南方中证全指家用电器指数发起C(024316) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，经济总体温和复苏，不乏结构性亮点，1-2月出口增速高达21.8%大超预期，尤其家电行业加速出海步伐，1-2月家电出口累计同比增长11.4%，其中2月单月同比大幅增长28.5%。家电出口对"一带一路"共建国家、东盟、拉丁美洲等新兴市场的占比持续提升，市场多元化成效显著。但在外部地缘冲击下市场整体回调，市场对上游原材料供给的担忧拖累行业表现，中证全指家用电器指数一季度下跌9.05%。报告期内，我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统、现金流精算系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。期间的跟踪偏离主要来源于大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。

2025年四季度，由于市场前期涨幅较大，部分资金存在兑现收益的诉求，风险偏好出现回落，行情表现为区间震荡盘整，中证全指家用电器指数全季微涨0.64%。展望后市，出海方面，中国家电制造业仍然保持全球领先水平，在2025年关税扰动下，相关企业业绩仍然保持韧性，亚非拉新兴市场份额快速发展，欧美市场割草机器人、泳池清洁机器人等新品类渗透率仍在加速提升。内需方面，中央经济工作会议首次明确提出“坚持内需主导”，建设强大国内市场，深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划，扩大优质商品和服务供给，优化“两新”政策实施。内外需求共振叠加智能化趋势下，家电企业有望凭借优质的产品力，撬动消费潜力，进一步打开市场空间。报告期内，我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统、ETF现金流精算系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。期间的跟踪偏离主要来源于大额申购赎回带来的权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。报告期内，我们根据指数定期的成份股调整进行了基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，从实施结果来看，效果良好，跟踪误差控制在理想范围内。