永赢制造升级智选混合发起A(024202) - 基金投资策略和运作

2025年开始是可控核聚变试验堆大发展的一年。合肥的BEST项目、上海的中国聚变项目、成都的环流和先觉项目，江西的星火一号等试验堆项目都将在近两年启动招标或建设，这将拉开可控核聚变在中国发展的序幕。预计在十五五期间，年均总投资在150-200亿左右，如果试验堆进度顺利，从试验堆向工程堆升级后，可控核聚变的投资有望再上一个台阶，达到每年300-500亿，因此可控核聚变的相关投入有望呈现出明显的逐级提升的态势。 在试验堆和工程队的基础上，一旦工程化问题全部解决，并且成本达到合理区间，可控核聚变将达到商业化条件，其有望逐渐替代火电、光伏等其他不可再生和不稳定的发电形态，成为全球最终的能源来源，届时将迎来可控核聚变建设的大规模爆发。 从投资方向上，下半年BEST项目的招标逐渐加快，许多公司将有望拿到合同，同时江西的星火一号项目也有望开始招标，行业或将迎来较多利好。 永赢智选系列作为工具型产品系列，所布局的行业有高成长性的特性。我们相信可控核聚变行业长期具备较大的成长空间，近几个季度也已有不错的表现，但不要用过去的业绩去预测未来，任何风险资产都不是只涨不跌的，要当心估值扩张周期后的均值回归。 过去几个季度以来，我们一直和大家强调理性对待工具型产品。这一年以来，市场热度不断攀升，而越是这种时候，越是要做好投资适当性的管理，理性决策。 第一，投资之前，做好风险控制。90%的风险控制都在投资动作之前，风险敞口在买入瞬间已被锁定，后续操作（如止损）仅是补救，无法改变初始决策的缺陷。通过了解基金所投行业及相关行业所处阶段，预估未来可能面对的波动幅度，从而判断产品是否适合自己。 第二，合理配置，做好风险分散。工具型产品不可避免具有高弹性特征，需要适当分散投资，不要把资金全部押注到单一产品，从更理性、更长期的角度做好资产配置。 第三，不试图预测市场短期的涨跌。影响市场短期走势的因素比较复杂，市场也充满了不确定性，试图精准预测的难度不亚于大海捞针。短期择时往往会对账户造成负收益，对于看好的行业不妨给它更长时间，不折腾才能提高真实收益。 作为基金管理人，我们希望先讲风险，再谈收益，希望投资者充分了解基金的风险收益属性，再做投资决策。确保闲钱投资、分散配置、低位定投、适时止盈，才能获得更好的投资体验。

本产品主要聚焦可控核聚变方向。2025年可控核聚变发展逐渐加速，上海超导启动IPO让市场对可控核聚变的关注度大幅提高，凭借稳定、可再生、环保、安全等特点，可控核聚变相对其他能源形态表现出了巨大的优势，社会各界逐渐认识到可控核聚变会成为能源的终极形态，世界主要的经济体都在大力推进可控核聚变的研发，希望能够在未来的能源竞争中占得先机。 预计以BEST聚变项目为代表的多个可控核聚变试验项目都将在今年招标或建设，预计在十五五期间，年均总投资在150-200亿左右，如果试验堆进度顺利，从试验堆向工程堆升级后，可控核聚变的投资还会再上一个量级，达到每年300-500亿。进一步展望，一旦达到商业化条件，可控核聚变有望逐渐替代火电、光伏等其他不可再生和不稳定的能源形态，届时将迎来可控核聚变建设的大规模爆发，这将给投资人带来丰厚的回报。当然我们也清楚地认识到，可控核聚变离大规模商业化仍然较远，但是仅仅是试验堆和工程堆的建设，就已经有望能够给产业链带来巨大的收入体量，因此我们认为，当下是一个适合重点关注可控核聚变的时间。 此外我们还观察到谷歌和CFS、微软和Helion都签订了未来可控核聚变供电协议，这是因为云计算厂商也在寻求新的更稳定的能源形态。因此小型分布式的可控核聚变反应堆与算力建设有非常好的匹配性，我们也认为这是可控核聚变在早期能够大规模落地的场景。 尽管如此，可控核聚变目前还处于发展的早期阶段，前瞻布局需要耐心和勇气，也需要充分的认知去应对未来的不确定性，跟风追高买入或者在市场恐慌时离场都不是最优策略。请投资者在清楚了解所投产品的底层资产风险收益特征后，再做出投资决策。 同时，永赢智选系列是聚焦新质生产力的工具型产品系列，所布局的行业有高成长性的特性，是有锐度的赔率型资产，这决定了智选系列难免伴随着较大的市场波动。所以我们有三点建议：第一，单一行业可能面临政策调整、技术迭代等不可预测风险，希望大家能够适当分散投资，从更理性、更长期的角度做好资产配置，不要把资金全部押注到单一产品；第二，基金定投可以平滑成本，但需匹配一定时间的投资周期，也可以设置一定的止盈目标，避免情绪化操作；第三，该类产品更适合做卫星仓位，风险匹配原则决定了我们不能在卫星仓位上有太多的风险敞口暴露。在充满不确定性的投资市场中，科学的资产配置策略是守护财富增长的关键。