易方达中证国资央企50ETF联接发起式A(024893) - 基金投资策略和运作

本基金为易方达中证国资央企50ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证国资央企50ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证国资央企50ETF跟踪中证国资央企50指数，该指数从国务院国资委下属的央企控股上市公司证券中，选取50只市值较大的上市公司证券作为指数样本，以反映代表性央企上市公司证券的整体表现。2026年上半年，全球经济延续分化格局。美联储在上半年维持利率不变，全球主要央行进入政策观望期；中东地缘冲突持续扰动能源市场，推升油价并加剧全球通胀预期的不确定性。境内方面，宏观政策保持连续性和稳定性，“十五五”规划纲要全面落地实施，新质生产力培育和现代化产业体系建设持续推进。上半年经济总体平稳运行，一季度GDP同比增长5.0%，二季度同比增长4.3%，在全球主要经济体中保持领先。制造业PMI自3月起回升至扩张区间，PPI同比由负转正并逐月上行至6月的4.1%，上游价格修复态势明显；出口保持较强韧性，上半年累计同比增长13.4%。但消费修复节奏偏慢，社会消费品零售总额增速低位徘徊，结构性分化特征突出。权益市场方面，A股整体震荡上行，但风格分化显著，以科技成长为代表的板块表现强势，传统价值与央企板块相对承压。中证国资央企50指数由A股市场中具有代表性的央企上市公司组成，行业分布相对偏向能源、建筑、通信、金融、国防军工等关系国计民生的关键领域，具有显著的国民经济支柱特征。2026年上半年，在全球风险偏好回升、成长风格占优的市场环境下，央企板块整体表现落后于大盘，但受益于PPI修复对上游能源板块的支撑以及央企改革政策的持续催化，指数跌幅相对有限。2026年上半年，表征A股大盘整体表现的沪深300指数上涨7.55%，中证国资央企50指数下跌1.76%，跑输大盘基准但表现出较强的相对韧性。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证国资央企50ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证国资央企50ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证国资央企50ETF跟踪中证国资央企50指数，该指数从国务院国资委下属的央企控股上市公司证券中，选取50只市值较大的上市公司证券作为指数样本，以反映代表性央企上市公司证券的整体表现。2026年第一季度，全球流动性环境面临挑战。美国经济增长动能呈现边际放缓迹象，劳动力市场阶段性平稳，通胀却因中东问题面临走高局面，2026年3月美联储议息会议公布的点阵图显示2026年年内降息幅度收敛。全球流动性环境有望整体保持宽松，但面临不确定性，受此影响，资本市场波动可能进一步加大。国内方面，2026年作为“十五五”规划的开局之年，我国经济在复杂严峻的内外部环境中展现出强大的韧性与潜力，政策支持精准有力。货币政策方面，继续保持适度宽松，强化逆周期和跨周期调节，综合运用多种货币政策工具，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。财政政策方面，2026年政府预期目标财政赤字率为4%，较2025年有所提升。资本市场方面，2026年第一季度，波动显著增大。万得全A指数下跌1.15%，沪深300下跌3.89%，上证50与科创50指数跌幅靠前，分别下跌6.76%和6.54%。红利与中小盘指数表现出一定韧性，中证红利指数上涨4.07%，涨幅领先，中证500指数上涨2.03%，中证1000指数上涨0.32%。行业表现分化显著，申万一级行业中，煤炭（+16.83%）、石油石化（+15.36%）等资源类板块受益于全球通胀预期和地缘政治因素表现强势；而非银金融（-14.98%）、商贸零售（-14.43%）等金融、消费类板块受制于经济修复节奏和“反内卷”政策影响表现相对较弱。2026年第一季度，在市场整体震荡、结构化行情加剧的背景下，中证国资央企50指数上涨1.40%。展望2026年后续，随着二季度外需面临较大的不确定性，“国内大循环”的重要性将会更加凸显。政策方面，我国明确提出加大逆周期和跨周期调节力度，充分发挥存量和增量政策的集成效应。市场方面，上市公司盈利能力处于相对底部，部分行业龙头存在盈利修复机会；大盘价值类股票仍有相当部分处于历史估值低位。行业方面，未来“科技+资源”的主线或延续强势，新质生产力相关领域和供需结构改善的周期行业有望受益。中证国资央企50指数聚焦国资央企背景的高壁垒高分红行业以及战略新兴产业，具备政策支持以及股东回报优势，该指数有望在央企上市公司估值回归合理水平的改革红利中持续受益；尤其在相关政策引导下，企业考核机制与股东利益将更深度绑定，或为央企龙头股提供更明确的盈利与估值发展逻辑。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。