路博迈中债优选投资级信用债指数A(025345) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，一季度债券市场短中长曲线表现不一，信用债表现普遍优于利率债。长端利率运行节奏呈现“收益率先上后下”的窄幅震荡特征，曲线形态陡峭化程度进一步加剧，超长端逐步反应“伊美冲突”带来的输入性通胀相关预期。我国货币政策持续保持相对稳定，资金价格逐步走低，一定程度促使杠杆套息交易，故信用债信用利差存在超额收窄趋势。二季度国内债券市场整体呈现震荡走牛行情，行情节奏表现为利率期初下行、中后期企稳震荡，利率曲线陡峭化特征弱化，平坦化态势凸显。细分维度来看，利率曲线中短端收益率整体下行约10BP，长端收益率下行幅度相对更大，达13BP，超长端期限利差基本维持平稳，同时市场信用利差延续持续收敛态势，信用债整体估值稳步修复。　　本基金上半年仍处在建仓期，建仓前期为快速提升组合加权久期，持仓的利率债占比略高。信用债部分主要在指数成分券内筛选性价比偏高、同时兼顾流动性的个券，小幅超配国有大行二级资本债。非指数成分券的择券思路与成分券主体信用资质保持类似。之后信用债占比逐步提升，久期逐步向指数久期靠拢。

2026年一季度债券市场，短、中、长曲线表现不一，信用债表现普遍优于利率债。长端利率运行节奏呈现“收益率先上后下”的窄幅震荡特征，曲线形态陡峭化程度进一步加剧，超长端逐步反应“伊美冲突”带来的输入性通胀相关预期。我国货币政策保持相对稳定，资金价格逐步走低，一定程度促使杠杆套息交易，故信用债券信用利差存在超额收窄趋势。　　本基金一季度仍处在建仓期，建仓前期为快速提升组合加权久期，持仓的利率债占比高于基准。信用债部分主要在指数成分券内筛选性价比偏高、同时兼顾流动性的个券，小幅超配国有大行二级资本债。非指数成分券的择券思路与成分券主体信用资质保持类似。本基金信用债占比逐步提升，久期逐步向指数久期靠拢。