国泰多资产稳健甄选3个月持有混合（FOF）A(025796) - 基金投资策略和运作

本报告期内，股市延续去年11月底以来的惯性上涨，黄金等行业领涨，但1月底和3月初先后遭遇国际金价跳水和美以伊冲突爆发，仿佛两桶冰水浇头淋下，给全球资本市场急剧降温。万得全A的日成交金额从1月14日的3.99万亿元下降至3月底的2万亿元，恒生科技从去年10月初以来一直持续下跌并在3月底再创新低，表明就算没有战争的影响，全球流动性和风险偏好也在持续回落之中。本报告期内，债市在去年整个下半年一直持续猛烈下跌之后，终于在1-2月份迎来反弹，但3月初美以伊冲突爆发后，全球流动性受到了短暂但巨大的冲击，多资产无一例外全部下跌，债市也下跌了半个月，在3月中旬流动性冲击结束后快速反弹。本组合的权益部分，1月份重点把握了黄金股ETF大幅上涨的投资机会，获得了较好的收益。2月初，在金银价格短期超涨极值、出现了大幅调整后，及时清仓了黄金股仓位。考虑到稀土价格在1季度有明显上涨，同时稀土ETF从去年9月初以来一直盘整、有较好的安全边际，行业主线部分转向了稀土ETF。但稀土2月份的反弹在3月初美以伊冲突爆发后也戛然而止，基于防御目的，行业主线以累计涨幅小、景气明显回升、行业属性偏防守的煤炭能源天然气等能源链行业配置为主。本组合的债券部分，1-2月份保持了原有的长债基金配置，3月份多资产因流动性冲击齐跌时，减少了长债基金和一二级债基配置，以短债基金配置为主。