嘉实上证科创板人工智能指数发起式A(024874) - 基金投资策略和运作

本基金跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大且业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。　　2026年一季度中国经济实现良好开局，呈现"稳中向好、结构优化"态势。生产端工业增长加快，高技术产业和装备制造业表现突出，AI产业链带动效应明显。需求端固定资产投资由降转升，基建投资成为重要支撑，出口表现亮眼，在全球供应链遇阻背景下发挥"稳定锚"作用。价格指标出现积极变化，核心CPI和PPI均呈现改善趋势，消费者信心持续回升。政策层面保持稳健，财政政策前置发力，为经济注入动能。总体来看，一季度经济在供需改善、政策发力等多重因素推动下实现"开门红"，但需关注地缘政治对供应链的潜在冲击及外需不确定性。全球经济在一季度的复杂环境中展现出超预期韧性，整体呈现温和扩张与结构性分化并存的态势。人工智能领域的持续投资热潮与部分经济体的扩张性财政政策，为全球增长提供了核心支撑。然而，地缘政治冲突频发与贸易保护主义升温，导致供应链面临重塑压力，全球风险偏好反复，而且地缘冲突推升能源成本、扰动通胀预期也使得主要央行由“预期降息”转向更谨慎观察。美国增长韧性与AI投资支撑并存，就业与通胀信号分化，政策更依赖数据，降息节奏后置。欧元区延续弱复苏，内需偏弱、政策以观望为主，避免过早宽松引发通胀反复。　　本报告期内，剔除建仓期，本基金日均跟踪偏离绝对值为0.02%，年化跟踪误差为0.31%，符合基金合同约定的年化跟踪误差不超过4.00%的限制。

本基金跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大且业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。　　2025年国内宏观经济在“破立并举”中呈现出前低后稳、结构优化的运行特征。尽管上半年“抢出口”效应消退及房地产市场的深度调整使经济基本面承压，但随着下半年“反内卷”政策的全面深化与落实，供给侧恶性竞争得到有效遏制，物价水平逐步回升，企业盈利预期改善。外贸方面，尽管“关税战2.0”带来了显著的外部扰动，但得益于对非美市场的成功拓展，出口展现出极强韧性。随着年底重要会议对“十五五”规划方向的定调以及中美元首会晤带来的外部环境阶段性缓和，经济基本面在政策托底与结构转型的双轮驱动下，确立了企稳向好的长期趋势。2025年美国经济在加息周期的尾声中展现出超预期的韧性，但整体增速呈现边际放缓态势，且内部结构性分化特征显著。制造业及房地产市场持续承压，但服务业消费在劳动力市场支撑下保持了相对稳健，避免了经济陷入深度衰退。然而，就业数据的反复波动以及市场对“软着陆”与“二次通胀”风险的博弈贯穿全年，导致美债收益率曲线经历了剧烈的形态调整。年末随着贸易政策不确定性的落地及降息路径的进一步明晰，市场对美国经济的预期逐渐从“衰退恐慌”转向“温和放缓”，但财政赤字与债务问题仍是制约其长期增长中枢的潜在隐忧。　　报告期内，本基金仍处于6个月建仓期内。作为指数基金，本基金秉承指数化被动投资策略，积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低基金的跟踪误差。