恒生前海瑞丰混合C (024272.jj ) 恒生前海基金管理有限公司申 | 基金经理胡启聪周沐基金类型混合型成立日期2025-09-12总资产规模 (2026-03-31) 基金净值0.9418元 (2026-06-16) 管理费用率1.20%管托费用率0.20% (2026-01-23) 成立以来分红再投入年化收益率-5.82% (8559 / 9238) |
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恒生前海瑞丰混合C(024272) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
恒生前海瑞丰混合(024271)024271.jj恒生前海瑞丰混合型证券投资基金2026年第一季度报告 
2026年一季度，市场在年初上证指数冲上4197点之后，维持高位震荡，直到3月初美伊战争的突然爆发，冲击全球投资者的风险偏好，引发了全球股票市场的调整。Q1从主要指数的表现来看，微盘（+8.6%）、中证红利（+4.15%）和中证500（+2.12%）表现较好，恒生科技（-16.6%）、北证50（-13.95%）和科创50（-7.61%）表现落后。从申万一级行业看，石油石化（+21.24%）、公用事业（+19.05%）和煤炭（+14%）表现较好，主要是战争爆发以来，全球能源运输受限，导致原油成本急剧飙升，带动相关行业和板块大幅上涨；非银（-11%）、商贸零售（-8.5%）和食品饮料（-7.52%）跌幅居前，主要是受市场风偏下降影响，担忧内需进一步下滑导致。从风格来看，前两个月成长、中小市值表现较好，但3月以来受到宏观事件影响，价值红利风格大幅占优。 报告期内，本基金秉持价值投资的理念，以“现金流策略”为底，通过对A股上市公司财务报表的分析，寻找“现金奶牛”类的公司，并通过对这类公司的投资，获取稳健收益。
恒生前海瑞丰混合(024271)024271.jj恒生前海瑞丰混合型证券投资基金2025年年度报告
在经历了三季度科技股的狂飙之后，四季度整体AH市场表现相对平淡，其中A股维持3800~4000点高位震荡，H股受到海外流动性边际影响，呈现单边下跌走势。四季度A股市场风格也有所变化，小市值整体表现较优，从主要指数看，万得微盘指数上涨8.1%，中证2000上涨3.9%；而成长风格出现显著回调，恒生科技下跌12.8%，科创50下跌8.6%，创业板指下跌1.1%。从申万行业表现来看，国防军工受益于商业航天主题催化，大幅上涨26%，带领军工板块四季度涨幅第一；其次是有色金属和石油石化，分别上涨25%和21%，而有色全年维度上涨112%，成为25年表现最好的板块。表现较差的行业有石油石化、美护、医药生物、食品饮料等，这些行业与宏观经济关联度高，受到国内宏观经济复苏缓慢的影响，其高频数据表现仍然相对低迷。 报告期内，本基金秉持价值投资的理念，参考“现金流策略”，通过对A股上市公司财务报表的分析，寻找“现金奶牛”类的公司，并通过对这类公司的投资，获取稳健收益。
26年我们认为A股仍将维持牛市，但整体涨幅和涨速上不宜预期过高。流动性充裕作为必要条件，在26年将持续；同时，部分成长行业维持高景气度，内需板块大概率见底，在反内卷政策推动下，PPI和CPI有望持续改善，带来上市公司整体盈利的好转，推动牛市持续上行。外部环境上，美国处于降息周期，全球流动性是边际改善持续，且中美领导人预计碰面，博弈强度预计较25年缓和；海外其他国家和地区对于中国的认知在改善和加深，带动海外资本对于中国资产的重估。 对内治理上，26年作为“十五五”的开局之年，政策强调“高质量发展要取得显著效果，科技与国家安全的优先级显著提升，同时进一步强调内需的重要，着力建设全国统一大市场”。我们认为主要在几个方面重点发力：抓住科技发展机遇，在我们已经形成产业链和竞争优势的领域继续做大做强，比如AI、机器人；在行业还处于萌芽期，但我们有实力与美国竞争的领域加大投入，比如商业航天、核聚变；在我们暂时还处于劣势的行业，继续拼搏，力争突破，比如半导体、先进材料等；在内需方面，及时出台刺激政策，鼓励人民消费，推动内需的复苏。这几条主线也是我们认为26年最重要的投资脉络。对于A股而言，在流动性充裕的背景下，伴随着基本面的逐步好转，ROE的改善，有望慢慢走出牛市行情。