国联稳健添益债券A(024081) - 基金投资策略和运作

权益方面，2026年一季度A股市场整体呈现冲高回落的震荡态势，年初在政策与流动性双重驱动下一度冲高至相对高位，但进入3月受海外地缘因素扰动出现明显回调，季末收于震荡区间中枢。权益风格选择上，由于我们选取A股绝对收益属性较强的小盘红利风格，同时以较优的权益仓位，净值增长有着不错的锐度。进入三月，我们采用多维度择时体系，进行仓位调整以减少外生冲击市场的回撤。整体上，收益回撤维持中波固收加属性。 债券方面：2026 年一季度债券市场整体震荡偏强。具体来看，10 年期国债收益率呈先上后下再回升的走势，年初受权益走强及债基赎回扰动上行至 1.90% 附近，1 月至 2 月在资金宽松与配置需求支撑下回落至 1.78% 低位，3 月因油价上涨推升通胀预期再度回升，季度末收于 1.81% 左右，较年初小幅下行 4BP。此外，一季度债市还呈现出中短端优于长端、曲线陡峭化特征。一方面，经济基本面整体温和修复，内需偏弱，PPI 逐步转正叠加油价上行带动通胀预期回升；另一方面，央行维持流动性合理充裕，叠加外汇占款，资金面整体宽松平稳，资金价格逐步回落。短端收益率受益于资金价格走低随之下行，长端利率受制于通胀预期抬升而上升。信用市场方面，银行、保险等配置盘力量强劲，信用利差普遍收窄，高等级品种更受青睐，信用市场呈现资质分化、尾部风险仍存的特征。展望二季度，债市大概率延续区间震荡态势，通胀预期与供给压力制约下行空间，但货币政策与流动性充裕又制约上行幅度，曲线或从陡峭向略平缓修复。经济面延续弱修复，基建与出口提供支撑，但消费与地产动能偏弱；通胀受油价扰动上行，但难改整体温和格局；货币政策维持稳健偏松，降准降息窗口可能延后，资金面保持均衡；供给端地方政府债与利率债供给阶段性冲击市场，但配置盘仍将提供支撑。策略上，我们保持组合中性久期操作，在票息策略的基础上，适度参与利率债波段交易机会。

权益方面，A股市场呈现“震荡上涨”特征，万得全A全年涨幅超27%，上证指数突破4000点。9月底产品成立后，我们判断股市行情延续，10月初产品快速建仓，直至10月中旬，组合权益到达目标中枢。权益风格选择上，我们选取A股绝对收益属性较强的红利风格，以及小盘风格。拒绝对高热点、高波动追涨杀跌。让产品长期净值向高波靠拢，回撤向低波靠齐。仓位上，我们会采用多维度择时体系，进行仓位调整以减少市场估值高位时的回撤。债券组合方面，密切跟踪经济走势、货币与财政政策、流动性变化、机构行为变化等情况，积极参与市场交易，积极调整组合久期和杠杆水平，提高了组合的收益水平。