永赢国证工业软件主题指数A(026131) - 基金投资策略和运作

回顾2026上半年，A股市场主要呈现四阶段：年初依托十五五政策预期、人民币升值与多路增量资金入市，市场走出连阳行情，彼时市场行情由流动性与乐观预期驱动，但一月下旬交易拥挤后市场转入震荡；3 至 4 月期间，中东地缘冲突、油价上行、美联储偏鹰信号等外部因素持续冲击，成长板块迎来阶段性调整，但产业主线未破；4 月以后随着一季报落地，全 A 盈利迎来实质性修复，行情逻辑正式从流动性预期切换至基本面盈利驱动，PPI 价格链回暖持续传导至企业利润，盈利增长成为指数上行核心支撑；进入 6 月，AI 科技主线再度走强，市场行情不再是全板块贝塔行情，资金进一步向订单落地、涨价缺货、国产替代逻辑明确的 AI 细分环节集中，板块内部阿尔法分化加剧，市场整体波动同步放大。整体来看，上半年 A 股并非全面普涨，整体呈现极致分化的 K 型结构性行情，各大宽基指数走势差异显著，科技成长类指数表现突出，传统价值指数走弱，全市场个股跌多涨少；行情驱动逻辑也经历明显切换，年初行情由流动性与市场风险偏好主导，后续逐步转向业绩基本面验证，本轮行情核心主线为 AI 算力全产业链，AI 资本开支持续扩容带动整条 TMT 板块业绩大幅改善，行情向上游光通信、半导体设备、液冷配套及各类上游原材料环节持续扩散，市场行情本质是新产业盈利持续改善对冲传统经济板块盈利偏弱，AI 产业链成为上半年市场核心定价主线，行情上行并非传统宏观回暖带来的板块普涨，而是新旧产业盈利景气度分化下的结构性机会。 报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，主要采取完全复制法进行投资，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重分配投资于每只股票的具体金额，进而形成股票投资组合，并根据标的指数的成份股组成及权重变动对股票投资组合进行相应调整。报告期内，本基金根据法律法规和基金合同中的投资比例限制、申购赎回变动情况、股票发生增发或配股、成份股停牌或因法律法规原因被限制投资、市场流动性不足等情况，对股票投资组合进行调整，力争基金净值增长率与标的指数收益率之间的高度正相关和跟踪误差最小化。

2026年一季度，A股整体呈震荡行情，期间沪深 300 指数下跌 3.9%，中证 1000 上涨0.3%，创业板指下跌0.6%，整体来看中盘风格略占优。行业层面，受地缘冲突影响，煤炭、石油石化、综合等行业涨幅靠前，非银金融、商贸零售等行业回调幅度靠前。一季度国证通用航空产业指数下跌6.5%。 我们对通用航空及低空经济板块的长期前景保持乐观，主要有以下三方面原因： 1、无人机的战略价值凸显：军工含量较高且未来具备广阔市场前景和政策支持的新质生产力方向值得大家关注，通用航空就是其中的代表。地缘冲突中无人机的战略价值已被广泛认知，未来或将成为军工领域重要的增量方向。外需方面，一方面受海外多国计划采购中国军机及防空装备的消息提振，另一方面北约、美国和日本大幅提升防务安全支出，中国军用装备的海外关注度持续提升，军贸订单有望放量。 2、低空经济板块商用前景广阔：《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，将催生数个万亿元级甚至更大规模的市场；在2026年两会政府工作报告中被列为新兴支柱产业、定位进一步上升。发改委印发《低空经济及其核心产业统计分类（试行）》，十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》，民航局发布有人驾驶eVTOL最新适航标准，标志着我国低空经济发展告别了“边界模糊、统计无序”的探索阶段，正式迈入规范化、系统化发展的全新征程。国内低空电动飞行器连续收获海内外大额订单，eVTOL相比直升机等传统通航飞行器成本优势显著，未来在海外有较大的国产替代空间。全球首批民用无人驾驶航空器运营合格证(OC)落地中国，国内eVTOL公司启动IPO。从应用场景来看，2026年春晚表演使用无人机及大型无人飞行器的场景明显增多，短期无人机巡检、救援、植保等场景有望加速落地，中期低空文旅观光、无人机物流打开广阔空间，长期来看有望颠覆传统交通方式，带来未来交通出行方式的重大变革。三电系统在eVTOL的成本中占比近半，与国内新能源汽车产业链的复用程度较高，我国低空经济产业有望复刻新能源的产业优势和全球竞争力。根据中国民航局的数据预测，到2025年中国低空经济市场规模将达到1.5万亿元，到2035年有望达到3.5万亿元，eVTOL即将进入大规模量产阶段。 3、科技博弈，自主可控：全球科技领域的博弈可能会持续进行，美国正出台行政令加快低空产业发展，美国交通部与联邦航空管理局宣布将在全美26个州启动“空中出租车”飞行测试。低空经济是我国技术处于全球领先水平且可以实现全产业链国产化的新质生产力方向，也是中美同时在推进的科技主线，后续有望受益于自主可控升级的需求。 报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，主要采取完全复制法进行投资，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重分配投资于每只股票的具体金额，进而形成股票投资组合，并根据标的指数的成份股组成及权重变动对股票投资组合进行相应调整。报告期内，本基金根据法律法规和基金合同中的投资比例限制、申购赎回变动情况、股票发生增发或配股、成份股停牌或因法律法规原因被限制投资、市场流动性不足等情况，对股票投资组合进行调整，力争基金净值增长率与标的指数收益率之间的高度正相关和跟踪误差最小化。