银华创业板综合ETF联接A(025398) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，国内宏观调控政策持续发力，内需修复进程延续推进。消费品以旧换新补贴等政策持续实施，春节、清明、五一等多轮假期配套各地线下促消费专项活动，居民出行、终端商品消费景气度呈现企稳回升。依托海外出口需求韧性与国内稳内需政策双向支撑，制造业PMI连续多月运行于扩张区间，生产端与需求端同步实现边际改善。海外方面，中东地缘冲突反复扰动大宗商品，原油高位震荡，黄金冲高回落；美国通胀数据波动扩大，美联储上半年维持高基准利率不变，持续释放货币政策中长期偏紧信号，美元指数整体保持强势，新兴市场持续面临资本外流、本币汇率承压的双重压力。在上述因素的作用下，A股市场在上半年呈现典型的结构性行情。　　在报告期内，我们运用自行开发的量化投资管理系统，采用系统管理和人工管理相结合的方式处理基金日常运作中所碰到的申购赎回处理、结构配比校验、风险优化等一系列事件，将本基金的跟踪误差控制在合理水平。

2026年1季度，国内宏观经济政策延续积极基调，宏观需求复苏进程持续。超长期特别国债发行、消费品国补政策等举措持续落地，内需动能得到明显支撑。春节期间，居民出行人数、终端消费景气度均呈现企稳回升态势。在政策支持与内需回暖的双重驱动下，制造业PMI等宏观数据处于扩张区间。海外方面，在地缘冲突的背景下，能源价格大幅上行，美联储维持基准利率不变，同时释放偏鹰派信号，美元指数走强，全球资金避险情绪升温，新兴市场面临一定压力。在上述因素的作用下，A股市场在一季度整体呈现震荡。　　展望2026年第2季度，我们仍然维持之前的观点。我们认为经济周期的回落与经济的新旧更替正在同步发生，我们正处于这样的进程中，新的产业链条正在逐渐取代旧产业，成为国民经济的主体支柱。随着这个进程的深入，经济活动的扩张、收入水平的提升，都将是一个缓慢但持续的过程。未来一段时期，内需的恢复进程、海外地缘冲突等指标将是边际影响变量，我们也将对此进行持续的观察。