平安新能源精选混合发起式C(025924) - 基金投资策略和运作

本基金一季度投资核心布局方向是锂电中上游和以固态电池、钠电为代表的电池新技术。　　我们持续看好锂电的量增及技术创新。过去几年电动车行业在政策推动、技术进步、产品驱动的背景下，经历了爆发式增长，但即便如此，当前新能源车全球电动化率仍然较低，相较于全面电动化仍然有较大提升空间，同时，储能成本持续下降、商业模式逐步理顺，海外发达国家与亚非拉新兴市场需求共振，景气加速。展望未来，行业依旧有较大空间。　　一季度锂电行业受益于储能逻辑的持续兑现和动力端的强劲韧性，呈现出淡季不淡的特征，景气依旧维持较强趋势，在此背景下，我们加配了能源金属及中游材料电池环节。当前部分材料环节单位盈利仍处在低位，如果后续景气进一步上行，则可能继续演绎板块性机会；部分能源金属在存在供给扰动及需求持续兑现的背景下，也可能存在阶段性机会。　　在新技术方向上，我们依旧着重关注对电池性能有进一步提升及成本进一步下行的方向，当前聚焦在固态电池和钠电。固态电池从产业进程上看，正从实验室阶段逐步迈向量产与商业化落地，材料体系和设备体系不断明晰，其中部分深度参与的核心公司有望受益。钠电此前已有较长时间技术积累，当前在碳酸锂价格上行的背景下，具备放量潜力，我们持续关注。　　在关注电池板块的同时，我们也长期关注其他新能源领域由盈利周期变化、行业格局及逻辑变化带来的行业性机会，例如储能、风电、电力设备等板块，并择优布局。　　我们将持续跟踪行业景气变化、技术进展、市场竞争格局演变及相关政策导向，不断优化持仓配置策略，做好收益和风险的权衡，力争在长期创造持续的超额回报。

本基金四季度投资核心布局方向是以固态电池为代表的电池新技术。我们认为，对电池性能和成本的更高追求是行业永恒的命题，无论是从需求端还是商业化的视角，通过持续的技术创新为消费者提供差异化的产品，始终是长期的趋势。煤炭、石油就像是大自然赠予的“电池”，兼具能量存储和可移动特性，过往历次工业革命，正是对这类天然“电池”的开发与利用。　　当前，我们主流的锂离子电池，其能量密度和成本相对于煤炭和石油都还有较大的距离。目前锂电池的核心场景消费电子、新能源车和储能依旧有较大的市场空间，而随着电池性能的持续突破和成本的进一步下行，我们认为行业需求空间会进一步打开。理论上所有需要可移动能量存储的场景，最终都将依赖各类“电池”技术的支撑；而需求空间的拓展，会以电池领域的技术迭代与商业化降本为核心驱动力，我们看好这一进程中涌现的投资机遇。　　固态电池是当前电池技术升级较清晰的方向，产业进程上正从实验室阶段逐步迈向量产与商业化落地。从液态电池向固态电池的技术变迁，材料体系和设备体系均可能发生重塑，格局也可能发生变化。我们当前着重布局具备增量的硫化锂和电解质环节，设备端可能新增或发生变化的干法、极片制痕、等静压等环节，有望成为新型正负极体系的材料环节以及其他有望深度受益于固态电池技术变革的优质企业。电池领域的技术创新一旦获得下游市场认可，往往能够实现快速规模化放量，同时带动行业格局与盈利水平的变化，例如曾经的快充负极和高镍三元。在固态电池之外，我们同时还关注钠电等其他有潜力的新技术环节。　　同时需要注意，当前固态等新技术仍处于早期阶段，相关标的估值也更多依赖远期预期，未来产业进展、技术路线、材料体系和行业格局均存在较大不确定性，所以可能也会带来较大波动。　　在关注新技术的同时，我们也长期关注新能源领域盈利周期变化、行业格局逻辑变化带来的行业性机会，例如锂电行业景气变化下的锂电材料、能源金属等细分领域，并择优布局。且在两者出现共振时，可能会出现估值和盈利端的同步抬升。　　展望未来，我们将持续跟踪行业景气变化、技术进展、市场竞争格局演变及相关政策导向，不断优化持仓配置策略，力争在长期创造更优的回报。