鹏华中证环保产业指数(LOF)I(023378) - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的指数为中证环保产业指数。中证环保产业指数选取100只业务涉及资源管理、清洁技术和产品、污染管理等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映环保产业上市公司证券的整体表现。  四季度，中证环保指数下跌1.97%，同期上证指数上涨2.22%，沪深300指数小幅下跌0.23%。四季度，新能源产业延续高景气：大型清洁能源基地与特高压通道协同推进，风光装机持续扩容，新型储能与抽水蓄能加快建设，核电项目稳步推进；跨省跨区绿电交易与全国统一电力市场建设提速，促进新能源消纳与电力保供；充电基础设施网络持续完善，车网互动试点扩大；同时，围绕“人工智能+”能源与绿电直连的政策组合拳密集落地，支撑产业迈向高质量跃升新阶段  本基金采用被动式指数化投资方法，按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。当预期成份股发生调整或成份股发生配股、增发、分红等行为时，或因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，基金管理人通过对投资组合管理进行适当变通和调整，力求降低跟踪误差。

本基金跟踪的标的指数为中证环保产业指数。中证环保产业指数选取100只业务涉及资源管理、清洁技术和产品、污染管理等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映环保产业上市公司证券的整体表现。  三季度，中证环保指数上涨36.71%，同期上证指数上涨12.73%，沪深300指数上涨17.90%。三季度，国内新能源行业整体平稳，但竞争加剧与产能过剩问题仍存。光伏受组件价格低位运行影响，部分企业利润承压；风电招标量回暖，但海风进度受审批和成本制约。锂电池领域，动力需求增速放缓，储能电池保持高增，碳酸锂价格小幅反弹。政策层面，反内卷成为重点：工信部等部门加强产能预警，引导落后产能出清，并推动光伏、锂电等行业自律，遏制低价恶性竞争；同时鼓励技术创新与全球化布局，头部企业加速海外建厂以规避贸易风险。整体看，行业在政策引导下逐步向高质量、差异化竞争转型。  本基金采用被动式指数化投资方法，按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。当预期成份股发生调整或成份股发生配股、增发、分红等行为时，或因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，基金管理人通过对投资组合管理进行适当变通和调整，力求降低跟踪误差。

报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。基金跟踪指数为中证环保产业指数，主要根据联合国环境与经济综合核算体系对于环保产业的界定方法，将符合资源管理、清洁技术和产品、污染管理的公司纳入环保产业主题，反映上海和深圳市场环保产业公司表现。报告期内，上证指数涨幅2.76%，沪深300指数涨幅0.03%，深证成指涨幅0.49%，业绩比较基准增长率-4.94%，跑输主要宽基指数。报告期内，光伏板块受“531”抢装节点驱动，5月国内光伏新增装机量飙升至92.92GW，创历史单月最高纪录。5月高强度的集中装机预计会导致下半年国内需求承压。锂电方面，固态电池产业链各环节企业相继发布全固态电池技术解决方案，板块催化不断。供给端，产能压力仍存，两会政府工作报告再次强调综合整治“内卷式”竞争，6月底开始供给侧预期再度提升。  跟踪误差主要受到基金仓位、大额申赎、成分股分红、成分股停牌以及成分股定期调整等因素影响，通过完善的日常跟踪交易机制，以及成分股调整期事前制定的调仓方案，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。

报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。基金跟踪指数为中证环保产业指数，主要根据联合国环境与经济综合核算体系对于环保产业的界定方法，将符合资源管理、清洁技术和产品、污染管理的公司纳入环保产业主题，反映上海和深圳市场环保产业公司表现。报告期内，上证指数涨幅-0.48%，沪深300指数涨幅-1.21%，深证成指涨幅0.86%，业绩比较基准增长率-4.51%，跑输主要宽基指数。报告期内，2025年1-2月国内新增光伏装机容量39.47GW，同比增长7.49%，国内动力电池累计装车量为73.6GWh，累计同比增长46.5%。供给端，产能压力仍存，两会政府工作报告再次强调综合整治“内卷式”竞争，发改委表示将分行业出台化解重点产业结构矛盾具体方案。指数中其他水电、核电等板块盈利稳定。  跟踪误差主要受到基金仓位、大额申赎、成分股分红、成分股停牌以及成分股定期调整等因素影响，通过完善的日常跟踪交易机制，以及成分股调整期事前制定的调仓方案，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。

报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。基金跟踪指数为中证环保产业指数，主要根据联合国环境与经济综合核算体系对于环保产业的界定方法，将符合资源管理、清洁技术和产品、污染管理的公司纳入环保产业主题，反映上海和深圳市场环保产业公司表现。报告期内，上证指数涨幅12.67%，沪深300指数涨幅14.68%，深证成指涨幅9.34%，中证环保产业指数跑输主要宽基指数。报告期内，光伏、锂电等低碳新能源板块整体需求增速仍在，尤其锂电池需求受益于国内以旧换新政策，板块面临的主要制约依然是供给端产能的压力，但边际有所改善，光伏行业开启自律等市场化的产能控制，相关产业链价格大幅回落后出现企稳反弹的迹象。指数中其他水电、核电等板块盈利稳定。  跟踪误差主要受到基金仓位、大额申赎、成分股分红、成分股停牌以及成分股定期调整等因素影响，通过完善的日常跟踪交易机制，以及成分股调整期事前制定的调仓方案，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。

报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。基金跟踪指数为中证环保产业指数，主要根据联合国环境与经济综合核算体系对于环保产业的界定方法，将符合资源管理、清洁技术和产品、污染管理的公司纳入环保产业主题，反映上海和深圳市场环保产业公司表现。报告期内，中证环保产业指数涨幅18.57%，上证指数涨幅12.4383%，沪深300指数涨幅16.0674%，中证环保产业指数跑赢主要宽基指数。报告期内，光伏、锂电等板块整体需求增速仍在，面临的主要制约依然是当下产能的压力，低碳环保板块业绩或继续承压，供给过剩仍在持续，但边际有所改善，相关产业链价格大幅回落后出现企稳反弹的迹象。尤其是在季末海外开启降息周期以及国内政策超预期的情况下，低碳环保板块整体出现大幅反弹。  跟踪误差主要受到基金仓位、大额申赎、成分股分红、成分股停牌以及成分股定期调整等因素影响，通过完善的日常跟踪交易机制，以及成分股调整期事前制定的调仓方案，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。

报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。基金跟踪指数为中证环保产业指数，主要根据联合国环境与经济综合核算体系对于环保产业的界定方法，将符合资源管理、清洁技术和产品、污染管理的公司纳入环保产业主题，反映上海和深圳市场环保产业公司表现。报告期内，中证环保产业指数涨幅-10.55%，上证指数涨幅-0.2532%，沪深300指数涨幅0.8903%，中证环保产业指数跑输主要宽基指数。报告期内，光伏、锂电等环保新能源板块整体需求增速仍在，面临的主要制约是当下新增产能的压力，相关产业链价格出现大幅回落，二季度环保新能源板块业绩继续承压，供给过剩衍生出的以价换量仍在持续。尽管水电核电等其他板块盈利稳定，但难改环保板块整体震荡偏弱。  跟踪误差主要受到基金仓位、大额申赎、成分股分红、成分股停牌以及成分股定期调整等因素影响，通过完善的日常跟踪交易机制，以及成分股调整期事前制定的调仓方案，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。

报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。报告期内，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。

报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。报告期内，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。

报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。报告期内，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。

报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。报告期内，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。

报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。 报告期内，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。