华夏中证全指房地产ETF联接D(024628) - 基金经理

本基金跟踪的标的指数为中证全指房地产指数，基金业绩比较基准为：中证全指房地产指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%，中证全指房地产指数选取中证全指样本股中的房地产行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证全指房地产指数成份股来跟踪标的指数。2季度，国际环境复杂多变，逆全球化思潮抬头，保护主义明显加剧，地缘风险增大，全球经济运行面临的不确定性有所增强。美国关税政策对全球经济冲击较大，贸易战的后续变化仍面临较大的不确定性，地缘关系的变化也增加了市场波动。国内方面，财政政策与货币政策协同发力，对需求端和流动性形成支持。同时，政策精准度较高，特别是对受贸易战冲击较大的实体经济部门提供精准支持，稳定了宏观经济预期，发展态势稳中向好。市场方面，2季度A股整体稳健，虽然受到关税政策冲击，但A股保持较强韧性。风格方面，大盘风格相对占优，以沪深300指数和中证100指数为代表的大盘蓝筹指数表现优于以中证1000指数和中证500指数为代表的中小盘指数。板块方面，A股整体呈现结构性行情，不同板块表现存在显著差异，银行、保险、综合等行业表现较好，家用电器、食品饮料、钢铁等行业表现较弱。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证全指房地产指数，基金业绩比较基准为：中证全指房地产指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%，中证全指房地产指数选取中证全指样本股中的房地产行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证全指房地产指数成份股来跟踪标的指数。1季度，随着美国进入特朗普2.0时代，国际环境出现了一些新的变化。美国试图推动俄乌会谈，战线收缩的背后是战略目标的转向。美联储连续两次议息会议暂停降息，面对不确定的政策选择了观望。国内方面，1季度经济延续过去的良好开局，但后续能否持续有待观察，尤其随着实质性加征关税的落地，经济方面的挑战不小，政策如何托举、能否托举是我们后续关注的重点。当然，在正视困难的同时,我们也要看到经济中的亮点：宏观层面，“投资于人”首次被写入政府工作报告，这在一定程度上标志着中国经济政策的重大转向，应该说这是经济发展阶段的客观要求，也会进一步推动经济的转型升级；微观层面，DeepSeek带来的中国科技突围，给了我们更多的信心。市场方面，毫无疑问，本季度的投资中，DeepSeek的横空出世是一个重大的事件，不仅在科技领域引发了人工智能领域的连锁反应，在投资方面也带来了深远的影响。我们知道，不管愿意与否，目前都有一个大逻辑是中美竞争，美国努力维持科技领先，希望进行再工业化；中国努力维持工业链优势，希望进行科技突围，在这样一个过程中，产生了ChatGPT，进一步彰显美国仍然是人工智能领域的领跑者，在双方都面临各自问题的时候，其实这样一种领先也在一定程度上影响了各自的资产定价，所以DeepSeek如果能作为中国在人工智能领域科技突围的注脚的话，必然也会引起对中国科技板块和中国核心资产的重新定价。而与此同时，其实在一定程度上也让美国已经上涨了很久的资本市场面临尴尬的境地，让过去的“美国例外”的论调面临较大的压力。当然，在我们憧憬科技突围的同时，眼下关税的阴霾也从未散去。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证全指房地产指数，基金业绩比较基准为：中证全指房地产指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%，中证全指房地产指数选取中证全指样本股中的房地产行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证全指房地产指数成份股来跟踪标的指数。2024年，国际环境依然复杂。俄乌战火未熄，中东硝烟再起，其他地区也并不平静；特朗普在美国大选中胜出，美国迎来特朗普2.0时代。国际环境日趋复杂，不稳定性不确定性明显增加。我国发展仍处于重要战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化。这也意味着我们在面临发展问题的同时，安全性的重要性与紧迫性日益抬升。美联储终于在9月份开启降息，与此同时特朗普施政纲领带来的再通胀预期也给美联储的降息节奏带来了扰动。国内方面，1季度经济增长超出市场预期，但复苏基础并不牢固；2季度经济重归疲弱；3季度依然没有太多改观，消费依然疲弱，房地产未见太大起色，这使得全年经济增长目标的完成面临较大的压力，在此背景下，9月底，政府果断出手，9月24日，央行、金融监管总局、证监会主要负责人联合召开新闻发布会，推出一系列政策利好措施，降低存款准备金率和政策利率，降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例，创设新的政策工具等等，发出了宏观政策进一步加力的强烈信号。9月26日，政治局召开会议，直面当前的问题，充分展现出中央对稳增长的坚定态度。9月底以来的政策力度与抢出口对于经济有一定的提振作用，但有效需求不足依然是中长期的症结所在。12月中旬召开了中央经济工作会议，政策基调上空间打开，保持弹性，基本情形下温和维稳，特别情势下（主要为应对特朗普的关税政策）相机抉择，为政策的发力留有空间。从着力方向看，大力提振消费、扩内需被放在明年重点工作之首。市场方面，去年年底延续到今年年初的螺旋式下跌，在外力干预下逐渐企稳，随之在1季度超预期的经济数据、政治局会议以及517楼市新政释放的积极政策信号共同带动下，市场风险偏好抬升，但随着之后高频经济数据不及预期，金融数据虽有挤水分的背景终究难以消除市场对未来政策空间的疑虑，市场在前期反弹后终又震荡下行。直到9月底政治局等相关会议的召开，积极政策持续推出，市场信心得到显著提振，相关指数强势抬升。4季度随着特朗普胜选，未来中美经贸关系的不确定性增强，同时美国的再通胀预期提升也对美联储的降息节奏带来干扰，市场的波动进一步抬升，但市场的热度仍然还在。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证全指房地产指数，基金业绩比较基准为：中证全指房地产指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%，中证全指房地产指数选取中证全指样本股中的房地产行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证全指房地产指数成份股来跟踪标的指数。3季度，国际环境依然复杂。俄乌战火未熄，中东硝烟再起，亚太也并不平静；美国大选进入冲刺阶段，双方支持率胶着。我们再次真切地认识到，和平与发展的时代主题下，国际环境日趋复杂，不稳定性不确定性明显增加。我国发展仍处于重要战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化。这也意味着我们在面临发展问题的同时，安全性的重要性与紧迫性日益抬升。美联储终于在9月份降息50BP，至此，世界主要经济体（日本除外）开启了降息周期。国内方面，经济数据还是偏弱，症结依然是有效需求不足，和2季度相比并没有太多改观，消费依然疲弱，房地产未见太大起色，这使得全年经济增长目标的完成面临较大的压力，而经济的压力也体现在就业等领域，互相传导，负向反馈。为打破这种负向螺旋，9月底，政府果断出手。9月24日，央行、金融监管总局、证监会主要负责人联合召开新闻发布会，推出一系列政策利好措施，降低存款准备金率和政策利率，降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例，创设新的政策工具等等，发出了宏观政策进一步加力的强烈信号。9月26日，政治局召开会议，直面当前的问题，针对房地产问题、居民收入和就业问题、资本市场问题等等均做出积极回应，充分展现出中央对稳增长的坚定态度。 市场方面，报告期内大部分的时间里，受经济数据等因素影响，市场延续前期的颓势，即便美联储降息，也并没有带来多大的提振，但随着9月底上述会议的召开，随着相关政策的推出，市场信心得到显著提振，相关指数强势抬升。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。