东兴低碳经济混合发起A (024826.jj ) 东兴基金管理有限公司申 | 基金经理邢嫣然基金类型混合型成立日期2025-12-31总资产规模 (2026-06-30) 基金净值0.7141元 (2026-10-12) 管理费用率1.20%管托费用率0.20% (2026-09-21) 持仓换手率695.31% (2026-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率-28.59% (9415 / 9491) |
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东兴低碳经济混合发起A(024826) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
东兴低碳经济混合发起A024826.jj东兴低碳经济混合型发起式证券投资基金2026年中期报告 
市场环境与风格研判：上半年A股延续显著的结构性分化，二季度“电子、通信（AI资本开支链）大幅上涨、其他多数板块回撤”，成交高度集中，体现出资金抱团与风格集中度抬升；宏观层面“内需偏弱、外需韧性”格局延续。本基金上半年坚持“低碳为核、均衡偏成长”的框架：围绕“电网设备-储能-新能源金属-算电协同”的低碳主线做结构性配置。低碳领域主线围绕低碳与电气化升级的“三条主线”展开。主线一：绿电直连与电网设备。在“绿电消纳”“算电协同”政策导向下，聚焦光储直连、配网数字化与特高压相关环节。主线二：储能与低碳燃料链条。非电领域深度脱碳中期逻辑推进、强制掺混与项目验证带来结构性需求，运营商、电解槽及生物燃料（UCO/生物柴油/SAF）等链条具备中长期空间。主线三：新能源金属与关键材料（资源安全）。能源金属/小金属在“电网升级、储能扩张、AI数据中心用铜/材料增量”的带动下景气韧性较强；供给端阶段性扰动与结构性偏紧（如锂矿发运与复产进度不确定）抬升价格弹性与配置价值。风险控制与交易执行：针对“主题波动大、指数弹性高、原材料价格波动（锂/铜）与地缘扰动”的环境特征，执行“业绩兑现优先、估值与拥挤度双约束”的选股纪律。
宏观与政策：弱复苏+结构强，财政发力为主、货币适度宽松，二季度经济“总体平稳、内需偏弱、外需韧性”，通胀向CPI传导偏慢；政策组合上，财政侧仍将是下阶段稳增长重心，货币政策保持“适度宽松”，短端资金利率或阶段性收敛，广义流动性仍相对充裕。 “双碳”政策与产业组织：将“双碳”纳入考核、设立低碳转型基金、推进重点行业节能降碳三年行动，碳市场扩容至钢铁/水泥/铝冶炼，并计划2027年前覆盖主要工业领域，政策护航绿色投资的中长期逻辑。 权益市场展望：预计下半年结构性分化仍将延续，AI资本开支链与外需韧性链条维持关注度，高拥挤赛道内部或加速“估值抬升→盈利兑现”的切换；阶段性可能出现向“高股息/低波/部分顺周期”的资金再均衡，风格在分化中寻求均衡。 组合策略与风险提示 组合策略：坚持“低碳为核、科技协同”的思路，围绕“绿电直连-电网设备-储能-新能源金属-非电深度脱碳”精选龙头，强化“盈利兑现+供需优势+政策支撑”的三维筛选，提升组合的风险调整收益。 主要风险：宏观复苏与内需修复不及预期；海外地缘与政策路径不确定导致风险偏好波动；锂/铜等大宗价格与供给扰动加大业绩波动；主题拥挤度提升引发的阶段性回撤；碳市场与低碳政策实施节奏偏离预期带来的主题波动与估值再定价风险。
东兴低碳经济混合发起A024826.jj东兴低碳经济混合型发起式证券投资基金2026年第一季度报告
一季度，基金在“慢牛、结构活跃”的大势下坚持“低碳为核、均衡偏成长”的框架，围绕绿色低碳与能源革命主线自上而下聚焦“新型电力系统、新能源与储能、风电、太空光伏”等方向，自下而上强化对具备盈利确定性与现金流质量的细分龙头配置，力求在主题轮动中实现收益与波动的最优配比。宏观与政策层面，一季度国内延续“积极财政+适度宽松货币”组合，政策对扩大内需与投融资结构优化的导向明确，“十五五”开局下绿色低碳被列为重点主题，基金把握政策资金与产业导向的一致性，将增量配置优先投向低碳赛道中订单与业绩可见度高的子行业。行业配置上，沿“绿电装机+电网升级+储能提速”的产业脉络，继续看好电力设备与储能链条（制造出海+国内新增）、关注光伏/风电中成本下降与技术迭代带来份额提升的环节。风险控制上，重点关注针对油价上行推升通胀预期、PPI有望转正以及美联储政策不确定性导致的跨资产相关性上升。总体而言，中长期组合将继续围绕产业升级与政策资金共振的高确定性赛道，力争在稳健中捕捉低碳产业景气与政策催化带来的超额回报。