长盛元赢六个月定开债券(024130) - 基金投资策略和运作

1、报告期内行情回顾　　一季度，纯债市场震荡偏强。资金面总体维持宽松，供需结构好于预期，美以伊地缘冲突持续升级，成为影响债市表现的主要因素。1月上旬，权益和商品表现亮眼，叠加超长债供给担忧，长端利率走升，10年期国债收益率由1.84%上行6bp至1.90%的季度高点。1月中旬至2月底，供需担忧逐步缓解，长端利率逐步回落，10年期国债收益率下行至1.77%的季度低点。3月以来，美以伊冲突引发通胀担忧，长端利率承压上行。　　转债市场先扬后抑。年初至2月中下旬，在科技和周期双主题催化下，权益市场表现强势，推动转债快速上涨。3月以来，地缘风险发酵持续打压市场风险偏好，叠加估值高位，导致转债出现回落。　　　　2、报告期内本基金投资策略分析　　报告期内，本基金在纯债方面主要配置中短久期、中高等级信用债以获取稳定的票息收益。转债方面，年初以来在市场风险偏好总体提升的环境下，适度增配转债提升组合收益。3月以来，受地缘风险事件冲击，转债市场快速下跌，本基金降低转债仓位应对。

1、报告期内行情回顾　　2025年，债市总体表现偏弱。一季度，债市震荡走弱。货币政策宽松预期有所修正，资金面持续收紧。叠加权益科技主题催化以及经济企稳预期提振风险偏好，债市承压，10年期国债收益率由1.60%低位最高上行30bp至1.90%，收益率曲线平坦化上行。二季度，债市强势后转为震荡。4月上旬，特朗普关税政策打压市场风险偏好，避险情绪推动债市强势上涨，10年期国债收益率快速下行近20bp，最低至1.61%。随后，多空因素反复交织，利率债步入低波震荡格局。在资金面转松环境下，信用债表现强于利率债。三季度，债市持续调整。“反内卷”政策引发通胀预期升温，权益市场大涨并屡创年内新高，股债跷跷板效应下债市情绪受到压制，推动债券收益率持续震荡上行。与此同时，央行持续呵护资金面均衡宽松，短端收益率相对平稳，债市走出“熊陡”行情。四季度，债市弱势震荡。期间中美贸易摩擦升级后又降温，央行买债力度不及预期，地产风险事件升温，货币宽松预期弱化，债市表现偏弱。　　　　2、报告期内本基金投资策略分析　　报告期内，本基金主要投资于中短久期、中高等级信用债，以获取稳定的票息收益。在市场风险偏好总体提升的背景下，适度增配转债增厚组合收益。

1、报告期内行情回顾　　三季度，纯债持续调整。“反内卷”政策引发通胀预期升温，权益市场大涨并屡创年内新高，股债跷跷板效应下债市情绪受到压制，推动债券收益率持续震荡上行。与此同时，央行持续呵护资金面均衡宽松，短端收益率相对平稳，债市走出“熊陡”行情。　　转债市场呈现明显的两阶段特征。7月初至8月25日，转债跟随权益市场表现强势，之后呈震荡走势。科技（AI算力、半导体、人形机器人等）、有色、新能源等板块转债表现亮眼。　　2、报告期内本基金投资策略分析　　报告期内，本基金主要投资于中短久期、中高等级信用债以获取稳定的票息收益。在市场风险偏好总体提升的背景下，适度增配转债增厚组合收益。

产品坚持以高评级信用债为底仓，用利率债波段操作来增强收益，力争为客户实现超越业绩比较基准的收益率。