富国安元120天持有期债券发起式A(025713) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，中东地缘冲突对全球经济增长和通胀产生了较大扰动，在人工智能相关投资推动下，全球经济增长展现韧性，主要经济体呈现分化态势。美国经济维持高名义增长，主要由科技投资和资本开支拉动，能源冲击推升通胀，就业保持相对稳定，上半年美联储按兵不动。欧洲基本面偏弱，在能源冲击与货币政策收紧的双重压力下呈现典型的滞胀特征，欧央行6月重启加息25BP，三年来首次政策转向。国内方面，我国经济运行总体平稳、向新向优，高质量发展取得新成效，上半年GDP增长4.7%，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战。1季度制造业PMI整体回升，3月份上行至50.4，服务业PMI3月也上行至荣枯线上方。2季度经济动能转弱，投资和消费偏弱，出口增速维持高位。通胀方面，国内通胀低位运行。 上半年央行货币政策保持适度宽松，强化逆周期和跨周期调节，综合运用多种货币政策工具，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。具体来看，总量工具维持利率稳定，LPR和7天逆回购利率维持稳定，流动性精准调节，通过MLF、多期限逆回购、国债买卖等工具维持市场流动性充裕。1季度债券市场呈现一定程度的“资产荒”，收益率整体下行幅度较大，期限利差走阔，信用利差大幅压缩。2季度债券市场呈现震荡偏牛格局，在基本面和资金面驱动下，多数期限国债收益率普遍下行，信用债收益率与国债整体趋同、同步震荡下行。报告期内，本基金秉承稳健投资原则谨慎操作，根据市场情况灵活调整组合资产比例、杠杆比率和剩余期限，严控组合流动性风险、利率风险和信用风险，组合整体运行状况良好。

2026年1季度，全球宏观经济1-2月温和复苏，2月底爆发的中东地缘冲突迅速推升了全球能源价格，加剧了市场对“滞胀”的担忧。1季度美国经济动能放缓，亚特兰大联储的GDPNow模型最新预测显示实际GDP年化季率下滑至1.3%，作为美国经济的核心引擎，个人消费支出增长乏力，2月底爆发的中东地缘冲突将通胀风险重新带回舞台中央，并给经济增长前景蒙上了阴影；欧洲经济整体增长乏力，通胀压力加大，欧元区3月调和CPI同比初值2.5%。国内方面，宏观经济运行总体平稳、稳中有进，不过仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。1季度制造业PMI整体回升，3月份上行至50.4，服务业PMI3月也上行至荣枯线上方。通胀方面，国内通胀仍低位运行。1季度央行货币政策保持适度宽松，强化逆周期和跨周期调节，综合运用多种货币政策工具，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。具体来看，总量工具维持利率稳定，LPR和7天逆回购利率延续上季度水平，流动性精准调节，通过MLF、多期限逆回购、国债买卖等工具维持市场流动性充裕。1季度债券市场呈现一定程度的“资产荒”，收益率整体下行幅度较大，期限利差走阔，信用利差大幅压缩。报告期内，本基金秉承稳健投资原则谨慎操作，根据市场情况灵活调整组合资产比例、杠杆比率和久期，严控组合流动性风险、利率风险和信用风险，组合整体运行状况良好。