国联金如意双利一年持有债券A(025889) - 基金投资策略和运作

2025年四季度，国内股市呈现“震荡上行、结构分化”态势，债市则表现为“短强长弱、整体震荡”。股市方面，沪指在突破4000 点后高位整固，科创50与创业板指涨幅领先，存储芯片、机器人及商业航天等科技成长板块成为主线，主要受“十五五” 规划政策提振、美联储降息带来的流动性宽松以及企业业绩超预期驱动，但也受中美关税摩擦反复及获利盘回吐影响，临近年底，市场创多年来连阳记录，情绪高涨，风险偏好继续提升。债市方面，10年期国债收益率在1.85%附近波动，短端受益于资金面宽松表现较强，而长端因股市吸金效应、债基赎回压力及政策预期不明朗而承压，呈现熊陡特征，多空因素交织下市场整体维持弱势震荡格局。未来债券市场或继续呈现短强、长震的格局。影响市场长期方向的主要因素仍是国内经济基本面以及以中美博弈为主导的国际关系变化，但在通胀预期转向无法证实或证伪的背景下，市场更多交易边际变化，主导因素包括资金情绪、机构行为、供需结构、政策预期情绪波动、风险偏好变化等。债券收益率稳定后，资本利得下降，资金向股市转移的趋势或将维持。国家层面对资本市场定位提升，显著提升了股市的夏普比率。国内增量资金入场积极，估值仍处于较合理区间，海外美联储仍处降息周期，而中美企业盈利预期今年已有明显提升。越来越多的新质生产力行业将逐步从概念期或初创期进入成长期甚至成熟期，形成新的技术产业集群，科技行业仍是今年的增长主线，AI大模型的应用有望继续爆发式增长，相关产业链均有望持续受益。而传统行业股价经过前期调整，已充分反映增长压力的预期，如果通胀潜在拐点临近，有望迎来估值和业绩的双击。本基金力争在控制回撤的前提下，通过股债资产平衡、债市择时、股票精选及行业轮动等多种策略获得稳健的业绩回报。