景顺长城上证科创板综合指数增强A(024249) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，国内经济延续恢复态势，但节奏上受季节性因素和外部环境变化的影响有所波动。从主要经济数据来看，1-2月全国规模以上工业增加值累计同比增长6.3%，工业生产保持较好韧性；固定资产投资完成额累计同比增长1.8%，社会消费品零售总额累计同比增长2.8%。1-3月国内制造业PMI依次为49.3、49.0、50.4，1月、2月受春节假期等季节性因素扰动，制造业景气水平有所回落，3月随着企业全面复工复产，PMI重回扩张区间，产需明显改善。价格方面，1月CPI同比上涨0.2%，2月CPI同比上涨1.3%，物价温和修复；1月PPI同比下降1.4%，2月PPI同比下降0.9%，降幅持续收窄，工业品价格呈现逐步回暖态势。货币金融环境保持合理充裕，2月末M2同比增速9.0%，M1同比增速5.9%；2月末外汇储备3.43万亿美元，汇率总体保持稳定。整体来看，一季度国内经济在结构调整中持续修复，新旧动能转换有序推进，宏观政策持续发力显效，积极因素不断累积。从主要指数来看，一季度上证综指和沪深300指数分别下跌1.94%和3.89%，创业板指下跌0.57%。　　展望未来，宏观政策将继续围绕扩大内需、提振消费、促进科技创新等重点方向持续发力。2026年政府工作报告明确了实施更加积极有为的宏观政策基调，财政政策适度加力，货币政策保持适度宽松，一系列促消费、稳投资、调结构的政策举措有望进一步落地见效。随着重点行业产能治理成效持续显现、供需结构逐步改善，工业品价格有望继续修复，企业盈利状况以期得到进一步改善。外部环境方面，全球经济格局仍面临一定的不确定性，需密切关注国际经贸形势的变化及其对国内经济的潜在影响。长期来看，改革创新是保持经济增长的根本动力。在科学技术带动产业升级的大背景下，人工智能、新能源、高端装备等战略性新兴产业正在成为经济增长的重要引擎，新质生产力加快培育，经济高质量发展的基础不断夯实。我们对经济的长期健康发展持较为乐观的态度。当前A股市场经过调整后，部分优质资产的估值已具备较好的配置价值。本基金将继续秉持价值投资理念，深入研究行业发展趋势和企业基本面，精选具有较高成长性和较强竞争力的投资标的，以期为持有人获取长期稳健的投资回报。　　本基金是以科创综指为基准的指数增强基金，从基准的角度来看，科创综指汇聚了一大批高新技术企业，这些企业将充分受益于国内经济结构的转型升级。从选股模型的角度来看，我们的投资组合主要以基本面量化选股为主，风格上维持价值和成长之间的平衡，同时关注现金流良好和内生成长稳健的公司，在股市波动中以自下而上选股为主以期产生持续稳定的超额收益。

回顾2025年，国内经济总体保持平稳运行，出口的韧性远超市场预期，展现出我国强劲的产业竞争力。从数据来看，2025年全年GDP增长5.0%，出口全年实现5.5%的增速，出口依然是经济增长的重要引擎。2025年10月至12月国内制造业PMI依次为49、49.2、50.1，制造业景气度持续改善，2026年1月PMI有所回落，显示出新的增量政策依然有一定必要性。2026年1月CPI同比上涨0.20%，环比上涨0.20%，PPI同比下滑1.40%，环比上涨0.40%，价格水平的改善有望支撑企业盈利回暖。2026年1月M1同比增长4.90%，M2同比增长9.0%，流动性环境改善为经济复苏提供了支撑。2025年A股市场呈现震荡向上格局，风格上成长优于价值，上证指数上涨18.41%，沪深300指数和创业板指数分别上涨17.66%和49.57%。