人保均衡智选混合A(023871) - 基金投资策略和运作

价值红利维度，二季度市场整体呈震荡抬升、结构分化态势，市场风格由一季度防御避险逐步转向稳健进攻。高股息、低估值红利板块仍具备防御属性，但超额收益有所收敛，资金布局重心持续优化。稳分红、低波动的价值标的依旧受资金青睐，中小盘价值凭借更高估值修复弹性，整体表现优于大盘价值。“中特估”叠加高股息的策略持续有效，市场摒弃单纯的低估值炒作，聚焦基本面扎实、现金流稳定的优质标的，呈现结构性修复行情。盈利质量层面，二季度板块盈利分化态势持续加剧。硬科技、高端制造、优质周期等高景气赛道，依托行业需求回暖、政策红利加持，盈利韧性充足、业绩兑现亮眼，成为市场核心配置方向。消费、金融等传统板块复苏节奏偏缓，盈利增长承压，资金配置意愿偏弱。整体市场资金偏好持续聚焦业绩确定性高、基本面扎实、盈利质量优异的优质标的，规避无业绩支撑的题材炒作。成长优选方面，二季度成长风格强势回归，结构性行情特征显著。中小盘成长延续强势表现，走势明显跑赢大盘成长，成为成长行情主力。AI算力、高端智造、机器人等高景气成长赛道活跃度居高不下，凭借订单落地、产业升级形成核心行情驱动力。部分高位大盘成长、纯题材科创板块受估值回调、资金调仓影响有所回落，成长赛道内部分化明显，行情全面转向业绩兑现、择优上涨的结构性格局。量价挖掘角度，二季度市场成交中枢稳步抬升，整体流动性优于一季度，市场波动有序放大，结构性二八分化格局凸显。资金抱团特征明显，持续集中流向高景气优势赛道，板块轮动节奏放缓、主线愈发清晰。量价表现分层显著，中小盘成长及细分赛道龙头量价协同性良好，趋势行情明确；大盘权重指数量能收缩、走势偏弱，量价匹配偏弱，结构性行情贯穿整个二季度。我们长期依托价值红利、盈利质量、成长优选、量价挖掘四大维度搭建增强策略体系，分维度构建投资组合，并根据市场行情动态迭代优化。结合二季度成长主导、业绩为王、结构分化的市场特征，通过动态调整组合风格结构、优化分散配置，兼顾攻守属性，深挖结构性投资机会。

价值红利维度，一季度市场整体处于震荡整理态势，高股息、低估值的红利板块展现出较强防御性，成为市场资金的避风港。其中，稳分红、低波动的相关板块表现突出，中小盘价值板块走势优于大盘价值，“中特估”与高股息策略相结合，成为市场防御布局的核心选择，获得资金持续关注。盈利质量层面，不同板块呈现分化态势。周期板块与硬科技领域凭借行业自身景气度支撑，盈利表现具备较强韧性，部分赛道因需求提升，业绩表现亮眼；而消费、金融板块受多重因素影响，盈利端面临一定压力，市场资金更倾向于布局现金流稳定、盈利确定性较强的优质标的。成长优选方面，市场风格分化态势显著，中小盘成长板块表现强势，明显跑赢大盘成长板块。高景气成长赛道维持活跃态势，成为成长股行情的核心驱动力；反观大盘成长及部分科创板块，受市场情绪及资金流向影响出现回调，成长行情呈现鲜明的结构性特征。量价挖掘角度，一季度市场成交维持一定活跃度，随着季度推进，市场波动有所加大，二八分化格局较为明显。资金呈现集中布局特征，重点流向优势赛道，板块轮动节奏较快。从量价配合来看，小盘指数表现更具优势，量价协同性较好，而大盘指数则呈现量能收缩、价格调整的格局。我们将长期相对市场有增强的主要策略体系分为价值红利、盈利质量、成长优选和量价挖掘四个维度，分别构建投资组合，再进行整体汇总。根据市场运行的状态逐渐迭代更新整体投资组合。我们通过分散化配置，在风格结构上进行动态调整，力争抓住投资机会增强组合收益。

2025年A股整体呈现结构性活跃行情，市场风险偏好稳步提升，从价值、盈利质量、成长、量价四个维度均展现出鲜明特征。价值维度：低估值板块迎来阶段性修复，高股息与防御性资产受到资金青睐，价值重估逻辑持续演绎，市场估值体系更趋合理，大盘整体运行稳健，定价效率有所提升。盈利质量：行业盈利结构持续优化，龙头企业盈利韧性凸显，经营质量与现金流状况改善，行业内部分化加剧，具备核心竞争力与稳定回报能力的公司更受认可。成长维度：成长风格整体占优，科技前沿、高端制造、创新医药等高景气赛道表现突出，产业升级与技术突破成为核心驱动力，成长板块活跃度与弹性显著领先。量价维度：市场交投保持活跃，场内资金与场外增量资金共同参与，板块轮动节奏有序，指数震荡上行，结构性机会贯穿全年，市场情绪与交易热度维持在较高水平。我们将长期相对市场有增强的主要策略体系分为价值红利、盈利质量、成长优选和量价挖掘四个维度，分别构建投资组合，再进行整体汇总。根据市场运行的状态逐渐迭代更新整体投资组合。我们通过分散化配置，在风格结构上进行动态调整，力争抓住投资机会增强组合收益。