平安恒生指数增强A(025293) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，港股市场呈现“年初冲高、二季度震荡回调”的宽幅震荡行情，市场重心在经历估值修复后逐步进入基本面验证期，恒生指数最终震荡整固。在此背景下，本基金严格执行“核心被动跟踪及量化增强”的投资策略。在行业及板块配置上，遵循“红利防御为底仓，成长赛道动态优化”的均衡思路：一方面，中后期积极超配电信运营商、基础能源及大型国有银行等高股息、高现金流的红利价值资产，有效发挥了组合的“压舱石”防守作用；另一方面，标配并精选估值具备吸引力、且兼具AI催化与盈利改善的头部互联网科技蓝筹，同时通过量化模型前瞻性地低配了复苏承压的传统消费与医药生物板块，规避了阶段性回调损失。尽管二季度受市场风格剧烈轮动影响，组合超额收益波动较大，但通过多因子模型的动态调整与严格的风险预算控制，最终在复杂的市场环境下成功守住了超额收益。

本产品在一季度市场宏观条件充满挑战的时段中，表现出色，跑赢基准。一季度香港市场受国内与国际市场的双重考验，一是国内人工智能新公司对于传统互联网行业的冲击，导致港股互联网科技股出现大规模回调，二是美伊战争的爆发，使得市场避险情绪高涨，黄金、能源以及油气等行业出现明显波动，市场对于美伊战争预期随着战争的演进不断调整，导致市场上下波动。产品在如此的市场环境下，表现出比较好的韧性，通过宏观模型引导底层配置，在行业上表现出超配工业、原材料、必须消费、资讯科技和房地产行业，低配可选消费、通讯服务、金融、公用事业、医疗保健和能源行业。其中低配可选消费和通讯服务行业带来较大正贡献。整个风格从季度初一月份偏进攻型转换到季末的防守型，为投资者创造了在下行市场上提供了一定的分散及保护韧性。展望市场，宏观层面上，香港市场以及中国市场在中国经济的强韧性及十五五计划的强大背景下，在这次全球性冲突中表现出色，走出独立行情，坚定了全球投资者继续配置中国资产的信心，同时香港市场背靠强大的祖国，充当国际市场上中国资产配置的中坚力量。长期看，在美伊战争趋近结束的过程中，香港市场会在中国市场长期健康向上发展的大背景下，依然保持乐观的状态。因此，我们的模型在未来操作中，依旧保持一定分散度以及对于成分股内股票的高覆盖度，通过一定的个股偏离创造更多持续的超额收益。