富国智恒稳健90天持有期混合（FOF）A(025812) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，经济方面，整体延续“动能向新、结构向优”的态势，上半年经济保持平稳增长。供给端展现较强韧性，特别是高技术制造业和装备制造业增加值实现较快增长。出口增长显著加快，上半年货物进出口总额实现两位数增长，其中机电与高新技术产品出口成为核心增量。居民消费方面，社会消费品零售总额保持温和增长，内需修复动能有待进一步巩固。政策方面，财政政策在“十五五”开局之年保持积极，超长期特别国债发行提速以夯实实物工作量。货币政策方面，央行综合运用多种工具大量投放中长期流动性，继续实施适度宽松的货币政策以维护资金面宽裕。价格指数方面，CPI温和上涨，PPI同比回升，物价运行明显回暖，告别此前偏弱格局。债券市场方面，上半年整体延续震荡偏强的趋势，收益率中枢进一步下移。资金面持续宽松成为上半年债市的核心驱动力，叠加政府债供给节奏偏慢，收益率阶梯式下行，信用利差被压缩至历史低位，债市整体表现强于预期，获得了较好的收益。股票市场呈现震荡走高、结构分化显著的格局。上半年科技成长板块大幅领涨，但市场内部“冰火两重天”，传统消费与地产链表现疲软，基金指数大幅跑赢了主流股票市场指数。本基金的整体资产配置比例保持稳定，重视对组合的回撤和波动控制。权益组合方面，期内基本保持组合风格均衡偏价值，以主动均衡型基金组合为底仓，阶段性参与量化策略基金、价值基金、高端制造基金。固定收益类基金组合，以短债基、一级债基和二级债基组合为底仓组合，略减持短债基金，略增加中长债基比例。整体来看，我们继续保持稳健的资产配置目标，持续精选底层优质基金，动态调整各类基金组合的相对比例，仍然坚持追求基金资产的长期稳健增值。

本季度股票市场呈现震荡分化、先扬后抑的格局，3月受外部冲击出现明显调整，最终一季度以小幅下跌收官。经济方面整体延续稳中有进态势，主要经济指标明显加快，积极因素积聚增强，固定资产投资实现由降转增，在“两重”建设和“两新”工作带动下，基础设施投资保持较快增长，工业增加值增速比上年四季度略有加快，展现较强韧性。出口增长明显加快，1-2月货物进出口额同比增长18.3%，显著超出我们的预期。居民消费，受春节因素和需求改善影响，社会消费品零售总额增速比上年四季度略有加快，消费者信心指数连续2个月回升。政策方面，财政政策在“十五五”开局的第一年保持更加积极。货币政策方面，央行例会提到继续实施适度宽松的货币政策，并加大逆周期和跨周期调节力度，以应对复杂的国内外形势，促进经济稳定增长。地产政策在一线城市继续有所放松，市场预期趋稳。价格指数方面，CPI同比涨幅扩大，PPI降幅连续收窄，温和回升态势可能会超出前期预期。本季度股票市场的板块和行业分化仍然较大，债券市场平稳上涨。本基金在本季度完成逐步建仓，穿透资产配置比例逐步趋于平稳，略微低配权益类资产，略低配黄金。权益类组合，组合风格均衡偏价值，后续将逐步增加基金数量。固定收益类基金组合，纯债基和含权债基都有配置，以长期平稳的优秀债基作为底仓。整体来看，我们希望保持稳健的资产配置目标，持续精选底层优质基金，小幅动态调整各类基金组合的相对比例，追求基金资产的稳健增值。