平安添享6个月持有债券A(024956) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，纯债市场方面，Q1债市窄幅震荡、Q2收益率曲线表现陡峭化偏强。年初，市场起初受跷跷板效应、赎回压力等影响延续调整，不过随后1月中旬以来权益、商品市场波动均加大，市场情绪逐渐好转，叠加银行资金充裕、配置力量持续强势，收益率逐步下台阶；3月以来多项数据均好于预期，叠加美伊战事持续升级引发通胀恐慌，长端受到明显冲击；进入Q2债市逐渐对通胀预期脱敏，情绪有温和修复，叠加4月以来资金利率快速下行，持续宽松利好中短端，曲线整体走出陡峭化趋势，5月中下旬公布4月经济数据显著不及预期进一步推动市场表现偏强；6月央行公开市场7天逆回购操作规模先后缩至2亿、0亿，资金面边际快速收敛，市场情绪恐慌，收益率重新出现明显上行，不过下旬陆家嘴论坛央行宣布出台隔夜逆回购、收窄利率走廊等若干政策措施，市场重新开始逐步交易资金面重回宽松的预期，债市整体走强。权益及转债市场方面，上半年指数整体呈现震荡回调的态势。一季度转债先上后下，1月份在增量资金配置的推动下快速上涨，顺周期走强，小盘明显强于大盘。2月份后申购出现放缓、3月受地缘冲突影响，市场整体回撤。进入二季度，转债在4月份快速反弹修复，随后的5-6月份受美债利率上行、成长板块集中度较高等因素的影响，市场震荡回撤、波动较大。整体风格围绕AI硬件和半导体产业链条展开，并且向新材料等细分领域扩散。　　报告期内，产品纯债运作方面主要投资信用债、金融债，积极通过杠杆、品种期限选择等方式获取超额，今年以来主要采取杠杆套息策略、适度参与波段交易，整体稳健运作、曲线平稳、波动回撤控制较好。权益运作方面股票仓位适当控制以控制回撤，配置结构上均衡在红利、价值和部分成长标的，寻找景气度较高的个券，获取了较好收益。转债运作方面保持偏低仓位等待机会，主要少量配置偏低或平衡型的个券。

一季度债券市场收益率走势整体先下后震荡小幅上行。年初，市场起初受跷跷板效应及赎回压力影响延续剧烈调整；不过随后1月中旬以来权益、商品市场波动均加大，风偏对债市的压制减弱，叠加银行资金充裕、配置力量持续强势，收益率逐步下台阶；3月以来多项数据均好于预期，叠加美伊战事持续升级引发通胀预期抬升，长端受到明显冲击，而短端在资金平稳支撑下表现较好，收益率曲线陡峭化。　　一季度股票和转债市场整体走势先上后下，沪深300指数跌幅达3.89%。市场结构分化明显，周期板块受益于全球制造业复苏和地缘政治因素走强，而科技板块内部出现软硬分化，硬科技相对稳健但软件行业面临AI替代压力。而转债市场1月份在增量资金配置的推动下快速上涨，顺周期走强，小盘明显强于大盘；2月份申购出现放缓，结构开始分化；进入3月，受地缘冲突影响，市场有所回落。　　报告期内，本基金操作相对稳健，整体维持中性偏低的久期和适度的杠杆水平，并适当参与利率债和信用债的波段交易，在获取票息收益的同时积极把握资本利得的收益增厚机会。权益部分，仍在建仓期，股票仓位均衡配置在红利、价值和部分成长标的，仓位一月份维持在中性偏低的水平；转债维持在极低仓位，等待入场的机会。