平安数字经济精选混合发起式A(026273) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，全球科技板块经历了显著的结构性分化，AI产业链投资逻辑出现重要转折——随着AI大模型能力的持续跃升，市场对AI软件/应用层公司的独立价值产生担忧，"大模型替代AI软件"的叙事成为主导性投资主题。头部大模型在代码生成、数据分析、内容创作等领域的能力快速逼近甚至超越部分垂直AI软件，市场担忧独立AI应用公司的长期护城河与定价权。与此同时，美股AI应用相关标的（如SaaS、营销科技、客服软件等）遭遇大幅调整，并且多数AI应用公司仍处于商业化早期，用户付费意愿、留存率及LTV等核心指标尚未形成稳定预期，在宏观流动性收紧环境下估值承压明显。　　基于上述判断，本产品在一季度对AI应用相关持仓进行了减持。在减仓AI应用的同时，本产品积极布局AI算力基础设施板块，重点配置了光通信、燃气轮机、国产算力等方向，主要理由是：　　1）以上方向均属于"新质生产力"及"人工智能+"行动方案明确支持的基础设施领域，政策红利持续释放；　　2）AI算力扩张对电力、芯片、网络带宽的需求呈指数级增长，行业景气度独立于宏观周期；　　3）龙头公司订单、产能、客户结构清晰，业绩高增长具备可验证性；　　4）相比AI应用的高波动估值，基础设施板块估值锚定更为稳健，风险收益比更优。　　展望后市，我们会紧扣"新质生产力"政策主线，持续深耕数字经济领域，同时保持对AI应用赛道的紧密跟踪，深入挖掘和把握结构性机会，力争为持有人创造稳健回报。