鹏华上证科创综合ETF联接I(024141) - 基金投资策略和运作

2025年第四季度，中国经济在全球复杂多变的环境下，依然保持稳健增长，为“十五五”规划实现高质量发展、助力经济结构优化提供强而有力的支撑。10月举行的二十届四中全会，明确发展新质生产力是“十五五”时期的中心任务。虽然同年11月，伴随AI泡沫论发酵、美联储鹰派转向、国内A股风格切换止盈筹码兑现等冲击市场流动性的事件集中爆发，权益市场进入短暂横盘调整期。伴随全球流动性改善，市场风偏回归，景气成长方向热度不减，产业事件和交易题材非常丰富，市场投资者的热情也愈发高涨。圣诞、元旦假期境外指数普遍上涨，活跃情绪提前抢跑2026年春季开门红行情。指数表现上，大盘、万得全A分别上涨2.22%、0.97%，规模指数层面呈现杠铃两段涨幅更高的情形，上证50、国证2000分别上涨1.41%、1.83%，深证100、科创50表现落后，其中科创50跌幅超过10%。从行业表现来看，四季度大部分中信一级行业正收益，其中石油石化上涨16.97%，国防军工上涨16.74%。TMT内部在25年四季度呈现相对割裂的情况，通信上涨14.72%，计算机、传媒、电子均位列全部中信一级行业的后1/4，分别下跌6.72%、6.02%、4.00%。  2026年元旦以来，包括保险、银行理财、两融资金等多种增量资金入市推动指数不断走高，产业主题催化不断带动市场交易活跃度提升。展望一季度，中短期看市场做多意愿强烈，市场可见的短期利空比较有限，同时当前宏微观环境适宜，有望形成增量资金、赚钱效应和指数行情的相互强化，带动指数不断走高。结构上来看，我们仍然延续三季报的观点，科技成长和周期仍然是主线，在增量资金的推动下，市场有望出现热点轮动的慢牛行情。  本基金秉承指数基金联接基金的投资策略，主要通过投资于目标ETF实现对标的指数的紧密跟踪。本基金在运作过程中尽可能在合同规定的范围内保持稳定的高仓位，在应对基金申购赎回的基础上，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。

三季度，A股市场在政策支持，国内流动性宽松，中美贸易冲突阶段性缓和以及美联储降息预期等多重利好共振下走出强势上涨行情，科技成长与周期板块的轮动上涨推动主要指数创出新高，市场活跃度与赚钱效应也同步提升。  展望四季度，我们认为市场将延续慢牛趋势，但波动可能加大，科技与周期可能仍是主线，有色金属、化工等周期行业受益于价格回升，AI硬件、半导体等科技板块受益全球AI产业趋势的支撑，但同时我们也注意到科技股的估值来到了相对高位，内需仍然不强，基本面的制约因素仍未消除，要密切关注三季报的盈利情况以及中美贸易冲突等可能出现扰动因素对市场风险偏好的影响；低估值和红利类策略在四季度也有望回归，因此在配置上仍然推荐哑铃型的结构。  本基金秉承指数基金联接基金的投资策略，主要通过投资于目标ETF实现对标的指数的紧密跟踪。本基金在运作过程中尽可能在合同规定的范围内保持稳定的高仓位，在应对基金申购赎回的基础上，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。

A股上半年震荡走高，在经历了年初由deepseek带动的春季躁动行情之后，二季度开始市场的主线围绕对等关税和稳增长政策展开。当市场受到对等关税的影响出现了比较剧烈的波动时候，我们仍然坚持认为从中长期来看，关税无碍中国制造业的全球竞争力，A股当前的配置价值依然很高，包括海外资金在内的增量资金有望持续增配中国权益资产，从而推动市场的持续上行；事后来看，A股在二季度初经历短暂下挫后稳步震荡上行，在过程中市场情绪和赚钱效应也得以逐步修复。  展望下半年，随着风险偏好回暖，A股下半年有望持续迎来增量资金入场，市场或延续结构性机会，不管是低估值高分红的价值型股票，还是市场空间大、渗透率低的成长类主题投资，都有可能成为资金关注的方向，配置上仍然推荐哑铃型的结构。  本基金秉承指数基金联接基金的投资策略，主要通过投资于目标ETF实现对标的指数的紧密跟踪。本基金在运作过程中尽可能在合同规定的范围内保持稳定的高仓位，在应对基金申购赎回的基础上，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。