中金进取回报混合A(025769) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，宏观环境呈现“内外扰动交织、基本面韧性凸显”的特征。国内方面，正值“十五五”规划开局之年，政策持续聚焦新质生产力，集成电路与AI被列为核心支撑产业，国产替代进程加速推进；海外方面，中东地缘冲突升级引发油价波动，全球流动性预期反复，导致资金风险偏好阶段性回落，成长板块由此承受显著承压。　　受内外环境影响，A股市场呈现“先扬后抑、波动加大”的态势，演绎出“开门红—震荡调整—二次探底”的N型走势。行业维度，能源与公用事业等防御板块逆势领涨，而半导体、AI算力等前期热门赛道因受地缘冲突与资金再平衡影响，经历了较为充分的估值消化。　　面对一季度的震荡调整，本基金严格坚持“科技成长为主线、业绩兑现为核心”的选股理念，持续深化“量化定方向、主动挖个股”的双轮协同策略。　　在运作层面，我们通过相对稳定的仓位运作，有效控波动稳净值。具体策略执行如下：　　• 量化端定调： 持续迭代因子体系，强化产业景气度、微观结构与质量因子的权重，精准筛选符合长期趋势的优质标的，为组合提供稳健的风格锚。　　• 主动端挖掘： 在量化池的基础上，我们重点布局商业航天、高算力光模块、机器人核心零部件等高景气赛道，深挖半导体国产替代领域。核心配置聚焦于研发投入占比高、竞争壁垒坚实且盈利可持续的设备材料与核心零部件企业，力求把握国产化率提升带来的超额收益。　　• 持仓端均衡： 坚持“赛道均衡+个股集中”的配置逻辑，在产业趋势演进中动态调整结构，规避单一赛道拥挤风险，力争创造稳健回报。　　展望二季度及后续，海外地缘冲击边际减弱，市场有望逐步回归企业基本面定价。国内方面，新质生产力战略持续发力，半导体与AI算力基建长期成长逻辑清晰。尽管短期市场或仍维持震荡格局，但成长板块的前期调整已逐步消化，优质标的的性价比逐渐显现。　　未来，我们将继续延续“科技成长为主线、业绩兑现为核心”的核心逻辑，进一步强化“量化定方向、主动挖个股”的策略协同。我们将持续优化迭代因子模型以提升策略长效性；聚焦“技术卡位+业绩确定性”，自下而上深耕半导体国产替代、AI算力基建等核心赛道，重点遴选研发投入大、竞争壁垒坚实、盈利确定性强的优质企业。　　基于此，我们将以相对稳定的仓位运作，积极把握科技成长机遇，持续优化持仓结构，在产业趋势演进中深挖超额收益，力争为投资者创造长期相对稳健的科技成长回报。

2025年A股市场在全球变局与国内转型的双重背景下，呈现出“震荡筑底、结构分化、前高后低”的复杂格局，全年实现了温和上涨，但市场内部的重构与分化是核心特征。从宏观与国际形势看，中国经济在严峻挑战下展现出强大韧性，全年实现了约5%的增长。然而，增长趋势呈现“前高后低”的特征，宏微观温差持续存在。国际环境的不确定性与复杂性显著上升，特别是美国关税政策反复以及特朗普第二任期政策的不确定性，对市场情绪造成了阶段性冲击，引起市场大幅波动。国内市场的风格与行业表现则呈现显著的结构性分化。从风格上看，小盘成长股全年强势领跑，而大盘蓝筹股则相对承压，市场主线在科技与高股息（红利）板块之间共振。行业层面，以人工智能、半导体为代表的科技成长板块是贯穿全年的投资热点，并带动了相关产业链的活跃。同时，消费行业在需求修复的支撑下表现稳健，成为市场的重要稳定器。在外部风险扰动时，银行、公用事业等高股息板块发挥了“避风港”作用。总体而言，全年市场指数稳定呈现慢牛格局，但板块轮动加快，主题投资活跃，资本市场在改革中持续优化结构。　　产品接手以后，面对市场阶段性回调，我们通过精选个股，重点布局商业航天、高算力光模块、机器人核心零部件等景气赛道以实现净值企稳回升，整体波动控制在合理区间。 本基金会延续科技成长风格，通过“量化+主动”双轮驱动的投资框架应对市场变化。量化模型持续发挥风格稳定作用，基于长期有效的定价逻辑、产业景气趋势、市场微观特征等多维度因子，筛选出符合赛道趋势的优质标的池；主动管理则聚焦产业核心环节，深度挖掘具备技术壁垒与业绩兑现能力的标的。