申万菱信宁通六个月持有期混合(025668) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
申万菱信宁通六个月持有期混合025668.jj申万菱信宁通六个月持有期混合型证券投资基金2026年中期报告 
2026年上半年，上海与深圳A股主要宽基指数上涨，上证综指上涨3.16%，深证成指上涨19.82%，沪深300指数上涨7.55%，中证500指数上涨20.97%，中证1000指数上涨15.99%；以中证500、中证1000指数为代表的中小市值股票跑赢以沪深300为代表的大市值股票，深证成指跑赢上证综指16.66%。另外，中证港股通综合指数下跌-14.60%，与A股主要宽基指数呈现不同的走势。市场结构化分化也较大，以成分股相同但加权方式不同的等权指数和自由流通市值加权指数的差异为例，2026年上半年，沪深300等权指数下跌-0.10%，中证500等权指数上涨8.92%，中证1000等权指数上涨5.85%，跑输相应的自由流通市值加权指数，且跑输主要发生在2季度。本基金作为一只偏债混合型基金，基金合同所规定的权益资产配置比例在10%至30%之间。在基金建仓完毕后的正常运作期间，基于优化基金风险收益特征的考虑，本基金权益资产配置比例基本保持在合同规定中枢偏下的位置。我们采用量化投资策略管理权益资产，采用以国债为主要投资标的的固收资产投资策略，通过在子资产层面构建具有性价比的策略，努力提升基金整体的风险调整后收益。2026年上半年，本基金收益为负，主要是在市场相对极致的结构性分化环境下，本基金持有的权益资产收益为负。长期来看，我们希望本基金的波动率处于同类产品中相对较低的位置，同时力争实现较高风险收益比。
2026年上半年，市场呈现“V型”走势，中小市值股票跑赢大市值股票，电子、通信、建筑材料等行业涨幅居前，商贸零售、农林牧渔、美容护理等行业相对落后，表现最好的行业与表现最差的行业涨幅相差115.71%，高于2023年全年表现最好的行业与表现最差的行业涨幅差（57.18%）、2024年全年的行业涨幅差（48.72%）以及2025年全年的行业涨幅差（104.43%），行业分化程度较前几年大幅扩大，且各行业2026年上半年的涨跌幅与2025年的涨跌幅的相关系数高达57.85%，从行业维度看市场依然呈现一定的动量效应，通信、电子等行业延续了2024年以来的强势，而食品饮料等行业延续了相对弱势。经济的结构性分化以及当前国际竞争格局的态势，在股票价格上均有所反映。展望2026年下半年，国际形势包括地缘冲突和贸易格局等方面的演进以及国内经济状态的变化都是值得持续关注的变量；在经济发展状态和宏观环境变化的影响下，市场结构性特征或大概率延续，科技与非科技板块在业绩层面的差异及其变化，值得重点关注，但2026年上半年相对较为极致的分化情况，在下半年有望有所缓和。长期来看，由于股票和债券间相对较低的相关性，结合股票和债券的资产配置策略有望获取较好的投资价值；本基金采用量化策略管理权益资产，采用以国债为主要投资标的的固收资产投资策略，通过在子资产层面构建具有性价比的策略，力争通过资产配置策略平滑波动、为投资者创造较好的风险调整后收益。
申万菱信宁通六个月持有期混合025668.jj申万菱信宁通六个月持有期混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，市场呈震荡走势，上证综指下跌1.94%，深证成指微跌0.35%，沪深300指数下跌3.89%，中证500指数上涨2.03%，中证1000指数上涨0.32%，从市值风格上看，以中证500为代表的中盘股跑赢以沪深300为代表的大盘股和以中证1000为代表的小盘股。另外，中证港股通综合指数同期下跌6.25%，较A股主要宽基指数呈现相对更大的跌幅。本基金作为一只偏债混合型基金，基金合同所规定的权益资产配置比例在10%至30%之间。在基金建仓完毕后的正常运作期间，基于优化基金风险收益特征的考虑，本基金权益资产配置比例基本保持在合同规定中枢偏下的位置。我们采用量化投资策略管理权益资产，采用以国债为主要投资标的的固收资产投资策略，通过在子资产层面构建具有性价比的策略，努力提升基金整体的风险调整后收益。2026年一季度，本基金收益为正，其中权益资产与固收资产均贡献一定正收益。长期来看，我们希望本基金的波动率处于同类产品中相对较低的位置，同时力争实现较高风险收益比。