国联稳健增益债券C(023788) - 基金投资策略和运作

债券部分，四季度，我国经济整体呈现“内需温和、外需稳健”的特征。国内方面，消费与投资动能温和，房地产市场仍处调整阶段，但通胀水平低位企稳，PPI环比有所改善。海外方面，美联储降息预期升温，但地缘政治风险仍扰动全球市场。央行通过多种工具呵护流动性，10月份央行重启国债买卖操作，资金面整体平稳。债券市场在政策宽松预期、长债供给担忧等因素拉锯博弈中呈现震荡格局，短端表现好于长端。具体来看，1年期国开债收益率下行5bp至1.55%，5年期国开债收益率上行1bp至1.81%，10年期国开债收益率下行4bp至2.00%。组合保持适当久期和杠杆水平，配置上以中高等级信用债为主。权益部分，四季度，配置上以低估值标的作为基金底仓，同时通过横向对比各子领域板块，选择未来景气度持续改善的成长性行业作为基金的弹性仓位。四季度，权益市场结构性行情分化，组合投资策略坚持以绝对收益为组合目标，寻找因风格因素错杀的标的，左侧逐步布局，加仓方向主要包括建筑、医疗器械、化工、消费等股价仍然处于底部区域的板块。

债券方面，三季度，我国经济持续回升向好，但“抢出口”效应退潮等因素导致整体增长动能温和。“反内卷”政策推动商品价格反弹，股票市场表现亮眼，风险偏好抬升，叠加公募基金费率新规征求意见稿发布引发机构行为提前反应，债券市场整体承压，收益率曲线陡峭化上行。具体来看，1年期国开债收益率上行13bp至1.60%，5年期国开债收益率上行23bp至1.80%，10年期国开债收益率上行35bp至2.04%。组合完成债券部分建仓，保持适当久期和杠杆水平，配置上以中高等级信用债为主。权益方面，新产品在建仓期阶段，权益市场处于风险偏好较高的时期，为防止因市场波动导致组合破净，采取了较为保守的建仓方法。方向上，考虑逐步加大对今年逆风的资产，类红利资产进行逐步建仓，获取组合的绝对收益。