工银上证科创板综合价格ETF联接C(023726) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
工银上证科创板综合价格ETF联接A023725.jj工银瑞信上证科创板综合价格交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第4季度报告 
本报告期内，本基金跟踪误差产生的主要来源是：1）申购赎回的影响；2）成份股票的停牌；3）指数成份股调整等。 本基金为ETF联接基金，主要投资于目标ETF，基金管理人将继续按照基金合同的要求，坚持指数化投资策略，分析和应对导致基金跟踪误差的因素，继续努力将基金的跟踪误差控制在较低水平。
工银上证科创板综合价格ETF联接A023725.jj工银瑞信上证科创板综合价格交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第3季度报告
本报告期内，本基金跟踪误差产生的主要来源是：1）建仓期仓位变动等因素的影响；2）申购赎回的影响；3）成份股票的停牌；4）指数成份股调整等。 本基金为ETF联接基金，主要投资于目标ETF，基金管理人将继续按照基金合同的要求，坚持指数化投资策略，分析和应对导致基金跟踪误差的因素，继续努力将基金的跟踪误差控制在较低水平。
工银上证科创板综合价格ETF联接A023725.jj工银瑞信上证科创板综合价格交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年中期报告
2025年上半年海外市场受美国政府政策及地缘政治冲突影响，波动较大。一季度，美国增长和就业边际走弱叠加美国关税政策的扰动，市场对美国经济衰退风险担忧加大，避险情绪升温。二季度以来，随着美国关税政策缓和、财政法案的推进等利好因素推动，市场风险偏好有所修复，美股三大股指普涨。 2025年上半年A股市场呈现区间震荡走势。国内稳增长政策发力和新兴产业发展的带动下，国内经济延续去年四季度以来的平稳修复态势。一季度，DeepSeek等科技突破提升微观主体信心和市场风险偏好，市场整体上行。二季度，美国关税对市场形成短暂冲击，但在稳增长、稳市场政策明确的背景下，A股市场整体呈现逐渐修复态势。风格上，上半年成长板块占优。分行业来看，上半年中信一级行业中有色金属、银行、传媒涨幅居前，煤炭、房地产、食品饮料等板块跌幅居前。 本报告期内，本基金跟踪误差产生的主要来源是：1）建仓期仓位变动等因素的影响；2）申购赎回的影响；3）成份股票的停牌；4）指数成份股调整等。
2025年国际环境发生快速变化，全球主要经济体增长动能走弱但硬着陆风险较低。美国就业压力逐渐显现或将促使美联储重启降息。国内方面，外需走弱和政策脉冲趋缓对经济增长形成一定下行压力，但考虑到我国出口竞争优势，房地产调整对经济的影响程度或将降低，经济结构转型下新兴产业发展动能仍强，预计下半年经济增长呈现温和放缓态势。政策稳增长、稳市场方向明确，将进一步推动支持经济结构转型升级。 展望2025年下半年，科创综指作为首只能够全面刻画科创板全生态的指数，覆盖了科技产业链的多个关键环节，一定程度上反映了中国科技创新产业的整体发展脉络，“改革、创新、出海、并购”多线并进的发展优势，让科创板公司始终保有强劲有力的成长动能，也为科技资产定价提供了更为丰富的估值锚。随着科创板改革的不断深化，科创综指高度契合科技创新企业发展特征，已成为投资者锚定科技创新风口、抢占产业升级先机的重要投资渠道。 国内一系列稳增长政策将助力经济实现温和复苏。随着货币宽松政策逐步落地，流动性或将进一步宽松，为A股和港股提供有力支撑。国产芯片和存储器在技术指标上持续突破，国产替代已从“能用”逐步迈向“好用”，带动上游设备、材料等产业链环节全面受益；创新药持续向好，BD交易与政策共促发展，同时医疗器械与医疗服务领域的增速回升也值得关注，随着需求的进一步释放和政策的持续支持，医疗器械行业在2025年下半年有望实现触底回升，进入新一轮的增长周期。 本基金为ETF联接基金，主要投资于目标ETF，基金管理人将继续按照基金合同的要求，坚持指数化投资策略，分析和应对导致基金跟踪误差的因素，继续努力将基金的跟踪误差控制在较低水平。