续催化，中小企业“小快灵”特征突出，决策链条短、转型灵活，能够更快适配技术迭代与市场需求变化，或更容易实现“业绩增长+估值扩张”的戴维斯双击。 当前以人工智能为代表的新一轮科技革命正在重塑全球产业格局，核心科技已成为大国竞争与产业博弈的关键变量，抢占技术制高点、掌握硬科技自主权，方能在全球格局中赢得主导权。科创200聚焦“科技新锐”，全面覆盖光通信、AI、芯片等核心硬科技领域，囊括光模块、半导体、卫星互联网、先进封装、CPO上游核心元件、云计算、大数据等细分行业标杆企业，科技板块布局均衡全面，完整反映我国硬科技产业发展图景，有效解决科技细分领域行业择时与轮动难题，适合长期看好硬核成长方向、又不愿频繁调仓的投资者，助力全面分享AI技术渗透与产业升级带来的长期增长红利。 报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，主要采取完全复制法进行投资，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重分配投资于每只股票的具体金额，进而形成股票投资组合，并根据标的指数的成份股组成及权重变动对股票投资组合进行相应调整。报告期内，本基金根据法律法规和基金合同中的投资比例限制、申购赎回变动情况、股票发生增发或配股、成份股停牌或因法律法规原因被限制投资、市场流动性不足等情况，对股票投资组合进行调整，力争基金净值增长率与标的指数收益率之间的高度正相关和跟踪误差最小化。