易方达上证科创板综合ETF联接A(023729) - 基金投资策略和运作

本基金为易方达上证科创板综合ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达上证科创板综合ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达上证科创板综合ETF跟踪上证科创板综合指数，该指数由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，并将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现。2025年四季度，中国宏观经济呈现稳步复苏的运行态势，政策发力与外需改善形成共振，经济增长韧性持续凸显。经济数据方面，12月制造业PMI为50.1%，环比上月上升0.9个百分点至扩张区间，显示经济景气水平总体回升。11月份，规模以上工业增加值同比增长4.8%，增速和上月基本持平。产业升级发展带动下，技术含量和附加值较高的装备制造业快速发展。11月份，社会消费品零售总额同比增长1.3%，居民消费品质提升，部分升级类商品销售较快增长。12月制造业新出口订单指数上涨1.4个百分点至49%，创3月以来新高，外需对经济的拉动作用有所增强。政策方面，四季度宏观政策延续“稳增长、促转型”的基调，财政与货币政策协同发力。财政政策方面，除提前批基建项目落地外，减税降费政策持续发力，为企业减负增效，激发市场主体活力。货币政策方面，保持流动性合理充裕，为实体经济和资本市场提供良好的资金环境，同时配合财政政策落地，保障重点项目资金需求。中央经济工作会议明确2026年经济工作重点，为市场预期稳定提供有力支撑。资本市场方面，2025年第四季度，A股市场在前期上涨基础上进入“高位震荡、结构分化”阶段，主要指数呈现涨跌互现格局，市场风格从成长领涨逐步转向大盘蓝筹与成长板块的均衡博弈，科技主线延续但内部分化加剧。受制于指数内各细分行业的分化表现，本报告期内，上证科创板综合指数下跌4.68%。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达上证科创板综合ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达上证科创板综合ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达上证科创板综合ETF跟踪上证科创板综合指数，该指数由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，并将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现。2025年三季度，我国经济总体保持平稳发展态势，展现出较强韧性。经济数据上看，8月份规模以上工业增加值同比增长5.2%，环比增长0.37%，继续保持较快增长。在消费品以旧换新政策作用下，市场销售平稳增长，8月份社会消费品零售总额同比增长3.4%，环比增长0.17%。财政方面，政策主要围绕支持经济回升、扩大内需、优化支出结构等方面展开，加大服务消费支持力度，进一步推进以旧换新补贴，加大科技研发投入，支持关键核心技术攻关和制造业转型升级。货币政策方面，核心基调是落实落细适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，以促进经济稳定增长和物价处于合理水平，重点提高政策的前瞻性、针对性和有效性。总体来看，面对外部环境的挑战，宏观政策协同发力，国民经济运行总体平稳，高质量发展态势持续，展现出较强的韧劲和活力。资本市场方面，三季度A股市场呈现量价齐升的结构性牛市特征，日均成交额超2万亿元，市场核心指数均实现显著涨幅。其中，涨幅主要集中在三季度前两个月，受全球人工智能浪潮影响，在科技板块带动下，我国资本市场表现亮眼。上证科创板综合指数包含绝大部分科创板上市公司，受益于A股科技板块亮眼表现，本报告期内，上证科创板综合指数上涨39.61%。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。

本基金为易方达上证科创板综合ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达上证科创板综合ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达上证科创板综合ETF跟踪上证科创板综合指数，该指数由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，并将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现。2025年上半年，在更加积极有为的宏观政策支持下，中国经济运行呈现出总体平稳、稳中向好的态势。上半年GDP同比增长5.3%，高于去年同期及全年增速0.3个百分点，政策效果逐步显现。消费方面，上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，比一季度加快0.4个百分点。其中，服务零售额同比增长5.3%，比一季度加快0.3个百分点，表现亮眼。投资方面，上半年房地产投资拖累明显，但高技术产业投资表现亮眼。上半年全国固定资产投资同比增长2.8%，扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资增长6.6%。高技术产业中，航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业投资同比分别增长26.3%、21.5%。外贸方面，上半年货物进出口总额同比增长2.9%，其中出口增长7.2%，韧性凸显。在出口产品结构中，机电产品出口增长9.5%，占出口总额的比重为60.0%，高新技术产品竞争优势持续显现。总体来看，2025年上半年我国新质生产力加速形成，高质量发展扎实推进，宏观经济展现出强大韧性与活力。但也要看到，外部不稳定因素较多，国内有效需求不足，经济回升向好基础仍需加力巩固。资本市场方面，上半年A股市场在震荡中走强，整体呈现指数稳步抬升、主题快速轮动、资金持续活跃的特征。一季度，受人工智能技术突破催化，市场震荡上行。二季度，虽然初期受海外关税政策冲击，市场快速见底，但随着关税冲击放缓、相应政策迅速出台，在银行、创新药等板块带动下，市场重新回到稳步上涨的态势。受益于AI技术突破催化、创新药出海等成长板块利好影响，2025年上半年，上证科创板综合指数上涨9.93%。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。