长城丰泽债券A(024150) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
长城丰泽债券A024150.jj长城丰泽债券型证券投资基金2026年中期报告 
2026年一季度，国内经济开局表现不错，从各项高频数据来看有边际向好的迹象。一季度债券市场收益率呈现震荡格局：春节之前债券市场跟随着股票市场波动，呈现出明显的跷跷板效应；春节后，长端债券受到地缘因素扰动和通胀预期影响表现一般，而在资金面宽松的背景下，短端整体表现平稳。 二季度，在资金面宽松的大背景下，债市收益率整体震荡走强，利率债收益率整体下行；信用利差方面，短久期高等级利差小幅走阔，中等久期各评级信用债利差普遍收窄。具体来看，4月初受到超长期特别国债供给影响，10年期国债收益率在高位震荡；4月中旬至月末资金极度宽松叠加地缘缓和，债市出现一波修复和下行；5月初央行买断式逆回购大额净回笼引发短端调整；5月中下旬基本面偏弱、MLF超额投放推动债市再度走强，10年期国债下行至1.70%低点附近；6月以来市场多空交织，10年期国债在1.70%-1.75%区间窄幅震荡。转债市场跟随着权益市场波动，4月快速反弹后进入震荡行情，同时行情出现结构性分化，科技等行业呈现出结构性行情。 转债市场跟随着权益市场波动，一二月份整体震荡上涨，转股溢价率升至历史极值，三月份受到地缘事件影响，全球风险偏好下行，转债跟随着正股调整。四月快速反弹后进入震荡行情，同时行情出现结构性分化，科技等行业呈现出结构性行情。 组合根据市场情况不断优化持仓结构。
展望下半年，国内经济呈现内需持续偏弱、外需韧性尚可、新旧经济严重 K 型分化格局，资金面整体合理充裕，在这样的背景下，债券资产仍具备长期配置价值。但同时也要注意，长端交易拥挤度有所提升，利率也处于历史较低分位数水平，交易难度和风险有所加大。 权益市场结构性机会依然明确：政策面对于资本市场的支持力度不减，为市场提供支撑；与此同时，全球AI产业链的高景气正逐步兑现至企业盈利端，相关行业的结构性机遇不会因短期波动而消散，这也将为可转债市场提供支撑。
长城丰泽债券A024150.jj长城丰泽债券型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，国内经济开局表现不错，从各项高频数据来看有边际向好的迹象。一季度债券市场收益率呈现震荡格局：春节之前债券市场跟随着股票市场波动，呈现出明显的跷跷板效应；春节后，长端债券受到地缘因素扰动和通胀预期影响表现一般，而在资金面宽松的背景下，短端整体表现平稳。一季度，转债总体上跟随着权益市场波动，一二月份整体震荡上涨，转股溢价率升至历史极值，三月份受到地缘事件影响，全球风险偏好下行，转债跟随着正股调整。报告期内，组合不断优化持仓结构，兼顾组合回撤与收益。
长城丰泽债券A024150.jj长城丰泽债券型证券投资基金2025年第4季度报告
四季度，地缘博弈再次出现变数，全球贸易摩擦扰动不断，海内外经济均处于不确定状态中。整个四季度，债券市场处于高位震荡的格局中，市场情绪相对较弱，一方面是公募赎回费新规等消息扰动，另一方面是市场对于超长端债券供给和机构的承接能力出现一定担忧。期限利差方面，在资金面相对稳定的背景下，长端收益率上行幅度明显大于短端，整体收益率曲线陡峭化。可转债跟随着股票市场波动，呈现出较好的结构性行情， 报告期内，组合不断优化持仓结构，兼顾组合回撤与收益。