南方上证科创板50成份ETF联接A(025727) - 基金投资策略和运作

2026年二季度国内经济延续“供给强、外需韧性足、内需修复偏弱”的分化格局。4月工业增加值同比4.1%，5月回升至4.5%，预计6月进一步升至4.8%；外需一季度高增后4月回落、5-6月再度回暖，预计6月出口同比20%；消费持续偏弱，4、5月社零低位运行，预计6月小幅收窄至-0.1%；投资端一季度小幅转正，4-5月持续走弱，基建小幅托底、地产与传统制造拖累明显；价格端PPI自3月由负转正后持续修复，预计6月CPI1.2%、PPI回升至4.5%；财政前置发力但实物工作量传导滞后，宽货币向宽信用传导不畅，内需修复斜率偏缓。二季度国产替代、AI算力相关扶持政策持续加码，科创板半导体、高端设备、AI创新企业业绩持续兑现，行业高增长确定性获得资金广泛认可，市场主线高度集中于硬科技赛道，科创50覆盖相关产业的龙头公司，成长空间充足，指数涨幅领跑全市场。科创50指数二季度区间涨幅75.74%，充分受益于半导体、AI、高端制造板块红利，弹性全市场领先。本基金投资目标科创50ETF，为普通投资者布局硬科技赛道提供便捷渠道。期间我们通过自建的“指数化交易系统”“日内择时交易模型”“跟踪误差归因分析系统”等完善的工具体系，持续将本基金的跟踪误差指标控制在合理区间内，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）申购赎回资金的短期波动带来股票仓位临时偏离，对此我们通过日内择时交易与快速仓位调整，最大限度降低跟踪误差；（2）本基金大额换购目标ETF过程中产生的成份股权重偏离，对此我们通过优化的“再平衡”操作与动态调整策略，有效对冲误差影响；（3）报告期内部分指数成份股因重大事项停牌，导致成份股权重偏离及基金整体仓位被动调整，进而产生小幅跟踪误差；（4）新股上市初期市场情绪推动下的短期大幅上涨，对指数跟踪造成阶段性影响。

2026年一季度，国内经济呈现“生产偏强、内需温和修复”的格局，整体运行在政策目标区间内。宏观层面，预计一季度GDP增速约5.0%，处于政策目标4.5%-5%的上沿附近；生产端延续强势，3月制造业PMI已公布回升至50.4%，生产指数升至51.4%，新订单指数升至51.6%，预计3月规模以上工业增加值同比6%，装备、高技术和出口链条成为核心支撑；需求端，消费温和改善，预计3月社零同比3.5%，但居民收入预期修复偏慢导致消费改善斜率有限；投资方面，预计1-3月固定资产投资累计同比2.5%，基建持续托底、制造业维持韧性，房地产仍是主要拖累；通胀层面，预计3月CPI同比回升至1.5%，PPI同比由负转正至0.5%，工业通胀修复明显加快。市场方面，高技术产业扩张与数字化改造加速，科创板作为硬科技企业集聚地，核心赛道景气度持续提升，但受地缘冲突降低市场风险偏好等因素影响，板块出现阶段性调整，科创50指数一季度下跌6.54%。但指数聚焦半导体、人工智能、高端制造等硬科技领域，受益于设备更新、高技术制造扩产等政策支持，长期成长逻辑未改。期间我们通过自建的“指数化交易系统”“日内择时交易模型”“跟踪误差归因分析系统”等完善的工具体系，持续将本基金的跟踪误差指标控制在合理区间内，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）申购赎回资金的短期波动带来股票仓位临时偏离，对此我们通过日内择时交易与快速仓位调整，最大限度降低跟踪误差；（2）本基金大额换购目标ETF过程中产生的成份股权重偏离，对此我们通过优化的“再平衡”操作与动态调整策略，有效对冲误差影响；（3）报告期内部分指数成份股因重大事项停牌，导致成份股权重偏离及基金整体仓位被动调整，进而产生小幅跟踪误差；（4）新股上市初期市场情绪推动下的短期大幅上涨，对指数跟踪造成阶段性影响。